결론 먼저
RWA는 광범위한 자산을 다루지만 가장 유망한 자산은 스테이블코인, 미국 국채 및 민간 신용입니다.
스테이블코인 시장은 세 명의 핵심 플레이어가 지배하고 있으며 앞으로도 계속 그럴 가능성이 높습니다.
미국 재무 프로토콜은 주로 소매 투자자에 대한 수수료와 접근성이 다르지만 평판은 여전히 중요한 요소입니다.
미국 연준의 금리 인하는 국채수익률을 낮추어 신규 국채를 보유할 유인을 감소시킵니다.
그럼에도 불구하고 미국 재무 프로토콜은 계속해서 상당한 관심과 자금 지원을 받고 있습니다.
민간 신용 모델은 채무 불이행률을 최소화하기 위해 신용도가 높은 기업을 유치하는 데 의존합니다.
비유동성 및 채무 불이행 문제를 개선하면 민간 신용이 RWA 내 주요 성장 영역으로 자리잡을 수 있습니다.
그렇다면 RWA는 무엇입니까?
RWA(Real World Assets)는 스테이블 코인, 미국 국채, 개인 신용과 같은 실제 항목을 토큰화하여 이를 온체인으로 가져오는 것을 의미합니다. 이는 전통적인 금융과 분산형 금융을 연결하여 유동성과 접근성에 대한 새로운 기회를 열어줍니다.
RWA가 중요한 이유는 무엇입니까?
총 가치가 20억 달러에서 90억 달러(스테이블코인 시장 제외)로 증가함에 따라 TradFi 총 자산의 일부에 불과하므로 RWA의 성장 잠재력은 엄청납니다.
채권, 부동산, 금, 대출과 같은 토큰화된 자산은 시작에 불과합니다. 토큰화는 글로벌 자산 풀의 잠금을 해제하고 투자자 접근을 민주화하며 발행자와 중개자를 위한 새로운 수익원을 창출하여 금융 생태계에 변화를 가져올 수 있는 길을 열어줍니다.
(출처: 메사리)
블록체인은 기존 RWA를 어떻게 개선합니까?
RWA는 토큰화를 위해 아직 개척되지 않은 광대한 시장을 열어 다음을 제공합니다.
유동성 증가 : 전통적인 금융은 거래를 정해진 시간으로 제한했지만, 토큰화된 자산은 연중무휴 24시간 거래를 가능하게 하여 원활한 거래를 보장합니다.
부분 소유권 : 부분 소유권을 통해 부동산과 같은 고가치 자산에 투자합니다.
투명성 : 감사 및 토큰 발행 후 자산 보관은 더 큰 보안과 투자자의 신뢰를 보장합니다.
RWA가 직면한 과제
RWA는 대규모 시장 규모와 안정적인 가치를 제공하지만 여전히 낮은 유동성, 제한된 투명성, 거래 비효율성과 같은 주요 과제로 어려움을 겪고 있습니다.
규제 장애물 — 유형 자산과 관련된 법률 및 규정을 준수하는 것은 출시 후 법적 문제가 발생할 위험이 있어 복잡할 수 있습니다.
KYC 요구 사항 — 발행자와 투자자 모두 AML/CFT 표준을 준수하기 위해 KYC를 거쳐야 하므로 중앙 집중화에 대한 우려가 있습니다.
보관 및 보안 — 담보 자산을 안전하게 보호하고 오용하지 않으려면 강력한 보안 조치가 필수적입니다.
채무 불이행 위험 — RWA 내의 사모 신용은 대출 기관이 초과 담보를 통해 관리할 수 있는 DeFi 대출과 달리 상당한 채무 불이행 위험을 안고 있습니다.
주요 카테고리 분석
(출처: tokenizedassetcoalition.com)
1. 스테이블코인
◇ 스테이블코인 총 MC 규모는 2024년말 기준 2,033억8000만 달러에 달했다.
◇ 전 세계적으로 1억 3,951만 개의 계정을 보유하고 있습니다.
◇ 스테이블코인의 대부분은 USDT, USDC가 지배하고 있고, USD, 미국 국채, 현금등가물 등이 담보입니다.
◇ 시장 규모는 작지만 알고리즘 기반 스테이블코인, 과잉 담보 스테이블코인, 유형 자산 담보 스테이블코인 등도 생태계에서 중요한 역할을 한다.
2.사채
◇ 활성대출 총액은 94억9000만달러, 누적 대출금액은 162억3000만달러다.
◇ DeFi의 과잉 담보 대출 구조와 달리 민간 신용 프로토콜은 담보 대출을 제공합니다.
◇ TradFi 및 경우에 따라 DeFi와 비슷하거나 그보다 더 나은 수익률을 제공합니다.
◇ 기존 은행에 비해 대출 기관에 더 나은 금리를 제공하는 동시에 기업의 대출을 더 쉽게 만듭니다.
◇ 중개자 역할을 하는 이 프로토콜은 자금을 원하는 외부 회사와 암호화폐 대출 기관을 연결합니다.
장점:
시니어 풀 APY는 많은 DeFi 및 UST 옵션보다 높은 수익률을 제공합니다.
대출 상대방은 일반적으로 심사를 거쳐 확고한 기반을 갖춘 회사입니다.
단점:
거래상대방의 상환 문제로 인해 채무 불이행이 발생하고 수익률에 영향을 미치며 잠재적인 손실이 발생할 수 있습니다.
낮은 유동성으로 인해 민간 신용 풀을 탈퇴하는 것이 어려워집니다.
주니어 풀 투자자의 기본 관리는 일반 사용자에게 투명성이 부족합니다.
3. 국고/채권
◇ 국고채 가치 총액은 1164억5000만원이다.
◇ 미국 정부의 이자 및 원금상환 보장을 바탕으로 미국 T-Bill이 국채시장을 장악하고 있다.
◇ 다른 나라 채권도 존재하지만 거래량이 적고 유동성도 낮다.
◇ 2022년과 2023년 초 미국 연준 금리 인상으로 인기를 얻었습니다.
◇ 고금리 환경과 암호화폐 약세장으로 인해 경쟁력 있는 수익률을 제공했습니다.
4. 원자재
◇ 원자재 MC는 $10.5B입니다.
◇ 월간 상품 거래량은 2억 6,334만 달러입니다.
◇ 금이 대부분을 차지하고 석유, 금속, 우라늄 등 다른 유형도 포함됩니다.
장점:
1. 금 제품에 대한 온체인 액세스를 활성화합니다.
단점:
금 외에 다른 온체인 상품은 거래자들에게 널리 채택되지 않습니다.
낮은 유동성과 거래량으로 인해 일부 상품은 가격 조작에 취약해집니다.
5. 부동산
장점:
1. 블록체인을 통해 소규모 투자자가 고가치 자산에 접근할 수 있습니다.
단점:
대부분의 플랫폼은 상장 플랫폼인 Propy나 담보 자산이 필요한 Tangible과 같이 진입 장벽이 높습니다.
낮은 유동성으로 인해 토큰화된 RWA의 거래 기회가 제한됩니다.
