作者：Alice Liu（CoinMarketCap研究负责人） ｜ 专栏：CMC数据研报
数据截至北京时间2026年10月29日14:10（06:10 UTC）。本文数据均来自CoinMarketCap；其中恐惧与贪婪指数、山寨币季节指数、社区热门榜、叙事轮动与扫描器读数为其自有指标，下文不再逐处标注。
比特币80,136美元，24小时跌0.83%。美联储凌晨按兵不动，但有两票主张加息，价格几个小时内把80,000美元还了回去。
利率那一侧几乎没动。真正动的是仓位，而且动得很大。
整个衍生品市场的未平仓合约只剩3,207.7亿美元，一天少6.46%，一周少22.33%，是12个月以来的最低读数。
下文反复出现「强平池」，先交代它量的是什么：价格走到某一档时会被交易所强制平掉的杠杆仓位有多厚。落在现价之上的是空头的仓，落在现价之下的是多头的仓。
下面分六层看：少掉的持仓在哪、费率到了天花板、阶梯一夜翻面、比特币在当指数期货、ETF转了三天、链上成交去了哪条链。
核心数据
● 衍生品未平仓合约全市场3,207.7亿美元，一天减6.46%，一周减22.33%，30天减18.8%，为12个月低点。12个月高点是2025年11月12日的9,550.5亿美元。
● 比特币自己的未平仓合约541.3亿美元，七天从559.5亿减3.25%，落在90天第64.4百分位。按两条序列倒推，这一周离开的持仓里只有约2%是比特币的。
● 比特币资金费率的7日均值0.797个基点，站在90天分布的顶端，一周前是0.655。最近一笔报0.74个基点，这条线的状态写的是「多头拥挤」。
● 但全市场的混合资金费率0.0043%，24小时降了39%。两个方向相反，下文解释。
● 在币安的数据里，比特币最厚的八档强平池有6档落在现价下方，占八档合计强度的91%，最近的一档只差0.02%。以太坊是5档在下方，占86%。
● 滚动24小时的比特币爆仓9,447万美元，其中多单5,200万、空单4,250万。多单部分大约是前一个24小时的十倍，总额约三倍。
● 美国现货比特币ETF三个交易日净流入4.236亿美元，但五个交易日仍是净流出3.499亿美元，因为10月22日那笔6.356亿还在窗口里。五日里FBTC一家净流出2.248亿，占净额的64%。
● 比特币与标普500和纳指100的七个交易日相关性都是0.87，与黄金0.88，三条都远高于各自的30个交易日读数。
一、一周离开的持仓里，比特币只占约2%
先把规模说清楚。
全市场衍生品持仓现在3,207.7亿美元，七天减22.33%。按这个比例倒推，这一周大约有920亿美元的持仓离开了这个市场。
同期比特币自己的未平仓合约从559.5亿降到541.3亿，少了约18亿美元。
图1：一周里离开的持仓，按比特币与其余部分拆分，单位亿美元。
两个数字相除，比特币占这一周持仓降幅的约2%。
去杠杆这个词通常被当成比特币的事来讲。这一次它几乎全部发生在比特币以外。
比特币的持仓仍然落在90天第64.4百分位，而全市场的绝对水平是12个月最低。同一个市场里，一个品种的杠杆还在中位数以上，其余部分已经回到一年前的位置。
成交量走的是反方向。全市场24小时成交量712.9亿美元，比前一日多18.0%，比一周前少10.8%，现货对永续的成交比0.18。决议当天的换手上来了，但它没有留下新的持仓。
二、费率到了90天的天花板
第二层是杠杆的价格，而它和持仓的方向是反的。
比特币的资金费率七日均值0.797个基点，在90天分布里排到第100位，这个窗口里没有更高的格子了。一周前是0.655，涨了21.7%，最新一笔0.74个基点，状态标注为「多头拥挤」。
图2：连续十一期的比特币未平仓合约与资金费率百分位。
这两个百分位我从9月21日起每期都记，今天是第十一次，完整的十一组读数在上图里。只看最近四期就够说明问题：10月19日还是46.7配56.7，10月26日55.6配81.1，10月28日74.4配91.1，今天64.4配100。持仓那条线在10月28日见顶后回落，费率那条一路没停。
这是费率第四期压在持仓上面，而这一次它已经没有更高的格子可去。
这里有一处容易读反的地方要说明。全市场的混合资金费率是0.0043%，24小时降了39%，方向和比特币的费率相反。两者量的不是同一个东西：比特币那个是单品种的七日均值在自己90天分布里的位置，全市场这个是当下所有品种的加权水平。山寨币的杠杆在大规模离场，它们的费率跟着塌下去，把全市场的加权值拉低了，而比特币这一个品种的持有成本反而在往上走。
三、阶梯一夜之间翻到多头那一侧
第三层看的是强平燃料堆在哪一边，而它在一个决议之内换了边。
比特币最厚的八档强平池里，6档已经落到现价下方，占八档合计强度的91%。最近的一档只差0.02%，这六档分布在80,176到78,961美元之间。
图3：两个主要资产的强平池上下分布。
周三早上这张表还是6个在上方、占91%。一个交易日之内，能被强制卖出的那一侧整个换了人。
以太坊是同样的方向，程度略轻：5个在下方，占86%，最大的一块低于现价1.24%，在2,291美元。
已经发生的强平也对得上。滚动24小时的比特币爆仓9,447万美元，其中多单5,200万、空单4,250万。多单部分大约是前一个24小时的十倍，总额约三倍。
