著者: レイ、アークストリーム キャピタル
戦略的投資の新時代へのプロローグEthena
2024 年 11 月 5 日、トランプ氏が米国選挙で勝利を収めました。この結果は、米国が伝統的な産業と分散型金融が主導する経済変革を迎えようとしていることを示しています。トランプ大統領の政策の核心は、米国経済に対するドル覇権の制約を打ち破り、産業経済を復活させ、民主党とその背後にある金融資本による米国経済の過度な支配を弱めることである。 11 月初旬、ArkStream Capital は、この歴史的瞬間において Ethena (ENA) が果たした重要な役割を鋭く洞察し、Ethena に 500 万米ドルの戦略的投資を行いました。 ArkStream が多額の投資を行ったプロジェクトの 1 つとして、Ethena のパフォーマンスは私たちの期待に応え、優れた財務利益をもたらしています。
Ethena は、DeFi 分野のイノベーターとして、安定したスケーラブルな暗号ネイティブ通貨のさまざまなソリューションを提供することに尽力しています。その最初のステーブルコインは、仮想通貨ネイティブの合成米ドル USDe であり、中心となる革新は、デルタ ヘッジ戦略を使用して、さまざまな主流の仮想通貨資産のスポットおよび対応するショート ポジションを保持することで、本質的に安定した価値を維持することです。この設計は伝統的な米ドルの準備金に依存せず、民主党が支配する伝統的な金融システムを迂回し、米ドルに代わるまったく新しいツールとなることができます。
2 番目のステーブルコインである USDtb は、RWA 分野で有名な組織である Securitize と共同開発され、BlackRock BUIDL を利用して、米ドル、米国短期国債、現先契約などの従来の金融商品を接続します。現実世界の資産からの安定した収益に支えられたデジタルドルは、米国の国内産業や実体経済に効率的に資金を振り向けることができ、産業の活性化と雇用創出というトランプ氏の中核目標を支援することができる。
トランプ家が率いるワールド・リバティ・ファイナンシャルは、WLFIがDAOモデルを採用していないにもかかわらず、DeFiを米国の主流の金融市場に推進するという同社の決意が、DeFi分野における同社の壮大なビジョンを示していることは言及する価値がある。 DeFi分野では、数ある市場セグメントやインフラプロジェクトの中でも、融資プラットフォームAAVE、オラクルネットワークLINK、RWAがサポートするONDO、暗号ネイティブを推進するENAなど、継続的な収益を生み出すことができるものが特に注目を集めています。ステーブルコインソリューション。 WLFIはオンチェーン取引を通じて合計75万米ドルをEthenaトークンに投資したと報告されており、同時に協力を発表し、EthenaのインカムトークンsUSDeをWLFI融資プラットフォームの住宅ローン資産として使用する計画を発表した。
出典: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536
RWA のステーブルコイン投資の視点
RWA（現実世界の資産）、決済、ステーブルコインは、金融分野における 3 つの絡み合った中核要素を構成しており、特定の金融シナリオにおいて全体として考えることも、独立した意味を持つ特殊なイベントとして考えることもできます。 3 つの中で、支払いの概念は比較的明確であり、その適用シナリオは従来の金融の世界のシナリオと似ています。残りの 2 つのうち、RWA は、Web3 テクノロジーによるデジタル化と、ブロックチェーン上の透明で容易に流通する資産への変換を指します。このプロセスは、ステーブルコイン、民間信用、米国債、商品、株式など、さまざまな資産クラスを対象としています。ステーブルコインが独自の重要な割合を占めていることを考えると、ステーブルコインは独立したトラックとみなすこともできます。この章では、投資の観点からRWAとステーブルコインの成長率と市場スペースについて議論し、ステーブルコイン市場構造の進化、暗号ネイティブステーブルコインの開発軌跡と課題の分析に焦点を当てます。
優れた成長と幅広い展望
RWAとステーブルコインの総資産価値チャートを組み合わせることで、市場規模や成長ダイナミクスを直感的に把握できます。現在、RWA市場の総資産価値は約2,183億米ドルで、そのうちステーブルコイン市場規模は2,034億米ドルに達し、93.2％を占めています。ステーブルコイン市場は、2018年初めの3,000万米ドルから現在では2,034億米ドルまで成長しています。このような大きな成長は、ステーブルコインの強力な発展の勢いを反映しているだけでなく、その巨大な市場の可能性を浮き彫りにしています。非安定通貨RWAの分野では、総資産価値は2018年の1,000万米ドルから2021年には2億米ドルに増加し、この成長傾向に対応する年間複合成長率は現在149億米ドルにまで急上昇しています。も抜群です。この成長には民間信用と米国が重要な役割を果たしました。
RWAの総市場価値（ステーブルコインを含む）
出典: https://app.rwa.xyz/
ステーブルコインの時価総額
出典: https://app.rwa.xyz/stablecoins
RWAの時価総額合計（ステーブルコインを除く）
出典: https://app.rwa.xyz/
ステーブルコインは、RWA 分野におけるユニークかつ重要な資産クラスとして、特別な注目と分析に値します。本題に入る前に、米ドルとその関連資産について簡単に見てみましょう。卓越した国際的地位により、米ドルは世界中で国境を越えた取引、金融決済、国際投資の基軸通貨となっています。米ドルと米国債などの関連資産は金融市場で中心的な役割を果たしており、米ドルの世界準備通貨としての地位をさらに強化し、世界のハードカレンシーの象徴となっています。
暗号通貨市場では、2018年以来、米ドルにペッグされたステーブルコインが重要な役割を果たしています。これらは取引の基本通貨単位であるだけでなく、影の米ドル資産としても機能し、送金支払いなどの多くのシナリオで活躍します。チェーン上の 1 日あたりの平均転送量を例にとると、現在の 1 日あたりの転送量は 250 億米ドルから 300 億米ドルの高水準で安定しており、市場低迷中でもこのデータは 100 億米ドルを下回っていません。 CCDataのレポートによると、取引量に関しては、集中取引所におけるステーブルコインの月間取引量は2024年11月に1兆8000億米ドルに達し、仮想通貨業界の時価総額の半分を超えた。 CoinMarketCap の業界データを組み合わせると、11 月の 1 日の平均取引高は 2,000 億米ドルであると推定できます。これは、月間取引高が 6 兆米ドルに達したことを意味します。これは、ステーブルコインが業界の集中取引高の 30% を占めたことを意味します。この割合にはチェーン上のステーブルコインの取引量は含まれていないため、実際の割合はさらに高くなる可能性があります。ステーブルコインは、取引量と送金量という 2 つの中心的な指標に加えて、米国国債などの安定した利回りの資産を原資産として導入することで、業界にプラスの外部性をもたらし、Web3 接続と Web3 接続との統合をさらに促進することにより、安定的かつ持続可能な収益を提供します。現実。
ステーブルコインの毎日の取引量
出典: https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume
ステーブルコインの時価総額と取引量
出典: https://coinmarketcap.com/charts/
2024 年最初の 3 四半期のテザーの利益
出典: https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-us-treasury-holdings-almost-120-billion- USD₮-circulation-and-an-over-6billion-reserve-buffer-in-q3-2024-attestation/
2024年にビットコインとイーサリアムのスポットETFが承認されたことにより、資本流入により仮想通貨業界の時価総額は新たな高値を更新した。業界の市場価値が成長し、ユーザーベースが拡大し続けるにつれて、ステーブルコインの市場価値、送金量、取引量などの多くの重要なデータ指標も歴史的最高値を更新すると予想されます。
ステーブルコイン市場環境の進化
ステーブルコインは、価格安定ツールに対する仮想通貨業界の強い需要から生まれました。初期段階では、ビットコインやイーサリアムなどの主流の暗号通貨は、価格の変動性が高いため、安定した価格設定単位として使用することが困難でした。ステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨にリンクされることで、比較的安定した価値の保管および取引媒体を提供します。これにより、ユーザーは市場変動に強いデジタル資産を保持でき、迅速な資金移動が容易になります。ステーブルコインに対する市場の需要が高まるにつれ、法定通貨に裏付けられたステーブルコイン、分散型住宅ローンベースのステーブルコイン、アルゴリズムステーブルコインなど、さまざまなタイプのステーブルコインが徐々に登場してきました。これらのステーブルコインは、さまざまな市場のニーズやリスク選好を満たすための多様なオプションをユーザーに提供します。
ステーブルコイン市場を調査する際には、いくつかの代表的なステーブルコインの分析に焦点を当てます。これらには、Tether によって発行された USDT、Circle によって発行された USDC、MakerDAO プロトコルによって発行された DAI/USDS、Terra によって発行されたアルゴリズム安定通貨 UST が含まれます。これらステーブルコインの基礎的な分析を通じて、各種ステーブルコインの特徴や市場パフォーマンスを理解します。
暗号通貨市場に参入した初期のステーブルコインとして、USDT は 2018 年以来、市場で幅広い支持と認知を得てきました。多くの取引所で受け入れられただけでなく、2020 年以降はプライマリーおよびセカンダリー市場、DeFi プロトコル、多くのパブリックチェーン、レイヤー 2 にもさらに浸透しています。したがって、USDT の市場シェアは常に主導的な地位を維持しています。現在、USDT の原資産には主に米国債と翌日物リバースレポが含まれており、これらの資産の透明性はリアルタイムで更新されないため、USDT はこれまでに何度かアンカー解除イベントを経験しており、最大振幅は 10% に近づきます。それにもかかわらず、USDT は先行者利益と世界的な適用可能性により、依然として主流の取引所でスポットおよびデリバティブの取引量を支配しています。主流の取引所は通常、USDC や FDUSD などの他のステーブルコインもサポートしているにもかかわらず、中核的な価格設定通貨ペアとして USDT を使用しますが、USDT の取引量と市場の厚みは依然として他のステーブルコインをはるかに上回っています。
テザーの2024年第3四半期の準備金レポート
出典: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports
テザーの過去の透明性レポート
出典: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports
USDC は、強力な規制リソースと複数の資産管理ライセンスを持つ企業である Circle によって発行されます。 2018年10月の発売以来、USDCは仮想通貨市場で2番目に大きなステーブルコインとなり、市場シェアは約20.9%となっている。優れたコンプライアンスと透明性に基づいて、USDC の原資産は主に米ドル現金、短期国債、米国翌日物逆買現先契約で構成されています。 USDC の準備金の大部分はサークル リザーブ ファンド (SEC に登録された 2a 政府マネー マーケット ファンド) に保管されており、透明性を確保するために BlackRock を通じて毎日のポートフォリオ レポートを提供しています。一時はUSDCの発行額がUSDTの77.6％近くを占めていたが、2023年3月のシリコンバレー銀行（SVB）の破綻により、サークルのUSDCの準備金約33億ドルがSVBに保管されることになった。総埋蔵量は 400 億米ドルです。このニュースはかつて市場のパニックを引き起こし、USDC価格の急落とアンカー解除を引き起こし、さらには取り付け相場を引き起こしました。しかし、連邦準備制度と財務省の共同救済計画により、サークルはSVBの預金は100%安全であり、市場のパニックは徐々に沈静化し、USDC価格はほぼ通常のレベルに戻ったと発表した。この事件後、伝統的な銀行システムのリスクに対するUSDCの脆弱性が完全に露呈し、その発行額も減少傾向を示した。 USDC の安定性と透明性を向上させるために、Circle は一連の措置を実施しました。市場シェアは以前の最高点に戻ることはできていないが、USDCは当然のコンプライアンスにより、オンチェーン取引量や取引数などの主要なデータ指標においてUSDTとの競争力を維持することができている。
サークル積立基金
出典: https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/
DAI/USDS は、MakerDAO によって発行および管理される分散型ステーブルコインで、米ドルとの 1:1 の固定為替レートを維持することを目的としています。最初に、DAI は超過担保メカニズムを通じて生成され、ユーザーは Maker プロトコルのスマート コントラクトに暗号資産 (イーサリアムなど) をロックして DAI を生成できます。 このメカニズムでは、DAI の価値を安定させるために、担保の価値が生成される DAI の量よりも大きいことが必要です。しかし、DAI は価格が激しく変動すると連続清算につながる可能性があり、オンチェーン取引の公開性と透明性と相まって、鋳造業者の清算ラインは指向性狙撃兵の標的になりやすく、清算の失敗や不良債権につながります。これらのリスクを軽減するために、MakerDAO は USDC や wBTC などのより多くの担保オプションを導入し、専用のリスク管理チームを設立しました。 DAI の分散型の性質は、特定のアプリケーション シナリオ、特に取引媒体としてだけでなく、融資、支払い、ステーキングなどのさまざまな金融活動でも中心的な役割を果たす DeFi 分野で独自の利点をもたらします。 DAIはUSDTやUSDCなどの集中型ステーブルコインと比較して市場シェアは小さいものの、その時価総額は依然として世界のステーブルコイン市場で一定の地位を占めています。
DAI/USDSの担保リスト
出典: https://makerburn.com/#/rundown
UST は、Terra エコシステム内の分散型アルゴリズムのステーブルコインとして、米ドルとの 1 対 1 の固定為替レートを維持することを目指しています。 Terra ブロックチェーンのスマート コントラクトに依存し、ユーザーは UST を鋳造するときに同じ価値の Luna を破壊し、UST を破壊するときに同じ価値の Luna を交換し、市場裁定者の行動を通じて価格を維持します。 。ルナ価格の上昇期間中、UST のメカニズムは、いわゆる「ポジティブスパイラル」の上向きの好循環を促進することができます。しかし、Luna の価格が下落すると、Luna の市場価値が UST の市場価値を支えられなくなるため、UST は価格下落によって UST がアンカーブレイクする「死のスパイラル」に陥りやすくなります。 USTはかつてユーザーの預金を集めるためにアンカープロトコルを通じて高いリターンを提供し、それによって規模を拡大し、市場の主要なステーブルコインの1つになりました。残念ながら、2022 年 5 月にテラの生態系が崩壊した際に、UST の価格安定メカニズムは深刻な課題に直面し、最終的に米ドルから切り離され、価格はゼロに戻りました。この事件は、特に極端な市場状況下でこれらの課題が特に顕著になった場合、市場の信頼性とアルゴリズム設計の観点から、純粋にアルゴリズムのみのステーブルコインのリスクと課題を浮き彫りにしました。
ステーブルコイン市場では、法定通貨に裏付けされたステーブルコインが市場の大部分を占めており、市場規模は拡大していることがわかります。しかし、まさに市場の新たな取引ニーズにより、分散型ステーブルコインは新たな道を模索しています。その中で、イーテナが発行するUSDeは、その革新的な金融ソリューションでDeFi分野で地位を占めているリーダーとして際立っています。 USDe は、米ドルとのペッグを維持するための高度なデルタ ヘッジ戦略を特徴としており、従来のステーブルコインの中で際立っています。さらに、Usualが発行するUSD0も注目に値します。このステーブルコインは、基盤となるサポートとしてRWAを導入することで、従来の金融商品の堅牢性とDeFiの透明性、効率性、構成可能性を深く統合しています。 USD0 は、許可不要で準拠したフレームワークにより、RWA からの実質収入をコミュニティ ユーザーに直接還元し、市場における新しいステーブルコインの競争力を実証します。これらの新興ステーブルコインの出現は、市場の多様性を豊かにするだけでなく、ユーザーにより多くの選択肢と投資機会をもたらします。
暗号ネイティブのステーブルコインのコア指標
上記の USDe や USD0 などの法定通貨サポートに依存しないステーブルコインを「暗号ネイティブ ステーブルコイン」と定義します。このタイプのステーブルコインには、ビットコインやイーサリアムなどの主流の暗号通貨によって担保されたステーブルコインと、アルゴリズム アンカーが含まれるステーブルコインが含まれます。設定価格や、価値を固定するために中立的な戦略を使用するステーブルコインなど。
これらの暗号ネイティブのステーブルコインを評価する際には、複数の側面を考慮しますが、その中で最も重要なのは、ステーブルコインの安定性、時価総額規模、アプリケーションシナリオ（DeFi統合と集中型取引所からのサポートを含む）です。
安定性はステーブルコインの価値を測定するための重要な指標です。ステーブルコインの中核となる価値は、その価値の安定性、つまり固定資産との安定した為替レートを維持する能力にあります。ステーブルコインがこのアンカリング関係を維持できなくなると、ステーブルコインの「安定」の性質が疑問視され、ステーブルコインとしての基本的な機能が失われることになります。
ステーブルコインの価格の安定した固定を確保することを前提として、ステーブルコインが主流の通貨となり、金融エコシステムの中で地位を占めるには、一定の市場規模に達する必要があります。ステーブルコインが規模拡大を達成できなければ、その影響力や実用性は限定的となり、競争の激しい市場において大きなインパクトを与えることが難しくなります。
ステーブルコインの市場規模は、その応用シナリオの広さによって異なります。実際の応用シナリオが欠けているステーブルコインは、市場価値がどれほど大きくても、根のない木と同じように市場での地位を安定させることが困難になります。したがって、ステーブルコインは、その価値の安定性と流動性の向上を確保するために、可能な限り幅広いユーザー層と多様な利用シーンを獲得するためにあらゆる手段を講じる必要があります。
私たちがエテナに投資する理由
Ethena のビジョンは、仮想通貨システムを再発明することで DeFi、CeFi、TradFi の間に橋を架け、次世代のインターネット金融の繁栄を促進することです。その最初のステーブルコインであるUSDeは、通貨市場、デリバティブ市場で活用された担保、ステーブルコインインフラストラクチャ、金利スワップ協定、スポットAMM DEXなど、DeFiの複数の主要分野での緊密な統合を達成しました。取引所の分野では、Ethenaの流動性プールは既存の集中型および分散型取引プラットフォームのサポートを提供するだけでなく、新興取引所が立ち上げの初期段階で流動性の問題を解決し、市場をリードする徹底した店頭流動性を実現するのにも役立ちます。 .セックスプロバイダー。 TradFi にとって、Ethena の USDe は、20 億ドルの仮想通貨の本来の実質利回りを組み合わせたものであり、その利回りは従来の金融金利と弱い負の相関関係にあり、TradFi が承認したカストディアンによってホストされています。 USDe は、大規模投資家に単一資産から仮想通貨市場の莫大な利益を獲得する便利な方法を提供します。実質金利が低下するにつれ、仮想通貨に対する市場の投機とレバレッジ需要の拡大により、イーテナのUSDe収益はさらに押し上げられると予想されており、イーテナのエコシステムへの投資に数兆ドル規模のTradFi事業体を誘致する重要な推進力となる。
デルタ ニュートラル合成ドル USDe
Ethenaが暗号ネイティブ資産として立ち上げたUSDeステーブルコインは、基礎的なサポートとして米国国債などの伝統的な資産に依存する米ドルステーブルコインとは異なります。その発行メカニズムには、主流の暗号通貨スポットを保持し、取引所でショートポジションを確立することが含まれます。ステーブルコインのこの革新的なモデルは、主流の暗号資産の価値を固定するだけでなく、デリバティブ市場に流動性を注入することで、市場で重要な役割を果たしています。特に強気相場では、主流資産の価格が上昇し、デリバティブ契約の規模が拡大するため、USDeの規模も拡大します。さらに、USDe のショートファンディングレートは、USDT などの従来のステーブルコインと比較して、より魅力的な収益率を保有者に提供します。この利点により、より多くのユーザーがUSDeを選択するようになり、USDeの拡大がさらに促進されました。
鋳造、償還、ステーキング
USDe の鋳造プロセスでは、ユーザーが基礎となる資産をプロトコルに送信することで USDe と交換できるようになりますが、引き換えにはユーザーが元のサポート資産を引き換えるために USDe を破棄する必要があります。 USDeをステーキングすると、ユーザーはUSDeをスマートコントラクトにロックして収入を得ることができます。ユーザーがUSDeをステークするとsUSDeを受け取り、その価値はプロトコルの収益が蓄積するにつれて増加します。ユーザーはいつでも sUSDe のステークを解除して、累積値が経過した後、USDe を取得できます。
デルタニュートラルアンカリングメカニズム
USDe のアンカー メカニズムは主に、自動化およびプログラムされたデルタ ニュートラル ヘッジ戦略を実行することにより、基礎となるサポート資産と比較した安定性を実現します。この戦略は、スポット資産の価値と同等のデリバティブ市場でショートポジションを確立することでスポット資産の価格変動リスクを相殺し、USDeの合成ドル価値がほとんどの市場状況下で比較的安定した状態を維持できるようにします。さらに、Ethena プロトコルの収入源には、スポット ステーキング収入とショート ポジションからのファンディング レート収入が含まれており、USDe の安定性がさらに高まります。この一連のメカニズムを通じて、USDe は暗号通貨市場の信頼できる取引媒体および価値保管ツールとなり、米ドルとの安定したつながりを維持することができます。
ヘッジ戦略とリスク管理
Ethena のヘッジ メカニズムは、オフチェーン アプリケーション サービスで構成され、オンチェーン スマート コントラクトとイーサリアム ブロックチェーンと連携して、市場データの取得、データの整合性の検証、リスク エクスポージャーの計算、および内部システム情報の調整を行います。 USDe の鋳造と償還の価格、注文ルーティングと実行場所の決定、情報と操作の整合性のリアルタイム検証、依存関係の可用性の監視、担保フローの調整、およびリアルタイム開発の公開。このシステムは、USDe の安定性とシステムのリアルタイム整合性を確保するために、プロトコル担保を保護することに重点を置いています。さらに、Ethena は、スマート コントラクト リスク、外部プラットフォーム リスク、流動性リスク、保管業務リスク、取引所カウンターパーティ リスク、市場リスクなど、さまざまな潜在的なリスクを深く理解しています。これらの課題に対処するために、Ethena はシステム全体の堅牢性と信頼性を高めるために、これらのリスクを軽減および分散するための措置を積極的に講じています。
透明性と財務上の安全性
ステーブルコインの中核となる価値は、そのアンカーリング能力、つまり、ステーブルコインがリンクされている法定通貨の価値の安定性を維持することにあります。歴史的に、USDT や USDC などの一部のステーブルコインは、不十分な透明性と不完全なリスク管理メカニズムによりアンアンカリングを経験してきました。この目的を達成するために、Ethena は、マルチシグネチャおよび資産保管メカニズムを採用し、取引所との緊密な協力を確立することで、資産管理の安定性と透明性を確保しています。さらに、Ethena は、極端な市場状況における手数料変動に対処するために十分な準備金を確立しています。この一連の戦略はUSDeの信頼性を高めるだけでなく、USDeの収益に対する強固な安全保証を提供し、保有者の利益と市場の安定を確保します。
TradFi フレンドリーなデジタルドル USDtb
USDtb は、世界最大の資産管理会社である BlackRock の BUIDL に依存する機関投資家向けのステーブルコインであり、その承認資産には高品質の短期国債が含まれており、優れた安全性と信頼性が保証されています。 DeFiの分野では、USDtbは完全にアクセス可能で統合が簡単であるだけでなく、集中型取引所や大手ブローカーの担保としても使用でき、従来の金融機関にDeFiへの直接アクセスを提供します。さらに、USDtb は独自のオンチェーン直接鋳造および償還メカニズムも備えており、24 時間サービスを実現し、デジタル資産市場における競争力と利便性をさらに高めています。
USDe から独立した製品として、USDtb はまったく異なるリスク特性を持つ新しい選択肢をユーザーに提供します。その存在により、USDeは、特に資金調達金利がマイナスの期間中に、より効果的に市場の課題に対応することができ、USDeのヘッジポジションをクローズし、資産をUSDtbに再配分することができ、それによって関連するリスクが軽減され、システム全体の安定性とリスク耐性が強化されます。 。
ENA トークンの設計
ENA トークンは、リスク委員会メンバーの選出や政策方向性の形成などの重要な決定に参加する権利を保有者に与えるガバナンス トークンとして、また、sENA になるためのステークの機会を提供することで、Ethena エコシステムで重要な役割を果たしています。追加の特典を獲得します。 ENA は将来的に Ethereal デリバティブ取引所の投票ツールとして使用されるため、Ethena の開発計画における ENA の重要性はますます顕著になるでしょう。これらの機能は、Ethena プロトコルの中核としての ENA の地位を確固たるものにするだけでなく、プロトコルの分散型ガバナンスを維持し、ユーザーの参加を奨励するためにも重要です。
流動性の点では、ENA は主流の取引所で良好なパフォーマンスを示しており、その取引量は引き続き最前線にあります。これは、Ethena プロトコルの市場活動を証明するだけでなく、ENA プロトコルが市場に広く認識され、受け入れられていることを示しています。 。
運用リソース
Ethenaは、主要な有名取引所との綿密な協力を通じて、契約などのデリバティブ市場の緊急事態に対処する一連のヘッジ戦略を導入し、USDeの安定性と安全性を確保しています。さらに、リスクを軽減するために流動性を高めるというEthenaの努力のおかげで、取引建て通貨ペアとしてのUSDeの使用も徐々に実装されています。リソースの面では、Ethena は多くの世界トップクラスのマーケットメーカーと協力しており、Ethena に流動性と市場の厚みを提供し、USDe の市場適応性と回復力をさらに強化しています。
出典: https://ethena.fi/ecosystem
エテナの今後の展望
ステーブルコインの分野では、競争環境はまだ決まっていません。USDT と USDC が主導的な地位を占めていますが、新興の競合他社も市場での地位に挑戦する可能性は十分にあります。重要なのは、価値を安定的に固定し、市場価値を高め、アプリケーションシナリオを拡張できる独自のメカニズムを備えたステーブルコインプロトコルを選択することです。 DEX がすでに CEX 取引高の 10% を占めているように、分散型金融商品はその検証可能性と利便性により急速に市場リソースを占有しており、Ethena に代表される分散型ステーブルコインが 2025 年も市場を成長させ続けると予測しています。その規模は 10% に達します。市場シェア、つまり200億米ドル。
同時に、エテナはトランプ大統領の政策を実行するための重要な金融ツールの1つになると考えています。トランプ大統領の政策の実施はまた、米国の経済再生と世界的な金融再編におけるエテナの戦略的地位を促進し、米国の地域および世界のデジタル金融エコシステムにとって重要な支援となるだろう。業界のパイオニアとして、ArkStream Capital は Ethena と協力して、この分散型金融時代の大きな変化を目撃していきます。
