作者：Nancy，PANews
近幾日，以太坊強勢拉出一根大陽線，讓「E衛兵」士氣大漲，市場看多情緒迅速升溫。這波強勢拉升不僅帶來以太坊生態全面回暖，也讓市場對以太坊現貨ETF質押功能的預期進一步升溫，特別是相關質押類項目成為資金追逐的熱點。
以太坊強勢反彈，ETF質押預期推動信心回暖
近期，以太幣迎來連續多日強勁反彈，總市值一舉超越阿里巴巴，躋身全球資產市值第39位。相關暴漲話題更登上抖音熱榜第一，成為市場熱門焦點。
根據CoinGecko數據顯示，截至5月12日，以太幣價格漲至2,521美元，創下近兩個月新高，光是過去7天漲幅達40.4%，市值單週暴增逾875.8億美元。同時，Coinglass數據顯示，截至發稿，以太坊5月迄今的月度回報率已達39.53%，不僅創下2025年以來最強單月漲幅，同時大幅超越歷年5月的中位數漲幅（18.43%）和平均漲幅（31.15%）。這一輪強勁反彈不僅終結了以太坊連續三個月的下跌趨勢，更成為市場情緒顯著修復的階段性轉折點，展現出資金面與投資信心的同步回暖。
鏈上資金動向亦進一步驗證了這個趨勢。 Artemis數據顯示，過去7天，以太坊生態吸引了高達12億美元的資金流入，名列所有區塊鏈之首。其中淨流入資金超過4.9億美元，遙遙領先其他主流公鏈。
這次反彈被認為是多重因素共振所致，包括宏觀經濟政策邊際改善、先前過度看跌情緒的價格修復、以太坊Pectra升級在即、現實敘事持續擴張，以及以太坊現貨ETF質押的積極預期等。
其中，ETF質押功能預期成為重要催化劑之一。過去幾個月，多家機構積極尋求獲得SEC的批准，以允許加密ETF產品中引入質押機制。儘管SEC近期推遲了對富達、灰度等多家機構申請的審批，但相關討論正在加速推進。
今年4月底，灰階在華盛頓特區與美國SEC加密工作小組會面，圍繞以太坊ETP的質押監管變更進行討論，表示美國以太坊ETP管理的資產總額達81億美元，但由於無法參與質押，從上線至2025年2月已損失約6100萬美元收益。該機構指出，引入質押機制將有助於提升以太坊網路安全性，同時為股東帶來額外回報。
另一資產管理巨頭貝萊德方面也在近期與SEC加密工作小組會晤，主題涵蓋加密資產監管、ETF質押及選擇權產品等議題。文件顯示，此次會面討論了“促進具有質押功能的ETP的考慮”，並討論了確定加密ETF期權頭寸和行使限額的參數，以及批准加密ETF的具體標準。其中，出席本次會議的貝萊德數位資產負責人Robert Mitchnick曾在3月表示，如果以太坊現貨ETF能夠加入質押功能，雖然存在一些「複雜的挑戰」需要解決，但質押收益是在這個領域獲得投資回報的重要方式，這可能會成為以太坊「一個躍升性的轉折點」。
值得注意的是，香港監管層在加密ETF質押議題上已先行一步。今年4月，香港證監會（SFC）發布新指引，允許持牌虛擬資產交易平台（VATP）向客戶提供質押服務，同時虛擬資產基金（如以太坊現貨ETF）在審慎監管框架下可參與鏈上質押活動，並隨後相繼批准兩家具備現貨ETF產品。
這些ETF質押的積極進展有效提振了以太坊的市場預期，並進一步加速了信心修復進程。
質押賽道大幅升溫，頭部項目TVL與幣價齊飛
以太坊質押賽道也成為資金與敘事聚焦的重點方向之一。 DeFiLlama數據顯示，截至5月12日，以太坊質押賽道的TVL回升至341.1億美元，過去一個月實現了60.3%的漲幅。同時，再質押賽道的TVL也上升至近128.5億美元，近30天漲幅達54.8%。
本文PANews盤點了以太坊生態中5個頭質押項目的最新市場動向和市場表現，整體在技術進展、治理機制及生態建設等方面取得突破，推動整體市場的復甦，TVL和代幣價格均實現雙位數增長。
Lido：TVL飆升接近230億美元，科技與治理雙輪驅動
Lido是最大的流動性質押協議。 DeFiLlama數據顯示，截至5月12日，Lido的TVL約229.3億美元，過去一個月上漲幅度高達57.5%。同時，Coingecko數據顯示，其原生代幣LDO同期漲幅也達到約48.6%。
近幾個月，Lido在治理與技術方面均有進展。 4月，Lido DAO啟動了多項治理投票，包括Snapshot投票和Aragon主階段投票，涉及協議更新和決策。同月，Lido也上線V3測試網，開發者可以使用Hoodi以太坊測試網路上的Lido stVaults創建客製化的質押解決方案。 Lido stVault是模組化的基元，可讓質押者、節點營運商和協議根據自身需求客製化質押解決方案。使用者可以自訂費用結構、驗證設定、優化風險/ 回報結構等等，同時保留stETH的優勢。不久前，Lido宣布即將推出「雙重治理」機制，這是一種動態的時間鎖定機制，它可以讓stETH持有者在面對有爭議的Lido DAO治理動議時退出以太坊上的Lido。
值得一提的是，儘管近期因Chorus One的預言機私鑰疑似洩漏引發關注，但Lido DAO已第一時間啟動緊急提案，質押用戶並未受影響，協議依然安全且正常運作。同時，由於Lido預言機系統採用9選5的多簽機制，單一預言機故障不會威脅系統，其餘節點均未受影響。
EigenLayer：多線推進助推幣價與TVL齊飛
EigenLayer繼續穩居再質押賽道龍頭。 DeFiLlama數據顯示，截至5月12日，EigenLayer的TVL達到113.6億美元，過去一個月成長約52%。同時，Coingecko數據顯示，其原生代幣EIGEN 在同一時期上漲了69.7%。
近兩個月，EigenLayer在技術升級、開發者生態和應用擴展等方面持續進行。 4月中旬，EigenLayer的Slashing（懲罰機制）已正式上網主網，升級後使用EigenPod CLI的運營商和質押者需要進行檢查點升級，同時各應用驗證服務（AVS）現可在主網上直接實施懲罰條件。不久後，EigenLayer又宣布即將上線Redistribution（再分配）功能，為其Slashing升級帶來新能力。此功能允許去中心化驗證服務（AVS）在質押資金被懲罰後重新分配資金，而非直接銷毀，從而支援更複雜的用例，如借貸和保險協議等。首批支援非ETH資產（如LSTs、EIGEN、USDC和AVS代幣），ETH尚不在支援範圍內，計劃於6月上線以太坊主網。近幾日，EigenLayer宣布參與5月7日的以太坊Pectra升級來支持以太坊網絡改進，併計劃為EigenPods引入驗證者整合等新功能，以及宣布計劃在柏林舉辦“Berlin Hacker Village”，從而吸引全球開發者構建下一代可驗證應用等。
Rocket Pool：從節點激勵到生態整合，推動TVL和幣價同漲
Rocket Pool也是備受關注的以太坊質押協議之一。 DeFiLlama數據顯示，Rocket Pool的TVL達到17.4億美元，近一個月上漲約56.3%。同時，Coingecko數據顯示，其原生代幣RPL同期漲幅約為67.5%。
最近兩個月，Rocket Pool主要專注於技術升級、社區治理以及DeFi生態拓展等。例如，3月，Rocket Pool宣布向節點運營商分發133 ETH，並強調該池免費加入且無使用費用，吸引更多參與者；4月，Rocket Pool發布Smart Node更新，並舉辦社區通話，討論DAO是否應通過橋接費用籌集資金以及分享季度產品開發路線圖更新，以及推進rETH在DeFi協議中的集成等；5月
Symbiotic：TVL突破10億美元，獲數千萬美元融資
再質押協議Symbiotic主要強調模組化安全性和資本效率。 DeFiLlama數據顯示，Symbiotic的TVL已超過10.9億美元，近一個月上漲約45%。
過去兩個月，Symbioticfi持續推動其通用再質押協議，並在近期在融資方面取得積極進展。 4月，Symbiotic宣布完成2,900萬美元的A輪融資，由Paradigm、CyberFund、Pantera Capital和Coinbase Venture等機構參與。同月，ether.fi宣布推出4,000萬美元加密創投基金，Symbiotic為其首批投資項目之一。
SSV Network：幣價月漲幅超90%，活躍驗證者超10萬
官網顯示，截至5月12日，SSV Network的TVL已超過89億美元，ETH質押數量接近346.7萬個。 Coingecko數據顯示，過去一個月，其代幣SSV的漲幅高達91.6%。
近期，SSV Network發文宣布其活躍驗證者突破10萬個，約佔以太坊驗證者的十分之一，這篇推文得到Lido、Renzo、Kraken、ChainLayer、HashKey Cloud、Nansen、Swell和Eigenpie等眾多合作夥伴轉發支持。同時，SSV Network在5月6日發文宣布SSV 2.0測試網在Hoodi上線，旨在透過引入「基於應用」（bApps）的概念，顯著提升以太坊生態系統的安全性，同時將開發者的安全成本降低高達90%，並為驗證者提供無風險收益，從而為整個生態解鎖更多價值。
