加密貨幣領域的DeFi項目非常流行，因為人們可以通過DeFi賺取比傳統金融（如通過銀行或債券的儲蓄賬戶）高得多的利率。 DeFi服務之所以能夠支付更高的利率，是因為鎖定在平台智能合約中的所有數字資產價值都是由獨立/單個用戶提供的，而不是某個中心化的機構。這使得DeFi被視為在未來極具價值的領域，於是一些加密貨幣領域以外的用戶也開始嘗試加入。

對於剛進入DeFi領域的新手來說，搜尋並比較MC/TVL比率，是常被推薦的判斷DeFi項目的標準，因為它最簡單、便捷。其中一些項目的MC/TVL為0.x（<1），被視為“有潛力”的項目。

不少投資機構指出，MC/TVL比率是衡量DeFi項目價值的重要指標：

TVL=項目總共鎖定了多少資金

MC=項目的代幣總市值多少（Market Cap）

每種DeFi項目都有自己的特點和價值。如果按Defipulse上的最新TVL，截至8月23日，前10名如下所示：


以上數據很好地說明了哪些項目現在最流行，但它並沒有體現出每項投資的相對價值。 Aave可能擁有最高的TVL，但與Uniswap代幣相比，Aave代幣的市場交易價格是否合理？

“MC/TVL”比率表明DeFi領域仍有很多投資機會 

數字資產的市值等於其當前流通中的供應量乘以當前價格（根據Coinmarketcap.com的定義）。這是比較不同加密項目相對價值的好方法，因為它將每項資產置於一個公平的競爭基準中。例如，截止8月23日，Aave的市值約為53億美元，在Coinmarketcap.com上排名第30位。 Uniswap的市值約為172億美元，按市場規模排名第11。  

然而，Aave的TVL是Uniswap的兩倍多。雖然這兩個項目用於完全不同的目的（Aave用於借貸，Uniswap是一個去中心化交易所），但根據金融指標，一般會預估TVL越高的項目市場價值也應該越高。換句話說，具有較高TVL值的DeFi項目應該（在其他條件相同時）具有較高的市值。

為了使上述兩項指標標準化，可以使用一個簡單的比率：

市值與總鎖定價值之比=市值÷總鎖定價值（MC/TVL）

根據這個比率，如果將Aave和Uniswap放在一起比較，Aave的MC/TVL是0.33，而Uniswap的MC/TVL大於2，可見Aave還有更多的上升空間。  

再來看看其它的項目。使用Coinmarketcap.com的市值數據和DeFi pulse的TVL數據，可以計算前10名DeFi項目中每一個項目的MC/TVL比率：


上述數字表明，InstaDApp的INST是列表中具有最佳性價比的代幣。這是因為它的市值與TVL比率（MC/TVL）最低（0.012）。如果將InstaDApp、Curve和Compound進行比較，可以看到它們各自的TVL分別約為12億、11億、10億（美元）。然而，CRV代幣的市值遠遠低於COMP代幣, 而INST代幣的市值又遠遠低於CRV代幣。也就是說INST還有很大的上升空間。

Uniswap和Convex的TVL分別約為7億、6億（美元），但是CVX的市值低很多；另外，Sushi、Yearn和Aave的MC/TVL比率非常接近。

根據數據，PANews發現，投資者還有很大的餘地和空間在DeFi領域找到新的機會，似乎有不少項目的MC/TVL仍低於其同類項目的MC/TVL，並且DeFi領域整體的MC /TVL都不高。

從純理論的角度來看，MC/TVL越高，資產的價值應該越低。對於投資者來說，理論上應該希望該比率接近1或低於1。因為一般來說，如果低於1，該DeFi項目可能被低估。相反，高於1意味著市場越飽和，你的回報也越低。

但這在現實中並不總是如此，例如Uniswap。根據市值與TVL的比率，Uniswap的價格是前十名中最貴的。 Uniswap目前的流通供應量約為5億UNI，最大供應量為10億UNI。其MC/TVL超過2，這意味著只有一半的價值鎖定在平台上。當考慮到最大供應時，MC/TVL超過4，變得更高。這彷彿說明UNI的市場價值已經被高估了很多，但實際上Uniswap依然是最著名的DeFi項目之一。

可見影響DeFi代幣價值的因素不止MC/TVL，還包括其它因素：項目真實的服務和代幣的效用等。因此不能依賴於任何單一指標來判斷一個DeFi項目。這裡的關鍵是對感興趣的DeFi項目進行綜合的研究，然後使用MC/TVL作為工具來輔助判斷哪些項目可能被低估（因為不想購買任何被高估的資產）。投資者需要同時查看項目在平台上的使用情況、如何分佈的，以及其整體代幣經濟價值。  

參考來源：https://www.stopsaving.com/defi-ratio/

https://chaindebrief.com/crypto-valuation-market-cap-over-tvl/

https://www.cryptovantage.com/news/ask-cryptovantage-what-is-total-value-locked-in-decentralized-finance/