ETHは先週水曜日のPectraアップグレードを受けて、2021年以来最も強い週間パフォーマンスを記録しました。
元のタイトル: 「Pectra、UX、Team Shuffle は ETH を復活させることができるか?」
編集：Patti、ChainCatcher
「ビットコインの最も優れた点の一つは、そのプロトコルが非常にエレガントに設計されていることだ」と、世界第2位の暗号通貨イーサリアムの創設者ヴィタリック・ブテリン氏は、世界第1位の暗号通貨ビットコインについて語った。
これらの発言のタイミングは、イーサリアムが直面しているアイデンティティ危機と一致しています。
1週間前、Vitalik はブログ記事「L1 の簡素化」で次のように書きました。 3日後、イーサリアムの開発者は、ネットワーク史上最も複雑なアップグレードをブロックチェーンに導入しました。
一方、ETHは水曜日のPectraアップグレードを受けて、2021年以来最も強い週間パフォーマンスを記録しました。一方、共同設立者たちは、よりシンプルなアーキテクチャでネットワークを再構築したいと考えている。
これはイーサリアムのルネッサンスの始まりなのだろうか、それとも競合他社が新たな高値を更新し続ける一方で何年も停滞していたネットワークの単なる偽りの夜明けなのだろうか。
この記事では、イーサリアムで何が起こっているのか、これらの変化がなぜ重要なのか、そしてこれらの急速な発展がイーサリアムが数年にわたる低迷から脱出するのに役立つかどうかを探ります。
ペクトラのアップグレード：イーサリアム復活への鍵となる戦い
イーサリアムの復活の試みが成功するか失敗するかは、最近のアップグレードに大きく左右されるだろう。
2024 年 5 月 7 日に、The Merge (2022 年 9 月) 以来最大のコード変更となる pectra アップグレードが公開されました。このアップグレードにより、ウォレットはよりスマートになり、バリデータはより効率的になり、レイヤー 2 の手数料は低くなります。
当初の予定より1か月以上も長くかかって完成したこのアップグレードは、イーサリアムの動作方法を変えるものとなった。そのうち、コアコンテンツであるEthereum Improvement Proposal (EIP)-7702は、一般のウォレットにスマートコントラクト機能を提供します。
この一見技術的な変更は、実際にはユーザーの基本的なエクスペリエンスを再構築します。
「イーサリアムは今や、まさに現代のウェブのようになり始めている」とオプティミズムの匿名寄稿者であるビンジ氏はXプラットフォームに書き、ペクトラのアップグレードによってユーザーが「やりたいことを実現する」ために必要なクリック数が減ると付け加えた。
つまり、このアップグレードにより、ユーザーには次の利便性がもたらされます。
- ユーザーは、トランザクションの各ステップを 1 つ 1 つ承認する必要なく、複数のアクションをまとめて実行できるようになりました。
- ユーザーは、すべての取引にイーサリアム（ETH）を使用する代わりに、ステーブルコインで取引手数料を支払うことができます。
Dappsはユーザーにガス料金を支払うことも可能で、ユーザーがETHを保有せずにDappsとやりとりできる「フリーミアム」モデルを実装しています。
バリデーターの場合、EIP-7251 によりステーキング制限が 32 ETH から 2048 ETH に大幅に増加します。これは運用コストの削減を意味し、特に機関投資家にとって有益です。
レイヤー 2 もこれによって恩恵を受けます。
EIP-7691 はブロックあたりの BLOB スペースを 2 倍にし、需要の増加に応じてレイヤー 2 トランザクション手数料を低く抑えるのに役立ちます。このアップグレードは絶好のタイミングで登場した。コインベースのベースチェーン開発者ジェシー・ポラック氏は以前、レイヤー2の需要は2025年までに「10～20倍」に増加すると警告していた。
では、こうした技術の向上は市場の信頼の回復につながるのでしょうか?
歴史的に、イーサリアムのアップグレードでは「良いものが出れば悪いものも出る」という状況が伴うことがよくあります。 2022年の「マージ」アップグレードが完了した後、ETHの価格は30%以上下落しました。
@トレーディングビュー
しかし、今回はコードの変更に伴って物語やリーダーシップも変化しているため、状況は異なる可能性があります。
結果はどうなりましたか？ Pectra アップグレードがリリースされてから 40 時間で、ETH の価格は約 40% 急騰しました。
@トレーディングビュー
V Godはイーサリアムのユーザーエクスペリエンスの再構築を呼びかけている
Pectra アップグレードの正式リリースの 3 日前に、Vitalik Buterin 氏はおそらくここ数年で最も重要な先見性のある記事「L1 の簡素化」を発表しました。
彼が記事で伝えた中心となるメッセージは、イーサリアムは5年以内に「ビットコインと同じくらいシンプルに」ならなければならないということだ。
長年にわたり、イーサリアムはさまざまな技術的課題に対処するために複雑さを増してきましたが、現在、イーサリアムの共同創設者は、ネットワークの長期的な実行可能性と回復力を確保するためにこれらの複雑さを排除したいと考えています。
彼はビジョンの中で、高校生でもビットコインのコードを理解できると指摘した。対照的に、イーサリアムはますます複雑になり、効果的に貢献できる人の範囲が制限されています。
ヴィタリックの計画には3つの大胆な提案が含まれています。
- Ethereum 仮想マシン (EVM) を RISC-V アーキテクチャに置き換えます。 RISC-V アーキテクチャはよりシンプルで効率的であり、「100 倍のパフォーマンス向上」をもたらすと期待されています。
- 「3 スロットファイナリティ」を通じて Ethereum のコンセンサス メカニズムを簡素化し、エポックやバリデーターのシャッフルなどの複雑なシステムを廃止します。
- データのエンコーディングからツリー構造まで、テクノロジー スタック全体のプロトコルが標準化されています。
イーサリアム財団のリーダーシップ再編
今年2月、イーサリアム財団のエグゼクティブディレクターである宮口あや氏は、新設された「議長」の役職に就任すると発表しました。この異動により、財団のリーダーシップと方向性に対するコミュニティの不満が数ヶ月にわたって解消されました。
これまで批評家らは、競争が激化する市場環境において、イデオロギーの純粋さの追求を競争力よりも優先する財団のアプローチが、イーサリアムの開発ニーズを依然として満たすことができるのかどうか疑問視する声が増えてきた。
その結果生じた再編は4月下旬に正式に完了し、イーサリアム財団の歴史における大きなガバナンスの変更となった。
@イーサリアム
財団の新しいリーダーシップは、Ethereum メインネットの容量拡大、レイヤー 2 ロールアップの改善、ユーザー エクスペリエンスの強化という優先事項を迅速に特定しました。
「開発者、創設者、機関などがイーサリアムを構築し採用する過程を加速させる必要性を理解している」と共同ディレクター2人は公式声明で述べた。
同財団は長年にわたり、エコシステム開発に関して批評家が「中立」と呼ぶ立場を維持し、マーケティングや競争上のポジショニングと思われる活動への関与を避けてきた。
バンクレスとのインタビューで、新たに共同ディレクターに任命されたスタンチャック氏は、コミュニケーションの改善が財団にとって現在優先事項であり、「明確なメッセージを伝えることもマーケティングの一部だ」と語った。
このシンプルな声明は、マーケティングが正当な機能であるということさえ認めようとしなかった財団のこれまでの姿勢と比べると、大きな変化だ。
課題は残る
これらの有望な開発にもかかわらず、イーサリアムは依然として大きな逆風に直面しています。
現在、イーサリアム（ETH）は約2,200ドルで取引されており、2021年11月に記録した史上最高値4,878ドルの半分以下となっている。ビットコインとソラナはどちらも2025年に過去の記録を更新したが、イーサリアムは依然として低水準で推移している。
@トレーディングビュー
今年3月、トランプ大統領の関税政策による市場の混乱の影響を受け、ETHは他の主流の仮想通貨よりも下落し、価格は一時1,600ドルを下回り、1年半ぶりの安値を記録しました。
批評家は、イーサリアムの経済モデルには根本的な問題があると指摘している。
レイヤー 2 のパラドックス: レイヤー 2 の拡張が成功すると、メイン ネットワーク上の取引量が減少し、その結果、ETH の取引手数料収入が減少することになります。
非効率的なステーキング: Pectra のアップグレード前は、ステーキング ルールの制限により、機関投資家は複数の検証ノードを操作する必要があり、コストが増加し、収益が減少していました。
技術的負債の蓄積: イーサリアムの複雑さによりイノベーションが遅くなり、貢献の障壁が高まります。
さらに、競争はますます激しくなってきています。
今年2月と4月には、SolanのDEX取引量がイーサリアムを上回りました。機関投資の分野でも、ビットコインETFが投資流入の大部分を占めています。それに比べると、イーサリアム関連製品の市場での受け入れは比較的冷淡です。
3月のリーダーシップ危機により、これらの問題はさらに悪化した。
このような状況では、イーサリアム財団、ヴィタリック・ブテリン、コア開発者が現在、複数の方面で積極的な行動を起こしている理由を理解するのは難しくありません。結局のところ、現状はもはや持続可能ではないのです。
では、これらの変更により、イーサリアムが長年にわたって蓄積してきた課題を解消できるのでしょうか?
イーサリアムの変更調整
イーサリアムの現在の変革は、個々のアップグレードの取り組みに限定されるものではなく、全体的な開発パスの再調整です。
こうした一連の変化が進むにつれ、イーサリアムはついに、優れた技術力だけでは暗号通貨の世界で長期的な地位を確立するには不十分であることに気づきました。
重要なのは変化のタイミングです。これらの変更は、イーサリアムが何年にもわたって市場シェアの喪失と価格パフォーマンスの低下に悩まされてからずっと後に行われました。 Pectra のアップグレード後、ETH の価格は 40% 急騰し、投資家が依然としてイーサリアムに強い関心を持っていることを示しています。しかし、イーサリアムは、後から改良するのではなく、最初からシンプルさを設計に組み込んだプロジェクトとの厳しい競争に直面しています。
イーサリアム財団が技術専門家を管理職に迎え入れ、マーケティング活動の重要性を認める動きは、同財団が競争力を阻害してきた文化的慣性に対処し始めていることを示唆している。
Pectra のアップグレードによってバリデーターの経済モデルと L2 スケーリングが改善され、短期的にはプラスの効果がもたらされるでしょう。長期的には、ヴィタリック・ブテリン氏が提案した5年間のRISC-Vアーキテクチャビジョンに引き続き焦点を当てることができるかどうかが、イーサリアムが直面する大きな課題となるだろう。結局のところ、イーサリアムの過去の開発では、多くの相反する優先事項のために、焦点を維持するのが困難になることがよくありました。
次回のアップグレードであるFusakaは、イーサリアムの戦略的変革をテストするための重要な指標となるでしょう。アップグレードがレイヤー2ネットワークインフラよりもメインネットの改善を優先するのであれば、イーサリアムの戦略的転換が一時的なものではなく、現実的かつ永続的なものであることが確認されるだろう。
今後 12 か月で、これらの変更がイーサリアムのルネサンスなのか、それとも単に市場の現実への遅れた適応なのかが明らかになるでしょう。投資家にとって、イーサリアムネットワークが新たな方向へ軌道に乗り続ける能力は、リーダーシップの継続的な有効性と開発プロセスのペースに反映されるでしょう。これは、単一の技術的マイルストーンよりもはるかに重要です。
イーサリアムがその中核的価値観を遵守しながらこの変革を完了できれば、「世界台帳」のビジョンにより、ETH は現在の 2,200 ドルをはるかに上回る価値で、次世代のグローバル金融システムの礎となる資産として再位置付けられる可能性があります。
