作者： Marcel Pechman , Cointelegraph
編譯：Felix, PANews
以太坊於5 月7 日成功實施了一項關鍵的網路升級，但ETH 的價格及其衍生性商品指標對此次升級反應平淡。這種冷淡的反應令交易員感到意外，並引發分析師質疑ETH 是否還有機會上漲22%，以重新站上2,200 美元的水平。
ETH 30天期貨年化溢價。來源： Laevitas.ch
ETH 期貨溢價一直低於5% 的中性閾值，顯示槓桿多頭缺乏興趣。更重要的是，在Pectra 升級之後，這項指標仍維持在3% 不變，顯示儘管升級成功部署，但交易者並未調整其部位。
市場反應冷淡，部分原因在於投資人關注宏觀經濟問題，因為全球貿易爭端的不確定性加劇了經濟衰退的風險。但交易員對以太幣缺乏興趣，早於近期避險情緒的惡化。事實上，在2025 年前三個月，ETH 的表現落後於整體加密貨幣市值28%。
這種平淡的反應在某種程度上可以歸因於投資者對宏觀經濟問題的關注，因為在全球貿易爭端的不確定性中，經濟衰退的風險正在加劇。但交易者對ETH 缺乏興趣的情況，早於近期避險情緒的加劇。事實上，在2025 年的前三個月，ETH 的表現遜於整體加密貨幣市值28%。
Pectra 升級後價格表現平淡，反映出市場上普遍的不滿情緒，因為其它區塊鏈已表現出一定的發展勢頭。
Solana月活地址與L1競爭對手的比較。來源： Token Terminal
從歷史上看，高昂的以太坊基礎層費用可能限制了網路活動，但自2 月中旬以來，這些費用已降至1 美元以下。此外，根據Token Terminal 數據，以太坊領先的L2 解決方案Base 目前擁有1,030 萬月活用戶，遠少於Solana 的8,220 萬和BNB Chain 的2,590 萬人。
以太坊在DApp 互通性方面落後——這會影響ETH 的價格嗎？
Solana 透過提供整合的使用者體驗，在DEX 領域佔據主導地位，尤其是在代幣發行方面。同樣，Hyperliquid 在永續合約交易方面的表現超出預期，表明交易者的主要關注點不一定在於以太坊的去中心化和安全性。同時，Tron 在穩定幣市場取得了重大進展。
區塊鏈和DApps 30天費用（美元）。來源： DefiLlama
以太坊在總鎖倉價值（TVL）方面仍以537 億美元的規模佔據領先地位。然而，這並未為ETH 持有者帶來多少益處。根據DefiLlama 數據，過去30 天，以太坊網路費用相對較低，僅1,900 萬美元。相較之下，Tron 同期累計費用為5,180 萬美元，而Solana 累計費用為3,940 萬美元。
來源： X/ProbablyNoam
Alchemy 工程主管Noam Hurwitz 指出，自Pectra 升級以來，以太坊的blob 費用已降至最低水準。對Hurwitz 來說，ETH 的成功取決於基礎層的可擴展性，包括Rollup 機制的進一步改進，以及最終更無縫的使用者體驗。
長期以來，以太坊L2 生態系統中的資產和資料互通一直是個難題，而Solana 和BNB 鏈上的使用者則可以輕鬆在多個去中心化應用程式（DApp）之間切換。儘管Pectra 升級朝著正確的方向邁出了一步，但仍未解決這一問題，這也解釋了為何ETH 一直未能重回3 月初的2200 美元水平。
要讓ETH 的價格從目前的1810 美元上漲22%，投資者可能需要確保該網路的進展（無論是透過存款還是L2 的成長）能夠轉化為明顯的收益。最終，需要提高質押收益率或更強的激勵措施來推動DApp 的更廣泛採用，這反過來又會在生態內增加對ETH 的需求。
