作者：蒙奇| 編輯：蒙奇
1、比特幣市場
在2025年3月22日至3月28日期間，比特幣具體走勢如下：
3月22日：比特幣市場波動幅度收窄，整體呈現震盪整理態勢。當日價格變動較小，從83,599美元小漲至84,436美元，市場情緒較為穩定。
3月23日：比特幣價格早間自84,018美元升至84,272美元，隨後回落至83,794美元，短暫跌破84,000美元支撐位後迅速反彈。晚間市場出現明顯拉升，價格突破84,338美元後迅速上漲至84,936美元，最終進一步衝高至85,302美元，市場活躍度明顯提升。
3月24日：比特幣價格開盤小幅回調至84,847美元，但隨後延續上漲趨勢，突破關鍵阻力位，一度升至86,394美元。儘管隨後短暫回落至85,585美元，但市場多頭情緒主導，比特幣價格持續上揚，並突破先前震盪區間，最終攀升至本週最高點88,740美元。
3月25日：比特幣在88,300美元附近盤整後大幅回調，最低觸及86,436美元。隨後，價格小幅反彈至86,844美元，但未能站穩，短暫調整後再次回升，最終回漲至88,154美元，市場表現較為劇烈。
3月26日： 比特幣延續前日上漲動能，進一步衝高至88,447美元。然而，市場隨後出現兩輪迴調，價格分別下探至87,283美元和87,117美元。儘管如此，比特幣仍迅速回升至88,241美元。晚間市場波動加劇，價格自88,241美元大幅跳水至86,598美元，隨後小幅回升至86,800美元附近。
3月27日：市場空頭力量增強，比特幣價格跌破86,000美元關鍵支撐位，最低觸及85,929美元。但隨後迅速反彈至87,373美元，短暫調整後再度下探至86,602美元，最終回升至87,667美元，市場呈現劇烈震盪格局。
3月28日：比特幣價格振幅縮小，價格在86,895-87,590美元區間內震盪整理，基本上維持在86,800美元以上。
總結
本週，比特幣的整體走勢呈現先上突破的態勢，然而在後半週，多空力量多次交鋒，市場呈現震盪整理。前半週，市場承壓，價格維持在84,630美元以下，直至3月23日和24日，價格突破了這一關鍵區間，24日成功突破阻力位後，25日經歷了短期的回調整理。
截至目前，比特幣價格穩定在87,220美元附近，市場情緒逐漸趨於穩定。未來的關鍵焦點將是比特幣能否進一步突破當前的關鍵阻力區域，若突破成功，可能為進一步上漲打開空間。
比特幣價格走勢（2025/03/22-2025/03/28）
2、市場動態與宏觀背景
資金流向
1. 交易所資金流動
比特幣現貨ETF資金流向：
根據SoSoValue的數據，截至2025年3月28日，比特幣現貨ETF的資金流向表現出顯著成長。具體數據顯示，3月27日（美東時間）比特幣現貨ETF的總淨流入金額為8,906.38萬美元，標誌著該市場連續10日呈現淨流入狀態。
在具體ETF表現方面，富達比特幣ETF（FBTC）表現特別突出，其3月27日單日淨流入達9,713.73萬美元，累計歷史淨流入已達115.63億美元。緊隨其後的是貝萊德比特幣ETF（IBIT），其單日淨流入為396.75萬美元，歷史總淨流入為399.46億美元。
相較之下，Invesco與Galaxy Digital聯合推出的比特幣ETF（BTCO）在同一天出現淨流出，單日淨流出金額為695.19萬美元，目前BTCO的歷史總淨流入量為9818.45萬美元。
截至本文發佈時，比特幣現貨ETF的總資產淨值（AUM）為982.88億美元，ETF的淨資產比率（即市值佔比）為5.67%。同時，該市場歷史累計淨流入已達363.38億美元。
交易所交易量變化：
2025年3月23日，Binance交易所的比特幣交易量突破22,500 BTC，進一步反映了市場參與度的顯著提升。這項數據顯示，市場活躍度持續成長，投資人的參與意願亦呈現上升趨勢。
2、機構與鯨魚帳戶的資金動向
3月24日至3月25日，鏈上數據顯示部分機構資金開始加倉，比特幣巨鯨，持有100 至1 萬枚BTC 的地址總數開始上升，自16600 個增至17889 個。在此階段淨增持，支撐了比特幣的上行趨勢。
3月26日至3月27日，部分鯨魚帳戶開始減持，比特幣在交易所的存量上升，顯示短期獲利了結的趨勢明顯。這現象與衍生性商品市場的資金流向一致，市場空頭力量增強，導致比特幣價格大幅回撤。
技術指標分析
移動平均線（MA） ： 50日移動平均線（MA50）在3月22日上穿200日移動平均線（MA200），形成“黃金交叉”，通常被視為看漲信號，預示長期上漲趨勢的可能性。
相對強弱指數（RSI） ： 在3月22日，RSI回落至50，顯示多空力量均衡，短期上漲動能減弱。
隨機指標（Stochastic） ： 在3月22日，Stochastic指標顯示市場處於震盪狀態，短期上漲動能減弱。
布林通道（Bollinger Bands） ：3月15日至3月25日，布林通道顯著擴張，上軌達90,000美元，下軌為80,000美元，反映出市場波動性的增加。
成交量：3月23日，比特幣在Binance的交易量達到22,500 BTC，以太坊在3月24日達到120萬ETH，顯示市場參與度的提升。
市場情緒
1.市場情緒指標分析
恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）： 根據coinmarketcap數據，3月25日，該指數從前幾日的27上升至34，反映出市場情緒一直處於恐懼。
2、投資者行為與市場動態
交易量變化： 3月23日，Binance交易所的比特幣交易量達到22,500 BTC，顯示市場參與度的提升。 號
空頭部位清算： 3月26日，比特幣價格達到87,100美元，導致大量空頭部位被清算，市場情緒因此得到改善。
宏觀經濟背景
2025年3月22日至3月28日期間，比特幣價格的上漲受到了以下具體數據的支持：
標普500指數回升：3月25日，標普500指數上漲1.7%，突破了200日移動均線（200DMA）。這項突破為市場提供了回升的技術支撐，增強了風險資產的吸引力。
聯準會利率預期：根據CME“聯準會觀察”，市場預期聯準會在5月維持利率不變的機率為86.4%，降息25個基點的機率為13.6%。此類寬鬆預期增強了市場的風險偏好，有助於資金流入比特幣等非傳統資產。
然而，在3月28日的新聞中，關稅威脅拖累了美股與比特幣市場，帶來了新的不確定性：
川普關稅威脅：川普宣布對所有非美國製造汽車徵收25%關稅，並警告若加拿大和歐盟聯合反制，將面臨更嚴厲關稅報復。這強硬表態令市場的恐慌情緒升溫，導緻美股連續第二日下跌。標普500收跌0.33%，道瓊指數跌0.37%，納指跌0.53%。加密市場也普遍下跌，比特幣受美股低開拖累跌8.6萬美元，但隨後隨美股反彈，跌幅收窄，截止時報87,216美元，24小時跌0.4%。
市場關注2月PCE通膨數據：市場目前聚焦今晚20:30將公佈的2月PCE通膨數據，預期PCE通膨年增為2.5%，核心PCE可能升至2.7%。若數據持續強勁，可能延後市場對降息時間的預期。此外，川普的「對等關稅」政策的最終定調也備受關注，可能對市場情緒產生進一步影響。
3.哈希率變化
在2025年3月22日至3月28日期間，比特幣網路哈希率呈現波動，具體情況如下：
3月22日，哈希率波動較小，維持在800至850 EH/s之間。次日，哈希率首先小幅上升至891.27 EH/s，隨後回落至806.07 EH/s。 3月24日，哈希率出現較大波動，從807.75 EH/s迅速攀升至1073.38 EH/s，隨後略微回落至989.16 EH/s，最終迅速下降至801.75 EH/s。 3月25日，哈希率進一步回落至753.03 EH/s，隨後持續上升，並最終達到了880.44 EH/s。 3月26日，哈希率進一步上升至959.06 EH/s，回落至819.21 EH/s後再次小幅上升至857.36 EH/s。 3月27日，比特幣全網哈希率出現波動，先下降至767.72 EH/s，隨後回升至858.80 EH/s，經過小幅回檔後再次攀升至916.41 EH/s。截至3月28日撰稿時，哈希率穩定在895 EH/s 附近，維持在較高水準。
本週，哈希率整體表現出較大的波動性，尤其是在3月24日，出現了顯著的上升。這項變化可能與礦工算力的調整、市場情緒波動以及能源供應的不穩定性等因素密切相關。
後續走勢的關鍵因素將包括全網算力分佈\即將進行的挖礦難度調整，以及更廣泛的宏觀市場環境變化，這些都可能對哈希率的穩定性產生深遠影響。因此，需持續關注這些因素的動態變化，以更好地預測未來哈希率的走勢。
比特幣網路的哈希率數據
4.挖礦收入
根據The Block的數據，2025年3月，比特幣礦工的總收入約為10.4億美元，較2月的12.4億美元下降16.12%。這一降幅主要受比特幣價格波動影響，同時，由於礦工競爭加劇，3月挖礦難度上調2.88%，進一步壓縮了礦工的利潤空間。
儘管挖礦難度持續攀升，哈希價格仍保持在相對穩定的水平。根據Cointelegraph 3月23日的數據，比特幣挖礦難度在區塊高度889,081上調1.4%，達到113.76兆，高於前一週期的112.1兆。然而，比特幣哈希價格（即礦工每單位算力的日均收入）仍維持在約48美元/PH/s。截至3月28日，哈希價格為48.71美元/PH/s，處於本週的中等水平。
來自TheMinerMag的報告指出，當哈希價格低於50美元時，使用Antminer S19 XP和S19 Pro等較舊礦機的礦工可能面臨營運壓力。較舊的礦機能效較低，加之交易手續費收入的下降，可能導致部分礦工盈利能力下滑，甚至被迫暫停運營，直至升級至更高效的ASIC礦機或市場環境改善。
綜合來看， 3月比特幣礦工的整體收益受挖礦難度上調及比特幣價格波動的雙重影響而下降。雖然哈希價格相對穩定，但對於依賴老舊礦機的礦工而言，獲利壓力仍然較大，產業可能會出現部分算力優化或設備升級的趨勢。未來，礦工的獲利能力仍將取決於比特幣價格走勢、交易手續費水準及挖礦難度的進一步變化。
比特幣礦工月度收入數據
5、能源成本和挖礦效率
根據CloverPool的數據，截至撰稿時，比特幣全網算力達到約855.38 EH/s，目前挖礦難度為113.76 T。依照當前趨勢，預計下次難度調整（約8天後），比特幣挖礦難度將進一步上調約0.72%，達到114.57 T。難度上調意味著單位算力所能挖掘的比特幣數量減少，進而影響礦工的收益率和能源效率比。同時，隨著挖礦設備的不斷升級，整體挖礦效率得到最佳化，部分礦工可能會選擇更高能效的ASIC礦機，以降低單位算力的能耗成本。
根據MacroMicro 最新數據估算，2025年3月26日，比特幣的生產總成本約為85,204.87 美元，而挖礦成本與市價比率（Mining Cost-to-Price Ratio）為0.98。這一比值接近1，顯示當前市場價格（約86,000 美元）與挖礦成本基本持平，意味著礦工的利潤空間受到擠壓。當此比值接近或高於1 時，部分營運成本較高的礦工可能面臨虧損風險，尤其是依賴較低能源效率礦機的個體或小型礦場。
在這樣的背景下，礦工的策略調整變得至關重要。一方面，部分礦場可能選擇優化電力採購成本，透過遷移至電價較低的地區或採用再生能源降低營運成本。另一方面，礦工可能會加快硬體升級，使用更有效率的ASIC礦機，以在算力競爭加劇的環境下保持獲利能力。此外，若比特幣價格進一步上漲，即使挖礦成本趨於高位，礦工的獲利能力仍有望維持，但若價格大幅回調，部分高成本礦工或將面臨關閉礦機或調整營運模式的壓力。
綜合來看，比特幣挖礦的獲利能力正處於關鍵節點，市場價格、挖礦難度以及電力成本的動態變化，將直接決定礦工的生存空間和產業整體算力佈局。未來，隨著市場波動與難度調整，挖礦產業或將迎來新一輪的算力重組與產業升級。
比特幣挖礦難度數據
6.政策和監管新聞
美國各州比特幣立法進展加速，多州推進儲備與自託管權益保障
肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》——2024年3月24日，肯塔基州州長正式簽署HB701法案，保障居民使用自託管錢包、運行區塊鏈節點的權利，並明確此類行為不受金錢傳輸許可和證券監管約束，同時限制地方政府對相關技術活動的歧視性管理。
俄克拉荷馬州眾議院通過戰略比特幣儲備法案——2024年3月25日，俄克拉荷馬州眾議院投票通過戰略比特幣儲備法案，該法案允許該州將10%的公共資金投資於比特幣或市值超5000億美元的數位資產，旨在提升州政府資金儲備的多樣性和長期收益潛力。
北卡羅來納州比特幣投資法案將創建投資管理局，推動5%基金投資數位資產——2024年3月25日，Bitcoin Laws 披露了北卡羅來納州的比特幣投資法案細節。該州眾議院法案HB506將創建北卡羅來納州投資管理局（NCIA），由州財政部長領導，並授權該機構將州內各基金的5%投資於數位資產。 HB506法案並未真正創建“比特幣儲備”，其概念與佛羅裡達州的HB487和SB550較為接近，即允許州級公共基金投資比特幣，但未規定強制持有。
南卡羅來納州比特幣儲備法案將允許部署州資金的10%投資比特幣，上限為100萬枚BTC——3月28日消息，根據Bitcoin Laws 發文，南卡羅來納州比特幣儲備法案（H4256 法案）將允許州財政部長將州資金的10%投資於比特幣。比特幣儲備的上限為100萬枚BTC。該法案由眾議員Jordan Pace 提出。
26個州已推出比特幣儲備法案，佔比超50%——截至2024年3月26日，美國已有26個州推出比特幣儲備法案，意味著全美超過一半的州正在考慮比特幣作為政府資產配置的一部分，部分州提議將最高10%的州資金分配到加密資產中。此外，威斯康辛州已成為首個購買比特幣ETF的州，截至2024年第四季，持有量達5.88億美元。
這些立法進展表明，美國多個州正積極推動比特幣合法化，並在政府資金配置和居民使用權方面提供更明確的法律保障。
7.礦業新聞
伯恩斯坦下調多家上市比特幣礦企目標價，仍維持BTC年底20萬美元目標價不變
3月20日消息，經紀公司伯恩斯坦下調多家上市比特幣礦企目標價，包括IREN、CleanSpark 和Riot Platforms，因為今年迄今這些公司的股價表現遠不及BTC。分析師Gautam Chhugani 解釋說，比特幣礦企今年經歷了痛苦的調整，下跌20-40%，而比特幣下跌了10%，總體而言，上市礦商的價格走勢令人失望，去年第四季度沒有顯著的上漲，今年迄今的表現比比特幣的調整還要糟糕。
不過，伯恩斯坦分析師維持了比特幣年底前20 萬美元的目標價不變。
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巴基斯坦提議利用剩餘能源進行比特幣挖礦
3月24日消息，巴基斯坦提出利用其過剩能源來挖掘比特幣，這標誌著其從先前反加密貨幣立場的重大轉變。此項提案由新成立的加密委員會（Crypto Council）執行長Bilal Bin Saqib 於2025 年3 月21 日的首次會議上提出。會議包括立法者和巴基斯坦央行行長等高層人士參與。該計劃旨在建立巴基斯坦穩健的加密生態系統，吸引外國投資，並將該國定位為主要的加密貨幣樞紐。這項變革發生在政府先前受川普政府等全球支持加密政策影響而反對加密貨幣之後。該提案符合國際趨勢，擁抱數位資產，預示巴基斯坦數位時代的新篇章。
微軟削減資料中心計劃，Bitfarms等比特幣礦企股價下跌
3月27日消息，微軟因擔憂AI算力供應過剩，取消在美歐部分資料中心投資，導致當日多家加密礦企股價下跌4%-12%，包括Bitfarms、CleanSpark、Marathon等。分析稱此舉加劇礦商對AI業務依賴，而比特幣減半後收益下降已對該產業造成壓力。微軟計劃轉向改造現有中心設備，預計2025年下半年進一步放緩擴建。
8.比特幣相關新聞
全球企業與國家比特幣持股（本週統計）
港亞控股：3月20日，港亞控股（01723.HK）購入10枚比特幣，總價667.12萬港元（約85.85萬美元）。目前公司累計持有18.88枚BTC，總價值約172萬美元。
Metaplanet：3月25日，Metaplanet追加購入150枚比特幣，總額約18.86億日圓。截至目前，本公司累計持股3,350枚BTC，購入總額約422.16億日圓。
KULR：3月25日，美股上市公司KULR以88,824美元/枚的價格增加56.3枚BTC，累計持股668.3枚BTC，總購入金額約6,500萬美元，平均持股成本97,305美元/枚。
富達（Fidelity）：3月25日，富達透過其比特幣ETF（FBTC）增持688.547枚BTC，總價值約6,020萬美元。
The Blockchain Group：3月27日，法國科技顧問公司The Blockchain Group以約81,550歐元（約87,874美元）每枚的價格購入580枚比特幣，此次交易後公司比特幣持倉總量達到620枚，以目前市場價格估值超過5,420萬美元，成為全球第28大企業比特幣持有者。
KULR：3月25日，美股上市公司KULR以88,824美元/枚的價格增加56.3枚BTC，累計持股668.3枚BTC，總購入金額約6,500萬美元，平均持股成本97,305美元/枚。
IMF首次將比特幣等數位資產納入全球經濟報告框架
3月23日消息，國際貨幣基金組織（IMF）3 月20 日發布第七版《國際收支手冊》（BPM7），首次將加密貨幣等數位資產納入全球經濟報告框架，為該手冊自2009 年以來的首次更新。根據新框架，數位資產分為可替代代幣和不可替代代幣，並根據其是否承擔相關負債進一步分類：
-比特幣等無背書資產被歸類為非生產性非金融資產，歸類為資本帳；
-穩定幣等由負債支持的數位貨幣被視為金融工具；
-ETH、SOL 等平台代幣如果跨國持有，可能被歸類為類股權工具；
-質押和加密貨幣收益活動被視為股息收入來源；
-挖礦和質押相關服務被認定為可出口電腦服務。 （CrowFund Insider）
IMF 計劃在2029-2030 年前推動BPM7 和最新國民帳體系的廣泛採用。
白宮官員：美國有可能利用其黃金儲備購買更多比特幣
3月24日消息，川普總統數位資產顧問委員會執行董事Bo Hines 在接受採訪時表示，美國可以利用其黃金儲備的收益來購買更多比特幣。根據Hines 的說法，此舉可能是增加該國比特幣儲備的預算中性方式。 Hines 引用了參議員Cynthia Lummis 提出的2025 年比特幣法案，該法案主張美國在五年內獲得100 萬枚比特幣，約佔比特幣總供應量的5%。購買比特幣將透過出售聯準會的黃金證書來籌集資金。
《富爸爸窮爸爸》作者：害怕犯錯讓窮人錯失財富機會，錯過比特幣或最大遺憾
3月24日消息，《富爸爸窮爸爸》作者Robert Kiyosaki 在X 平台發文表示，比特幣迎來歷史性財富機遇，但許多人因FOMM（害怕犯錯）而錯失良機。他認為，FOMO 的投資者將累積世代財富，而FOMM 人群則會等到比特幣突破20 萬美元後才感嘆「太貴了」。
比特幣支持者，如Jeff Booth、Michael Saylor、Samson Mow 等人，長期看好比特幣的財富效應，而傳統教育體系則讓許多人害怕失敗，最終錯失機會。
Arthur Hayes：預測比特幣在回測76,500前先突破110,000
3月24日消息，BitMEX 聯合創始人Arthur Hayes 在X 平台發文稱，預測比特幣將在重新測試76,500 之前先突破110,000，理由是美聯儲正在從量化緊縮（QT）轉向為國債實施量化寬鬆（QE），而關稅不再重要，因為“通脹是暫時的”，這是Jay Powell）所說的“通脹是暫時的。他表示將在下篇文章中詳細闡述這一觀點。
渣打銀行：比特幣取代特斯拉後報酬率更高，波動性更低
3月25日消息，渣打銀行構建了一個假設性指數“Mag 7B”，用比特幣取代特斯拉，發現其回報率更高，波動性更低。比特幣與納斯達克的相關性較高，可能成為科技股投資組合的一部分。自2017 年12 月以來，Mag 7B 的表現比Mag 7 好5%，在過去7 年中，Mag 7B 每年回報率平均高出1%。比特幣的加入使得投資組合波動性降低，資訊比率更高。隨著比特幣交易變得更為便捷，預計會吸引更多機構資金。
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Michael Saylor預計BTC將成為價值200兆美元的資產類別和全球結算層
3月25日消息，Strategy創始人Michael Saylor預計到2024年BTC將成為價值200萬億美元的資產類別，並且成為人工智能驅動互聯網時代的全球結算層，美國採用比特幣戰略儲備將鞏固其主導地位，迫使其在全球範圍內採用。 Strategy已利用330 億美元累積了超過500,000枚比特幣使用可轉換債券和優先股等創新金融工具為其企業比特幣資金提供資金，同時在財務上設計了一個自我維持的價格上漲週期。
Michael Saylor已表示，在他去世之前會銷毀BTC，而不是捐出這些資產，因為這種做法是一種更合乎道德、更合理的慈善形式並且將賦予比特幣“經濟永生”，可以讓比特幣網絡中的每個人都變得更加富有和強大。
T. Rowe Price高管稱當前是配置比特幣的“絕佳時機”
3月26日消息，根據CoinDesk報道，管理資產逾1兆美元的T. Rowe Price全球科技投資組合經理Dominic Rizzo在拉斯維加斯Exchange大會上表示，目前比特幣價格接近平均挖礦成本，是具吸引力的配置時點。他也建議投資人可透過Coinbase、Robinhood等股票或區塊鏈相關企業間接佈局數位資產。
Bitwise CIO：現在是歷史上以風險調整後的價格購買比特幣的最佳時機
3月27日消息，Bitwise 首席投資長Matt Hougan 表示，現在是歷史上以風險調整後的價格收購Bitcoin 的最佳時機，因為幾乎所有的生存威脅（包括監管）都已被消除。隨著美國建立戰略比特幣儲備，Hougan 認為，最後一個主要風險已轉變為長期驗證。
PlanB：與黃金和房地產市場相比，比特幣被嚴重低估
3月28日消息，分析師PlanB 在X 平台發文表示，「比特幣相較於黃金和房地產市場顯得極度低估。目前，比特幣市值為2 兆美元，而黃金市值高達20 兆美元。此外，比特幣的稀缺性（S2F 比率）達120 年，遠超黃金的60 年。讓我們拭目以待，怎樣的變化將本輪減半。
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