在 Solana 生态的 Meme 币热潮中，Pump.fun 与 Raydium 曾是紧密协作的伙伴：前者负责代币发行，后者提供流动性支持。然而，2025 年 3 月 20 日，Pump.fun 推出自有去中心化交易所（DEX）PumpSwap，取消原本的迁移费用，切断了与 Raydium 的流动性通道。这一举措迅速改变了市场格局，PumpSwap 的日交易量屡创新高，单日成交额最高达到 4.6 亿美元，甚至一度占据 Raydium 近半的市场份额，导致其原生代币 $RAY 两度大幅下跌。
面对流量与手续费红利的双重“失守”，Raydium 于 4 月 16 日推出了 LaunchLab 平台，旨在为项目方和交易者提供更灵活的发行与流动性解决方案，同时通过 RAY 回购强化代币经济，稳固自身在 Solana 生态中的地位，正面迎战 Pump.fun。
一｜Pump.fun 与 PumpSwap
Pump.fun 自 2024 年 1 月推出以来，已成为 Solana 生态中 meme coin 创建的中心枢纽，吸引了数百万用户，其简单易用的界面和低门槛的代币创建流程使其成为 meme coin 爱好者的首选。然而，早期 Pump.fun 的代币在达到 85sol后需迁移到 Raydium 进行交易，这一过程不仅耗时（有时长达数小时），还需支付 6 SOL 的迁移费用，这成为用户体验的主要痛点。
为了解决这些问题，Pump.fun 推出了 PumpSwap，一个基于 Solana 的原生 DEX, 核心目标是优化代币迁移流程并增强流动性，其主要特征包括：
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免费且即时的代币迁移：PumpSwap 消除了 6 SOL 的迁移费用，代币在完成 bonding curve 后可立即进入交易市场，显著降低了时间和成本。
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增强的流动性：通过自有的流动性池，PumpSwap 为 Pump.fun 代币提供更高的流动性，减少对外部 DEX 的依赖。
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创作者收入分享模型：虽然尚未完全实施，PumpSwap 计划将部分协议收入分配给代币创作者，以激励高质量项目。
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费用结构：每笔交易收取 0.25% 的费用，其中 80% 分配给流动性提供者，20% 归协议所有，确保流动性激励与平台可持续性之间的平衡。
二｜Raydium 与 LaunchLab
Raydium 是 Solana 生态中最主要的去中心化交易所之一，以其高效的自动做市商（AMM）和流动性池而闻名。作为 Pump.fun 代币迁移的主要目的地，Raydium 长期受益于 meme coin 交易的热潮。然而，PumpSwap 的推出打破了这一合作关系，迫使 Raydium 重新评估其战略
为夺回 Meme 币市场主导权，Raydium 推出了 LaunchLab，一个专为代币发行设计的平台。旨在通过灵活的发行机制和深度流动性吸引项目方，其主要特性包括：
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可定制 bonding curve：支持线性、指数和对数曲线，允许项目方根据市场需求调整代币发行策略。
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灵活费用结构：第三方用户界面可自定义费用规则，增强开发者自主权。
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深度流动性整合：代币可立即接入 Raydium 的 AMM 流动性池，确保高效交易，无需额外费用。
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$RAY 回购机制：交易费的 25% 用于回购 $RAY 代币，增强代币经济。
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多报价代币支持：支持多种报价代币，提升灵活性。
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流动性锁仓：通过锁仓机制，发行者可长期锁定流动性以获取持续收益。
三｜PumpSwap 和 LaunchLab 的对比分析
》用户体验：
PumpSwap 强调简单和高效，其免费、即时的代币迁移流程极大降低了 meme coin 创作者和交易者的进入门槛。相比之下，LaunchLab 更注重灵活性和定制化，强调生态协同与代币经济闭环，适合面向多元项目，兼顾机构与社区需求，注重长期生态建设的项目方。
》流动性和交易：
PumpSwap 通过自有 DEX 集中 Pump.fun 代币的流动性，确保生态内的交易效率。LaunchLab 则利用 Raydium 现有的 AMM 基础设施，提供即时的深度流动性，特别适合需要大规模交易的项目。
》收入模型：
PumpSwap 的创作者收入分享模型（尚未完全实施）旨在通过协议收入激励高质量项目，增强平台与用户之间的共生关系。LaunchLab 的 $RAY 回购机制则直接惠及 Raydium 代币持有者，可能推动 $RAY 价格的长期稳定。
》安全性和透明度：
两者都高度重视安全。PumpSwap 已完成多轮审计并计划开源代码，显示了对透明度的承诺。LaunchLab 则受益于 Raydium 作为 Solana 生态核心平台的成熟基础设施和信誉。
四｜安全建议
对于用户而言，选择 PumpSwap 或 LaunchLab 取决于其具体需求和风险偏好：
PumpSwap：适合希望快速、低成本推出和交易 meme coin 的用户。其免费迁移和多次审计提供了较高的安全保障，但用户应关注其开源计划的进展。
LaunchLab：更适合需要定制化发行模式和深度流动性的项目方。Raydium 的成熟安全实践和漏洞赏金计划为其提供了坚实的基础，但用户需仔细审查代币参数以避免风险。
无论选择哪个平台，我们建议用户都应采取以下安全措施：
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进行充分研究（DYOR）：在投资或交易前，仔细检查代币页面和项目背景。
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关注安全更新：定期查看平台的安全公告和审计报告。
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使用安全钱包：推荐使用 Phantom Wallet 等专为 Solana 设计的非托管钱包，以增强资产安全,
五｜结语
PumpSwap 与 LaunchLab 的正面交锋，既是 Solana DeFi 内部竞争的缩影，也代表了 Meme 币发行与交易基础设施的快速演进。未来，Solana 上的 Meme 项目将不再依赖某个单一发行渠道，而是根据平台工具、费用结构、流动性支持来做动态选择。
Pump.fun 强在发行效率和社区热度，Raydium 则押注于工具丰富度与长期机制建设。两者都试图成为 Meme 项目的第一站，也都在围绕“流动性迁移 + 手续费再分配”进行深度探索。对开发者和投机者来说，这是红利期；对平台而言，则是决定生死的博弈。无论胜负，竞争本身都将为整个生态带来更多技术迭代与用户红利。
