預測市場到底搶了多少菠菜的生意？

在過去的幾年裡，預測市場異軍突起，藉著美國大選的東風，實現了驚人的百倍成長。

大選之後，體育成了預測市場交易量最大的板塊，和傳統的這些菠菜公司一起爭奪價值超過300 億美元利潤的美國體育博彩市場這塊肥肉。

Robinhood CEO Vlad Tenev 在一次訪談中提到，體育菠菜公司肯定已經意識到情況嚴峻，也明白這可能會徹底顛覆他們的業務。

預測市場已成為數百萬美國人投注體育賽事和選舉的新途徑，於是人們不禁在猜測：預測市場到底搶了菠菜市場多少份額？

本篇文章將結合公開數據來做一些解析，力求解一解各位看官老爺的疑惑。

2025年前幾個月，Polymarket和Kalshi 的每月交易量一直徘徊在8億至12億美元之間，到了10月份，迎來了井噴式的爆發。

Polymarket的每月交易量一下躍升至30.2億美元，單月增幅高達110%。 Kalshi更是成長至約44億美元，11月達到58億美元，12月更是創下63.8億美元的紀錄。

Kalshi 爆發式增長的原因是它與Robinhood 達成了戰略合作，被直接嵌入到了擁有數千萬活躍用戶的傳統零售券商APP中，帶來了海量的傳統金融新增資金和小白用戶。 Polymarket 也透過收購獲得了美國商品期貨交易委員會（CFTC）的合規許可，重新打通了美國本土市場。

還有一個主要原因就是，10 月是北美運動的超級黃金期，有美國人最喜歡的NFL，NBA 新賽季也開打了，MLB 季後賽也在進行。

以2026年2月每月168億美元的綜合運行速度（Polymarket 70億美元+ Kalshi 98億美元），預測市場可望實現年交易額超過2000億美元，如果增長勢頭持續，到2030年，預測市場規模可能達到1.1萬億美元。

還不錯吧？

Kalshi 推出「Kalshi Combos」（合池下注/Parlay）當天，DraftKings (DKNG)股價一度暴跌超12%，單日市值蒸發約25億美元。 Flutter (FLUT)股價重挫超10%，單日市值蒸發了約55億美元。

華爾街分析師指出，Kalshi Combos 的出現標誌著預測市場正式進入傳統博弈的核心領地，Parlays是DraftKings 和FanDuel 利潤率最高、護城河最深的業務。

DraftKings CEO Jason Robins 接受採訪時談及股價下跌，表示這不僅僅是來自Kalshi 和Polymarket 等預測市場的威脅，但這確實是主要原因之一。

在媒體的渲染下，一種聲音開始蔓延：預測市場正在顛覆並吞噬傳統運動博彩的千億美金帝國。但真相究竟如何？

如果我們將FanDuel、DraftKings 這些合規體彩巨頭，以及遊離於監管之外的加密賭場霸主Stake 的真實流水，與Polymarket 放在同一個數據維度下進行對比，會發現在2023 年至2025 年期間，真正的蠶食並未發生，兩者呈現的是雙軌並行的爆發式增長。

根據美國博彩協會發布的最新《商業博彩收入追蹤》報告，美國合法體育博彩產業在2024 年和2025 年均創下了歷史新高。

2025 年美國商業博彩總收入達787.2 億美元，較去年同期成長9.2%。

合法博彩為州和地方政府貢獻了181 億美元的稅收，年增15.1%。

而這，還沒有包含Stake等非合規的加密賭場的資料。

雖然Stake 依然保持私有化不公開財報，但透過KuCoin 研究、MEXC 資訊等的最新揭露，其目前的體積極為驚人：

Stake 每月處理的投注總額穩定在100 億美元左右，而每月的純加密資產入金高達11 億美元。

光是在2026 年2 月，Stake 平台就記錄了驚人的67.8 億次投注。這意味著平台平均每秒鐘要處理超過2,800 次投注。這已經完全脫離了傳統博彩的節奏，變成了典型的高頻金融活動。

這麼一看，預測市場只是剛吃到了蛋糕外面的一層奶油

當然是，而且是快速壯大的敵人。

隨著超級政治事件的落幕，預測市場平台為了維持龐大的流動性，大舉搶奪傳統體彩的核心運動板塊。

2026年1月，App Store 資料顯示：

而且在已合法運動博彩的州，10%的DraftKings用戶同時在使用Kalshi。天要塌了啊老弟。

再來看今年超級盃的下注數據，Kalshi單日交易量$8.71億，是同日FanDuel 和DraftKings的兩倍，有分析人士指出，今年超級盃所有的下注增量中，Kalshi 一家獨吃了80%。

美國博彩協會特別提到，像Polymarket 這種提供體育賽事合約的預測市場，在2025 年導致合法運動博彩流失了超過5 億美元的潛在稅收。

如今Kalshi 達到美國運動博彩收入的第七名，預測市場保守估計每年至少要劫走傳統博彩市場約10億美元的利潤。