作者：Stella L ( [email protected] )
資料來源： Footprint Analytics 公鏈研究頁面
2025 年2 月，區塊鏈市場經歷了一次明顯的市場調整，對老牌網路和新興公鏈都構成了挑戰。比特幣表現穩健，主導地位進一步增強，而包括Solana、Avalanche 和以太坊在內的大多數鏈均出現大幅下跌。儘管如此，公鏈領域開發活動並未放緩：Berachain 主網發布、Base 基礎設施升級以及Uniswap 的Layer 2 推出成為本月亮點。
市場概覽
2 月市場出現明顯的回檔： 比特幣從98,768 美元下跌至84,177 美元，跌幅達14.8%，而以太坊跌幅更大，從3,065 美元下跌至2,216 美元，下跌27.7%。月末最後一周，隨著安全恐慌情緒蔓延，拋售壓力進一步加劇。
資料來源： Footprint Analytics — 比特幣與以太幣價格走勢
這次回檔緊隨1 月的多頭行情，但市場訊號混雜，投資人在樂觀情緒與安全漏洞引發的擔憂之間搖擺。市場情緒惡化，風險偏好下降，尤其是在Memecoin 等投機領域。在全球範圍內，北美市場因政策變化表現出謹慎樂觀，而亞太市場則更強烈地感受到了駭客攻擊的衝擊。
監理與政策變化
川普政府的加密貨幣行政令重點關注自託管和穩定幣發展，為產業提供了難得的政策明確性。然而，2 月21 日發生的ByBit 駭客事件，損失達15 億美元，創下加密貨幣歷史最大損失記錄，引發了新的安全擔憂，市場情緒迅速轉變。同時，SEC 的態度有所軟化，暫停了對Coinbase、Binance 和Uniswap 等企業的調查，並放棄了對「交易商規則」的上訴。兩黨支持的《GENIUS 法案》（《美國穩定幣國家創新指導與建立法案》）進一步強化了穩定幣的監管框架，顯示出美國監管環境的友善趨勢。
投資者行為反映了這種動盪。由阿根廷總統米萊相關代幣推動的Memecoin 熱潮，因相關負面新聞而迅速降溫，估值暴跌，交易量大幅萎縮。這一轉變暗示了市場正在從高風險資產中撤退。
Layer 1
Layer 1 公鏈普遍承壓，市值總額下滑20.8% 至2.3 兆美元。比特幣的主導地位從71.3% 上升至74.2%，而以太坊的份額從14.0% 萎縮至11.9%。 BNB股份額小幅上升至3.7%，但Solana在價格暴跌36.3% 後，市佔率從4.0% 下滑至3.3%。
萊特幣逆勢而上，上漲1.0% 至128.7 美元，而Solana（-36.3%）、 Avalanche （-35.7%）等則表現落後。
資料來源： Footprint Analytics — 公鏈代幣價格與市值
DeFi TVL 下降20.0% 至829 億美元，其中以太坊為449 億美元（下降21.7%），Solana 為86 億美元（下降34.1%）。
Berachain 異軍突起，在2 月6 日主網啟動後迅速躍居第六位，TVL 達32 億美元。該鏈發行了8,000 萬BERA 代幣，採用「流動性證明」模型 — — 這是一種創新的質押方式，將流動性轉化為網路安全。繼2024 年1 億美元融資後，本月的空投和治理權益激勵了市場熱情。與傳統的權益證明不同，這種方法可能重新定義公鏈如何平衡成長與穩定性，使Berachain 成為值得關注的項目。
Solana 的Memecoin 熱潮明顯降溫。高調的失敗案例，如與阿根廷總統米萊相關的代幣，損害了市場信心，導致Raydium 等DEX 平台交易量大幅下滑。雖然Memecoin 不會消失，可以將其視為數位收藏卡牌，但其狂熱高峰可能已經過去，交易者開始更加關注基本面而非炒作。
比特幣Layer 2 &側鏈
比特幣L2 和側鏈的TVL 從27 億美元縮減24.5% 至21 億美元。 Core以4.6 億美元的TVL 領先（下降42.0%），其次是Bitlayer（3.5 億美元）和BSquared（3.2 億美元）。 BOB 表現突出，僅下跌7.9% 至2.2 億美元。
資料來源： Footprint Analytics — 比特幣生態公鏈TVL
在中型平台中， Merlin表現較好，TVL 小幅下降9.3% 至1.5 億美元。小型平台則面臨更大壓力，SatoshiVM 下跌31.5%，MAP Protocol 下跌29.6%，Interlay 下跌27.4%。
資料來源： Footprint Analytics — 比特幣生態公鏈TVL與佔比
該領域的低迷與Stacks 聯合創始人Muneeb Ali在Consensus 2025 上的觀點一致：「隨著初期熱情消退，現有比特幣Layer 2 項目中超過三分之二將在三年內消失。」他預測市場將面臨嚴峻挑戰，而2 月行業低迷表明整合或許已經開始。展望未來，那些能夠證明實際效用的平台可能會比僅靠勢頭維持的專案更具持久力。
以太坊Layer2
以太坊L2 TVL 下降23.4% 至140 億美元。 Arbitrum以45 億美元的TVL 保持領先地位（下降33.4%），Base 以42 億美元的TVL（下降10.6%）攀升至第二位，將Optimism （21 億美元）擠至第三。 Polygon zkEVM 暴漲104.1% 至3.0 億美元，成為本月罕見的亮點。
資料來源： Footprint Analytics — 以太坊Layer 2 概覽(橋接相關指標)
Base 推出了Flashblocks（更快的交易確認）、Appchains（客製化L3）和智慧錢包子帳戶，旨在保持用戶黏性。 Unichain 在2 月16 日主網啟動，此前其測試網已累計處理9,500 萬筆交易，定位為擴容性能的遊戲規則改變者，Circle 等重量級機構已加入。 Starknet的Nums 應用鏈，作為一種Layer 3 遊戲創新，展示了模組化設計的未來。
同時，Sonic EVM 雖然不是以太坊Layer 2，但其2 月27 日Mobius 主網上線作為Solana 的首個SVM 鏈擴展，吸引了大量關注，實現了10,000 TPS，並在幾天內為Aave 帶來了4,760 萬美元的資金。這些舉措顯示Layer 2 計畫正在加倍投入技術，而非只是噱頭。
Vitalik Buterin 在2 月19 日發表評論，強調以太坊需要在日益激烈的競爭中明確自身定位。他推動Layer 2 在可擴展性（如17 倍交易提升）和互通性方面發揮領導作用，指出它們已從「高級多重簽章」演變為強大的網路。儘管他未直接評論Sonic EVM，但其EVM 相容性和速度與他對「以太坊宇宙」無縫連接的願景相呼應。不過，他也對生態系中類似賭場的傾向表示不滿，呼籲關注真實價值而非投機泡沫。
融資狀況
融資活動放緩，2 月共完成6 筆交易，總額為3,240 萬美元。 Mango Network 為其EVM-MoveVM 混合鏈籌集了1,350 萬美元，計劃在2025 年第一季推出。 Fluent Labs 獲得了800 萬美元融資，用於開發連接以太坊和Solana 的多虛擬機Layer 2。
2025 年2 月公鏈融資事件（資料來源： crypto-fundraising.info ）
