作者：蒙奇| 編輯：蒙奇
1、比特幣市場
在2025年3月29日至4月4日期間，比特幣具體走勢如下：
3月29日：在經歷前一交易日的下跌後，比特幣價格於83,840美元附近企穩，短暫反彈至84,543美元。然而反彈力度有限，隨後進入新一輪下跌行情，跌破84,000美元支撐位，震盪下探至82,014美元，並在小幅反彈後繼續下行，最低觸及81,878美元。
3月30日：比特幣價格表現出一定的企穩跡象，82,000美元支撐位暫時有效，止住跌勢，進入震盪上行階段。價格一度回升至83,478美元，隨後出現回落，回落至82,270美元。
3月31日：比特幣正式跌破關鍵支撐位8.2萬美元。開盤後維持震盪下行態勢，清晨跌至81,491美元，隨後市場多空交鋒激烈，晚間進一步回落至81,459美元後止跌，並啟動反彈走勢，呈現震盪上漲格局，至午間迅速拉升至83,633美元。
4月1日：比特幣價格短暫在83,470美元附近橫盤整理，未能有效企穩後再次走弱，回落至82,314美元。隨後展開新一輪上漲行情，突破前高，最高觸及85,291美元，期間一度急跌至82,692美元，但快速修復，成功突破85,000美元整數關口。
4月2日：價格一度維持在85,000美元附近盤整，之後震盪下探至83,989美元，短線回調結束後迅速拉升，先後突破86,000美元、87,000美元及88,000美元關口，顯示出多頭強勢拉動動能。
4月3日：比特幣延續漲勢，盤中最高觸及88,377美元，但隨後出現劇烈回調，價格迅速回落，最低跌至82,529美元，形成斷崖式下跌。儘管一度反彈至83,600美元附近，但市場拋壓仍在，價格再次跌破82,000美元，進一步探底至81,532美元。
4月4日：比特幣止跌回穩，價格逐步回升。截至撰稿時，比特幣報82,902美元，市場短期穩定跡像初現。
總結
本週比特幣整體走勢呈現「下跌—反彈—再下跌」的典型震盪結構。周初比特幣呈階梯式回落，從87,000美元區域跌至82,000美元，形成短期弱勢格局；中期價格維持在82,000—84,000美元之間震盪整理；週後期波動顯著加劇，儘管一度突破88,000美元創下階段新高，但受美國前總統特朗普公佈新一輪關稅政策影響，市場避險情緒升溫，價格迅速大幅回調，形成“斷崖式”下跌。當前價格在82,900美元附近企穩，短期市場情緒略顯謹慎，後續走勢需關注宏觀政策變化及關鍵支撐位的有效性。
比特幣價格走勢（2025/03/29-2025/04/04）
2、市場動態與宏觀背景
資金流向
1. 交易所資金流動
比特幣現貨ETF資金流向（Farside Investors 的數據）：
3月31日：比特幣現貨ETF總淨流出約6,060萬美元.
4月1日：淨流出擴大至1.578 億美元。號
4月2日：市場情緒回暖，淨流入約3.34 億美元。號
交易所比特幣供應量：
截至4月1日，交易所持有的比特幣供應量已降至總供應量的7.53%，為2018年2月以來的最低水平，反映出拋售壓力的減輕和長期持有者信心的增強。號
2. 機構投資人動向
GameStop公司：3月25日，GameStop 宣布計劃透過債務融資籌集13 億美元用於購買比特幣，旨在將其作為財政儲備資產，以對抗通貨膨脹並順應技術和貨幣趨勢。然而，此舉引發市場質疑，導致其股價下跌超過13%。 號
MicroStrategy公司：截至3月30日，MicroStrategy（現稱為Strategy）增持比特幣至528,185 枚，佔流通中比特幣總量的2% 以上。儘管如此，Monness Crespi Hardt 的分析師Gus Gala 將其股票評級下調至“賣出”，指出該公司未來融資可能面臨挑戰。 號
3. 鯨魚帳戶資金動向
長期沉寂比特幣的異動：
3月30日，CryptoQuant 分析師Maartunn 報告稱，約8,000 枚長期未動（5-7年）的比特幣發生大規模轉移，總價值約6.74 億美元。這一轉移發生在單一區塊內，市場普遍認為可能帶來拋售壓力，導致市場情緒轉為看跌。但也可能是鯨魚帳戶內部調整或機構投資者的冷錢包整理，不一定代表直接拋售。
技術指標分析
死亡交叉（Death Cross）：近期，50日移動平均線（MA）下穿200日MA，形成典型的「死亡交叉」賣出訊號。這通常預示著市場可能進入下行趨勢。
相對強弱指數（RSI）：目前RSI值約為72，接近超買區域，可能預示短期內價格回調的風險。
支撐與阻力水準：關鍵支撐位在75,815美元至72,856美元之間；若價格突破105,000美元的阻力位，可能進一步測試110,000美元的目標。 號
市場情緒分析
1. 市場情緒指標分析
恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）：
根據CoinMarketCap數據，本週恐貪指數從3月29日的27降至周中的24，4月2日短暫回升至29，隨後又回落至24。這一波動反映出市場情緒的持續不穩定，市場在初期籠罩在恐懼情緒之中，受不確定性和價格波動影響，投資人信心不足。 4月2日的回升可能與資金流動的變化及短期買盤介入有關，但由於市場缺乏明確的上行動能，恐懼情緒再度佔據主導，顯示投資者整體仍偏謹慎，對後續走勢信心不足。
2. 市場情緒梳理
過去一周，比特幣價格經歷劇烈波動，先是大幅下跌至82,000美元，隨後於4月1日開始回升，並在4月3日短暫觸及88,000美元後迅速回落至82,500美元附近。整體來看，市場情緒仍偏向謹慎與恐懼，儘管4月初的反彈一度提振信心，但價格未能有效站穩，顯示多頭力量不足，而市場拋壓依然較重。在這一背景下，短期交易者傾向於高拋低吸，而長期持有者則處於觀望狀態，等待市場趨勢的進一步明朗化。
宏觀經濟背景
美國新關稅政策：本週三（4月2日），美國總統川普宣布對多國實施新的互惠關稅政策。美國將對所有進口商品徵收10%的全面關稅。將對其他被認為在貿易中表現不佳的國家徵收更高的稅率。 此外，川普表示，對外國汽車徵收25%的關稅。這項消息導致比特幣價格從接近88,000美元迅速下跌至約83,000美元。加密貨幣相關股票也下滑，Strategy（前身為MicroStrategy）下跌約7%，Coinbase Global下跌6%，Robinhood下跌9% 。市場擔憂這些關稅可能抑制經濟成長並加劇通貨膨脹，進而影響投資者對風險資產的偏好。
加密貨幣選擇權到期與市場波動：據報道，本周有超過140億美元的選擇權合約於週五到期，這可能導致加密貨幣市場的波動性增加。此外，週四公佈的GDP數據也可能影響市場情緒和交易決策。號
全球流動性與比特幣價格走勢：根據Merkle Tree Capital的報告，全球M2貨幣供應量自2024年底以來持續上升。聯準會宣布將從4月開始將量化緊縮（QT）從每月250億美元縮減至50億美元。這一流動性增加與比特幣價格上漲歷史上存在約10週的滯後關聯，可能為比特幣價格在未來幾個月內提供支撐。
美國經濟數據與市場預期：本週，投資人的焦點包括3月的就業數據、新的貿易政策、企業財報以及製造業和服務業的最新動態。特別是週五的就業報告、週二的職缺數據、週三的ADP私部門招聘報告以及週四的每週失業救濟申請數據。這些數據將為市場提供有關美國經濟健康狀況的重要線索，可能影響投資者對風險資產的態度。
3.哈希率變化
在2025年3月29日至4月4日期間，比特幣網路哈希率呈現波動，具體情況如下：
3月29日，比特幣網路哈希率由862.01 EH/s回落至786.65 EH/s，隨後短線反彈至848.43 EH/s，但未能維持升勢，再度回落至769.28 EH/s，表現出高波動特徵。 3月30日，哈希率先行上漲至857.02 EH/s，但受波動影響迅速回落至781.84 EH/s，儘管隨後出現回升跡象，仍再次下探至730.04 EH/s，並在較長時間內維持在750 EH/s以下，處於相對短暫或盈利3月31日，哈希率出現明顯拉升，快速上升至848.00 EH/s，短暫回調後再度上揚，最高觸及922.66 EH/s，顯示礦工活躍度回暖。 4月1日，哈希率迅速下跌至822.27 EH/s，並延續震盪下行趨勢，最低迴落至759.35 EH/s，整體呈現弱勢回調格局。 4月2日，哈希率再強勢反彈，先後升至905.68 EH/s，隨後小幅回落至817.41 EH/s，但隨後強勢上攻，日內最高達到997.51 EH/s，為本周高點，後小幅調整至940 EH/s附近。 4月3日，哈希率回落至824.77 EH/s，隨後進一步下探至802.10 EH/s，但當日下半段逐步回升，截至撰稿時已反彈至965.17 EH/s，表現出算力快速恢復的跡象。
本週比特幣全網哈希率整體呈現「震盪回落—快速修復—劇烈波動」的走勢格局。前半週哈希率下探至750 EH/s以下，顯示部分礦工在價格調整期間暫時離網。隨著市場情緒回暖，算力快速恢復，後半週一度逼近1,000 EH/s，體現網路的高度彈性與礦工快速反應的能力。
需持續關注後續價格波動對中小礦工的影響，以及即將到來的難度調整節奏對哈希率穩定性的影響。
比特幣網路的哈希率數據
4.挖礦收入
根據MacroMicro 最新模型估算，截至2025年4月2日，比特幣單位生產成本約為88,427.27 美元，而當日現貨價格約為82,900 美元，對應的挖礦成本與市價比值（Mining Cost-to-Price Ratio） 為1.07。此比值顯著高於1，顯示目前市場價格已低於全網平均挖礦成本，網路整體處於損益平衡點以下運行，多數礦工處於利潤壓縮或虧損狀態。
此現象反映出在當前市場環境下，礦工利潤空間被顯著擠壓，特別是電價偏高或使用低能源效率設備的礦工，尤其是依賴上一代ASIC 礦機的中小型礦場，可能已經步入邊際虧損甚至全面虧損區間。歷史數據顯示，當成本價格比持續高於1 時，通常會導致一部分低效算力退出市場，推動全網算力回落，並觸發挖礦難度的向下調整（Difficulty Adjustment Down），以重新平衡網絡運作成本與進入門檻。
此外，值得注意的是，Mining Cost-to-Price Ratio 的上升往往與市場情緒疲軟或價格快速回調同步發生，因此，該指標亦可作為礦工生存壓力的預判信號，以及潛在的市場底部領先指標，具有一定的前瞻性參考價值。
根據Hashrate Index 數據，截至2025年4月4日，比特幣哈希價格（Hashprice）為46.51 美元/PH/s/天，環比略有反彈，但整體仍處於較低區間。 Hashprice 作為衡量礦工單位算力收入的核心指標，受比特幣價格、挖礦難度以及區塊手續費的綜合影響。近期比特幣價格下跌疊加難度上調，導致Hashprice 水平承壓，進一步壓縮礦工獲利能力。
若比特幣價格在短期內無法實現有效反彈，同時能源與維護成本維持高位，不排除部分地區將出現算力遷移或集中化趨勢。尤其是在擁有廉價電力資源或部署高能源效率礦機的礦工，其競爭優勢將進一步強化，加速市場向頭部集約。
比特幣每個挖礦成本數據
5、能源成本和挖礦效率
根據CloverPool 數據，截至撰稿時，比特幣全網總算力已達約842.54 EH/s，目前網路挖礦難度為113.76 T。根據出塊間隔推算，預計在約1天後將進行下一輪難度調整，目前預估上調幅度約為+4.57%，調整後難度或將升至118.95 T。
本輪難度上調意味著單位算力挖掘比特幣的效率將進一步下降，具體表現為單位能耗下的產出減少（即能源效率比下降），對礦工而言相當於邊際收益的收縮。在比特幣價格相對承壓的背景下，此趨勢將加劇高電價、高營運成本礦場的獲利壓力，特別是對未能及時部署高效能ASIC設備的礦工群體而言，潛在風險顯著增加。
根據目前的難度及算力水準估算，網路平均出塊時間仍略快於10分鐘，這也是推動難度進一步上調的直接因素。同時，隨著全球主要挖礦區域逐步進入春夏季，部分地區水電枯水期結束，短期內可能持續釋放算力資源，進一步推升全網難度水準。
此外，值得關注的是，若比特幣價格維持在當前水準（約82,900美元）或持續回調，而網路難度持續上行，將直接導致Hashprice（每EH/s 每天挖礦收益）持續下滑，進而壓縮礦工的單位能耗收益。
在比特幣即將迎來減半的重要週期窗口下（預計2025年4月中旬），上述趨勢將更具影響力，礦工需提前優化能源結構與設備迭代策略，以適應即將到來的「單位產出減半+ 難度上行」的雙重挑戰。
比特幣挖礦難度數據
6.政策和監管新聞
美國比特幣立法提速－多州推進自託管權利與政府投資
加州提交《比特幣權益法案》－確立自託管權，限制政府乾預
2024年3月29日，加州國會正式提交編號AB-1052的《比特幣權益法案》，旨在保障加州居民對比特幣和其他數位資產的自主託管權，並禁止政府因使用比特幣支付而徵稅或施加限制。法案也建立了未認領數位資產的法律處理框架，並修訂1974年《政治改革法》，明確公職人員不得推廣或發行數位資產。支持者認為，該法案若通過，將成為全國性比特幣監管的參考範例。
羅德島州擬推比特幣交易免稅政策－每月1萬美元額度，鼓勵企業採用
2024年3月，美國羅德島州參議院提交第0451號法案，提議允許居民和企業每月最多10筆、單筆金額不超過1000美元的比特幣交易免徵州資本利得稅。法案強調，該政策僅適用於州稅，不影響聯邦稅務義務，同時要求交易記錄完整保存，以備稅務審計。羅德島州區塊鏈委員會主席Chris Perrotta表示，該措施將降低比特幣交易壁壘，並推動更多企業接受比特幣支付，使該州在區塊鏈經濟競爭中佔據有利位置。
德州提出政府比特幣投資法案－計畫建立2.5億美元BTC儲備
2024年4月2日，德州眾議院民主黨議員提交新法案，提議州政府投資最高2.5億美元比特幣，並允許各市縣額外投資最高1000萬美元。該法案旨在將比特幣納入公共資金配置，以提升財政多元化和長期收益潛力。若法案通過，德州將成為美國首個正式建立比特幣政府儲備的州，並可能引發其他州跟進比特幣作為戰略資產的討論。
亞利桑那州眾議院全體委員會通過比特幣儲備法案－進入最終投票階段
2024年4月3日，亞利桑那州眾議院全體委員會正式通過比特幣儲備法案（SB 1025和SB 1373）。法案現已進入三讀程序，並將接受眾議院最終投票。若順利通過，將提交給州長簽署，使亞利桑那州成為美國比特幣財政戰略的重要推動者。
阿拉巴馬州、明尼蘇達州立法者推動建立比特幣儲備——允許該州投資比特幣
2024年4月3日消息，美國明尼蘇達州和阿拉巴馬州的立法者已經提交了與現有法案相同的配套法案，允許各州購買比特幣。 4月1日，明尼蘇達州共和黨眾議員伯尼·佩里曼向該州眾議院提交了《明尼蘇達州比特幣法案》（HF 2946），此前，共和黨州參議員傑里米·米勒於3月17日提出了一項相同的法案。同時，同一天在阿拉巴馬州，共和黨參議員Will Barfoot提出了參議院第283號法案，而由共和黨人Mike Shaw領導的兩黨眾議員則提出了相同的眾議院第482號法案，該法案允許該州投資加密貨幣，但本質上將其限制為比特幣。
巴西某高級官員：比特幣儲備對巴西繁榮“至關重要”
3月29日消息，根據Decrypt 報道，巴西副總統高級顧問Pedro Giocondo Guerra 在最近的一次演講中代表政府表示：「比特幣的戰略儲備對於國家繁榮至關重要。關於建立BTC 儲備的討論可能是決定巴西繁榮的關鍵因素，符合國家和公眾的利益。」。巴西議員Eros Biondini (PL-MG) 先前提出了一項立法，提議建立「戰略主權比特幣儲備」（RESBit）。將5% 的外匯存底（國際儲備）持有為比特幣，巴西央行將使用先進的監控系統、區塊鏈技術和人工智慧來監控交易，負責託管。
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比特幣在歐盟的採用受到「碎片化」監管制度的限制
3月29日消息，儘管美國正在推進具有里程碑意義的加密貨幣法規，試圖將比特幣確立為國家儲備資產，但歐盟對比特幣的機構採用仍然進展緩慢。自從川普總統3月7日簽署行政令，計劃利用沒收的加密貨幣創建聯邦比特幣儲備以來，歐洲企業大多對此保持沉默。
根據Brickken（歐洲現實世界資產代幣化平台）的總法律顧問Elisenda Fabrega的說法，這種停滯可能源自於歐洲複雜的監管制度。她表示：“歐洲企業的比特幣採用仍然受到限制，這種猶豫反映了更深層次的結構性分歧，根源在於監管、機構信號和市場成熟度。歐洲尚未對比特幣作為儲備資產採取明確立場。”
7.礦業新聞
Galaxy Digital擬縮減比特幣挖礦規模，德州資料中心轉向AI相關業務
3月29日消息，根據Galaxy Digital 財報披露，該公司計劃在未來幾季內減少比特幣挖礦產量，並將其位於德州的資料中心轉型為AI 和高效能運算（HPC）設施。這項轉型是基於與CoreWeave 簽訂的15 年託管協議。
Hut 8 Mining與川普次子宣布成立美國比特幣公司
3月31日消息，Hut 8 Mining與美國總統川普次子艾瑞克·川普宣布成立美國比特幣公司(American Bitcoin)，旨在為比特幣挖礦樹立新標準。川普長子和次子旗下的American Data Centers 將與American Bitcoin 合併，並持有其20% 的股份。
American Bitcoin 是一家由公開上市的加密挖礦公司Hut 8 多數控股的挖礦業務。他們計劃共同打造全球最大的數位貨幣挖礦企業，並有意建立自己的「比特幣儲備」。
摩根大通：14家上市比特幣礦企3月市值共縮水25%
4月2日消息，根據Decrypt報道，摩根大通在周二的一份報告中表示，比特幣礦工們繼續面臨挑戰，該領域14家上市礦企在3月集體經歷了有史以來最糟糕的一個月。其追蹤的比特幣礦工，包括MARA和Core Scientific等公司，上個月市值總計縮水25%，約60億美元。此外，報告表示，擁有高效能運算業務的公司「連續第二個月表現遜於純比特幣礦工」。
摩根大通的數據顯示，這14家上市公司在2月也表現不佳，當時它們的總市值也損失了20%以上，同樣約為60億美元。
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美國參議員推出FLARE法案以支持比特幣挖礦產業發展
4月2日消息，美國參議員Ted Cruz近日宣布推出《促進低層大氣排放物利用（FLARE）法案》，這是一項聯邦提案，旨在透過有針對性的稅收改革將浪費的能源轉化為有效利用。該聯邦法案尋求：修訂1986年《國內稅收法典》，規定對用於捕獲原本會被燃燒或排放的天然氣，並將其用於增值產品的財產實行永久全額費用化。 Cruz將這項措施描述為利用該州豐富能源供應、加強其在數位資產領域領導地位的策略步驟。這位議員表示：“我致力於讓德克薩斯州成為比特幣挖礦的首選之地。《FLARE法案》激勵企業家和加密貨幣礦工利用原本會被擱淺的天然氣。”
8.比特幣相關新聞
全球企業與國家比特幣持股（本週統計）
1.富達（Fidelity）增持比特幣：3月29日，富達購入近1億美元比特幣，使其比特幣ETF（FBTC）持股總價值達166億美元。
2.薩爾瓦多比特幣持股動態：截至3月30日，薩爾瓦多持有6,131.1枚比特幣（約5.05億美元）。截至3月31日，持倉增至6,132.18枚（約6.06億美元）。
3.Metaplanet增持比特幣：3月31日，Metaplanet發行20億日圓（約1,338萬美元）零息債券，以購入比特幣。 4月1日，Metaplanet購入696枚比特幣，總持股增加至4,046枚，平均成本約8.63萬美元/枚。 4月2日，Metaplanet再增加160枚比特幣，總持倉枚，平均持股成本約8.63萬美元/枚。
4.日本遊戲開發商enish將購買比特幣：4月2日，根據官方公告，日本上市遊戲開發商enish宣布將比特幣納入其金融戰略，計劃於4月1日至4日期間購買價值1億日元（約67萬美元）的比特幣。該公司將比特幣購買定位為其整體金融策略的重要組成部分。
貝萊德CEO 承諾為大眾解鎖私人投資機會，並表示美元可能會被比特幣等資產取代
3月31日消息，貝萊德執行長Larry Fink 承諾向數百萬日常投資者開放私人市場，而不僅僅是少數富人，並認為個人應該分享更多經濟成長的收益。其表示，近年來資本主義「只為少數人服務」，導致焦慮情緒蔓延至整個經濟領域。他說，經濟方面的不安情緒比「近期任何時候」都要嚴重，擴大投資管道將有助於緩解擔憂。
在周一致投資者的年度信中，Larry Fink 還提到美國美元作為全球儲備貨幣的地位「並不保證永遠存在」，並警告國家需要控制其債務。他還提出美元可能會失去地位，轉而被比特幣等數位資產取代。
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調查：25%香港受訪者希望持有虛擬資產，比特幣最受歡迎
4月1日消息，香港科技大學工商管理學院針對虛擬資產及代幣化貨幣發佈公眾意見調查結果顯示，約25%受訪者表示未來希望持有虛擬資產，相比2023年9月中旬發生涉及一間加密貨幣平台的涉嫌詐騙事件後，增加6個百分點。調查結果指出，81%的受訪者有興趣持有比特幣，較首次調查增加7個百分點，另受訪者對非同質化代幣（NFT）的興趣減弱，較首次調查下降11個百分點，反映投資者偏好已從投機性數位收藏品轉移至其他領域。
Arthur Hayes：仍相信比特幣到年底可達25萬美元
4月1日消息，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes在最新部落格文章中表示：「比特幣價值= 技術+法定流動性，這項技術有效，並且在不久的將來不會發生任何重大變化，無論是好是壞。在我認為比特幣會先觸及76,500美元還是110,000美元之間下注，我會押注後者。緩。
富達研究：比特幣正準備進入下一輪“加速階段”
4月1日消息，富達數位資產的研究表明，比特幣牛市尚未結束，因為「加速週期」尚未達到頂峰。富達數位資產的一份報告質疑比特幣價格是否已經經歷了周期性的“頂峰”，或者比特幣是否正處於另一輪“加速階段”的邊緣。
根據富達分析師扎克·韋恩賴特的說法，比特幣的加速階段以「高波動性和高收益」為特徵，類似於2020年12月比特幣突破2萬美元時的價格走勢。儘管比特幣今年迄今的回報率為11.44%的虧損，且該資產較其歷史高點下跌了近25%，但韋恩賴特表示，最近的「加速階段」之後的表現與之前的市場週期相比，與比特幣的平均回撤幅度一致。
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川普次子：比特幣是最偉大的價值儲存手段之一
4月2日消息，川普次子埃里克·川普表示：“比特幣是最偉大的價值儲存手段之一，流動性極強，並且是房地產的絕佳對沖工具。”
富達研究分析師：比特幣或進入加速階段，基礎價格可能穩定11 萬美元
4月3日消息，根據Bitcoin.com 報道，富達數位資產研究分析師Zack Wainwright 表示，比特幣目前可能處於加速階段，呈現高波動性和獲利特徵，類似2013 年和2017 年的價格突破。其指出，選舉後比特幣價格上漲56%，若進入第二次反彈，基礎價格可能在11 萬美元附近，預計未來幾個月達到高峰。
