저자: Arain, ChainCatcher

밈의 여름이 끝나가고 있습니다.

트럼프 가문의 $TRUMP 붕괴부터 아르헨티나 대통령이 지원한 $Libra 사기 폭로까지, Meme을 온체인 거래의 핵심 원동력으로 여기는 솔라나의 온체인 거래량은 절반으로 줄었고, 하루에 새로 발행되는 코인의 수는 70%나 급락했으며, 상위 Meme 코인은 올해 초 이래 70% 이상 하락했습니다... 총 시장 가치가 거의 600억 달러에 달하는 Meme 버블에도 균열이 생기기 시작했다는 징후가 다양하게 나타나고 있습니다.

Bitwise의 최고투자책임자 매트 호건, Dragonfly의 관리파트너 하시브 쿠레시, Castle Island Ventures의 파트너 닉 카터 및 기타 투자자들은 최근 자신의 견해를 표명했으며 Meme의 미래에 대해 비관적인 입장을 취하고 있습니다.

"저는 여전히 누울 수 없었고, 뭔가를 해야 했습니다." Philo는 ChainCatcher와의 인터뷰에서 말했습니다. 필로는 자신을 Little General P라고 부릅니다. 얼마 전 그는 Meme 자산을 모두 성공적으로 매수하고 청산했다고 공개적으로 밝혔습니다. 하지만 그는 평평히 누워야 할 때 평평히 누워 있지 못했습니다. 필로는 ChainCathcer 기자들에게 다음 결정은 사업을 시작하고 Memecoin을 숏하기 위한 플랫폼을 구축하는 것이라고 말했습니다.

이 결정은 필로가 "리틀 P"의 정체성에서 벗어나 정체성 변화를 이루었다는 것을 의미합니다. 필로의 변신은 밈코인 시장의 갑작스러운 냉각 속에서 나타난 수천 명의 P 젊은이들의 축소판입니다.

Memecoin은 " 워털루"를 겪고 P는 갈림길에 서 있습니다.

Google 트렌드에 따르면 "Memecoin"에 대한 글로벌 검색 인기는 1월에 정점을 찍은 후 급락하여 2월 말까지 약 60%가 감소했습니다. Coingecko 통계에 따르면 지난 7일 동안 Meme 부문의 전반적인 하락은 전체 암호화폐 시장에서 가장 성과가 나쁜 자산 10위 안에 들었습니다. TRUMP와 MELANIA와 같은 잘 알려진 Meme은 올해 초 이후로 70% 이상 하락했습니다. 심지어 블루칩 Meme 코인인 DOGE와 SHIB도 마이너스 수익률을 기록했습니다.

Meme의 2차 시장 실적은 처참했고, 온체인 시장도 침체에 빠졌습니다. DuneAnalytics에 따르면 Meme 코인 발행 플랫폼인 pump.fun의 일일 거래량은 1월 24일 3억 9,000만 달러에서 2월에는 1억 3,400만 달러로 급격히 감소하여 64.83%가 감소했습니다. 새로 발행되는 토큰 수도 하루 61,800개에서 30,000개 미만으로 50% 이상 감소했습니다.

Meme ebb 현상에 직면하여 Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 공개적으로 다음과 같이 말했습니다. "… 지난 1년 동안 Memecoin은 Bitcoin을 제외한 암호화폐 분야에서 가장 인기 있는 부문이었습니다. Memecoin 활동을 암호화 생태계에서 제거하면 영향을 미칠 것이며, 이것이 오늘날 여러분이 보는 것입니다."

필로는 한때 Memecoin에서 부를 창출하던 시절에 젊은 플레이어였지만, 현재는 물러나기로 결정했습니다. 하지만 Meme의 기회를 잡은 이 젊은이가 올해 대학 4학년에 불과하다는 걸 상상할 수 있는 사람은 거의 없었을 겁니다. 암호화된 디지털 통화를 공부하는 데 집착한 탓에 그는 "자발적으로" 학업을 포기했습니다. 그는 최근에 퇴학 통지서를 받았습니다.

"저는 대부분 학교에 다니지 않았기 때문에 퇴학 통지서를 받았습니다. 저는 미래에 일자리를 찾기 위해 대학에 갔고, 제 실제 경험에 따르면 Crypto 서클에서 돈을 버는 목표를 달성하는 것이 더 쉽습니다. 많은 사람들이 수십 년 또는 평생 동안만 벌 수 있는 것을 특정 연도에 벌 수 있습니다." Philo는 ChainCatcher 기자들에게 말했습니다.

필로의 경험은 드라마로 가득 차 있다. 토목공학을 전공하던 시절, 그는 취미 때문에 프로그래밍을 스스로 배웠다. 사실, 지난 몇 사이클 동안 Philo는 DeFi와 NFT의 기회를 잡았고 Github 계정을 사용하여 돈을 버는 것에 가장 만족한다고 솔직하게 말했습니다. 이를 통해 그는 "이것은 무료이지만 수익성 있는 것"이라는 것을 깨달았고 프로그래밍과 암호화된 디지털 통화의 길로 점점 더 나아갔습니다. 그는 또한 여러 해커톤 상을 수상했다고 말했습니다.

하지만 이번에 미메코인 열풍 속에서 그가 캐낸 금광은 그에게 잠시 휴식을 취해도 괜찮을 것 같다는 느낌을 주었습니다.

이때 P레벨 정체성을 떠나기로 결정한 이유는 무엇입니까? 필로는 이렇게 하라고 말한 것은 자신의 직감이라고 말했습니다. "저는 투자와 기업가 정신에 대한 경험이 있습니다. 제 경험에 따르면 투자든 기업가 정신이든 기술과 비전뿐만 아니라 운도 큰 역할을 합니다."

P Junior라는 정체성을 벗어난 후, 필로의 삶은 잠시 평화로워졌습니다. "제 편안함, 행복감, 안정감이 모두 향상되었습니다." 하지만 휴식을 취한 지 반달도 채 지나지 않아 필로는 더 이상 가만히 앉아 있을 수 없었습니다. 그는 기업가 정신을 목표로 삼았고, 두 가지 프로젝트를 개발 중이라고 말했습니다. 하나는 비트코인 ​​스테이블코인이고 다른 하나는 Memecoin을 숏하기 위한 플랫폼이었습니다. "저는 Memecoin을 숏하는 것이 기회라고 생각합니다. Memecoin 강세장이 돈을 버는 데 도움이 되는 플랫폼이 시장에 많이 있지만, 숏하는 사람이 돈을 버는 기회는 여전히 부족합니다. "저에게 기업가 정신은 이익보다 제가 하고 싶은 일과 산업에 미치는 긍정적인 영향에 관한 것입니다. 사업에서 손실을 보더라도 이는 시장에 환원하는 것으로 간주될 수 있습니다. ”

일부 P 청년 장군들은 이때 떠나기로 선택하지만, 일부 P 청년 장군들은 자신의 지위를 유지하고 P 원수로 진급하기로 선택합니다. Memecoin KOL @ YuYue는 ChainCatcher와의 인터뷰에서 그녀의 삶은 크게 변하지 않았지만 "저는 삶에 더 집중하고, 더 많은 새로운 프로젝트를 살펴보고, 친구를 사귈 것입니다. 이후 시장에서 저는 여전히 Meme 트랙과 다양한 신흥 온체인 알파에 적극적으로 주의를 기울일 것입니다. 이러한 형태의 자산 발행 자체가 Meme의 문화적 개념을 초월했기 때문입니다. 그래서 저는 미래의 온체인 자산에 대해 계속 낙관적이며, 온체인 Memes는 계속해서 더 많은 기회를 가질 것이고, 때가 되면 행동할 것입니다."라고 말했습니다.

데이비스 더블 킬 위기: 버블 붕괴와 솔라나 매각

P의 젊은 선수들은 갈림길에 서서 다양한 선택을 하게 되었는데, 이는 미래 시장에 대한 판단과 관련이 있습니다.

데이터에 따르면 Memecoin은 식을 무렵이지만 Yuyue는 Meme 트랙의 이야기가 아직 끝났다고 생각하지 않습니다.

"저는 이 변화가 자연스러운 현상이라고 생각하지만, 그것은 '썰물' 또는 트랙의 끝을 의미합니다. 사실, 전체 Meme 열풍은 기본적으로 작년의 WIF, BOME 및 기타 Meme으로 시작하여 1년 이상 지속되었으며 1년 이상되었습니다. 이 주기와 활력은 기본적으로 다른 모든 브랜치 트랙을 훨씬 능가했기 때문에 전체 Meme 트랙이 감정적 저조에 빠졌고, 이는 정상적인 현상이라고 생각합니다." 그녀는 인터뷰에서 말했습니다.

지난 기간 동안 밈 코인의 인기는 주로 유명인 코인에 달려 있었습니다. 유명인 코인은 특정 팬층과 강한 화제성을 가지는 경우가 많기 때문에, 유명인 밈 코인은 인기를 얻을 가능성이 더 높습니다. 하지만 성공과 실패는 모두 샤오허 덕분이다. 밈은 연예인 동전의 인기로 인해 절정에 달했지만, 연예인 동전 때문에 비난을 받기도 했다. 트럼프 가문의 붕괴, 리브라 사기 등의 사건은 미메코인에 대한 시장의 신뢰 붕괴를 가속화했습니다.

Treeverse 설립자 Loopify는 공개적으로 "밈 코인은 지난 강세장의 NFT와 같습니다. 조수가 물러간 후에는 거품만 남습니다."라고 말했습니다. TRUMP 토큰을 예로 들면, 시장 가치는 한때 700억 달러로 치솟았지만 실제 사용 사례가 부족하다는 사실이 폭로된 후 가격은 금세 0으로 돌아갔습니다.

유명인을 중심으로 한 미메코인의 물결 ​​속에서 미메 역시 본래 목적을 잃어가는 듯합니다. 처음에 개인 투자자들이 Meme에 맞서 싸운 가장 큰 이유는 VC Coin에 맞서 싸우기 위해서였지만, 오늘날까지 개인 투자자들은 피해를 보는 당사자가 되었습니다.

Dragonfly의 관리 파트너인 하시브 쿠레시는 최근 팟캐스트에서 "사람들은 밈 프로모터의 본질과 이러한 대규모 밈 코인 발행 게임이 소매 투자자에게 좋지 않다는 것을 깨닫고 있는 것 같습니다... 사람들은 밈 코인이 어떻게 작동하는지 의심하고 있으며 소매 투자자가 소위 '카지노'에 계속 참여할 수 있는지에 대한 확신이 약해졌습니다."라고 말했습니다.

Memecoin 투자 연구 커뮤니티의 담당자는 ChainCatcher에 "새로운 소매 투자자들은 기본적으로 차단되었습니다."라고 말했습니다.

Meme 자체의 거품이 사라진 것 외에도 시장은 점차 좀 더 보수적인 자산 속성으로 이동하면서 Meme 코인은 "데이비스 더블 킬"과 유사한 딜레마에 빠졌습니다. 2025년 1월 이후 비트코인 ​​ETF는 430억 달러의 순 유입을 보인 반면, 밈 코인의 주요 플랫폼인 솔라나에서는 같은 기간 동안 120억 달러가 넘게 유출되었습니다. 또한 Solana는 다가오는 3월 1일에 1,120만 SOL을 잠금 해제해야 하는 압박에 직면해 있습니다. 이 토큰은 FTX 파산 청산 자산에 의해 저렴한 가격으로 기관에 판매되며, 비용은 시장 가격의 30%-40%에 불과합니다. 시장은 잠금 해제가 매도 열풍을 유발할까 봐 우려하고 있습니다. Solana의 가격 하락은 이를 주요 전장으로 사용하는 여러 밈의 가격을 더욱 떨어뜨릴 것입니다.

하지만 YuYue는 ChainCatcher에 "사실, 다양한 퍼블릭 체인의 생태계, DeFi 등을 포함한 전체 환경의 다른 트랙은 그렇게 낙관적이지 않습니다. 시장이 침체된 핵심 이유는 여전히 유동성인데, 이는 현재 암호화폐 서클의 모든 트랙과 생태계가 직면한 문제입니다."라고 지적했습니다.

밈 플레이어의 후반: 굴리거나 돌기

후반전에 밈 선수들은 어디로 가야 할까?

2월 19일, Consensus HK에서 RootDtata와 ChainCatcher가 주최한 "Trends and Rhythms of the New Cycle of Web3" 행사에서 Cooking.city 파트너이자 EVG 공동 창립자인 Kyle, Paper Venture 투자자 0xbing, crypto KOL YuYue, Asian on chain 창립자 Vand Ni, OKX Web3 제품 관리자 Leo Li가 "Meme과 P의 진보된 경로"라는 주제로 원탁 토론을 열었습니다. 이 원탁 토론에서 그들은 Meme의 미래를 기대했습니다.

Meme의 후반부는 더 경쟁적이고 어려운 PVP 전장이 될 것이라는 의견이 일치합니다. YuYue는 Meme이 대부분의 서사보다 수명이 길 수 있으며 시장이 평가 시스템을 재고하도록 강요할 것이라고 믿습니다. 후반은 더 잔혹한 PVP 전장이 될 것이며 모든 사람이 자신의 위치를 ​​찾아야 합니다. Leo Li는 고빈도 PVP가 많은 일반 플레이어에게 너무 어렵기 때문에 거래 빈도를 줄이는 것이 필요하다고 생각합니다.

Meme은 다른 게임 플레이도 낳았습니다. 예를 들어, "시간"을 토큰화하는 Time.fun, AI 에이전트와 게임 경제를 통합하는 Monsters.fun, 그리고 반-MEV 메커니즘과 소셜 포인트 에어드롭을 도입한 Nad.fun은 Meme 2.0을 탐구하는 라인업에 계속 합류하고 있습니다.

하지만 어쩌면 한때 시장에서 영광스러웠던 이야기처럼 DeFi Summer 이후에는 DeFi 2.0이 없었고, Inscription 시장 겨울 이후에는 Inscription 2.0이 없었을지도 모릅니다. 시장에 포착된 새로운 이야기는 다른 곳에서 시작될 수 있습니다.

그리고 이 체인에는 밈과 유명인 코인만 있는 것은 아닙니다. Dune 데이터에 따르면, 파생상품, FriendTech, RWA의 3가지 내러티브가 올해 들어 시장 수익률을 앞지르기 시작했습니다.

이 세 가지 이야기의 이면에는 기관 자금이 시장에 진입하는 리듬이 있습니다.

그 중에서도 RWA는 규정 준수의 물결 속에서 수조 달러 규모의 트랙으로 지난해 대규모 기관들의 참여를 끌어 모았습니다. DefiLlama 데이터에 따르면 RWA 부문의 TVL(총 고정 가치)이 2025년 1분기에 800억 달러를 넘어섰으며, 이는 전년 대비 300% 증가한 수치입니다. BlackRock, Fidelity와 같은 전통적인 기관은 이미 시장에 진출했으며, 미국 의회가 추진하는 스테이블코인 법안은 규정 준수 프로세스를 더욱 촉진할 것입니다.

DeFi 시장은 올해 초부터 회복의 조짐을 보이기 시작했습니다. Messari의 보고서에 따르면, 2024년 DeFi 시장의 거래량과 총 잠금 가치(TVL)가 감소했지만, 2025년 초에는 유동성이 강세를 유지하여 시장의 회복력을 보여주었습니다. 예를 들어, Plume Network는 출시 전에 45억 달러 이상의 자산 약정을 유치했으며, TVL은 6,400만 달러였습니다. Uniswap V3는 2025년 초에도 거래량 면에서 DEX 시장을 계속 선도하여 시장 점유율의 40% 이상을 차지했습니다. Aave 및 Compound와 같은 대출 플랫폼의 TVL도 2025년 초에 반등했으며, 특히 Aave가 Polygon으로 확장하면서 TVL이 60억 달러에서 120억 달러로 증가했습니다.

Coinbase가 출시한 BTC 담보 대출 상품이 더 많은 대중 사용자를 DeFi 분야로 끌어들이고 있다는 점은 주목할 만합니다. 또한 RWA의 통합은 DeFi 시장의 중요한 성장 포인트로 여겨진다. 예를 들어, Tradable은 ZKsync와 협력하여 17억 달러 규모의 신용 자산을 체인에 도입했다.