4月6日，在WEB3 Festival上，一場以「爐邊對話：當金融機構與Web3相和」為主題的分享吸引了許多關注。 HashKey Eco Labs CEO Kay與中國太保投資管理（香港）的創始人及CEO 周成崗(CG Zhou) 先生就區塊鏈技術、數位資產以及RWA未來趨勢展開了深入討論，以下為談話內容：
Kay：剛剛我們在會場後方看到，本場Panel可以說是整場活動中最火爆的環節之一，現場座無虛席，也充分體現了無論是Web2還是Web3的從業者，對RWA賽道的高度關注。 RWA的推進，離不開傳統金融機構的參與與支持，也離不開Web3技術與理念的融合。因此，今天我們將圍繞著「Web3與傳統金融的結合」這個主題展開深入探討。
我是Kay，非常榮幸能夠主持今天的Panel，同時我們也邀請了重量級嘉賓－中國太保投資管理（香港）的創辦人兼CEO，CG先生。歡迎您，請跟大家打個招呼，讓更多朋友認識您。
CG：謝謝Kay，各位朋友下午好。我是太保資管香港的CG。剛才我也在會場轉了一圈，確實發現我們這個會場人氣非常旺，可以說是今天最熱鬧的一場了，感謝大家的關注與支持。
1.傳統金融機構入場Web3的契機與初衷
Kay：近兩年來，區塊鏈技術正從概念驗證逐步走向實際應用，尤其在傳統金融領域，越來越多的機構開始關注資產鏈上化、透明化和高效流轉。太保香港在這一領域邁出了重要一步，推出了代幣化的美元貨幣市場基金——CPIC Estable MMF，並選用HashKey Chain作為鏈上基礎設施，其上線首日申購金額就達到了1億美元。這不僅是產品上的創新，更預示著產業發展的訊號。今天我們探討的問題是：為什麼像太保這樣長期深耕金融市場的機構開始關注Web3？從機構視角來看，區塊鏈的價值何在？未來又有哪些值得探索的機會？
我想以Web3從業者的身份向周總提問：Web3最初由一群技術極客和原生玩家推動，但近年來，傳統機構的關注度迅速提升。區塊鏈技術也從「極客玩具」轉變為金融領域的重要技術設施，花了不到10年的時間。請問週總作為太保香港的掌舵人，您如何看待這項快速改變？
CG：從我們機構的角度來看，無論是做RWA或做資產代幣化，都是一件「水到渠成」的事。因為我們早在兩年前就獲得了香港證監會頒發的相關牌照，在此期間我們也發行了四隻Crypto Fund。其實我們在一年多前就已經開始考慮進入Tokenization或RWA的方向。值得一提的是，當時「RWA」這三個字母其實還沒有流行開，甚至可能還沒被普遍使用。對我們來說，我們本身就是RWA的管理者，日常管理的正是股票、債券等傳統金融資產，而不是純粹的Crypto。所以進入這個領域對我們來說非常自然。
當我們一年前開始籌備RWA相關計畫時，並沒有預想到今天Web3 Festival上的許多討論都會圍繞著RWA展開，沒想到這個話題會如此受到歡迎。我們當時的想法其實非常樸素──鏈上的收益模式看起來比較有限，主要體現在兩個方面：一是交易手續費，二是藉貸利息。除此之外，許多「收益」來源其實是建立在發行空氣幣的基礎上，這一點我們是持保留態度的。
因此，從我們的角度出發，我們管理的是真實世界的資產，這些資產是有穩定、可持續的收益。我們希望把這類資產代幣化，放到鏈上，提供給Web3生態真正有底層收益支撐的資產產品。這不僅填補了市場的空白，也希望能改寫傳統金融界對Web3世界的一些偏見和誤解——他們常常覺得Web3是在“空轉”，缺乏實質支撐。我們希望透過這類實踐，為Web3世界帶來更穩固的價值基礎，也推動這個產業更健康地發展。
2.傳統機構轉型的現實挑戰
Kay：感謝週總的精彩分享，從中我們也深刻體認到一個重要課題：所有看似偉大的創新，其實都源自於平凡日積月累的累積。正是基於對金融業的深度理解和長期積累，太保香港才能在Web3領域樹立起標竿化的案例。
但我也想提出一個更具體的問題。我們經常將傳統機構入場Web3比喻為“大象轉身”，其體量大、流程複雜，存在眾多現實層面的阻礙。而機構投資者的進入，也意味著對安全性、合規性與流動性的更高要求。請問週總，太保香港在探索Web3的過程中曾遇到哪些現實問題？又是如何一步步適應、解決，最後推動專案順利落地的？
CG：這個問題特別好。我們在兩年前取得香港證監會SFC牌照，著手籌備Crypto基金時，考察了不少市面上的同類基金。結果發現，許多基金在內部控制上非常薄弱，有的甚至連中後台都沒有，這在傳統金融體系裡是不可接受的。
所以，當時很多Web3圈的朋友問我們“你們來做什麼”“能帶來什麼”，我的回答很直接：我們希望把傳統金融幾十年來積累的成熟經驗和規範流程，帶入Web3資產管理中。尤其是在安全性、風控和合規性方面，建立起一個可以對標傳統基金的標準。
當然，我們也必須面對現實。目前的Web3基礎設施還遠遠不成熟，最明顯的問題是託管。傳統資管中，資產託管已非常成熟、安全，但在Web3領域，從託管到銀行接口，再到基金行政服務，很多環節都還在摸索中。
我們現在能做到傳統基金大概70%-80%的標準，這已是業界較高的規範水準。我們也始終保持誠實與透明，並相信隨著基礎設施的不斷完善，未來我們有機會把這個比例進一步提升，真正實現傳統金融與Web3的深度融合。
3.資產代幣化的實踐路徑選擇
Kay：感謝週總非常一針見血的分享，也解答了我們一個長期的疑問：為什麼很多傳統資管機構在探索上鍊的過程中，進展並沒有如預期那樣迅速。實際上，許多Web3基礎設施目前還無法滿足傳統金融早已建立的高標準要求。
這也正是HashKey作為香港合規持牌機構的價值所在。我們起源於香港，目前在公鏈、交易所、託管等多個領域都具備全面的合規服務能力，能夠為資產上鍊提供完整的基礎設施支援。未來也期待與太保資產有更多合作。
RWA是Web3領域最熱門的議題之一，尤其近兩年，大家提到RWA時，總是會聚焦在債券、房地產等資產類型。但保險資管的資產池遠不止於此。在您看來，哪些資產最適合率先代幣化？未來我們是否有機會看到太保將保單、基礎設施投資等「壓艙資產」搬到鏈上？
CG：這是一個關鍵問題。我們在內部已經進行了大量探討，目前階段我們只專注於金融資產的代幣化，而不涉及實體資產。
為什麼？因為tokenization的本質，就是在鏈上發行一個代表現實世界資產的token，而確保token與底層資產之間的強連接，是最基礎也是最難的一環。以實體資產為例，例如茅台酒——你怎麼驗證這瓶茅台是真實存在的？如果它被喝掉、損毀、或是假的，token與資產之間的信任紐帶就斷裂了。
相較之下，金融資產－尤其像基金份額這類標準化的資產，在法律架構上可以明確保障token與底層資產之間的綁定關係，而且便於監理與託管。這就是為什麼目前我們只選擇金融資產作為RWA的對象。
另外一個核心問題是：為什麼要進行tokenization？ 這不是一個可以被「趨勢」驅動的決定，而必須有明確的金融邏輯和實際意義。我們認為RWA的核心價值有二：
第一，是降低門檻、擴大投資人群體的access。以前某些高門檻的資產品類只有機構才能參與，而透過代幣化，一般投資人也能持有這類資產的份額。
第二，是提升效率，包括交易的便利性、成本的降低等。如果代幣化並沒有在流動性、效率或安全性方面帶來明顯改進，那就失去了意義。例如將一瓶茅台tokenize，並不能帶來什麼額外的好處，反而徒增複雜性和成本。
再如房地產，雖然目前已有透過REITs等方式實現證券化的成熟路徑，是否真的需要進一步tokenize，還需要具體分析背後的價值邏輯。如果不能帶來新的金融優勢，只是為了「鏈上化」而鏈上化，我認為是不可持續的。
總結來說，做RWA首先要解決的是“為什麼要做”，然後才是“做什麼”以及“怎麼做”。只有帶來真實價值的tokenization，才值得去推動。
4.給傳統金融機構的入場建議
Kay：這確實是一個對我們在場每位從業者都非常有價值的分享。尤其對於正在探索透過RWA形式參與發行的朋友們，週總的觀點提醒我們思考最核心的本質問題。那在此基礎上，想請週總，您有沒有一些實務經驗可以分享給還在觀望的傳統金融機構同行？對於那些仍在猶豫是否要入場的機構，您認為他們需要具備哪些基礎能力？在組織架構、人才儲備或技術選用方面，有哪些建議或借鏡經驗？
CG：首先我認為，RWA確實是一個趨勢性、具有高度確定性的賽道。作為一名傳統金融從業者，我們過去幾年看到過Web3領域中的許多「風口」——無論是技術、生態還是應用層面，確實有不少項目來得快、去得也快，很多我們也很難判斷其可持續性。但在所有Web3方向中，RWA是最接近傳統金融邏輯、也最有可能實現規模化落地的路徑，它連接了現實世界的資產和鏈上的基礎設施，這種連接是我們可以理解、也可以評估的。
因此，對於傳統金融機構而言，RWA是一個值得投入的方向。建議在組織架構上設立專門的創新小組或Web3業務單元；在人力方面，儲備既懂金融又懂鏈上機制的複合型人才；在技術上，不需要全部自建，但要選擇可信、安全、合規的合作平台——比如我們HashKey也非常願意在這方面提供支持和合作。
我們期待越來越多的傳統機構加入進來，共同推動RWA生態的建立與成熟。
5.結語
Kay：機構進入Web3不是一蹴可幾的，它需要在既有的監理體系中找到可行路徑，在創新與穩健之間尋找平衡。太保和HashKey Chain的合作只是一個開始，相信在不遠的未來，我們會看到越來越多傳統金融資產透過區塊鏈實現更有效率的流轉，也會有更多機構真正進入Web3，讓這個產業從探索邁向真正的成熟。今天的對話讓我想起一句話：「歷史不會重複，但會押韻。」我們從太保香港的實踐中看到了傳統金融與Web3的和聲，這二者的結合，既帶著合規的底線思維，也有創新的勇氣。
感謝週總帶來如此真誠有溫度的分享，也感謝現場的各位，期待未來在鏈上金融的浪潮中，看到更多中國機構的身影。我們下次見！
