オリジナル｜Odaily Planet Daily

著者: ウェンザー

一夜にして強気相場と弱気相場が変わった。

トランプ大統領が再び演説すると、１兆ドルの下落を経験していた米国株式市場と仮想通貨市場は、それぞれ価格回復の道を歩み始めた。それにもかかわらず、強気相場に戻ったと結論付けるのは依然として困難です。トランプ大統領の曖昧な姿勢と度重なる発言のせいで、現在の市場は「モンキーマーケット」と呼ばれている。一人の人物やニュースのせいで、株価は上下に大きく変動するからだ。

そこで、筆者は、仮想通貨業界の現在の市場段階と今後の躍進の方向性について、個人的な観点から簡単に整理し、読者と議論していきたいと思います。注: この記事の一部は、Odaily Planet Daily の著者である Azuma (@azuma_eth) からインスピレーションを得ています。ここに感謝の意を表したいと思います。

暗号通貨の混乱の時代の始まりの兆候：米国の債務が36兆ドルを超えた後にトランプが政権に就いた

1. 2024年2月、米国連邦政府の債務総額は34.4兆米ドルに増加しました。 2025年3月6日現在、この数字は36兆5600億米ドルに増加しました。 2025年1月の35.8兆米ドルと比較すると、わずか数か月で0.76兆米ドル増加した。

この数字について明確な概念を持っていない人が多いかもしれませんが、仮想通貨業界全体の市場価値と比較すると、より直感的に理解できるでしょう。執筆時点で、Coingecko のデータによると、仮想通貨業界の総市場価値は約 2.7 兆米ドルです。言い換えれば、現在の米国の負債規模は、暗号通貨の市場価値総額の約13.5倍です。

こうした巨額の国家債務規模は、経済発展、国際関係、政治的覇権に加え、トランプ大統領第2期の焦点となっている。

そして、ビジネスマン思考に支配されたトランプ大統領本人と、彼を取り囲む「ネットセレブ政府チーム」の尽力により、仮想通貨業界は友好的な監視の時代を迎えたものの、必然的に「混沌の時代」に突入した。つまり、仮想通貨市場、さらには世界経済に対するトランプ米大統領の「支配的」な影響力という強権政治の状況を直視し、受け入れなければならないのだ。

これは、トランプ大統領の公式ミームコイン「TRUMP」によって始まった、政治家がコインを発行するという茶番劇の後では予想されていたことだ。

すべての暗号通貨プレイヤーは、取引操作をより頻繁に切り替える必要があります。トランプ大統領の考えを完全に理解しようとするのではなく、スピーチ、ニュース、情報が市場の動向に与える影響を把握しましょう。

2. 米国債が存続するという論理に基づくと、RWA（実世界資産）といわゆるRWAFiの唯一の実証済みの有効な基盤は米国債です。

その背後にある固定収入のサポートは、主に暗号通貨市場における現在の米ドルの価格設定システムと、権威主義的な米国政府の政治的および軍事的権力の保証によるものです。

3. このように混乱し変化し続ける市場において、暗号通貨のプレイヤーはリップル思考の道筋となる思考方法を習得する必要があります。出来事を誘発要因と捉えれば、それは水の中に投げ込まれた石のようなもので、その影響は徐々に広がっていきます。徐々に広がる波紋によって、対応する人々/資産/市場/トークン/プロジェクト/エコロジーが影響を受けることになります。これには、JELLYJELLY ショートオーダー事件により Hyperliquid が遭遇した分散型信頼危機も含まれており、これも非常に直感的なケース体験でした。これを実現するには、暗号通貨プレイヤーは適切な思考習慣と情報洞察力を養う必要があります。私の個人的な提案は、円グラフをもっと描くことです。これは、伝導的思考を向上させるのに非常に役立ちます。

仮想通貨の主役たちの見えない交代：VCからKOLまで、流動性への注目がより重要

4. 2023 年に始まったこの強気相場サイクルは、以前のサイクルに比べて、VC 機関の幻滅をより徹底的に招きました。しかし、現時点では、この傾向については直感的に良いとか悪いとかいうものはありません。

その理由は、VCが主導権を握る暗号通貨サイクルにおいて、VC機関は勢いを生み出す能力を持ち、資金調達や物語などを通じて、短期間で1つまたは複数の主流コンセプトを急速に「成熟」させ、暗号通貨業界の主な流動性を集中させ、プロジェクトの「立ち上げ-運用成長-TGEコイン発行-二次流通」というライフサイクルプロセス全体を迅速に実現できるからです。当時、多くのプロジェクトの最終目的地は依然として CEX 取引所でした。

「高FDV、低流通」のVCディスクが徐々にいわゆる「フェアローンチ」刻印、コミュニティディスク、ミームコインに置き換えられていき、市場の注目はさらに薄まり、断片化され、KOL（広義では、短期的に市場感情や市場ユーザーの注目に影響を与えることができる人を指す）が市場の注目と市場流動性の集まる場所となった。この時点で、暗号市場にはもはや「何年も剣を研ぐ」忍耐力はなく、数え切れないほどの人々がチェーンに戻ってきて、情熱的なPVPゲームを始めました。これはいわゆる「KOL暗号化サイクル」でもあり、ますます多くの人が流入し、チェーンラッシュがますます加速している理由です。なぜなら、ビットコインETFとイーサリアムETFの発売後、増分資金は極めて限られており、既存の資金はゼロサムゲームにしか参加できないからです。市場は誰がより速く走れるかという血みどろのゲームであり、誰もが最後に勝つ者になることを恐れている。なぜなら、最大の損失は自分で支払わなければならないことになるからです。

したがって、2025年を迎える暗号資産市場では、特にTRUMP、MELANIA、LIBRAなどの悪名高いミームコインが新規参入者に対して前例のない一連の収穫を行った後、暗号資産関係者が現在、プレゼントを渡すというさらに愚かなゲームを行っていることは誰もが知っています。

5. これを考慮すると、ほとんどの人は、市場が微妙に確立したゲームのルール、つまり、損失を適切なタイミングで止め、長期間保有しないというルールを受け入れなければなりません。最終的な取引目標は依然として BTC または取引所に元本を入金することです。

6. 新規プレイヤーの観点から見ると、Solana エコシステムは現在より魅力的です。この魅力は富を生み出す効果の出現とともに変化しますが、比較すると、イーサリアム エコシステムなどの EVM エコシステムは、新規プレイヤーにとって魅力が低下しています。 「大量消費者採用」を訴えてきたBaseエコシステムも、Friend.techが閉鎖に近づき、Farcasterが巨額の資金調達後に成長に苦戦し、Memeコインエコシステムが小規模で、エコシステム全体の存続が取引量に大きく依存しているなど、衰退を隠すことは困難だ。

次の強気相場を牽引する潜在的原動力：中利回り商品

7. 以上の状況を踏まえると、仮想通貨と米国株、米国経済との結びつきがますます深まり、仮想通貨のカバー人口も徐々に世界ピークに近づいていることから、仮想通貨の主流化はある程度折り返し地点に到達したと言える。暗号通貨の市場総額は3兆ドル未満にとどまっているものの、数千億ドル、あるいはそれ以上の額の資金を運用する資産運用機関や大手企業がすでに暗号通貨市場に目を向けていることは否定できない。

リスク選好と投資目的の観点から見ると、資金が少ない個人投資家や、高リターンと高リスクを求める個人投資家とは異なり、大規模な機関投資家はステーブルコインの利子付商品を好む可能性がある。関係する意思決定者は、インフレ対策や付加価値のリターンと引き換えに、デリバティブ・ステーブルコインをより積極的に利用します。これは、PayFi、DeFi の再ステーキング、および RWA トラックが、このサイクルでより多くの機関投資家の注目を集め、賭けられている重要な理由でもあります。

多くの機関にとって、伝統的な金融の預金金利と暗号通貨の高い収益率（通常の預金の2～3％の金利を上回り、暗号プロジェクトの20％の利回りを下回る）のバランスを見つける必要があります。個人的には、6%～12% が比較的適切な利回り範囲ではないかと考えています (たとえば、Coinbase が開設した最高の USDC 預金金利は 12% です)。

8. 一般的な個人投資家は、多額の資金を持っていないため、「スワイプインタラクション」というアイデア、つまりポジションの分散、リスクヘッジ、流動性マイニング、定期的な「野菜の収穫」（一般的に1〜2週間程度が推奨されます）を通じて、同様のオンチェーンプロジェクトや暗号通貨貸付プラットフォームに参加できます。本人の安全確保を前提に、プラットフォームポイントやエアドロップリターンの獲得により、さらなる収入を得ることができます。

もちろん、これを行うための前提は、信頼できない製品や信頼できない投資チームとは決して取引しないということです。

9. 具体的なプロダクトについては、Solanaエコシステム、ETHエコシステム、Suiエコシステム内の関連プロジェクトをスクリーニングし、あまり知られていないこととかなりのリターンがあることのバランスをとることができます。

混沌とした市場で冷静でいる：フォローする価値のある人々や組織を特定する

10. あなたや私を含め、市場のほとんどの人にとって、次の戦略が依然として唯一の選択肢です。この点に関して、東先生が推薦する具体的な人物・機関のリストは以下のとおりです。

  • Coinbase CEO ブライアン・アームストロング氏
  • BitMEX の共同創設者、アーサー・ヘイズ氏
  • トレーダーのユージン（Tangent Capitalの共同創設者）
  • Multicoin Capital (Solanaエコシステムはプレイヤーと深く結びついており、主に非Solanaエコシステムへの投資やコールターゲットを指します);
  • ポリチェーン;トンボ; Pentera（BTC の超初期投資家）と Coinbase Ventures。

さらに、私は個人的に、一部の機関の投資は非論理的で、広範囲に及ぶタイプのものだと考えています。彼らはこれまで、ホットなトレンドや生態学的なニッチな利点による利便性を享受してきました。彼らの投資運用は、参考にするだけでなく、対照的なものとして捉えるべきである。例えば、a16z（有名なWeb2資本機関で、以前はWeb3の物語を利用して2021年から2022年上半期にかけてローカルな強気相場を作り出した。その投資スタイルはフラッディングであり、資産運用会社のKOLスタイルのCX能力を非常に重視している。収益率は主に運や確率に依存する）など。 Yzi Labs（旧称Binance Labs。CZ自身も以前、投資の80%が損失だったことを認めています。これはBinanceシステムの重要な部分です。個人的には、その成功率は業界での地位に見合っていないと思います）。

11. プロジェクトまたは製品の信頼性を判断するもう 1 つの指標は、公式 Web サイトです。シェルであったり、UI が極端に粗雑な場合は、詐欺師に慈善目的でお金を与えるという考えはできるだけ早く諦めた方が良いでしょう。 ZKasino が過去に行ったように、リスクの高い潜在的な Rug プロジェクトに無駄に寄付しないでください。

12. 新たな強気相場やサイクルは必ずやってきますが、その時のマーケットメーカーは古い株ではなく新しい株に投機することを選択する可能性が高くなります。 AIエージェント概念トークンに代表される既存の「旧コイン」は、損切りでの反発は高い確率で期待できるものの、損切りでの反発水準まで到達するのは困難です。売却ポジションはご自身でお選びいただけます。

13. AIの出現後、アプリケーションの重要性は無限に高まりました。テクノロジーはもはや無数の暗号化プロジェクトを縛る足かせではなく、多くの人が「欲しいものが手に入る」ことを実現できるツールになったからです。どのような製品であっても、より幅広い層の人々に届けるには、最終的にはアプリケーションの助けが必要になります。従来の AI 分野で人気の高いアプリケーションには、暗号通貨業界が再び爆発的に成長するチャンスがあるかもしれないので、注目する必要があります。