作者： Jake Nyquist ，Hook Protocol創辦人

編譯：區塊鏈騎士

2026年，各大機構紛紛推出全新預測市場。

從過去五年NFT與永續合約交易所的競爭大戰中我們已然明白：具備差異化的產品能快速搶佔市場份額。

現有頭部平台雖坐擁流動性與監管優勢，卻背負沉重的產品技術債，難以靈活應對新玩家衝擊。

那麼新入局者該如何競爭呢？在我看來，預測市場的差異化競爭，核心圍繞著七大維度：

1.產品品質

創始團隊可在前端使用者體驗、API穩定性、開發文件、市場結構、費率機制等維度打造差異化。

目前多數老牌平台都存在明顯短板：不合理的檔位設定、不透明的費率規則、遲緩且不穩定的API、單一的訂單類型。

優質的產品體驗，尤其是針對API程式化交易者的服務，本身就是持久的核心優勢，即便麵對通路能力較強的對手也能站穩腳步。

2.資產品類與市場選擇

當下預測市場的交易量，主要集中在運動競猜與加密原生市場。

新交易所可以上線其他平台無法提供的獨家市場，這一優勢若搭配垂直領域策略（第7點），效果會進一步放大。

3.資金效率

資金效率決定交易者抵押品的使用效能，目前有兩大核心抓手：

第一，生息抵押品：不讓閒置資金只賺取國債收益，而是提供更高收益，類似Lighter支持將LP存款作為抵押品、HyENA的USDE保證金永續合約模式。

第二，保證金機制。因缺口風險，市場普遍低估預測市場的槓桿價值，但平台可針對連續性市場提供有限槓桿，或對沖部位推行組合保證金。

交易所也可補貼借貸池，或作為做市對手方內化缺口風險，而非讓用戶分攤損失。

4.預言機與市場結算

預言機可靠性仍是產業系統性短板，結算延遲、結果錯誤會大幅放大交易風險。

除提升穩定性外，平台可落地創新預言機機制：人機混合系統、基於零知識證明的方案、context的AI驅動預言機等，解鎖傳統預言機無法支撐的全新市場。

5.流動性供給

交易所的生存離不開流動性，可行路徑包括：付費引入專業做市商、用代幣激勵普通用戶提供流動性、採用Hyperliquid的HLP聚合流動性模型。

部分平台也可完全內化流動性，效法FTX依托Alameda作為內部交易團隊的模式。

6.監理合規

Kalshi憑藉著美國合規資質，實現了與Robinhood、coinbase的嵌入式分發，拿下了Polymarket無法觸及的零售流量。

目前仍有大量司法轄區與監管框架可供佈局，合規預測市場可解鎖同類管道，例如適合美國各州博彩監管規則。

7.垂直戰略vs 水平戰略

水平策略：類似永續合約領域的Hyperliquid，專注打造頂級底層交易基礎設施，邀請第三方建構前端與垂直場景，透過提案鼓勵生態建設者新增市場、開發創收前端（如phantom）。

垂直策略：以Lighter為代表，自主掌控前端、推出行動裝置應用、打造全流程使用者體驗，著重整合體驗與直連用戶。

Polymarket對深度嵌入式合作的抵觸，與Kalshi的開放態度，正是兩種策略取捨的直觀體現。