2025년 버핏 주주총회 800단어 하이라이트 및 전문

출처: 월스트리트 저널

투자 커뮤니티의 연례 행사인 버크셔 해서웨이 주주총회가 5월 2일에 시작되었으며, 주주 질의응답 세션은 오후 9시에 시작되었습니다. 토요일, 베이징 시간.

"오마하의 현인" 버핏은 다시 한번 전체 과정에 참여하여 버크셔의 비보험 사업 책임자이자 후임 CEO인 그렉 에이블과 보험 사업 책임자인 아지트 제인과 함께 주주들의 질문에 답했습니다.

월스트리트 뉴스는 버핏 주주총회의 주요 내용을 다음과 같이 요약했습니다.

1 ) 무역에 관하여

" 무역은 무기가 되어서는 안 됩니다 ." 미국은 다른 나라와 무역을 추구하고, 각 나라가 가장 잘하는 일을 해야 합니다. 보호무역주의 정책은 "심각한 실수"가 될 것이다.

2 ) 미국에 대하여

그는 " 미국에서 제가 가장 우려하는 것은 재정 정책입니다 . " 라고 말하며, 정부가 무책임하게 행동하면 통화 가치가 " 끔찍하게 " 떨어질 수 있다고 덧붙였다 .

버핏은 자신이 미국에 모든 것을 걸고 미국 예외주의를 지지한다는 것을 암시했으며, 자신이 가장 운이 좋은 날은 자본주의의 모범인 미국에서 태어난 날이라고 말했습니다.

3) 일본에 대하여

우리는 실제로 잠재력이 있는 기회라고 생각하지 않는 한 해외에 쉽게 투자하지 않습니다.

저는 앞으로 50~60년 동안 일본 무역회사의 주식을 계속 보유할 계획입니다 . 일본은행이 금리를 인상하더라도 매각은 고려하지 않는다.

버크셔가 일본에 투자한 금액은 현재 200 억 달러에 달하는데, 200 억 달러가 아니라 1000 억 달러를 투자했으면 좋았을 텐데요 .

4 ) 미국 주식에 대하여

최근 미국 주식시장 이 겪은 변동성은 " 큰 변동 " 이 아니며 , 과거 폭락과 비교해 볼 때 " 심각한 하락장 " 이나 이와 유사한 상황은 아닙니다 .

5 ) 기록상 현금 보유액

버크셔의 기록적인 현금 보유액을 어떻게 활용할지에 대한 투자 기회가 향후 5년 내에 생길 수도 있습니다.

버크셔 해서웨이는 최근 100억 달러 규모의 투자를 앞두고 있습니다.

6) 후임자에 관하여

버크셔의 비보험 사업 부문 책임자인 에이블은 연말까지 CEO 를 맡을 예정이다. 그는 버크셔 주식을 하나도 매각하지 않고 시간을 두고 기부할 예정입니다.

7 ) 버크셔에 대하여

버크셔의 주가가 어느 날 절반으로 떨어진다면, 저에게는 기회가 될 것입니다 . 감정이 없는 것은 아니지만, 주가의 변동이 나의 이성적 판단에 영향을 미치지는 않습니다. 그것은 내가 가치를 평가하는 데 영향을 미치지 않습니다.

전반적으로 버크셔의 수익성은 앞으로도 한동안 계속 증가할 것으로 보인다.

8) 투자회사에 대하여

버핏은 대차대조표가 회사에 투자할 가치가 있는지 평가하는 데 좋은 시작점이라고 믿습니다.

그는 "저는 손익계산서보다 대차대조표를 보는 데 더 많은 시간을 보냅니다."라고 말했습니다. "월스트리트는 대차대조표에 별로 관심을 두지 않지만, 저는 손익계산서를 보기 전에 회사의 8~10년치 대차대조표를 먼저 살펴보는 걸 선호합니다. 대차대조표에서는 숨기거나 조작하기 어려운 부분이 있기 때문이죠."

9) 젊은이들의 투자에 관하여

만약 당신의 삶에 방향이 있다면, 당신은 존경하고 닮고 싶어하는 사람들을 친구로 사귀기 위해 노력해야 합니다.

성공으로 가는 가장 빠른 길은 진정으로 뛰어난 사람을 찾아 그들과 함께 걷는 것입니다.

버핏은 질의응답 시간이 끝난 후 올해 말까지 CEO 자리에서 물러나겠다고 이사회에 제안할 계획이라고 발표했습니다. 그것이 버크셔의 "버핏 시대"의 종말을 알리는 시작이 될 것입니다. 투자자들은 버핏이 이끄는 버크셔가 사라질 것을 대비해야 합니다.

주주총회 Q&A 세션에 앞서 버크셔 해서웨이는 올해 1분기 재무 보고서도 발표했습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

이 회사의 1분기 영업 이익은 96억 4천만 달러로, 작년 같은 기간의 112억 달러에 비해 14% 감소했으며 , 분석가들의 예상보다 낮았습니다. 해당 회사는 관세로 인해 수익이 더욱 타격을 입을 수 있다고 경고했다.

버크셔의 전반적인 이익도 1분기에 미국 달러화의 가치 하락으로 인해 타격을 입었습니다 . 해당 회사는 작년 같은 기간에 환율 변동으로 인해 5억 9,700만 달러의 이익을 낸 데 반해, 약 7억 1,300만 달러의 외환 손실을 기록했다고 밝혔습니다.

버크셔 해서웨이는 1분기에 주식 자산에서 15억 달러의 순매도를 기록하며 10분기 연속으로 주식 순매도자가 되었습니다 .

재무 보고서에 따르면 버크셔 해서웨이의 현금 보유액이 이 분기에 3,477 억 달러에 달해 새로운 최고 기록을 세웠습니다. 관세로 인해 불확실성이 매우 높은 환경 속에서 버핏은 현재 투자에 신중한 태도를 보이고 있으며 , 향후 5년 내에 좋은 투자 기회가 있을 것으로 예상합니다. 그는 버크셔가 자사주 매입을 중단한 것은 부분적으로는 바이든 행정부가 작년에 도입한 법률 때문이라고 말했습니다. 이 법률은 주식 매입에 1%의 소비세를 부과했습니다.

다음은 버핏 주주총회 질의응답 세션의 주요 내용을 질문 순서대로 정리한 것입니다.

21:00 2025년 연차총회 Q&A 세션 개회사

주주총회가 시작됩니다. 버핏은 주주총회 개회식에서 이번이 제 60번째 주주총회라고 말했습니다. 그 자리에서는 폭풍 같은 박수갈채가 터져나왔다.

버핏은 올해 주주총회에 19,700명이 참석해 현장 관람객 수가 역대 최고치를 기록했다고 밝혔습니다. 주주총회에서 See's Candies의 매출은 317,000달러에 도달했습니다. 브룩스 러닝화의 매출은 31만 달러였고, 재즈웨어의 장난감과 기타 제품의 매출은 25만 달러였습니다.

버핏은 이번 컨퍼런스에서 버크셔 해서웨이 인수 60주년을 기념하는 한정된 수량의 서적을 판매할 것이라고 소개했습니다. 이 책은 올해 공식 서점 Bookworm에서 판매되는 유일한 책입니다. 버크셔는 원래 계획보다 약 3,000권이 더 많은 약 8,000권의 책을 인쇄하고 출판했으며, 이 컨퍼런스에서 약 4,000권이 판매되었습니다.

21:21 주주총회 첫 번째 안건: 무역

버핏에게 한 첫 질문은 수입 인증서에 관한 것이었습니다. 그는 2003년 칼럼에서 미국 무역 적자를 줄이기 위한 노력의 일환으로 수입 인증서 제안을 했습니다.

"수입증명서는 무역 균형을 맞추기 위해 고안되었습니다. 제가 수입증명서라는 아이디어를 고안했습니다. 약간 엉뚱한 발상이긴 하지만, 지금 우리가 논의하는 어떤 것보다 훨씬 낫다고 생각합니다."라고 버핏은 말했습니다.

버핏은 관세와 보호무역주의를 비판하면서 " 무역은 무기가 되어서는 안 된다 " 고 말했습니다. 그는 미국이 아무것도 아닌 상태에서 매우 중요한 국가로 성장했다고 지적했습니다.

버핏은 "우리는 전 세계와 무역을 모색해야 한다"고 말했다. "우리는 우리가 가장 잘하는 일을 해야 하고, 그들은 자신들이 가장 잘하는 일을 해야 합니다. 무역은 많을수록 좋습니다."

버핏은 무역 장벽에 대한 질문에 답하며 "균형 잡힌 무역이 세계에 이롭다는 매우 좋은 주장을 할 수 있다"고 말했다. " 무역과 관세가 전쟁 행위가 될 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 저는 그것이 불러일으킨 태도 측면에서만 봐도 부정적인 결과를 초래했다고 생각합니다."

버핏은 보호무역주의 정책이 장기적으로 미국에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 생각하는데, 특히 미국이 세계 최대의 산업국이 된 후에는 더욱 그렇다고 합니다.

그는 "제 생각에 그것은 심각한 실수 입니다"라고 말했다. "75억 명의 사람들이 당신을 별로 좋아하지 않고, 3억 명의 사람들이 자신의 업적을 과시하고 있다면, 저는 이것이 옳지 않다고 생각합니다. 현명하지도 않습니다. 하지만 전 세계가 더 많은 지지와 번영을 얻을수록 우리에게 해가 되지 않는다고 생각합니다."

우리는 250년 전 아무것도 없던 상태에서 역사상 전례 없는 수준으로 매우 중요한 나라로 성장했습니다.

버핏의 연설은 청중으로부터 박수갈채를 받았다. 버핏은 연설에서 트럼프 미국 대통령을 직접 언급하지 않았습니다.

21:26 주주총회 2차 질의 : 일본

일본은행이 앞으로 금리를 인상할 경우 일본 주식 투자를 중단할 것인지 묻는 질문에 버핏은 매도하지 않을 것이라고 답했다.

"우리는 앞으로 50년 동안 이 주식을 팔지 않을 것입니다. 이 일본 ​​기업들은 매우 좋은 운영 이력을 가지고 있습니다."라고 버핏은 말하며 애플, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라 같은 기업들이 일본에서 좋은 성과를 거두었다고 언급했습니다.

버핏은 일본에 투자하는 것이 버크셔의 투자 철학과 완벽히 일치한다고 말했습니다. 버크셔가 투자한 5개 일본 무역 회사는 과거에 매우 좋은 성과를 보였습니다. 버크셔 해서웨이는 이들 거래 회사의 주식을 50~60년간 계속 보유할 계획이며 , 이들 회사와 장기적이고 긴밀한 협력 관계를 구축하고자 합니다.

버핏은 이러한 거래 회사들이 우리와 다른 문화, 습관, 사업 방식을 가지고 있지만, 바로 이 때문에 우리는 이번 협력을 더욱 소중하게 여긴다고 말했습니다. "우리는 주식을 팔지 않을 겁니다 . 수십 년 동안은요 . 일본의 투자는 바로 우리가 원하는 것입니다."

버핏은 버크셔가 현재로서는 단기적으로 일본 무역회사의 주식을 매각할 계획이 없다고 밝혔다. 그들의 현재 운영은 매우 성공적이며, 심지어 94세의 나이에도 그렇게 생각합니다. 버크셔는 또한 협력을 더욱 확대할 계획입니다.

버핏은 버크셔가 현재 일본에 투자한 금액이 200억 달러에 달한다고 말했는데, 저는 200억 달러가 아니라 1000억 달러를 투자했으면 좋았을 것이라고 생각합니다.

21:35 주주총회 세 번째 안건: 버크셔 해서웨이의 막대한 자금 투입

버핏은 현재 버크셔가 보유한 막대한 현금에 대한 질문에, 미래에 그렉 에이블을 "훌륭하게 보이게 하기 위해" 투자를 멈추지 않을 것이라고 농담했습니다.

버핏은 현재의 투자 기회에 대해 신중한 태도를 보이고 있다. 그는 항상 투자 기회를 찾고 있으며, 버크셔는 " 매우 기회주의적 " 이라고 말하며 , 보유 현금 규모를 500 억 달러 정도로 줄이고 싶어한다고 말했습니다.

버핏은 버크셔가 회사의 기록적인 현금 축적을 활용할 기회를 찾을 것이며, 그럴 가능성이 가장 높을 때는 앞으로 5년 안에일 것이라고 말했습니다.

"때로는 매우 매력적인 기회가 생기기도 합니다. 하지만 매일 그런 것은 아닙니다. 내일 당장 좋은 기회가 찾아올 가능성은 낮지만, 5년 안에는 그렇지 않을 수도 있습니다 . 특정 시기에 전액 투자를 하지 않음으로써 많은 돈을 벌었습니다."

버핏은 버크셔 해서웨이가 최근 투자에 100억 달러를 거의 썼다고 밝혔습니다.

"얼마 전까지만 해도 100 억 달러 에 육박했는데 , 이제 1,000억 달러를 투자할 예정입니다. 어떤 프로젝트가 우리에게 의미가 있고, 우리가 그 프로젝트를 이해하고, 가치가 있다면, 어려운 결정은 아닙니다."

버핏은 투자 산업의 한 가지 문제는 모든 일이 질서 있게 진행되지 않는다는 것이라고 지적했습니다.

21:43 주주총회 4차 질의 : 불확실한 글로벌 환경 속 부동산 투자의 과제

현재 불확실한 글로벌 환경 속에서 부동산 산업의 과제를 어떻게 극복할 것인지에 대한 질문을 받았습니다. 버핏은 부동산 투자는 주식 투자보다 더 복잡하고 어렵다고 말했다. 의사소통, 협상, 흥정 등 여러 사람과 링크가 관련되어 있습니다. 소유자는 누구인가, 법적 구조, 자금 조달 방식 등이 여기에 포함됩니다. 부동산 거래를 협상하고 좋은 가격을 받는 것은 정말 쉽지 않습니다. 변수가 너무 많기 때문입니다.

주식에 투자하기로 선택하면 엄청난 이점이 있습니다. 특히 미국 시장에서 매초 수많은 기회를 볼 수 있습니다. 이와 대조적으로 부동산 거래는 속도가 느리고 대면적 의사소통과 협상에 크게 의존합니다. 부동산 투자는 한 사람이 혼자 할 수도 있고, 팀이 할 수도 있습니다.

뉴욕 증권 거래소에서는 매일 수십억 달러가 거래되고, 수천 명의 알려지지 않은 투자자가 시장 활동에 참여합니다. 당신에게 필요한 것은 적절한 가격뿐이며, 5초 만에 버크셔 주식 20,000주를 거래할 수 있습니다. 하지만 부동산은 그렇지 않습니다. 부동산 거래를 완료하려면 절차가 복잡할 뿐만 아니라 시간도 오래 걸립니다. 오늘날 거래 규모가 아무리 크더라도, 일단 협상 단계에 들어가면 고려해야 할 요소가 많고 조정해야 할 사항도 많습니다.

버핏은 버크셔가 2008년과 2009년 금융 위기 때처럼 부동산 투자를 했다고 말했습니다. 그는 이렇게 말했습니다. "부동산에 투자하고 싶다면, 더 똑똑하고 전략적인 방식으로 비교하고 선택해야 합니다."

21:49 주주총회 5번째 질문: AI가 보험산업에 미치는 영향

인공지능(AI)이 보험 산업을 바꿀 수 있을까라는 질문에 가장 먼저 답한 사람은 버크셔 해서웨이의 보험 사업 책임자인 제인이다.

Jain은 사람들이 AI에 많은 시간과 돈을 투자하고 있다고 말했습니다. AI는 산업 규칙을 바꾸는 도구가 될 것입니다. AI 기술은 보험 업계가 현재 위험을 평가하고, 가격을 책정하고, 판매하는 방식은 물론, 보험금 청구가 처리되는 방식을 "진정으로 바꿀" 수 있습니다.

하지만 제인은 버크셔가 업계 최초로 AI를 도입하는 것은 아니며 , 버크셔는 주목받는 신기술에 대한 주장에 대해서는 보다 신중한 접근 방식을 취하고 있다고 언급했습니다.

"사람들은 다음에 유행할 신제품을 쫓느라 엄청난 돈을 투자하게 될 거라고 확신해요."라고 제인은 말했다. "우리는 가장 빠르거나 가장 먼저 움직이는 데 능숙하지 않습니다. 기회가 현실화되고 실패의 위험과 장단점을 더 명확하게 이해할 때까지 관망하는 것이 우리의 접근 방식입니다."

하지만 제인은 버크셔가 적절한 기회가 생기면 주저하지 않고 투자할 것이라고 덧붙였다.

그는 "일부 보험사는 현재 AI를 적극적으로 실험하고 있으며 이를 가장 잘 활용할 방법을 알아내려고 노력하고 있지만, 우리는 이 기회를 잡기 위해 의식적으로 많은 돈을 투자하지 않았습니다."라고 말했습니다. "제 생각에는 기회가 생기면 우리는 준비가 되어 즉시 뛰어들 것입니다. "

버핏은 앞으로 10년 동안 버크셔의 보험 사업을 어떻게 할지 제인이 결정하게 할 것이라고 말했습니다. AI를 사용할지 여부는 Jain의 선택에 달려 있습니다.

21:52 주주총회 질문 6: 버크셔는 왜 핫도그 회사인 포르틸로에 투자했을까요?

버핏은 버크셔가 시카고 핫도그 체인점인 포르틸로를 인수한 이유를 묻는 질문에 포르틸로에 대해 잘 모른다고 답했습니다. 그는 누군가가 비밀리에 투표했을지도 모른다고 농담을 했습니다.

버핏은 제이 프리츠커에 대한 일화로 전환했습니다. 제이는 일리노이 주지사 JB 프리츠커의 친척이며, 수십 년 전에 브루클린 초콜릿 회사를 인수했습니다. 버핏은 제인이 훌륭한 관리자라고 말했다.

에이블은 버크셔가 포르틸 로를 소유하고 있지 않다고 분명히 밝혔습니다 . 이 회사는 실제로 버크셔와 비슷한 이름을 가진 투자 회사가 소유하고 있습니다.

22:00 주주총회 7번째 질문: 미국은 엄청난 변화를 겪고 있는 것 같습니다. 우리는 미국에 대해 비관적인가, 아니면 낙관적인가?

질문자는 버핏이 항상 미국이 장기적으로 이룰 수 있는 이점을 믿었지만, 오늘날 미국은 전례 없는 거의 "혁명적" 변화를 겪고 있는 것 같다고 말했습니다. 투자자로서 현재 상황을 어떻게 평가해야 할까요? 그리고 낙관적인 태도를 유지해야 할까요, 아니면 비관적인 태도를 유지해야 할까요?

이 질문에 버핏은 질문자가 새로운 세대의 투자자라고 답했다. 이런 거시적 수준의 의견은 일반적으로 버크셔 해서웨이 경영진의 연례 보고서에서는 발견되지 않습니다. 하지만 그는 미국이 그런 종류의 급격한 " 혁명적 " 변화를 경험하지 못할 것이라고 말할 수 있다.

버핏은 미국은 원래 농업국가였지만, 이후 사회가 변화하면서 경제가 매우 호조를 보였다고 말했습니다. 원래는 남성이 주도하는 시대였지만, 이후 공정한 개혁이 이루어지고 헌법이 개정되면서 이제는 여성도 동등한 기회를 갖게 되었습니다.

"저는 우리가 농업 사회로 시작했다고 말씀드렸습니다. 약속의 사회로 시작했지만, 그 약속을 제대로 지키지 못했습니다. 우리는 항상 변하고 있습니다. 이 나라에서는 항상 온갖 비판을 받게 마련이지만, 제 인생에서 가장 행운이었던 날은 제가 태어난 날이었습니다 . (왜냐하면) 저는 미국에서 태어났으니까요. "

버핏은 1920년부터 지금까지, 1776년부터 지금까지 우리는 많은 일을 해냈으며, 그러기 위해서는 오랜 시간이 걸렸다고 말했습니다. 저는 미국에서 태어났고, 그 당시에는 거의 모든 일이 미국에서 일어났지만, 지금은 다릅니다. 저는 미국에서 태어난 사람으로서 매우 운이 좋습니다. 쉬운 일은 아니지만, 미국은 변했습니다.

"우리는 대공황도 겪었고, 세계 대전도 겪었고, 제가 태어났을 때는 상상도 할 수 없었던 원자폭탄 개발도 겪었습니다. 그러니 앞으로 발생하는 모든 문제가 해결되지 않더라도 저는 낙담하지 않을 겁니다. 만약 제가 오늘 태어났다면, 당신이 미국에 갈 수 있도록 허락받을 때까지 뱃속에서 협상을 하고 있었을 겁니다."

우리는 1930년대부터 지금까지 대공황, 두 차례의 세계 대전, 원자폭탄으로 인한 긴장 등 많은 일을 겪었습니다. 이것이 우리가 지금까지 겪은 경험입니다. 우리는 정말 운이 좋은 나라이고 저는 정말 운이 좋은 사람입니다. 저는 다른 어느 곳보다 미국에서 태어난 것이 훨씬 더 행운이라고 생각합니다.

22:04: 주주총회 여덟 번째 질문: 투자에서 인내심의 원칙이 깨질 수 있을까?

누군가가 물었습니다. 투자에서 참을성을 잃고 참을성의 원칙을 깨는 것이 가능할까요?

버핏은 때로는 빠르게 행동해야 한다고 말했습니다. 버크셔 해서웨이가 많은 돈을 벌 수 있었던 건 바로 신속하게 행동하려는 의지 덕분이었습니다. 의미 있는 거래에서는 인내심을 갖고 기다릴 필요가 없습니다.

버핏은 "좋은 기회가 왔을 때, 그 순간에 인내심을 가져서는 안 됩니다. 가끔씩 찾아오는 기회를 기다리며 인내심을 가져야 합니다. 하지만 합리적인 거래에는 주저해서는 안 됩니다. 결코 실현되지 않을 공허한 이야기를 들으며 인내심을 가져서는 안 됩니다."라고 말했습니다.

22:13 주주총회 9번째 질문: 자동차 보험 회사인 GEICO

제인은 GEICO가 위기에 직면했지만 우리는 그것을 기회로 바꾸었다고 말했습니다. 우리가 처음 인수했을 때는 두 가지 주요 문제가 있었습니다. 첫째는 요금 구조가 불합리하다는 것이었고, 둘째는 보험수리 및 가격 책정 메커니즘에 체계적인 문제가 있다는 것이었습니다. 이런 것들은 5~6년 전에 우리가 우려했던 부분입니다.

이러한 문제는 신속한 기술적 조정과 프로세스 최적화를 통해 이제 해결되었습니다. 우리는 가격 책정 모델을 개선했을 뿐만 아니라, 위험 매칭에도 많은 노력을 기울였고 전반적인 가격 책정 시스템을 최적화했습니다.

오늘날 GEICO는 각 개인의 전반적인 위험 수준에 따라 가격을 책정할 수 있으며, 이를 매우 잘 이행하고 있어 상당한 수익으로 이어졌습니다.

우리는 많은 것을 성취했지만, 아직 임무가 완료되었다고는 믿지 않습니다. 우리는 여전히 AI와 같은 새로운 도구를 비롯하여 활용할 수 있는 기술을 많이 가지고 있습니다. 우리의 목표는 '다른 사람을 따라잡는 것'이 아니라 '더 잘하는 것'입니다.

버핏은 이 사례 연구가 매우 흥미롭다고 말하며, 특히 기업이 업계 내 게임 규칙의 변화에 ​​어떻게 대응하는지에 대한 연구라고 덧붙였다. 모든 사업에는 고유한 과제와 기회가 있습니다.

버크셔 해서웨이는 1970년대 에 가이코를 5,000 만 달러 에 인수했는데 , 당시 가이코는 지분의 일부만 보유하고 있었습니다. 그 후, GEICO는 우리에게 엄청난 수익을 가져다주었고, 지금은 우리가 회사 지분 100%를 소유하고 있으며, 단 한 분기에만 수익이 20 억 달러에 달했습니다. 하지만 이는 수십 년간의 지속적인 투자와 개선의 결과입니다.

100년 전만 해도 자동차 보험은 거의 존재하지 않았습니다. 하지만 지금은 자동차 보험이 재산 보험, 손해 보험과 더불어 가장 큰 규모의 보험 유형 중 하나가 되었습니다. GEICO는 매우 수익성이 좋으며 290 억 달러의 유동 현금을 보유하고 있습니다. 저는 당시 이 회사를 5 천만 달러에 매수했는데, 정말 가치 있는 투자였습니다.

GEICO는 원래 USAA 직원이었던 정부 직원에 의해 1936년에 설립되었습니다. 그는 첫해에 수익을 냈고, 두 번째 해에는 더 많은 수익을 냈으며, 그 후 회사는 성장하여 상장되었습니다. 자동차 보험 산업이 성장하기 시작했습니다.

아무도 보험에 가입하고 싶어하지 않지만, 모든 사람이 운전하는 것을 좋아하므로 자동차 보험은 필수입니다 . GEICO의 개발 스토리는 매우 흥미롭습니다. 몇 년 만에 규모가 세 배로 커진 적도 있었습니다. 잠시 길을 잃기도 했지만 결국에는 다시 올바른 길로 돌아왔습니다. 우리는 매년 연례 회의에서 GEICO에 대해 이야기합니다.

버핏은 특히 Geico CEO인 토드 콤스를 언급했습니다. 그는 콤스가 이러한 전환 과정에서 훌륭한 일을 해냈다고 말했습니다. 그는 자회사를 성공적으로 회생시켰다. 한때 단점으로 여겨졌던 텔레매틱스는 더 이상 경쟁에서 불리한 요소가 아닙니다. 콤스는 또한 회사의 직원 구조를 대폭 간소화하여 수천 개의 일자리를 없앴는데, 이는 효율성을 개선하는 데 중요한 역할을 했습니다.

22:22: 주주총회 열번째 질문: 아벨이 적합한 후임자라고 생각하는 이유는 무엇입니까?

버핏은 그 질문에 직접 대답하지 않았다. 그는 함께 일하기 즐거운 훌륭한 사람들과 어울리는 것이 중요하다고 말했습니다.

버핏은 직업 선택과 경력 시작에 대한 조언을 제공합니다. 그는 " 자신 이 사랑하는 일을 해야 한다 " 고 말했습니다 . 버핏은 직원들의 습관이 동료들에게 영향을 미칠 수 있으므로 직장을 신중하게 선택하는 것이 중요하다고 경고했습니다.

버핏은 고용주를 선택할 때 "신중해야" 하지만 시작 급여와 같은 요소에 너무 집착해서는 안 된다고 조언합니다. "거기서 좋은 동료를 찾을 수 있다면, 그곳으로 가세요."

에이블은 버크셔의 업무에 참여하게 되어 영광이라고 말했습니다.

22:31: 주주총회 질문 11: 미국 달러화 가치 하락과 환위험

누군가가 달러 약세와 환율 위험에 대해 질문했습니다. 버핏은 미국 달러 가치 하락 위험에 대한 노출을 줄이는 방법에 대한 질문에 답하며 그의 회사는 "가치 없는" 통화에는 투자하지 않을 것이라고 말했습니다. "우리는 가치가 하락할 것으로 생각되는 통화를 보유하고 싶지 않습니다."

버핏은 또한 일본 엔화 보유량을 늘렸다고 언급했습니다. 그는 앞으로 다른 통화를 탐색하고 집중할 가능성을 배제하지 않았습니다.

버핏은 또한 통화 게임의 복잡성을 강조하고 정부의 책임 중 하나는 자국 통화의 가치를 평가절하하는 것이라고 지적했습니다.

버핏은 환율 위험을 관리하기 위해 분기 또는 연간 실적에 따른 구체적인 조치를 취하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 화폐 가치 체계에서 효과적인 견제와 균형 메커니즘을 구축하는 것은 매우 어렵습니다.

버핏은 또한 " 미국의 재정 정책은 제가 두려운데, 그 이유는 정책의 수립 방식과 그 동기가 돈 문제로 어려움을 겪을 수 있는 많은 일을 하려는 것이기 때문입니다. 하지만 이는 미국에만 국한된 문제가 아니라 전 세계가 겪는 문제입니다."라고 말했습니다.

"저는 연례 보고서에서 미국에서 가장 걱정되는 것이 재정 정책이라고 간략히 언급했습니다. 재정 정책이 그렇게 쓰여 있기 때문입니다."

그는 " 통화 문제에 문제를 일으킬 수 있는 행동을 촉진하는 모든 역학이 존재합니다."라고 말했습니다. 하지만 이는 미국에만 국한된 문제가 아닙니다. 세계 여러 지역에서도 마찬가지입니다. 그리고 어떤 지역에서는 종종 통제 불능 상태가 됩니다.

버핏은 "우리는 '붕괴' 직전인 통화에는 투자하지 않을 것"이라며, 정부가 무책임하게 행동할 경우 통화의 가치가 " 끔찍하게 " 떨어질 수 있다고 덧붙였다 .

버핏은 고인이 된 부회장 찰리 멍거에 대해 "찰리는 주식이 아닌 다른 투자 분야를 선택해야 한다면 외환 시장에서 많은 돈을 벌 수 있을 것이라고 항상 생각했습니다."라고 말했습니다.

버핏은 이렇게 말했습니다. " 우리는 한 번 시도해 본 적이 있습니다. 다시 하지 않겠다고는 말할 수 없지만, 그럴 가능성은 낮습니다. 미국에서 다른 나라 통화를 상당량 보유할 의향이 생기지 않는 한 말입니다. "

22:41 주주총회 질문 12: 몽골

질문자는 몽골이 중국과 러시아 사이에 위치한 신흥 시장이라고 말했습니다. 우리는 축산업과 광업을 하고 있으며, 경제는 계속해서 성장하고 있습니다. 우리는 작년에 뉴욕에서 몽골 투자자 컨퍼런스를 개최했는데, 많은 관심 있는 투자자들이 참석했습니다. 버핏은 몽골과 같은 신흥시장에 대해 어떻게 생각하나요? 장기 투자 계획이 있나요?

버핏은 이렇게 말했습니다. "20년 전쯤에 연례 회의에 참석했던 기억이 납니다. 그 당시 저는 몽골에 관심을 가지기 시작했고 몽골에 대한 소개를 들었기 때문에 몽골의 상황에 대해 아직도 어느 정도 알고 있습니다. 그건 오래전 일입니다.

이제 정부로부터 몇 가지 보고서를 듣고 실제로 개발할 수 있는 사업 기회가 무엇인지 평가해보겠습니다. 하지만 실제 잠재력이 있는 기회라고 생각하지 않는 한, 해외에 쉽게 투자하지는 않습니다.

많은 사람들은 돈을 벌려면 인플레이션이 높은 곳으로 가야 한다고 생각하는데, 그곳에서 많은 돈을 벌 수 있다고 생각합니다. 하지만 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 현재 우리 회사는 규모 면에서 매우 매력적인 프로젝트가 아닌 이상 몽골에 대한 단기 투자 계획은 없습니다.

어쩌면 20년 전이었다면 우리는 가서 구경하는 걸 생각했을지도 몰라요. 하지만 저는 가축이나 광업 등 여러분의 경제에 대해서는 잘 모릅니다. 지금은 그렇게 생각해요.

22:45 주주총회 질문 13: 보험업계에서 경쟁하는 사모펀드 회사들

누군가가 블랙스톤, 아폴로, KKR 등 사모펀드가 보험 분야에 적극적으로 진출하는 것에 대해 어떻게 생각하느냐고 물었습니다.

제인은 사모펀드와의 경쟁으로 인해 버크셔가 보험 사업에 투자하기가 더 어려워졌다는 것을 인정했습니다. "사모펀드가 이 분야에 진출하면서 우리가 경쟁력을 잃었다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 예전에는 이 분야에 적극적으로 참여했지만, 지난 3~4년 동안은 단 한 건의 거래도 성사되지 않은 것 같습니다."

그러나 Jain은 사모펀드 모델이 더 높은 레버리지와 더 공격적인 투자 전략을 사용한다고 말했습니다. 경기가 좋을 때 사모펀드 회사는 레버리지와 신용 위험 측면에서 어느 정도 위험을 감수하게 되는데, 특히 생명보험 부문에서 그렇습니다. " 경제가 좋고 신용 스프레드가 낮다면 그들은 많은 돈을 벌 수 있을 겁니다. "

하지만 어느 순간 규제 기관이 화를 내며 보험 계약자를 대신해 너무 많은 위험을 감수하고 있다고 말할 위험이 항상 존재하며, 이는 비극으로 끝날 수 있다고 제인은 말했습니다. "우리는 이런 시나리오에서 위험-보상 비율이 마음에 들지 않았기 때문에 백기를 들고 생명보험 분야에서 사모펀드와 경쟁하지 않기로 결정했습니다."

버핏은 많은 회사가 버크셔의 모델을 모방하고 싶어하지만, CEO들이 우리처럼 모든 자산을 회사에 투자하지는 않을 것이라고 말했습니다.

버핏은 버크셔를 경쟁사와 차별화하는 점은 자신이 투자에 대해 더 큰 개인적 책임을 진다는 점 이라고 덧붙였다. 그는 이렇게 말했다:

"그들은 자신이 하는 일에 대해 수탁자로서의 책임감이 약간 다를 수 있습니다. 때로는 잘 되고, 때로는 잘 안 되고, 잘 안 되면 다른 일로 옮겨가죠. 하지만 버크셔에서 하는 일이 잘 안 되면, 저는 남은 인생을 제가 만든 것을 후회하며 보낼 겁니다. 그래서 완전히 다른 개인적인 관계죠. 손해보험 업계에서 버크셔 모델을 제대로 따라 할 수 있는 회사는 없습니다 ."

22:50: 주주총회 14번째 질문: 청년들의 투자

질문한 사람은 어린 소녀였습니다. 그녀는 방금 투자에 대해 배우기 시작했으며 버핏의 의견을 듣고 싶다고 말했습니다. 그는 투자 초기에 어떤 교훈을 얻었을까?

버핏은 "아주 좋은 질문이에요"라고 말했습니다. 제가 어렸을 때 누군가가 이런 조언을 해줬으면 좋았을 텐데요.

이는 주변에 어떤 사람들이 있는지와 밀접한 관련이 있습니다. 당신이 내리는 모든 결정이 옳을 것이라고 기대하지 마세요. 만약 당신의 삶에 방향이 있다면, 당신은 존경하고 당신이 닮고 싶어하는 사람들과 친구를 사귀기 위해 노력해야 합니다.

저는 과거에 함께 작업했던 몇몇 사람에 대해 언급했습니다. 그들이 하는 일의 규모가 내가 하는 일만큼 크지는 않을지 몰라도, 그들은 내가 정말 좋아하는 사람들이고, 그들과 함께하는 것은 나에게 많은 의미가 있습니다. 같은 생각을 가진 사람들과 함께 인생의 길을 걷는 것은 무엇보다 소중합니다. 불행히도, 사람들은 종종 인생의 후반부에 이르러서야 이러한 진실을 진정으로 깨닫습니다. 나이가 들면, 이런 것들이 정말 중요하다는 걸 깨닫게 될 거예요.

버핏은 버크셔의 전 이사인 톰 머피와 월터 스콧을 언급했습니다. 그는 톰 머피와 월터 스콧 같은 사람들과 함께 있으면 삶이 확실히 더 좋아질 것이라고 말했습니다. 하지만 이것이 부자를 따라 그들의 생활 방식을 따라야 한다는 뜻은 아닙니다. 저는 여러분께 정말 똑똑하고 현명한 사람들과 가까워지고, 그들에게서 배우고, 조언을 구하고, 그들과 함께 여러 가지를 시도해 보라고 말씀드리고 싶습니다.

만약 여러분이 의미 있는 직업을 찾고 있고 돈을 벌기 위해 서두르지 않는다면, 저는 찰리 멍거가 한 것처럼 훌륭한 사람들과 시간을 보내는 것을 추천합니다. 그러한 기회를 찾아서 성공을 공유하세요 . 할 수 없다면 괜찮습니다. 그냥 지금 하고 있는 일을 계속하고 열심히 일하세요. 끈기 있게 노력하면 결국 당신처럼 진지하게 살고 생각하는 사람들을 만나게 될 것입니다.

버핏은 "처음으로 가이코에 갔을 때 문이 잠겨 있었고 누가 문을 닫았는지 몰랐다"고 회상했습니다. 10분 후, 저는 제 인생에 큰 영향을 미칠 남자를 만났습니다. 그런 사람을 만나면, 그들이 당신에게 준 도움을 기억하고, 보답하고 앞으로 그들을 도울 것을 생각하세요. 이 고귀한 사람들을 결코 잊지 마십시오.

물론, 때로는 이상적이지 않은 상황에 직면할 수도 있습니다. 하지만 당신이 정말 운이 좋아서 멋진 사람들로 둘러싸인 좋은 환경에서 산다면, 그 행운을 소중히 여기세요. 운이 좋다고 해서 죄책감을 느낄 필요는 없습니다. 세계 인구는 80억 명이지만 미국에는 3억 명이 조금 넘습니다. 여러분이 여기에 살고 있다면, 이미 앞서나가고 있으니, 그 이점을 꼭 활용하세요.

직장에서 누군가가 당신이 하고 싶지 않은 일을 하라고 한다면, 그 사람 주변에 있지 마세요. 다양한 산업이 사람들을 선택하는 기준은 다르지만, 마음이 설레는 방향을 찾았다면, 특히 평생 하고 싶은 직업이라면 열심히 노력하세요.

투자 산업은 매우 흥미롭습니다. 많은 사람들은 처음으로 큰돈을 벌고 난 후에는 더 이상 그 일을 하고 싶어하지 않습니다. 하지만 저는 개인적으로 처음부터 그 장기적인 매력을 알아차린 행운이 있었습니다.

98세까지 산 톰 머피처럼 그는 다른 사람의 잠재력을 알아보는 능력이 있었습니다. 우리는 그 사람만큼 재능을 예리하게 알아볼 수 있는 사람을 만나본 적이 없습니다. 더 나은 사람이 되고 싶다면, 그런 사람을 찾아 함께 일해보세요.

세상에는 성공한 사람이 많지만, 누구나 올바른 선택을 할 수는 없습니다. 성공으로 가는 가장 빠른 길은 진정으로 뛰어난 사람을 찾아 그들과 함께 걷는 것입니다.

버크셔에서의 경험도 저에게는 소중했습니다. 샌디 고테스먼은 1963년부터 몇 년 전 사망할 때까지 우리 자산을 관리했고, 월터 스콧과 에이벨은 모두 장기적인 성공이 무엇을 의미하는지 보여주는 대표적인 인물입니다. 당신은 그들에게서 정말 귀중한 것을 많이 배울 수 있을 겁니다.

제가 드릴 수 있는 조언은 이 정도입니다. 어떤 사람들은 더 오래 산다. 좋은 사람들과 함께 있기 때문일 수도 있고, 매일 콜라를 마시기 때문일 수도 있다.(웃음) 하지만 저는 행복하고 즐거운 사람들이 더 오래 산다고 믿습니다. 왜냐하면 그들은 항상 자신이 정말 사랑하는 일을 하기 때문입니다.

22:59 주주총회 질문 15: 최근의 시장 충격이 투자 기회를 제공합니까?

최근의 시장 변동성이 대규모 투자를 할 기회를 제공하는지에 대한 질문에 버핏은 최근의 시장 변동성 을 축소하며, 그것은 " 사실 아무것도 아니다 " 고 말했고, 그것은 투자의 일부라고 말했다. 그는 최근 몇 주 동안 투자자들을 불안하게 만든 주식 시장 변동성을 무시했습니다.

버핏은 " 지난 30 일, 45 일, 100 일 동안 무슨 일이 일어났는지는 별로 중요하지 않다 " 고 말했다.

버핏은 버크셔의 주가가 지난 60 년 동안 50% 이하로 하락한 적이 3번밖에 없다고 밝혔습니다 . 이 기간 동안 회사에는 근본적인 문제가 없었습니다.

지난 60년 동안 버크셔 해서웨이의 주가가 50% 하락한 적은 3번도 채 되지 않습니다. 그는 이 기간 동안 회사에 근본적인 문제가 없었다고 밝혔다.

이러한 점을 감안할 때, 버핏은 최근 미국 주식의 추세가 1929년 주식 시장 붕괴와 같은 시기에 비해 "큰 변동은 아니다 "라고 생각합니다. " 이것은 극적인 약세장 도 아니고 , 이와 유사한 상황도 아닙니다. "

버핏은 자신의 생일인 1930년 8월 30일에 다우존스 산업평균지수가 240포인트였다가 그 후 41포인트로 떨어졌다고 회상했습니다. 일부 "소름 돋는" 사건에도 불구하고 다우존스 산업평균지수는 금요일에 41,300포인트 이상에서 마감했습니다.

포트폴리오의 주기적인 상승과 하락을 걱정하는 사람들에게 버핏은 세상이 그들에게 적응하는 것이 아니라, 세상에 적응하기 위해 투자 철학을 바꿔야 한다고 조언합니다.

버핏은 이렇게 말했습니다. "주가가 15% 하락하는 것이 중요 하다면 투자 철학을 바꿔야 합니다 . 세상이 당신에게 맞춰주는 것이 아니라, 당신 이 세상에 맞춰야 합니다 ."

그는 "모든 사람은 감정을 가지고 있습니다. 하지만 투자할 때는 감정을 잘 조절해야 합니다."라고 덧붙였다.

23:03 주주총회 질문 16: 인생의 좌절에 대처하는 방법

중국 상하이의 한 주주가 인생의 좌절에 대처하는 방법에 대한 조언을 구합니다.

버핏은 "나는 나쁜 일이 아닌 좋은 일에 집중한다"고 말했다. "인생은 훌륭할 수도 있지만, 끔찍할 수도 있어요."

23:09 주주총회 질문 17: 자율주행

일부 사람들은 자율주행이 미국에서는 아직 완전히 대중화되지 않았다고 묻습니다. 만약 이런 일이 미래에 실제로 일어난다면, GEICO의 보험 사업에 어떤 영향을 미칠까? 자율주행으로 인한 책임 분담, 소프트웨어 문제, 더 광범위한 변화를 어떻게 생각하시나요?

보험 사업을 담당하고 있는 제인은 보험 관점에서 볼 때 자율주행이 즉각적인 근본적인 변화를 가져오지는 않을 것이라고 답했습니다. 오늘날 대부분의 자동차 보험료는 운전자 실수의 빈도에 따라 가격이 책정되며, 당사의 정책과 보험금 청구 시스템도 이러한 위험 계산 방법에 따라 운영됩니다.

Jain은 자율주행 기술이 실제로 사고 발생 가능성을 줄일 수 있다고 말했는데, 이는 Geico와 다른 보험사도 공유하는 의견입니다. 하지만 이 기술이 진정으로 대중화되면, 우리는 그에 상응하는 조정을 할 것입니다.

버핏은 이 말이 찰리 멍거가 내게 한 말과 비슷하다고 말했습니다. 우리가 섬유 산업에 진출하기로 결정했을 때, 산업 전체의 미래 변화를 예측할 수는 없었습니다.

세상은 항상 변화합니다. 야구나 골프와 마찬가지로, 모든 스윙이 홈런으로 이어지는 것은 아니며, 모든 샷이 홀인원으로 이어지는 것은 아닙니다. 당신은 실수를 할 것이라는 사실을 받아들여야 합니다.

오늘은 자동차 보험이 변경될 것인지에 대해 이야기해보겠습니다. 이는 매우 중요한 문제입니다. 하지만 현재 자율주행은 아직 본격적으로 상용화되지 않았으며, 미국에서도 대규모로 홍보하지 않았습니다. 앞으로 100년 동안 보험 산업이 어떤 모습일지 정확하게 예측할 수 있는 사람은 아무도 없습니다.

하지만 한 가지 분명한 것은 이 세상이 역동적이라는 것입니다. 사람들은 자동차를 운전하는 것을 좋아하고, 우리는 세상을 파괴하고 싶지 않습니다. 우리는 어려운 과정을 겪어왔지만, 지구를 더 잘 보호하는 방법을 배웠습니다. 우리는 전 세계에 인류 전체의 발전에 큰 영향을 미치는 8개국이 있다는 것을 알고 있으며, 이 나라들이 최고의 지도자를 갖기를 바랍니다.

아인슈타인이 1905년에 발표한 특수 상대성 이론은 에너지를 강력한 힘으로 변환하는 연구에 큰 영향을 미쳤고, 이는 궁극적으로 핵무기의 위협으로 이어졌습니다. 저는 1930년에 태어나 이런 결과를 목격했습니다. 아인슈타인조차도 이런 발명품이 세상을 바꿀 것이라고는 예상하지 못했을 것입니다.

우리는 북한에서도 발전 상황을 보았습니다. 그들이 다음에 무엇을 할지 정확히 예측할 수 있는 사람은 아무도 없습니다. 이런 불확실성은 당장 사라지지 않을 것 같습니다.

그럼에도 불구하고, 변화는 많은 이점을 가져왔고, 100년 전보다 오늘날 우리의 삶은 훨씬 나아졌습니다. 하지만 우리는 여전히 대량살상무기와 같은 실제적인 문제를 다루어야 합니다.

오늘날의 자동차 보험과 마찬가지로, 우리는 기술이 매우 빠르게 발전하는 것을 보고 있습니다. 하지만 저는 이러한 변화가 당시 섬유 산업에 미친 영향만큼 크지 않다고 생각합니다. 이것은 인류 역사상 가장 " 행운의 " 시기 중 하나일 것이며 , 보험 산업에서 일어나는 변화에 주의를 기울이면서 인생을 즐겨야 합니다.

우리는 보험업계에서 매우 좋은 성과를 거두고 있습니다. 구조적인 문제가 많기는 하지만, 우리가 모든 것을 완벽하게 통제할 수는 없습니다. 스윙하는 법을 모르면 골프를 치지 마세요.

자율주행으로 인한 제품 책임 및 사고와 관련하여 명확히 해야 할 용어가 실제로 많습니다. 사고가 발생하면 기술의 발전으로 인해 수리 비용이 상당히 증가하게 됩니다. 오늘날의 자동차는 점점 더 첨단 제품과 유사해지고 있지만, 이러한 기술과 관련된 새로운 문제는 아직 완전히 해결되지 않았습니다.

예를 들어, 제가 처음 GEICO에 가입한 1950년의 경우, 연평균 보험료는 주에 따라 다르지만 약 40달러였습니다. 하지만 지금은 연간 2,000달러가 일반적입니다. 하지만 동시에 교통사고 사망자 수는 크게 감소했습니다. 다른 관점에서 보면, 운전은 실제로 예전보다 훨씬 더 안전해졌습니다. 산업 전체의 미래 추세를 예측하는 것은 어렵습니다. 이를 연구, 현실, 다양한 데이터의 맥락에서 살펴봐야 합니다.

에너지 산업, 의료, 정치 환경의 변화도 산업 구조의 조정으로 이어질 수 있습니다. 비즈니스 세계에서는 많은 문제에 " 답 " 이 없고 " 행동 요령 " 만 있을 뿐입니다 . 오늘날의 게임 규칙은 과거와 완전히 다르기 때문에 매일 아침 일어나서 업계를 운영하는 방법을 다시 생각해야 합니다.

버크셔 해서웨이의 1분기 실적 에 대한 추가 참고 사항:

올해 1분기에 우리 보험 부문의 실적이 크게 하락했습니다. 작년은 매우 강세를 보였지만, 올해는 가격이 하락하고 위험이 증가하면서 압박을 받고 있습니다.

우리의 성과 중 일부는 복제할 수 없으며, 다른 사람의 모델을 복사하는 것은 권장하지 않습니다. 우리는 몇 가지 장점을 가지고 있습니다.

우리의 투자 수익은 크게 변동하지 않았는데, 전반적으로 큰 실수를 하지 않았기 때문입니다. 올해 총 투자액은 약 400억 달러에 이를 것으로 예상합니다. 전반적인 수익은 낮아지겠지만, 부정적 영향은 과거보다 줄어들 것입니다.

철도 사업은 작년에 비해 올해 약간 성장했고, 일부 문제는 개선되고 있으며, 여전히 버크셔의 고품질 자산으로 남아 있습니다. 에너지 부문의 문제는 대부분 해결되었고, 올해는 수익이 회복되었습니다. 다른 회사들은 우리에게 더 열심히 일할 것을 요구합니다.

우리는 많은 계산을 했는데, 어떤 것은 증가했고 어떤 것은 감소했지만 전반적으로는 꽤 좋았습니다. 현금 흐름과 관련해서는 인내심을 가지시기 바랍니다. 멍거는 한때 나에게 이렇게 말했습니다. "인내심을 갖고 매일 재무 보고서를 읽고 정치인의 말을 들을 의지가 있다면, 아주 좋은 기회를 찾을 수 있을 겁니다."

우리는 여전히 충분한 현금을 보유하고 있으며, 우리가 보증하는 사업이 수익성이 있는 한 이 현금은 계속 사용될 것입니다. 우리는 앞으로 50년 이나 100 년 안에 중요한 투자를 할 잠재력을 가지고 있습니다 . 물론, 어려운 해가 올 것이고, 이때 현금 비축량은 특히 중요해질 것입니다.

현재 생명보험 부문의 유지율은 -2.2%입니다. 미래에 대한 준비가 되어 있지 않으면 곤경에 처할 가능성이 큽니다. 사업을 운영하려면 사고방식을 바꿔야 합니다.

올해에는 아무런 인수도 하지 않았습니다. 버크셔 주식을 사면 당신도 버크셔 주식을 받게 됩니다.

버핏은 버크셔 해서웨이가 올해 자사주 매입 프로그램을 중단한 이유 중 하나는 약 1년 전에 통과된 인플레이션 감소법 때문이라고 밝혔습니다. 이 법은 자사주 매입에 1%의 소비세를 부과했습니다. 이런 일은 다른 회사보다 우리에게 더 큰 타격입니다.

버핏은 "이전보다 매력이 조금 떨어지긴 했지만요."라고 말했습니다.

버핏은 올해 매우 좋은 성과를 거두고 자사주 매입에 1,000억 달러를 지출한 애플을 예로 들었습니다. 이러한 자사주 매입에 내는 세금도 막대합니다. 그들은 당신이 지불한 가격보다 더 높은 가격에 그것을 되사올 수도 있습니다. 그게 좋은 소식이죠.

요즘 사람들은 성공 가능성을 높일 수 있는 방법을 찾고 있습니다. 하지만 제가 강조하고 싶은 것은 주의 깊게 읽어야 한다는 것입니다. 심도 있는 독서 없이는 현명한 결정을 내리는 것은 불가능합니다.

미래에 큰 변화가 있을 경우에도 우리 회사는 여전히 보수적이고 신중한 참여 전략을 고수할 것입니다. 우리가 일부 주식을 매입했지만 세금 부담은 이미 상당합니다.

0:05 주주총회 후반기 개회사 및 질문 18: 멍거와 다른 사람들로부터 무엇을 배울 수 있을까요?

Q&A 세션 후반부를 시작하기 전, 버핏은 청중에게 고인이 된 워싱턴 포스트 발행인 캐서린 그레이엄에 대한 다큐멘터리 "캐서린 그레이엄 되기"를 추천했습니다.

버핏은 그레이엄과의 우정과 워싱턴 포스트 이사회에서의 역할로 이 영화에 출연합니다.

제인은 후반전에 무대에 오르지 않았고, 버핏과 에이벨은 계속해서 질문에 답했다.

한 주주가 에이블에게 그가 어떻게 기억되기를 원하는지 물었습니다. 그는 아버지이자 코치로서의 역할이 자신에게 매우 중요하다고 말했습니다.

버핏은 사람들이 자신을 " 고령 " 으로 기억해 주기를 바란다고 농담을 했는데 , 이는 청중석에서 웃음을 자아냈다.

버핏은 대차대조표가 회사에 투자할 가치가 있는지 평가하는 데 좋은 시작점이라고 믿는 이유를 설명합니다.

그는 " 저는 손익계산서보다 대차대조표를 보는 데 더 많은 시간을 할애합니다." 라고 말했습니다. "월스트리트는 대차대조표에 별로 관심을 두지 않지만, 저는 손익계산서를 보기 전에 회사의 8~10년치 대차대조표를 먼저 살펴보는 걸 선호합니다. 대차대조표에서는 숨기거나 조작하기 어려운 부분이 있기 때문이죠."

그는 이렇게 덧붙였다. "물론 이 두 가지 중 어느 것도 모든 답을 줄 수는 없습니다."

0:13 주주총회 질문 19: 버핏으로부터 에이블이 인수한 후 버크셔의 자본 배분

누군가 물었습니다. 지난 10년 동안 모두가 버핏과 찰리 멍거의 투자 전략에 주목해 왔습니다. 이제 에이블이 버핏의 뒤를 이어 CEO가 되면서, 앞으로는 그가 자본 배분에 대한 결정을 더 많이 내릴 가능성이 있습니다. 그는 이 유산을 어떻게 보고, 미래를 어떻게 보는가?

에이블은 버크셔가 매우 강력한 투자 문화를 가지고 있다고 먼저 언급했는데, 이는 버핏 씨의 장기적인 입지의 결과입니다. 우리 모두는 공통된 가치관을 공유합니다.

자본 배분은 우리 사업 철학의 핵심 부분입니다. 우리가 결정을 내릴 때, 그것은 단순히 경영진들 간의 논의가 아니라, 더 중요한 것은 우리가 위험을 명확하게 인식하고 있다는 것입니다. 이러한 가치는 우리 회사의 성공의 열쇠입니다.

우리는 언제나 버크셔의 평판을 소중히 여기는데, 이는 우리의 가장 큰 자산입니다 . 버핏은 투자 결정을 내릴 때 가장 먼저 해야 할 일은 손익계산서를 주의 깊게 살펴보고 실제 숫자를 이해하는 것이라고 모든 사람에게 상기시켰습니다.

우리는 이제 많은 현금을 보유하고 있는데, 이는 큰 이점이지만, 동시에 이러한 자금을 어떻게 배분할 것인가라는 과제도 안고 있습니다. 이는 단순한 질문이 아니라 심오한 철학입니다. 언제든지 구성할 수 있는 능력이 있지만, 우리는 "더 나은 구성"을 추구합니다.

우리가 항상 강조해 온 것은 버크셔는 어떠한 경우에도 다른 사람에게 의존하지 않을 것이며, 자본 운영을 위해 은행 대출에 의존하지 않을 것이라는 것입니다. 보험 사업이든 비보험 사업이든, 버크셔가 계속 운영될 수 있도록 충분한 현금 흐름이 필요합니다 .

우리는 보험업계뿐만 아니라 다양한 산업 분야에서도 고품질의 기회에 계속 집중할 것입니다. 우리의 목표는 사업의 100%를 매수하든, 일부만 보유하든 투자 시 회사의 비전을 완전히 이해하는 것입니다.

버핏이 앞서 언급했듯이, 우리는 지난 분기에 100 억 달러 규모의 인수를 완료했습니다. 때로는 전체 인수가 적절할 수도 있고, 때로는 자산의 일부만 매수하는 것이 효과적일 수도 있습니다. 중요한 점은 우리가 지분을 1% 소유 하든 100% 소유하든, 앞으로 5년 , 10년 , 20 년 후에 어떤 회사가 되고 싶은지 이해해야 한다는 것입니다.

우리는 이러한 철학을 계속 고수할 것입니다. 이는 지난 60 년 동안 버크셔가 성공할 수 있었던 핵심 이었으며, 우리는 이를 바꾸지 않을 것입니다.

버핏은 미국이 현재 실제로 몇 가지 중대한 변혁의 요구에 직면해 있다고 강조했습니다. 미국의 전력망과 고속도로 시스템은 현재 인구와 경제 성장률에 뒤처져 있습니다.

이러한 변화를 추진하기 위해서는 미국 정부가 더 강력한 조치를 취해야 합니다. 미국에는 50개의 주가 있으며, 각 주의 생각은 다릅니다. 2차 세계대전 직후와 마찬가지로 우리는 매우 짧은 기간 안에 제조업 전체를 전쟁 지원에 동원했고, 그 효율성은 놀라웠습니다. 하지만 평시에 동일한 효율성을 달성하는 것은 쉽지 않습니다.

투자는 상황에 따라 달라집니다. 우리는 지식과 자본을 갖추고 있지만, 전략적인 변화도 필요합니다. 버크셔가 역할을 다하려면 국가뿐만 아니라 사람과 회사에도 의미 있는 계획이 필요합니다.

그러면 에이블은 이 문제에 대한 자신의 견해를 제시할 수 있다. 하지만 한 가지 분명한 것은 우리는 중요한 순간에 개입할 수 있도록 충분한 현금을 비축해 두어야 한다는 것입니다 .

우리는 과거에 많은 협업 프로젝트를 진행했습니다. 예를 들어, 미국의 고속도로 시스템은 연방 정부의 지원으로 건설되었습니다. 단 하나의 회사에만 의존해서 이를 달성하는 것은 불가능합니다. 앞으로도 이와 유사한 대규모 프로젝트를 추진하려면 정부와 민간 부문의 긴밀한 협력이 필요할 것입니다.

에이블은 에너지 산업 의 관점에서 볼 때, 우리 가 발전할 수 있는 분야가 아직 많이 있다고 말했습니다. 현재 전기 수요는 급격히 증가하고 있으며, 장기적인 에너지 수요를 충족시키기 위해서는 필요한 자본 투자가 필요합니다. 우리는 이 분야에 강력한 역량을 보유하고 있으며, 관련 위험에 적극적으로 대처하고 있습니다.

이러한 위험이 해결된 후에야 우리는 미래의 요구에 부응하는 역량을 구축할 수 있습니다. 그리고 우리는 지금부터 준비를 시작해야 합니다.

버핏은 동의하며 미국 연방 정부의 권한에 의지해야 한다고 말했습니다. 2차 세계대전 당시 고속도로 시스템을 건설한 것과 마찬가지로, 국가적 협력 없이는 이를 신속하게 완료하는 것은 불가능했을 것입니다.

우리는 자본도 있고, 참여할 만큼 충분한 지식도 갖추고 있습니다. 하지만 협력하려는 의지만으로는 충분하지 않습니다. 우리에게는 또한 " 주요 업무에 노력을 집중 " 할 수 있는 능력이 필요합니다 .

우리는 2차 세계대전 동안 이런 일을 할 수 있었지만, 평화시에 이와 비슷한 국가 건설을 촉진하는 것은 매우 어렵습니다. 그 일은 결국 다음 세대에게 맡겨질 수도 있다.

0:26 주주총회 질문 20: 14세 소녀가 버크셔에 합류하고 싶어합니다. 그녀는 어떻게 열심히 일할 수 있을까?

홍콩의 한 14세 소녀는 장래에 버크셔 해서웨이에 입사하고 싶다고 말하며 어떤 일을 할 수 있는지 물었습니다. 열심히 일하고 기여하고자 하는 의지가 당신을 멀리 데려갈 것입니다. 에이블이 말했습니다. "당신이 버크셔의 일원이 되는 날을 진심으로 기대합니다."

버핏은 " 호기심을 갖고 많이 읽으세요 ."라고 덧붙였다.

0:29 주주총회 질문 21: 산불이 공익사업에 영향을 미치는데, 이를 보호하기 위한 전략은 무엇입니까?

산불 위험에 대해 에이블은 이렇게 말했습니다. "산불 위험은 사라지지 않을 겁니다. 회사는 화재가 발생하면 장비의 전원을 차단해야 할 때가 있다고 판단했습니다. 단순히 전등을 끄는 문제가 아닙니다." 캘리포니아와 텍사스에서 산불이 발생하고 있습니다. 어디에 투자할 것인가가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다.

에이블은 산불이 확산됨에 따라 버크셔의 공익사업의 책임에 대해 "우리는 단지 최후의 보험자가 될 수 없다"고 말했습니다. "우리는 일어나는 모든 일에 책임을 질 수 없습니다."

버핏은 버크셔가 회사가 " 어리석은 " 것으로 생각하는 것에 돈을 쓰지 않을 것이라고 주주들에게 확신시켰습니다.

그는 만약 그렇다면 주주들이 "우리를 쫓아내야 한다"고 덧붙였다.

"남의 돈으로 어리석은 짓을 하는 게 자기 돈으로 하는 것보다 더 쉽습니다. 그게 정부 전반의 문제 중 하나입니다. 우리는 그런 문제를 민간 부문으로 확대하고 싶지 않습니다." 버핏이 농담조로 말했다.

0:43 주주총회 질문 22: 여성 팬들은 버핏이 자신의 사무실에서 회의를 주선하기를 바랍니다.

이 질문은 폴란드 여성에게서 나왔습니다. 그녀는 74년 전인 1951년 1월에 버핏이 보험에 대해 배우기 위해 워싱턴까지 8시간 동안 기차를 탔고, 그 이후로 줄곧 이 길을 걷고 있다고 말했습니다. 매우 감동적인 경험이었습니다. 그녀는 2011년에 겨우 15살이었지만, 언젠가 당신을 만나겠다는 목표를 세웠습니다. 오늘 그녀는 마침내 이 약속을 이행했고, 버핏에게 작은 소원을 들어달라고 부탁하고 싶었습니다. 시간을 좀 주시고, 한 시간 동안 당신의 사무실에 머물러 주실 수 있을까요?

버핏은 그녀의 질문에 감사를 표하고 미소를 지으며 말했다. "제 인생 일화를 굳이 말할 필요는 없겠지만, 당신의 끈기와 노고에 감사드립니다." 오늘 이 자리에 4만 명이 참석하셨는데, 여러분의 질문은 정말 특별합니다.

버핏은 "젊었을 때 저는 종종 전국을 운전해서 다양한 회사를 방문하곤 했습니다."라고 말했습니다. 그 당시 이런 회사들은 투자자 관계 부서가 거의 없어서 CEO가 직접 저를 맞이하는 경우가 많았습니다. 그들이 나를 무시할까봐 걱정도 했지만, 두 가지 아주 구체적인 질문을 미리 준비했습니다.

나쁘지 않은 생각이에요. 누군가를 방문하여 10분 동안 이야기를 나누고 싶다면, 무엇을 말할지, 무엇을 물어볼지 명확하게 생각해야 합니다. 이 10분의 조건은 다른 사람이 정하는 것이 아니라 당신이 정하는 것입니다.

요즘 대부분 회사에는 투자자 관계 부서가 있어서 투자자에게 자사 주식을 사야 하는 이유를 설명해주는 업무를 합니다. 이것은 성장하는 사업입니다. 하지만 당신은 당신만의 방식으로 세상을 배우고 이해할 수 있습니다. 버크셔는 우리만의 방식을 고수하며, 다른 회사를 모방하지 않습니다.

이제는 충분한 정보와 인재를 갖추었기 때문에 과거처럼 한 명씩 면접할 필요는 없습니다. 오늘 여기에 4만 명이 넘는 분들이 오셨는데, 모든 분들의 1시간 요청을 충족시키는 것은 정말 어렵습니다. 하지만 저는 당신의 열정과 끈기에 정말 존경심을 느낍니다. 제가 말할 수 있는 건 그게 전부입니다.

0:50 주주총회 질문 23: 버크셔 자체 에너지 부문의 잔여 자산 인수

버크셔 해서웨이가 자사 에너지 사업부의 나머지 자산을 인수하기로 한 결정에 관하여. 버핏은 유틸리티 산업에 대해 낙관적이지 않다며 " 유틸리티 사업은 몇 년 전만큼 좋지 않다 " 고 말했다. 그는 이를 사회적 요인 탓으로 돌리며, 가치관은 변하며 항상 상향하는 것은 아니라고 말했다.

버핏은 미국 에너지 산업에 대한 투자 기회와 버크셔가 수행할 수 있는 역할에 대해 이야기했습니다. 이 문제를 해결하는 방법은 전시처럼 정부와 민간이 협력하는 것입니다 . 정부가 사람들을 보내 콘크리트를 많이 깔거나 그런 식으로 고속도로 시스템을 건설했다고 생각하지 않습니다.

그는 이렇게 덧붙였다. "우리는 자본을 가지고 있고, 극소수만이 가지고 있는 지식도 가지고 있습니다."

0:54 주주총회 질문 24: 버크셔의 미래 수익

누군가 버핏에게 최근 회계연도의 회사 수익 예측이 어떻게 되는지 물었습니다. 미래의 수입은 증가할까요, 아니면 감소할까요?

버핏은 "저는 우리의 공공 서비스 수입이 어느 정도 영향을 받을 것이라고 생각하고, 수익이 전적으로 합병과 인수에 의해 결정되지는 않을 수도 있지만, 때때로 합병과 인수를 한다는 것은 부인할 수 없는 사실"이라고 말했습니다. 우리는 올해만 100 억 달러를 투자에 썼습니다 .

이런 종류의 문제는 종종 시장 환경과 사람들의 감정에 따라 달라집니다. 어떤 사람들은 더 비관적입니다. 저는 1930년대에 태어나서 매우 어려운 시기를 살아왔습니다. 때로는 특정 기회가 특히 매력적이라고 ​​생각될 수도 있지만, 실행하지 않아 그 기회를 놓치는 경우도 있습니다. 이런 일은 제 인생에서 여러 번 일어났습니다.

나는 종종 확신이 서지 않는 일은 시도하지 않기로 합니다. 예를 들어, 누군가가 나에게 줄타기를 하라고 하면 나는 하지 않을 것입니다. 하지만 금융시장에 관해서 말하자면, 다른 사람들이 두려워하는 것 중에 저는 두렵지 않은 것도 있습니다.

버크셔의 주가가 어느 날 절반으로 떨어진다면, 저에게는 기회가 될 것입니다 . 많은 사람들이 저와 다르게 반응할 거라는 걸 알지만, 저는 걱정하지 않을 거예요. 감정이 없는 것은 아니지만, 주가의 변동이 나의 이성적 판단에 영향을 미치지는 않습니다. 그것은 내가 가치를 평가하는 데 영향을 미치지 않습니다.

전반적으로 버크셔의 수익성은 앞으로도 한동안 계속 증가할 것으로 보인다 . 우리가 해야 할 일은 벌어들인 돈을 보관하고 합리적인 결정을 내리는 것입니다. 모든 사람의 능력과 위험 감수 정도는 다르며, 바로 이러한 차이점이 투자 시장에서 기회를 만들어냅니다.

0:59 주주총회 질문 25개 기술 대기업 주식

현재 기술 거대 기업들은 AI에 투자하기 위해 많은 자본 지출을 하고 있습니다. 버핏은 기술 대기업들이 많은 돈을 벌었고 많은 투자를 했다고 말했습니다. 코카콜라와 같은 회사도 자체 병입 회사를 보유하고 있으며, 이러한 투자는 실제로 그리 크지 않습니다. 사업을 시작할 때 기계 등 초기 투자 비용은 크지만, 시간이 지날수록 투자 비용이 줄어듭니다.

버핏은 앞으로 7대 기업의 자본 집약도가 어떻게 증가하는지 지켜보는 것이 흥미로울 것이라고 말했습니다. " 미국에는 다른 사람들이 어떻게 투자하는지 지켜보면서 엄청난 부자가 된 사람들이 많이 있습니다 ."

1:09 주주총회 질문 26: 미래에 투자하는 데 도움이 되는 고등학교 과정이나 활동이 있습니까?

버핏은 미래의 교사들이 자신의 일로부터 배울 수 있다고 말했습니다.

1:17 주주총회 질문 27: DOGE는 장기적으로 미국에 좋은가 나쁜가?

버핏은 정부 효율성 부서(DOGE)에 대해 질문을 받자 미소를 지으며 "왜 그렇게 어려운 질문을 하시는 겁니까?"라고 말했습니다. 저는 정부 관료주의에 늘 혼란을 느꼈습니다. 자본주의 시장에서는 많은 관료적 구조가 " 전염성 " 을 가지고 있습니다. 즉, 그 비효율성은 다른 영역으로 퍼질 수 있습니다. 실제로 많은 시스템이 더 나은 관리 방법을 가지고 있으며, 버크셔 내부에서도 간소화하고 효율성을 개선할 여지가 있습니다.

하지만 정부는 정부입니다. 이를 감독할 실질적인 "상위"가 없기 때문에 향후 거버넌스와 재정 상황에 대한 우려가 제기됩니다. 특히 선출된 공무원들이 어떤 말을 하고 어떤 행동을 하는지가 다를 때는 더욱 걱정스럽습니다.

저는 정치인이 돈은 있지만 신뢰도가 없다면 그것은 매우 부정적인 신호라고 늘 믿어왔습니다. 재정 정책 측면에서 미국은 오랫동안 재정 적자 문제를 실질적으로 해결하지 못했으며, 이 문제는 완전히 해결된 적이 없습니다.

미국 의 경우, " 현재 우리가 겪고 있는 재정 적자 상황은 장기적으로 지속될 수 없습니다 . 2년을 의미하는지 20년을 의미하는지 알 수 없습니다. 미국과 같은 나라는 없었으며, 이러한 상황이 영원히 지속될 수는 없습니다 ."

때로는 무언가가 오래 지속될 수 없다는 것을 알지만, 그것을 멈추는 방법을 모르고, 결국에는 두 손을 들고 포기할 수밖에 없는 경우가 있습니다. (전 연방준비제도이사회 의장) 폴 볼커가 미국을 최악의 인플레이션 붕괴로부터 구했다는 걸 기억하세요. 오늘날 미국은 심각한 인플레이션 문제를 겪고 있으며, 우리는 그러한 정책의 결과를 경험했습니다.

버핏은 DOGE에 대해 직접적으로 언급하지 않았지만, 예산 적자를 줄이는 것이 어렵지만 중요한 과제라는 것을 인정했습니다.

솔직히 말해서, 저는 재정 시스템을 고치고 재정 균형을 맞추는 일을 맡고 싶지 않습니다. "그건 제가 하고 싶은 일이 아니지만, 제가 해야 할 일 입니다. " 하지만 지금은 의회가 이 문제를 다루지 않는 것 같습니다.

우리는 세계에서 가장 많은 혁신적 인재를 보유한 위대한 나라이지만, 구조적인 문제도 많이 안고 있습니다. 만약 뭔가 잘못되더라도 곧바로 폭발하지는 않겠지만, 분명히 천천히 발효될 것입니다.

물론 거버넌스에는 인센티브와 견제와 균형이 존재합니다. 사업과 마찬가지로, 가장 성공적인 회사조차도 문제가 없는 것은 아닙니다.

버핏은 달러화 가치 하락의 위험을 다시 언급했습니다. 말하다:

하지만 이 모든 것의 기본은 가치가 하락할 수 없는 통화를 갖는 것입니다 . 정부를 신뢰하는 모든 사람이 속고, 정부로부터 이익을 얻으려는 모든 사람이 점점 더 부유해진다면, 가치 하락이 사회의 안정에 어떤 영향을 미칠까요? 그런 식으로 운영되는 사회는 바람직하지 않다고 생각합니다.

1:23 주주총회 질문 28: 1776년으로 돌아가면, 우리는 어떻게 미국을 위한 자본주의 기반을 만들고 장기적인 번영을 지원할 수 있을까요?

버핏은 "사람들이 가장 비관적일 때 우리는 최고의 거래를 할 것입니다."라고 말했습니다. 그는 버크셔가 수익성을 계속 늘릴 것이지만, 이러한 성장이 선형적이지는 않을 것이라고 말했습니다. 버핏은 다른 사람의 자본을 이용해 거래를 하지 않겠다는 버크셔의 오랜 결정을 옹호했습니다.

버핏은 미국을 자본주의의 빛나는 사례라고 칭하며 그 시스템을 카지노가 딸린 성당에 비유했습니다 . 그는 "미국 자본주의는 전례 없는 성공을 거두었습니다."라고 말했습니다. "세상이 본 적 없는 경제 시스템을 만들어낸 거대한 성당과 그 옆에 있는 거대한 카지노의 조합이죠. 특히 지금처럼 그 카지노에 들어가고 싶은 유혹이 엄청납니다."

"그 성당에서 사람들은 본질적으로 3억 명 이상의 사람들에게 상품과 서비스를 생산할 수 있는 시스템을 설계하고 있었는데, 이는 역사상 전례 없는 규모였습니다."

은유적인 카지노에 모든 시간과 에너지를 투자하고 싶은 유혹이 분명히 있지만, 버핏은 균형을 유지하는 것이 중요하다고 경고합니다. 카지노에서는 사람들이 신나게 놀고 돈도 많이 오가지만, 성당도 잘 관리해야 합니다. 앞으로 100 년 동안 미국은 이 성당이 카지노에 삼켜지지 않도록 해야 합니다 .

그는 이렇게 덧붙였다. "우리는 흥미로운 시스템을 구축했지만, 제대로 작동합니다. 자본주의는 보상을 분배하는 방식 에 있어 매우 자의적이고 변덕스러운 것 같습니다 ."

오후 1시 31분 주주총회 질문 29: 버크셔의 자회사 운영 모델

버크셔는 자회사 운영에 대해 '불간섭주의' 경영 방식을 채택합니다. 누군가 버크셔가 그 작동 방식에 대해 더 구체적으로 설명해 줄 수 있겠느냐고 물었습니다.

에이블은 "2018년부터 버크셔 해서웨이의 사업에 대해 더 많이 배우기 시작했습니다. 버핏의 지식은 감탄스러울 정도로 훌륭하고, 그는 기꺼이 정보를 공유합니다. 그는 사업 모델에서 발생할 수 있는 위험을 지적해 주고, 문제가 발생하면 즉시 그에게 연락합니다."라고 말했습니다.

저와 그는 주로 프레임워크 문제에 대해 소통했습니다 . 예를 들어, 산업 동향을 어떻게 볼 것인가, 특정 전략이 합리적인가 등의 프레임워크 문제에 대해 소통했습니다. 하지만 일상 업무 에 있어서는 우리는 많은 자율권을 가지고 있으며 , 독립적인 결정을 내리고 프로젝트를 진행할 수 있습니다.

특정 산업에 갑자기 기회가 생기거나 새로운 방향을 추구할 계획이 있을 경우, 우리는 버핏과 그것이 실행할만한 가치가 있는지 논의하게 됩니다. 하지만 실행 수준에서는 높은 자유도가 있습니다. 버크셔는 가이코의 리더처럼 해당 산업의 작동 방식을 잘 아는 관리자를 선발합니다. 특히 최근 보험업계가 변화를 겪고 있는 상황에서는 통찰력 있는 리더가 매우 중요합니다. 우리는 과거의 경험으로부터 이익을 얻습니다.

버핏은 미소를 지으며 말했다. "저는 에이블과 오랜 기간 함께 일해왔습니다." 그는 정말 열심히 일하는데, 가끔은 나도 예술가처럼 좀 더 여유로워서 그렇게 열심히 일하지 않을 수 있었으면 좋겠다고 생각한다. 하지만 솔직히 말해서, 사업이 잘되면 해고당할 걱정은 할 필요가 없습니다.

에이블은 놀라운 일을 해냈습니다. 모든 사람이 관리자가 될 수 있는 것은 아닙니다. 어떤 사람들은 누군가가 자신에게 무엇을 해야 할지 말해주기를 원합니다. 어떤 사람들은 명령을 내리면 사임할 겁니다. 저는 그들을 비난하지 않습니다. 하지만 아벨은 다릅니다. 그는 자율성이 강하고 다른 사람의 제안이나 도움을 기꺼이 받아들입니다. 그는 진정한 리더 입니다 .

버크셔 해서웨이에서는 모든 관리자가 똑같은 방식으로 일할 것을 기대하지 않습니다. 어떤 사람들은 매우 존경받을 만하고, 어떤 사람들은 그렇지 않을 수도 있습니다. 하지만 조직 경영의 질은 눈으로 확인할 수 있습니다. 조직 분위기가 쇠퇴하기 시작하면 리더십 역시 개선이 필요하다는 뜻입니다.

예를 들어, 우리 매장 중 한 곳에서 한 직원이 친구에게 "와서 뭐 좀 사면 할인해 줄게"라고 말한 적이 있습니다. 그들은 좋은 의도를 가지고 있었지만 회사의 직원 할인 규정을 위반했습니다. 이런 행동은 전염성이 있습니다.

우리는 상위 경영진이 개인적인 이익을 위해 규칙을 바꾸는 것을 보고 싶지 않습니다. 이런 일이 일어나면 조직 전체가 잘못된 방향으로 나아갈 수 있습니다.

오후 1시 38분 주주총회 질문 30: 버크셔는 환경 변화에 대해 어떻게 생각합니까?

에이블은 버크셔가 에너지 기업을 지원하고 인수할 때 이를 고려하며, 이를 위해서는 연방 및 주 정부의 요구 사항을 고려해야 한다고 말했습니다.

에이블은 21세기 초 아이오와의 전기 구성이 어떻게 바뀌었는지에 대한 사례를 제공합니다.

에이블은 아이오와주가 석탄 화력 발전에만 의존했던 2000년대 초반에 전력 부족을 겪었다고 말했습니다. 그는 주지사와 이야기를 나누었습니다. 장기적인 에너지 공급을 유지하는 방법을 결정합니다. 당시에는 매우 다양한 에너지 유형이 논의되었습니다.

에이블은 주 의원들의 지원을 받아 아이오와가 대규모 풍력 발전 프로젝트를 건설하고 여러 석탄 화력 발전소를 폐쇄했다고 강조했습니다. 버크셔 해서웨이는 아이오와주에 미국 최대 규모의 풍력 발전소 프로젝트를 건설하여 160억 달러를 투자하고 동시에 여러 석탄 화력 발전소를 폐쇄했습니다.

에이블은 안정적인 전력 공급을 위해서는 석탄 화력 발전소가 여전히 필요하다고 덧붙였다. 이 말은 청중으로부터 박수갈채를 받았다.

에이벨은 재생 에너지와 비탄소 에너지가 국가적 요구에 따라 장려되어야 한다고 말했습니다. 버크셔는 연방 및 주 정부의 요구 사항을 완벽히 준수하고 모든 주 정부의 절차를 존중하고 협조하여 결정을 내렸습니다. "우리는 주정부와 협력하여 그들이 원하는 방향을 결정할 것입니다."

에이블은 이베리아 반도의 스페인과 포르투갈을 강타한 최근 정전을 언급하며 "스페인이나 포르투갈과 같은 상황이 닥칠 수는 없다"고 경고했다. 이는 버크셔의 에너지 사업이 충분한 전기를 계속 생산하려면 여전히 석탄 화력 발전소가 필요하다는 것을 의미한다.

오후 1시 44분 주주총회 질문 31: 미국 의료 개혁

한 간호사가 버크셔 해서웨이에 JPMorgan Chase와 Amazon과의 의료 파트너십을 종료한 이유와 미국의 의료 개혁에 대해 어떻게 생각하는지 물었습니다. 버핏은 변화에 대한 저항이 너무 심해 파트너십이 종료되었다고 말했습니다.

1:54 주주총회 질문 32: 미래에 에이블의 역할

일부 사람들은 에이블이 앞으로 버크셔를 인수하여 자산 배분의 책임을 맡을지, 그리고 투자자로서 집중할 것인지 아니면 사업 운영자 역할에 더 중점을 둘 것인지에 대해 질문했습니다.

버핏은 솔직히 말해서, 사업을 운영하는 건 매우 어렵지만, 방에 앉아서 돈을 관리하는 건 비교적 쉽고 부러움을 살 가능성이 더 높다고 말했습니다. 저는 항상 제가 누구와 함께 일할지 선택할 수 있어서 운이 좋다고 생각합니다. 저는 제 인생에서 선생님이나 파트너에게 실망한 적이 한 번도 없습니다. 이는 드문 일입니다.

또한 저는 매일 무엇을 하고 싶은지 선택할 수 있는 자유가 있어서 감사합니다. 이런 자유와 유연성은 많은 전문 관리자들이 누리지 못하는 것입니다. 솔직히 말해서, 저는 회사의 "최고 경영자"가 될 생각을 한 번도 해본 적이 없습니다. 제가 잘하는 역할도 아니고 관심도 없거든요.

이제 제가 원하는 대로 회사를 운영할 수 있어서 기쁩니다. 에이블은 복잡한 운영 문제를 처리하는 데 능숙한 뛰어난 운영자입니다. 내가 그에게 이 일을 맡길 수 있는 이유는 그가 이 일을 잘 해낼 것이라고 믿기 때문입니다.

자산 배분에 관해서도 물론 향후 작업의 일부입니다. 하지만 제가 강조하고 싶은 것은 진짜 과제는 단순히 ' 투자 ' 가 아니라 버크셔의 자원을 올바르게 활용하는 것입니다 . 에이블은 이 두 가지를 정말 잘 결합할 수 있는 사람이 될 겁니다.

1:57 주주총회 질의응답 시간 종료

버핏은 이렇게 선언했습니다.

"그레그(에이블)는 올해 말까지 (버크셔)의 CEO 가 될 것입니다 ."

버핏은 퇴임 후에는 버크셔에 남아 도움을 줄 것이라고 말했지만, "최종 결정"은 에이블의 손에 달려 있다고 했습니다.

버핏은 에이블이 그 사실을 몰랐다고 말했다. 그의 자녀들 외에는 이사회의 나머지 사람들도 전혀 몰랐습니다.

버핏은 버크셔 주식을 매각할 의향은 없지만, 점차적으로 자신의 지분을 기부할 것이라고 밝혔습니다. 그는 "저는 버크셔 해서웨이 주식을 매도할 생각이 전혀 없습니다 . 점차적으로 나눠줄 것입니다 ."라고 말했습니다. 이 말은 청중으로부터 박수와 환호를 불러일으켰습니다.

버핏은 이렇게 덧붙였다. "제가 보유한 모든 주식을 유지하기로 한 결정은 경제적 결정이었습니다. 왜냐하면 저는 버크셔의 전망이 제가 경영하는 것보다 그렉(에이블)의 경영 하에서 더 좋아질 것이라고 믿었기 때문입니다."

그는 또한 이 결정이 에이벨의 리더십에 대한 자신의 신뢰를 보여준다고 말했다. 버핏은 다음과 같이 결론지었습니다.

"하지만 저는 참여할 겁니다. 어쩌면 언젠가 상당한 금액을 투자할 기회가 생길지도 모르죠. 그때쯤이면 이사회에도 도움이 될 것 같아요. 제가 회사에 모든 돈을 투자한다는 걸 알리는 거죠. 저는 그게 현명하다고 생각하고, 그렉의 실적도 봤거든요."