華爾街加速上鍊：納斯達克獲準代幣化試點，標普500首次官方入場

作者：Nancy，PANews

從少於1億美元的試水，到突破40億美元的規模，代幣化股票僅用一年多時間便完成了從概念驗證到主流滲透的跨越。

市場指數級成長背後，不僅有加密原生玩家入局，更有傳統金融巨頭帶著核心資產殺進「深水區」。

SEC正式放行，納斯達克獲準試行代幣化股票

經過半年的多輪修訂與公眾諮詢，SEC於3月18日正式批准了納斯達克提交的規則修訂，允許在其交易所內試點以代幣化形式交易證券。這意味著美股主流交易所正式開啟代幣化證券交易試點。

此代幣化交易試點的執行方為DTC（存託信託公司），隸屬於DTCC（美國存管信託與清算公司DTCC）旗下子公司。 SEC已批准DTC提供託管資產代幣化服務，允許其在預先批准的區塊鏈上為參與者及其客戶提供為期三年的代幣化服務，授權範圍涵蓋高流動性資產，包括羅素1000指數、追蹤主要指數的ETF以及美國國債等。

SEC文件強調，代幣化證券並非新產品，將完全納入現行證券法監管框架，也仍具備傳統證券的所有權利，例如股權歸屬、分紅權利、投票權等。同時，交易制度、市場結構、費用架構與監管監控也維持不變，唯一變化在於結算方式。換言之，交易所原有的製度邏輯未變，但底層結算鏈路引進了區塊鏈技術作為替代路徑。

根據納斯達克方案，目前代幣化股票的試點交易僅針對合格DTC參與者和合格證券，可同時選擇以傳統或代幣化形式交易。符合條件且選擇代幣化結算的交易，將由DTC負責執行（如選擇區塊鏈、錢包地址等）。如果參與者不合格、資產不符合資格或技術不支持，則自動以傳統方式結算。

而代幣化股票和傳統訂單將共享同一訂單簿，排隊優先順序、交易撮合機制、價格發現模式保持一致，交易者可在下訂單時可選擇「是否啟用代幣化結算」。這樣避免了流動性分散和交易分散化等問題。

不過，首批試辦標的有限，主要包括羅素1,000指數成分股，追蹤標普500指數及納斯達克100指數等主要基準指數的ETF。從篩選邏輯來看，這些都是高流動性、高市值、成熟監管結構的資產類別，而非小型或低流動性資產。

不過，納斯達克也明確表示，基於DTC試點的代幣化交易並非唯一模式。市場上可能存在或將出現多種代幣化方式，未來若採用其他模式將另行提交SEC審批。

其實，除了本次試行更多聚焦交易與結算層面的代幣化，納斯達克也正在同步推進面向發行人的方案。

前不久，納斯達克宣布與Kraken母公司Payward合作，共同開發在其交易所提供代幣化股票及交易型產品（ETP）的計畫。雙方計劃建立一套名為「股票轉型網關」的轉換系統，允許代幣化股票在受監管的傳統股票市場和無許可的區塊鏈網絡間自由流轉，兩者使用相同的CUSIP代碼以確保可互換，結算仍透過DTCC完成。該方案尚待SEC最終批准，預計2027年上半年正式上線營運。

隨著納斯達克率先發車，代幣化股票的池子正在快速擴張。除此之外，傳統金融巨頭紐交所也緊接著透露正在開發代幣化交易平台，其母公司ICE近期也宣布投資OKX來加速相關版面。

標普500首次上鍊，Hyperliquid拿下官方授權

幾乎在同一時間，另一個代幣化實驗也正在鏈上市場展開。

標普道瓊指數公司(S&P Dow Jones Indices) 最新宣布，已將S&P 500指數授權給Trade XYZ，用於在Hyperliquid上推出首個且唯一官方授權的S&P 500永續衍生品合約。

該產品面向合格的非美國投資者，支援鏈上槓桿多空交易，直接採用機構級S&P DJI指數數據。 S&P稱，此舉將S&P 500的流動性生態延伸至鏈上，實現24小時全天候交易，補充現有期貨、選擇權、ETF等場內外產品。

作為全球最重要的股票指數之一，S&P 500指數追蹤美國主要交易所上市的500家最大、最具代表性的公司，其相關衍生性商品（期貨、選擇權、ETF等）日交易規模已超過1兆美元。它不僅是美國經濟的“晴雨表”，更是全球投資者配置美元資產、參與美國成長的核心工具。

此次“上鍊”，意味著這一擁有近70年歷史的指數，首次實現全天交易。同時，與納斯達克路徑不同，S&P 500指數登上鏈上永續市場，直接跳過了傳統交易所體系，也被外界視為全球資產上鍊的重要一步。

實際上，S&P Global近年來正在加速推進加密佈局，包括推出加密指數、發布DeFi指數、對穩定幣和代幣化國債基金進行評級、推出加密生態指數以及與區塊鏈項目合作推動代幣化基金等。

Trade XYZ則是Hyperliquid上最大的RWA永續市場，旗下原油等傳統資產合約正吸引華爾街資金的注意。自2025年10月以來，該市場成交量已超過1,000億美元，年化成交規模逾6,000億美元。對Hyperliquid來說，隨著標普500的引入，其不僅獲得了流動性擴張，更重要的是獲得了品牌背書，未來或吸引更多TradFi產品上鍊。

目前，Trade.xyz已透過HIP-3協議在Hyperliquid平台上部署了S&P500/USDC交易對，最高支援50倍槓桿。截至發文，該資產累計交易量已超3,900萬美元，持倉量迅速攀升至2,400萬美元。