著者: フランク、PANews
仮想通貨市場の急激な変動は投資家心理の極端な変動と密接に関係しており、「恐怖と貪欲指数」は幅広い投資家の心理を直感的に表すデータとなっている。 4月7日、世界的な関税引き上げへの懸念が世界の金融市場に大きな衝撃を与え、パニックが急増した。
振り返ってみると、2018年以降、暗号資産市場は指数が20を下回る「極度のパニック」の瞬間を239回経験しました。この記事は、市場のネガティブな感情を誇張するつもりはありませんが、これらの重要なノードを体系的にレビューし、歴史から学び、その背後にある可能性のある周期的な法則を発見したいと考えています。 PANews の調査は、こうしたパニックの瞬間の分布特性と持続期間に焦点を当て、そこに注目に値する市場シグナルが含まれているかどうかを分析します。
2018年：規制の影に隠れたパニックの年
パニック指数から判断すると、この期間は長期間にわたり市場で時折パニックが発生するのが特徴です。 2018年2月以来、BTCは50日間で最高値の19,000ドルから70％下落し、約5,900ドルまで急落した。これが最初のパニックでした。
何度も底を打つ過程で、市場にはパニック感情が現れました。データによると、2018年にはパニック指数が20を下回ったパニックの瞬間が93回あり、最もパニックの瞬間が多かった年となった。このうち、パニック指数は2月5日に最低の8に達し、8月20日から9月11日まで23日間、11月20日から12月16日まで27日間続いた。
短期的な市場の観点から見ると、これらのパニック段階はほとんどの場合、短期的な底値となります。パニック後、市場は程度の差はあるものの短期的な回復を経験した。しかし、これらの反発は最終的に新たなトレンドを形成することはできず、むしろ市場の下落を助長するものとなってしまいました。
これらのパニックの背後にあるニュース要因は次のとおりです。
2018 年 2 月 4 日〜 5 日: SEC は 2 月に大規模な ICO 調査を開始。複数の銀行がビットコインの購入にクレジットカードの使用を禁止している。
2018年3月28日～4月1日：SECは暗号通貨機関の規制を開始すると発表
2018年5月～6月：韓国の暗号通貨取引所Coinrailがハッキングされ、損失は4,000万ドルを超える。 CFTCは、Coinbase、Kraken、Bitstampを含むいくつかの大手取引所に召喚状を発行した。
2018年8月～9月：SECはビットコイン上場投資信託（ETF）の申請に関する決定を延期し、中国の5つの省庁は「仮想通貨」投機を防ぐためのリスク警告を発した。
2018 年 11 月 20 日～12 月 16 日: ビットコインの価格は最高値から 80% 下落し、1 週間で価値の 3 分の 1 近くを失い、2018 年 12 月には約 3,100 ドルの安値に達しました。ビットコイン マイナーの成長は 8 月に停止し、ハッシュ レートは 11 月に大幅に低下し始めました。
これらの主要ニュースの影響から判断すると、2018年のパニックの原因は主に政策によるものであり、SECやCFTCなどの規制当局からの規制ニュースがパニック効果を引き起こしたと考えられます。
これらのパニックの瞬間の後、市場は約 4 か月の統合期間を経て上昇サイクルに入りました。
2019年: 小規模な強気相場後のパニック売り
2019年は2018年に比べてパニックに陥る瞬間がはるかに少なく、指数が20を下回ったのは20回でした。この段階では、パニック期間は 2 つの部分に分かれています。 1つは2018年の弱気相場の終焉から続いた部分であり、もう1つはピークに達した後の最初の急激な下落によって引き起こされたパニックサイクルでした。特に上昇後の調整局面では、弱気相場の終盤よりもさらに深刻なパニックが引き起こされました。 2019年8月21日にはパニック指数が5まで下がり、これは暗号史上最低のパニック指数となった。しかし、今回の極端なパニックは主に、狂乱的な上昇後の市場の継続的な調整に起因しており、市場の神経を極めて脆弱にしている。
実際、2019年のパニックの瞬間はニュースの影響が徐々に小さくなっていきましたが、ハッカー攻撃やセキュリティの脆弱性も市場全体に大きな影響を与えました。 2019年には、約10の主要な取引所がハッカー攻撃を受けたと報告されました。中でもバイナンス取引所は5月に7,000ビットコインが盗まれ、市場の注目を集めた。
さらに、その年、中国はビットコインのマイニングに対して制限的な政策を採用し始め、多くのマイナーが海外に移住し始めました。 2019 年に数回発生した急落については、市場の自主規制のように思われましたが、その背後にある直接的な情報源を見つけるのは困難のようです。
2020年：「3.12」ブラックスワンは43日間パニックを継続
暗号通貨市場におけるパニックの瞬間に関して言えば、2020 年は間違いなく最も苦痛な年としてランク付けされます。ただし、時間的に見ると、2020 年のパニックの瞬間は主に 3 月と 4 月に集中していました。その後、指数は20を下回ることはなかった。
しかし、3月12日の急落により、市場は3月から4月にかけて長期にわたるパニックに陥った。 PANewsの統計によると、2020年3月にはパニック指数が6日間10を下回り、史上最高を記録した。 3月と4月には、パニック指数が20を下回り、市場が極度のパニックに陥った日が43日ありました。これらは暗号通貨史上最もパニックが起こった2か月です。
2020年3月のパニックは主にその年の新型コロナウイルスの流行によって引き起こされた。 3月12日、世界の金融市場は「ブラックサーズデー」を経験した。市場の下落と、短期間での高レバレッジポジションの大規模な清算が相まって、ビットコインは1日で51%下落した。
幸いなことに、2020年の残りの大部分の期間、市場は楽観的でした。3月12日の重要な転換点の後、暗号通貨市場は新たな上昇サイクルに入りました。 Coingeckoのレポートによると、上位30の暗号通貨の時価総額は2020年に308%増加し、2019年の62%を上回りました。ビットコインは最安値の3,850ドルから最高値の64,895ドルまで急騰しました。 400日間で17倍近く増加しています。
2021年：FUDと市場ショック
2021年の市場は再び急激な下落を経験しましたが、この市場暴落には多くの理由がありました。まず、テスラのCEOであるイーロン・マスク氏は5月12日、ビットコインマイニングが環境に与える影響を懸念し、テスラは自動車購入にビットコインを使用することを中止すると発表した。第二に、中国人民銀行は5月18日にデジタルトークンは通貨として使用できないと改めて表明し、金融機関や決済機関による暗号通貨関連サービスの提供を禁止したため、市場での売り圧力がさらに高まった。
その後、市場は下落に転じ、8月前の統合局面では市場心理はパニック状態に陥った。
しかし、8月に入ってから暗号通貨市場は再び急激な上昇の波を迎え、ビットコインの価格は69,000ドルの高値に達した。その後、12月には市場は新たな下方調整局面に入った。暗号通貨市場は再びパニックに陥っている。
全体的に、2021 年のパニックの瞬間は、基本的に上昇傾向の終わりを示しています。
2022年：月面の崩壊で65日連続のパニック
2022年のパニックの数は、全体として3つの部分に分けることができます。最初の2回のパニックは、2021年も下落傾向が続いたことによるものでした。3回目は、史上最長となる65日間続いたパニックでした。恐怖指数は6まで下がり、2019年の最低値5に次ぐ低水準となった。
2022 年の大暴落は主にテラ/ルナの崩壊によって引き起こされました。 5月9日、USTは米ドルから切り離され、Terraブロックチェーンは停止されました。セルシウス・ネットワークは6月13日にすべての送金と引き出しを停止した。スリー・アローズ・キャピタル（3AC）は6月に債務不履行に陥り、7月に清算命令を受けた。ビットコインは2021年7月以来初めて3万ドルを下回りました。7月13日、世界の暗号通貨市場の価値は8,710億ドルに達しました。
しかし、2022年の崩壊は、実はルナのペッグ解除だけが原因ではなかった。 11月のFTX取引所の崩壊も市場をパニックに陥れた。ビットコインは15,479ドルまで下落し、ほぼ3年ぶりの安値となった。しかし、今回の暴落ではパニック指数は20まで下落するなど大きな変動は見られなかったようだ。
しかし、市場が弱気相場の最終段階に入ると、市場が非常に強く感じている出来事が指数にあまり反映されないこともここでわかります。逆に考えてみると、市場がパニックになっているように見えても指数があまり変動していない時こそ、市場が変わろうとしている瞬間なのかもしれません。
2023-2024年: パニックが沈静化し、市場が回復
2022年に市場は底を打った後、完全に上昇サイクルに戻りました。パニック指数は2023年を通して20を下回ることはなかった。そして、極度のパニックを経験した2024年8月まで、再び17を下回ることもなかった。しかし、このパニックは上昇中の急激な反落によって引き起こされた。
2025年：パニックが再燃し、将来は不透明
2025年にはパニックの瞬間が再び頻繁に起こるようになるようです。 4月8日時点でパニック指数は3回20を下回った。その中で、2月26日には10ドルの安値まで下落。3月3日には再び15ドルまで下落。4月7日にはトランプ政権による世界的な関税引き上げの影響で世界の金融市場が崩壊し、ビットコインは7万5000ドルを下回った。しかし、パニック指数は20を下回ることはなかった。今回、パニック指数が示すヒントは、2022年11月にFTXが崩壊したときと似ているようだ。しかし、FTX崩壊後、暗号市場は本当に底を打ったが、反発し始め、強気相場へと成長した。今回の関税の影響は下落の始まりなのか、底入れのシグナルなのか気になるところですね。
239のパニックの瞬間の背後にある考え
パニック指数の発足以来のすべてのパニックの瞬間を全体的に見てみると、PANewsの統計によると、暗号通貨市場は6年以上にわたって合計239回の極端なパニック（20未満の値）を経験しています。ほとんどの場合、こうしたパニックの瞬間は市場の急落によって引き起こされ、短期的な底値にあります。
PANews は、これらのパニックの瞬間をさらに分析し、次のような興味深いパターンをまとめました。
1. パニックの瞬間は基本的に 2 つの段階に集中します。一つ目は弱気相場の終焉です。市場の流動性が縮小するにつれて、市場は市場の変動に対してより敏感になります。通常、この時期には、3.12 や FTX のクラッシュなど、ブラックスワン イベントが頻繁に発生します。もう 1 つは、強気相場の終わりの始まりに発生します。価格が2番目のピークに達すると、下落し始めます。この段階で引き起こされるパニック売りは、簡単に極度のパニックを引き起こす可能性があります。市場が一方的に上昇傾向にある場合、パニック指数は 20 を下回ることはほとんどありません。
2. パニック指数の単一の期間の方が参考になるようです。 2018年11月～12月（27日連続で20を下回る）、2020年3月～4月（43日連続で20を下回る）、2022年5月～7月（65日連続で20を下回る）など、集中した期間内にこのようなパニック状態が続くのは、相場が底値に近づいていることを示す特徴であることが多い。市場が極度のパニック状態を続けると、それは避けられない反転の始まりとなります。
3. 比較的長い間隔で散発的に発生するパニック現象は、市場の動向を判断する上であまり参考にならないことが多い。市場の多くの人々は、市場が極度のパニック期に入ると、反発が起こることが多いと考えています。ほとんどの場合、このルールは短期市場では機能しますが、サイクルを拡大すると、より長い間隔で散発的に発生するパニックの瞬間は、市場が反転していることを意味するのではなく、市場がまだ弱気市場にあることを意味するだけであることがわかります (2018 年 2 月から 11 月、または 2019 年 7 月から 9 月のパニックの瞬間を参照してください)。
4. パニック指数以下のパニックの瞬間は近年減少しています。 2018年には93回、2022年には73回ありましたが、2023年と2024年には1回しかありませんでした。一方で、暗号市場の規模はますます大きくなっており、ボラティリティは以前ほど激しくないため、パニックの瞬間の発生は減少しています。しかし一方で、比較的安定した状態が2年間続いた後、2025年には市場はパニックの瞬間がより頻繁に起こる段階に入る可能性があります。
2018年から2025年初頭までの6年以上にわたる239件の「極度のパニック」を見ると、暗号通貨市場の感情的な潮流にある特定のパターンを垣間見ることができます。パニックは、弱気相場の終わりと強気相場の下落の始まりによく現れます。その中で、数日連続した深刻なパニックは散発的なパニックよりもステージの底が近づいていることを示している可能性が高く、「極限に達するとすべては好転する」という市場哲学を裏付けています。
歴史は単純に繰り返されるわけではないが、常に驚くほど似ている。パニック指数が伝えるシグナルを理解し、短期的な変動と長期的な傾向を慎重に区別し、マクロ的な出来事や市場構造の変化に基づいて総合的な判断を下すことは、投資家にとって、常に変化する暗号通貨の世界をナビゲートするための重要な参考資料となるでしょう。結局のところ、現在の市場が新たな下落局面の前兆なのか、それとも「パニックはチャンス」というもう一つの底値シグナルなのかを見分けるには時間がかかるだろう。
