우리는 왜 토큰 경제학을 연구하는가?
모든 종류의 Web3 프로젝트에 완벽한 토큰 경제 모델은 성공의 열쇠입니다. 따라서 프로젝트를 개발할 때 토큰 경제 모델을 신중하게 설계하여 프로젝트의 장기적이고 지속 가능한 발전을 보장해야 합니다.
일반 사용자의 경우, 프로젝트에 참여하기로 결정하기 전에 프로젝트의 토큰 경제학을 신중하게 평가하는 것은 중요한 단계입니다. 프로젝트 자체를 완전히 이해해야만 투자 성공률을 높일 수 있습니다.
우리가 이전에 분석했던 DePin의 주요 프로젝트 Roam은 토큰 경제학을 발표했습니다. 이 프로젝트를 사용하여 토큰 모델의 장단점을 분석하는 방법을 자세히 살펴볼 수 있습니다. @weRoamxyz
(다음 마인드맵은 Roam 토큰 경제학을 요약한 것입니다)
토큰 경제 모델은 주로 토큰 공급(공급 측면), 토큰 유용성(수요 측면), 토큰 분배(보유자 지위), 토큰 거버넌스(장기 생태계)의 4가지 차원에서 분석할 수 있습니다.
1. 토큰 공급
토큰 공급을 평가하는 데에는 핵심 지표가 4가지 있습니다.
(1) 최대 공급량 : 사전 설정된 코드에 지정된 토큰 수량의 상한값.
(2) 유통량: 유통 중인 토큰의 수량입니다. (유통 중인 토큰의 수는 주로 개발팀과 투자자의 출시 일정, 생태계의 인센티브 등 두 가지 요소에 영향을 받습니다.)
(3) 현재 시장가치 : 현재 가격 * 유통량
(4) 완전희석 시가총액 : 현재 가격 * 최대 공급량 (신규 프로젝트의 가격이 매우 높게 과장되거나 완전희석 시가총액이 업계 벤치마크 비트코인을 초과하는 경우, 이 가격은 유지하기 어려울 것입니다)
토큰 공급에 영향을 미치는 또 다른 중요한 차원은 토큰 파괴 메커니즘입니다. 토큰 공급을 지속적으로 줄이는 것은 디플레이션이고, 반대로 토큰 공급을 지속적으로 늘리는 것은 인플레이션입니다.
다시 로암을 살펴보자.
총 공급량은 10억(1B) $ROAM 토큰입니다.
팀을 위해 1억 2천만(M)이 예약되어 있으며 6년 동안 분배될 예정인데, 이는 팀이 이 프로젝트를 장기간 진행하고 싶어한다는 것을 보여줍니다.
2억 8천만(280M)은 과거와 미래 투자자에게 할당되며, 이 금액에서 에어드랍도 공제됩니다. 이는 실제 초기 유통량입니다.
나머지 6억(600M)은 채굴을 통해 생성되는데, 이는 코인이 상장된 후에도 이 프로젝트에 계속 참여하여 손실의 물결을 피할 수 있다는 것을 의미합니다.
프로젝트 소유자는 또한 토큰이 향후 사업 수익을 통해 재매수될 것이라고 언급했습니다.
따라서 전반적으로 Roam은 디플레이션적이며, 이는 매우 강력한 가치 지지이기도 합니다.
2. 토큰 유틸리티
토큰 유용성은 토큰의 가치, 실제 사용 시나리오가 있는지, 더 많은 사람들이 참여하도록 유치할 수 있는지, 즉 토큰의 수요 측면을 나타냅니다.
토큰 유용성은 세 가지 측면으로 나눌 수 있습니다.
(1) 실용성: 가스 요금(일반적으로 Ethereum으로 표현되며 컴퓨팅 전력 소비에 대한 비용을 지불하는 데 사용됨) 및 실제 지불(일반적으로 Bitcoin으로 표현되며 실제 지불에 사용 가능)
(2) 가치 축적: 스테이킹(제품 수익의 일부를 받을 수 있는 보안 토큰), 거버넌스(거버넌스 토큰, 거버넌스 토큰 보유자는 토큰 프로토콜 변경에 대한 투표권이 있음)
(3) 밈과 내러티브: 밈은 인기로 인해 인터넷에 널리 퍼진 문화나 개념을 말합니다. 도지코인은 가장 전형적인 밈 코인입니다. 실용적 가치가 없고 스푸핑 이모티콘 때문에만 인기를 얻었습니다.
Roam을 살펴보겠습니다. 토큰의 유틸리티는 주로 생태계 내의 관련 서비스에 사용됩니다. 네트워크 서비스 비용을 지불하거나, 무료 로밍 데이터를 사용하거나, 다른 기능에 참여하는 데 사용할 수 있습니다.
상대적으로 볼 때, 여전히 강력한 가치 지원을 받고 있으며, 쓸모없는 에어코인은 아닙니다.
3. 토큰 분배
토큰을 출시하고 배포하는 방법에는 두 가지가 있습니다.
(1) 공정한 출시: 공정한 출시는 아무도 먼저 토큰을 구매하지 않거나 토큰이 주조되어 대중에게 배포되기 전에 소수의 토큰이 배포되는 것을 의미합니다. 전형적인 예는 비트코인입니다.
(2) 사전 채굴 후 출시: 사전 채굴은 암호화폐의 일부를 채굴하여 대중에 공개하기 전에 특정 그룹(창립팀이나 투자기관)에 할당하는 과정을 말합니다. 이더리움은 사전 채굴을 실시했습니다.
Roam을 다시 살펴보겠습니다. 분명히 공정한 출시가 아니라 사전 배포입니다. 이는 VC 코인의 비즈니스 로직과도 일맥상통합니다. 투자자들은 여전히 돈을 벌어야 합니다.
또한 토큰을 누가 보유하고 있는지에도 주의해야 합니다. 대형 기관과 개인 투자자의 행동은 다릅니다.
토큰을 보유한 개체의 유형을 이해하면 보유자가 어떻게 거래할 가능성이 있는지 더욱 추론할 수 있으며, 거래 방식은 토큰의 가치에 영향을 미칠 것입니다.
반면, 토큰의 분배가 균등한지 여부에도 주의를 기울여야 합니다. 일반적으로 소수의 대형 기관이 많은 수의 토큰을 보유하고 있을수록 위험이 더 커집니다.
인내심 있는 투자자와 창립 팀이 대부분의 토큰을 보유하면 보유자의 이익이 더욱 일치하고 장기적으로 성공할 가능성이 더 큽니다.
Web3 산업 표준은 토큰의 최소 50%를 커뮤니티에 할당하는 것인데, 이를 통해 창립팀과 투자자들이 보유할 수 있는 소유권이 효과적으로 희석됩니다.
또한 토큰의 잠금 및 해제 일정을 이해해야 합니다. 즉, 대량의 토큰이 유통에 유입되어 토큰 가치가 하락하는 압력이 발생하는지 여부를 파악해야 합니다.
4. 토큰 거버넌스
장기적으로 지속 가능한 개발을 보장하기 위해 참여자에게 인센티브를 제공하는 방법은 토큰 경제의 핵심 문제입니다.
많은 Web3 프로젝트도 토큰 경제 모델에 스테이킹 메커니즘을 추가할 것입니다.
스테이킹 토큰은 두 가지 방법으로 가치를 높일 수 있습니다.
첫째, 스테이킹 인센티브는 수동 소득을 위해 토큰을 잠금으로써 토큰의 최소 가치는 미래 보상 가치의 배수가 됩니다.
두 번째로, 토큰을 교환할 수 없도록 잠그면 시장 공급이 감소하고 토큰 가격이 상승하는 부차적 효과가 발생합니다.
Roam을 살펴보겠습니다. 상장 후 매도 압력을 줄이고 실제 유통량을 낮추기 위해 표준 기능이라고 할 수 있는 스테이킹 서비스도 제공합니다.
마지막으로 요약해 보겠습니다.
이 경우 Roam의 경제 모델 설계는 여전히 매우 합리적입니다. 전체적으로 장기주의 원칙을 따르고 지속 가능합니다.
공급을 통제하고, 수요를 늘리고, 거버넌스 메커니즘으로 지원하는 것만이 장기적으로 토큰의 가치를 유지하는 데 도움이 됩니다.
우리는 좋은 토큰 경제 모델이 세 가지 주요 요소를 가져야 한다는 것을 알 수 있습니다.
(1) 합리적인 스테이킹 메커니즘: 스테이킹은 사용자의 이익을 프로젝트 가치에 구속하고 토큰 공급을 규제할 수 있습니다. Curve의 VE 스테이킹 모델은 상대적으로 우수한 것으로 입증되었습니다.
(2) 더 많은 응용 시나리오: 이것은 모든 프로젝트가 직면한 가장 큰 문제입니다. 응용 시나리오의 확장은 비즈니스 자체의 성장에 기반해야 합니다.
(3) 꾸준히 성장하는 사업 수익: 토큰 인센티브는 새로운 사용자를 유치할 수 있지만, 폰지 모델은 조만간 붕괴될 것이므로 핵심은 사업 자체가 가치를 창출할 수 있는지 여부에 있습니다.
토큰 경제 모델은 매우 중요하지만, 모든 것은 사업적 가치 그 자체에 달려 있습니다. 그렇지 않으면 가치가 없는 '공기 코인'일 뿐입니다.
현재 토큰 경제 모델은 여전히 빠르게 혁신되고 매우 빠르게 변화하고 있습니다. 시장에 새로운 토큰 모델이 등장하는지 계속 주시할 수 있습니다.
하지만 일반적으로 상황이 어떻게 변하든 본질은 동일하게 유지됩니다. 토큰 경제 모델은 공급, 수요, 유통, 거버넌스의 네 가지 차원에서 분석할 수 있습니다.
