4月21日，Reflexer聯合創始人Ameen在論壇中宣布了基於Optimism的多抵押RAI分叉版本——HAI。 RAI曾被以太坊聯合創始人Vitalik評價為“理想類型”的穩定幣，且也和Multichain以及多個智能合約平台的官方跨鏈橋合作，可以在Optimism、Arbitrum、Avalanche、polygon等鏈上使用，為什麼還要特地在Optimsim做一個分叉版本呢？
RAI的背景
Reflexer創建了一種去中心化的算法穩定幣RAI，RAI是超額抵押鑄造的，完全以ETH為抵押物。雖然RAI被認為是一種算法穩定幣，但RAI的價格是波動的，採用有管理的浮動匯率制度。 RAI的價格調整機制參考了現代控制理論中的PID控制器。例如，在汽車的定速巡航中，如果當前速度比設定的巡航速度低，那麼就需要一個正的加速度來提高速度，兩個速度偏離的比例越大加速度也越大。
具體地，Reflexer中有RAI的贖回價格、市場價格和贖回率。贖回價格是協議希望RAI在二級市場上的交易價格，在RAI的鑄造和結算時參考該價格，一開始RAI的贖回價格參考圓周率設定為3.14美元；市場價格就是RAI在Uniswap等二級市場中的交易價格；贖回率指引著贖回價格的變化，希望能進一步激勵RAI的鑄造者和持有者將市場價格穩定在贖回價格附近。
如下圖所示，RAI的白皮書中描述了市場價格從和贖回價格相等，到高於贖回價格，再恢復到和贖回價格相等的過程。
- 一開始，市場價格=贖回價格，贖回率為0。
- 隨著市場價格升高，市場價格高於贖回價格，贖回率為負。
- 市場價格進一步升高，贖回價格因為贖回率是負值逐漸減低，同時贖回率繼續下降。
- 市場價格和贖回價格之間的差值，以及贖回價因為贖回率為負會進一步下降的預期，激勵套利者抵押ETH鑄造RAI，並在二級市場上賣出。
- 市場價格逐漸下降到和贖回價格相等，贖回率從負值回升至0。
但RAI在實際運行過程中長期處於溢價，贖回率為負值，贖回價格持續走低。 RAI用於捕獲協議價值並承擔協議風險的原生代幣$FLX被設計為一種“Ungovernance Token”，遵從“治理最小化”的要求，最後將無法控制也無法升級協議。這就導致RAI現在可能不再完全符合市場的發展需求，下面將從幾個緯度對比RAI和HAI的區別。
抵押品類型
RAI希望構建的是一個純粹的基於ETH的系統，相對於支持多種抵押品，RAI選擇僅使用ETH作為抵押品，保持協議的簡單性。單一的抵押品也使得RAI的系統易於管理，能夠實現信任最小化和治理最小化。
但在上海昇級後，wstETH、rETH等ETH的LSD使用場景越來越多，且也經過了時間的檢驗，相對安全，持有wstETH等LSD並以此為抵押品可能會比用ETH作為抵押品更有吸引力。因此，HAI將會考慮使用wstETH、rETH甚至是Optimism上的OP、UNI等作為抵押品，每種抵押品都將具有獨立的債務上限。抵押品的多樣性也可能改變RAI贖回率長期為負的局面，從而提高HAI的穩定性。
治理機制
RAI希望能夠實現最小化治理，但現在RAI的某些機制面臨著需要改變又無法通過治理改變的尷尬局面。
HAI將有另一種治理代幣$KITE，並從上限第一天就啟動治理功能。社區成員以參與決策，例如添加或刪除押品類型等，這也使得HAI的治理更加靈活，有利於其長期發展。
贖回價格和調整機制
RAI的贖回價格從3.14美元開始，這可能導致人們對價格波動產生困惑。對於高於1美元的“穩定幣”，在不理解的情況下也難以讓人願意鑄造或持有。
HAI的價格調整機制和RAI相似，但一開始贖回價格將定為1美元，以便用戶能夠方便的計算HAI的價格波動。
激勵機制
雖然HAI會發行新的治理代幣，但HAI和RAI的利益也高度相關。 HAI由Reflexer的聯合創始人Ameen組建的團隊創建，並由ReflexerDAO提供技術指導和運營支持，Ameen的公司SpankChain也是HAI的唯一種子輪投資者。
在HAI的治理代幣$KITE的分配中，20%將分配給HAI的團隊和顧問，20%分配給DAO財庫，40%分配給社區激勵，20%用於$FLX激勵。
最後20%的$KITE將部署在以太坊主網上，任何人都可以每隔30天調用一次合約，通過CowSwap將這部分$KITE兌換為$FLX，積累的$FLX將被銷毀。
小結
Reflexer的聯合創始人在論壇中提出了一種RAI的分叉版本HAI。由於RAI僅支持ETH作為抵押品、治理和升級功能欠缺、RAI的贖回率又長期為負，在當前wstETH等ETH的LSD廣泛使用的情況下，創建支持多種抵押品並保留治理權限的RAI的分叉版本可能符合市場需求。
