새로운 출발점: 전통 투자와 첨단 사고의 통합
2023년 말, 예상치 못한 기회가 찾아왔습니다.
10년 전 JD Investment에서 일했던 동료가 지금은 업계에서 인정받는 슈퍼펀드 매니저가 되었는데, 그때 저에게 새로운 투자 펀드를 공동 창립해달라고 요청했습니다. 저는 몇 년간 중앙 집중형 AI 애플리케이션 스타트업을 시작하려고 노력했는데, 이 초대는 오랜 가뭄 끝에 내린 시의적절한 비와 같았습니다. 이 장기적인 파트너는 수년간 축적된 투자 통찰력과 체계적인 사고 프레임워크를 공유했을 뿐만 아니라, 신흥시장에 대한 나의 예리한 감각도 알아봐주었습니다.
우리는 신속하게 학제간 엘리트 팀을 구성했습니다.
전통 금융시장 수석 애널리스트 × 싱가포르 국립대학교 인공지능 석사
거시경제학자 × 산업 전문가
시간에 의해 완화된 체계적 사고 × 신흥시장에 대한 예민한 감각
다양한 배경이 융합되면서 우리는 희귀한 관점적 이점을 얻습니다. 즉, 여러 차원에서 시장 신호를 동시에 해석하고 기존 사고방식으로는 포착하기 어려운 기회를 발견하는 능력입니다.
대부분 투자팀이 여전히 단일 차원에서 문제를 생각하는 반면, 우리는 기존 시장과 신흥 시장을 아우르는 다차원적 분석 프레임워크를 구축했습니다. 이런 사고방식 덕분에 우리는 2020년 폭락 당시 추세에 반해 2021년 강세장 정점에서 포지션을 줄일 수 있었습니다.
오늘, 우리가 "알파 스나이퍼"로서 시장에 복귀할 때, 우리는 자금뿐만 아니라 이 팀이 여러 시장 주기를 통해 구축해 온 독특한 사고 체계도 가져올 것입니다.
기회의 원천: 정보 비대칭의 다차원 모델
팀원들과 늦은 밤 토론을 하던 중, "정보 비대칭의 다차원 모델"을 처음 구축했을 때, 우리는 시장이 작동하는 방식에 대한 진실이 표면적으로 보이는 것보다 훨씬 더 복잡하다는 것을 깨달았습니다.
전통적 사고방식은 시장의 시간적 차원에 비대칭성이 존재한다고 주장합니다. 즉, 그것을 먼저 아는 사람이 돈을 번다는 것입니다. 그러나 우리 모델에서는 정보 비대칭이 여러 상호 연관된 차원에서 존재합니다.
- 시간적 차원 : 누가 먼저 정보를 얻는가?
- 깊이 차원 : 본질을 더 잘 이해하는 사람은 누구인가?
- 관계 차원 : 서로 다른 정보 사이의 보이지 않는 연결을 누가 보는가?
- 자체 강화 차원 : 시장 참여자들이 이 정보를 어떻게 이해하는지 누가 알고 있는가?
2020년 3월의 시장 붕괴는 우리 팀에게 전환점이 되었을 뿐만 아니라, 이 모델을 검증하는 좋은 사례 연구이기도 했습니다. 당시에는 표면적으로는 모든 사람이 동시에 "전염병 발생"에 대한 정보를 접했습니다(시간적 평등). 하지만 실제 비대칭은 다른 차원에서 발생합니다.
이것이 가치 위기(심도 차원)가 아닌 유동성 위기라는 사실을 이해하는 사람은 거의 없습니다.
통화 정책, 기관의 부채 해소 요구 사항 및 안전 자산 특성(상관 관계 차원)을 연결하는 사람은 거의 없습니다.
공황에서 인플레이션 우려로 시장 감정이 바뀌면 자산 재평가에 어떤 영향을 미칠지 예상한 사람은 거의 없었습니다(자체 강화 차원).
이러한 비대칭의 교차점에서 우리는 "알파"의 진정한 근원을 찾을 수 있습니다.
확률적 네트워크 사고: 확실성을 넘어선 투자의 기술
우리는 순진하게도 투자란 확실성을 추구하는 과정이라고 생각했습니다. 많은 "확실한 기회"가 손실로 바뀌고 "불확실한 추측"이 엄청난 수익을 가져다주는 것을 경험한 후에야 우리는 완전히 새로운 사고방식, 즉 확률적 네트워크 사고방식을 받아들이기 시작했습니다.
시장은 결정론적 사건의 선형 시스템이 아니라 물리학의 다물체 시스템에 더 가깝습니다. 각 사건에는 서로 다른 확률 가중치를 가진 여러 가지 가능한 결과가 있으며, 이러한 결과 자체는 시장 참여자의 반응에 따라 달라집니다.
2021년 5월, 시장이 전반적으로 낙관적이었을 때 당사의 내부 메모에는 다음과 같은 내용이 담겨 있었습니다.
"우리는 단일 경로가 아닌 두 갈래로 갈라진 확률 트리에 직면해 있습니다. 상승세를 이어갈 확률은 여전히 60%이지만, 하락세로 갈 확률은 지난달 15%에서 35%로 증가했고, 예상 손실도 크게 증가했습니다. 기댓값 계산에 따르면 현재 포지션은 50% 감소해야 합니다."
이 기록은 확률적 네트워크 사고방식을 적용하는 우리의 관행을 반영합니다. 즉, 단일 결과를 예측하는 것이 아니라 전체 가능성 공간을 매핑한 다음 확률 가중 기대값에 따라 결정을 내리는 것입니다.
이런 사고방식은 불확실성을 제거해야 할 결함이 아니라 시장의 본질적인 속성으로 받아들이기 때문에 불확실성이 가장 큰 순간에도 최적의 결정을 내릴 수 있게 해줍니다.
역방향 권한 부여: 제한 사항을 고유한 이점으로 전환
대부분 투자팀이 자신의 한계를 해결해야 할 단점으로 여기는 반면, 우리는 역방향 권한 부여의 힘을 발견했습니다. 즉, 가장 큰 단점을 가장 독특한 장점으로 전환하는 것입니다.
우리의 비교적 작은 자금 규모는 단점이지만, 그 덕분에 우리는 매우 유연하게 대처할 수 있습니다.
월가 수준의 대규모 연구팀이 없다는 점은 단점이지만, 기존 사고방식의 제약에서 벗어날 수 있다는 장점이 있습니다.
우리 팀 구성원의 다양성은 "주의 산만"의 징후이지만, 이를 통해 여러 시장에서 독특한 연결을 구축할 수 있습니다.
2022년 6월, 대형 프로젝트가 무너지고 시장이 공황에 빠졌을 때, 우리는 시장 공황의 영향을 '제거'하려고 하지 않고 심층적으로 분석했습니다. "비교적 합리적인 투자자 집단인 우리도 그렇게 불안함을 느낀다면, 일반 시장 참여자들의 두려움의 정도와 지속 기간은 얼마나 될까요?"
이런 식으로 시장 심리는 더 이상 의사결정을 방해하는 소음이 아니라, 시장을 해석하는 신호 수신기가 됩니다. 우리는 우리 자신의 심리 상태를 전체 시장 심리의 샘플링 포인트로 보고, 이를 통해 더욱 풍부한 시장 감정 모델을 구축합니다.
이러한 역방향 권한 부여 사고방식은 우리가 더 이상 "완벽한 투자 팀"이 되는 것을 추구하지 않고, "독특한 투자 팀"이 되는 것을 가능하게 합니다. 즉, 우리 자신의 다양한 관점을 활용하여 이처럼 다양한 시장을 인식하는 것입니다.
메타인지 투자: 우리의 생각 방식에 대한 생각
대부분의 투자자는 단지 "시장에 대해 생각하는 것"에만 집중하고 "시장에 대해 어떻게 생각하는지 생각하는 것"이라는 메타적 측면을 무시합니다.
우리는 각 투자 결정에 대한 사고 과정을 기록하고 결과가 나온 후 이를 검토하고 분석하기 시작했는데, 놀라운 패턴을 발견했습니다. 잘못된 결정의 80%는 정보 부족이 아니라 사고 모드의 자동 전환에서 비롯된 것이었습니다.
상승 추세에서는 우리는 무의식적으로 추세 지속 사고방식으로 전환합니다.
불확실성이 높은 시대에는 우리는 확실성을 추구하는 사고방식을 갖게 됩니다.
손실에 직면하게 되면 우리는 위험 회피 사고방식을 활성화합니다.
이 점을 깨달은 후, 팀은 "사고 모드 모니터링 시스템"을 설계했습니다. 이 시스템은 각 결정을 내리기 전에 먼저 현재의 사고 모드를 식별하고, 적용 가능성을 평가하며, 필요한 경우 더 적절한 모드로 전환하도록 강제합니다.
이러한 메타인지 능력을 함양한 덕분에 2020년 3월 시장 폭락 당시 우리는 "지금 우리는 공황 상태에 빠져 있는데, 이는 현 상황에 적합하지 않습니다. 역전된 사고 방식으로 전환해야 합니다."라는 사실을 깨달았습니다.
시스템 이원론: 큰 추세와 작은 확실성의 변증법적 통일
투자 분야에는 오랫동안 두 개의 상반된 학파가 존재해 왔습니다. 거시적 추세 학파와 미시적 결정론 학파입니다. 전자는 전반적인 추세에 초점을 맞추는 반면, 후자는 개별 사례에 초점을 맞춥니다. 대부분의 투자팀은 전자나 후자 중 하나에 속합니다.
수년간의 연습 끝에 우리는 더 높은 차원의 프레임워크인 시스템 이원론을 구축했습니다. 핵심은 다음과 같습니다.
- 메가트렌드는 가능성 공간의 경계를 결정합니다.
- 이 공간에서 최적의 경로는 작은 확실성에 의해 결정됩니다.
- 둘은 반대되는 것이 아니라, 같은 체계가 다른 규모로 나타난 것입니다.
2021년 말, 시장 분석가들이 지금이 강세장의 중간인지 약세장의 시작인지 논쟁을 벌이고 있을 때, 저희의 투자 메모에는 다음과 같이 적혀 있었습니다.
거시경제 사이클은 분명히 하락세로 돌아섰습니다(유동성 축소, 레버리지 축소, 투자 심리 약화). 이는 향후 12~18개월 동안의 가능성에 대한 경계선을 설정합니다. 그러나 이 하락 사이클에는 여전히 매우 높은 확실성을 가진 3~5개의 구조적 기회가 존재하며, 이는 전반적인 추세와는 반대로 하락 추세에 상승 지류를 형성할 것입니다.
이런 종류의 체계적인 이분법적 사고방식을 통해 거시적 침체를 인식하는 동시에 몇몇 미시적 상승 부문을 정확하게 포착하여 약세장에서 부분적인 수확을 거둘 수 있습니다.
서사 진화 이론: 시장의 유전 코드
수천 건의 투자 결정을 검토한 결과, 우리는 시장이 본질적으로 내러티브에 의해 주도되는 복잡하고 적응적인 시스템이라는 사실을 발견했습니다. 내러티브는 단순히 시장을 설명하는 언어가 아니라 시장 자체의 구성 요소입니다. 마치 생물체의 유전자와 비슷합니다.
우리는 시장 서사를 기본 단위로 분해하고 이들이 어떻게 복제, 돌연변이, 경쟁, 병합되는지 분석하여 지배적인 서사의 진화 경로를 예측하는 서사 진화 이론을 개발했습니다.
이 이론에는 네 가지 핵심 관찰 내용이 있습니다.
- 서사는 변두리에서 주류로, 그리고 쇠퇴로 이어지는 전형적인 S자 곡선을 따릅니다.
- 강력한 서사는 약한 서사의 핵심 요소를 흡수하고 통합하여 회복력을 강화합니다.
- 서사들 사이에는 '포식자-피식자' 관계가 존재하며, 이는 복잡한 생태계를 형성합니다.
- 서사가 진화하는 속도는 그 서사가 전파되는 채널의 효율성에 비례합니다.
2022년 초, 새로운 기술에 대한 이야기가 나오기 시작했을 때, 우리는 이야기 진화 모델을 사용하여 다음을 분석하고 예측했습니다.
"이 내러티브는 6개월 안에 여러 관련 분야의 핵심 요소들을 흡수하여 지배적인 내러티브가 될 것입니다. 하지만 규제 및 기술적 한계에 부딪히면 진화 속도가 느려지고 2023년 초에는 새로운 내러티브로 대체될 것입니다."
이러한 예측은 이후의 시장 동향과 매우 일치하여, 서사적 전환의 주요 시점에 조기에 대비할 수 있습니다.
복리의 역설: 뺄셈의 기술
투자 분야에서는 일반적으로 복리 개념을 옹호하지만, 복리의 진정한 본질은 '덧셈'이 아니라 '뺄셈'이라는 사실을 이해하는 사람은 거의 없습니다. 복리 과정에서 중단과 손실을 줄이는 것이죠.
우리 팀은 간단한 공식을 도출했습니다.
최종 결과 = 초기 자본 × (1 + 연간 수익률) ^ 연수 × 연속 계수
대부분의 투자자는 연간 수익률 향상에만 집중하지만, 연속 계수라는 핵심 변인을 무시합니다. 연간 수익률이 20%에서 30%로 증가하더라도 연속성 계수가 0.9에서 0.6으로 떨어지면 최종 결과는 상당히 떨어질 것입니다.
이 점을 이해한 후, 우리의 투자 전략은 근본적으로 바뀌었습니다. 단일 수익의 극대화를 추구하는 것이 아니라, 수익의 연속성을 극대화하는 것입니다. 이는 다음을 의미합니다.
귀하의 자금을 모두 잃을 수 있는 고수익 베팅은 피하십시오.
수익률은 적당하지만 지속 가능성이 높은 전략을 우선시하세요.
위험 관리의 초점을 '단일 위험 제어'에서 '게임 연속성 보장'으로 전환
이처럼 보수적인 전략은 장기적인 복리효과로 볼 때 공격적인 전략보다 훨씬 더 나은 결과를 낼 수 있습니다. 우리는 항상 "투자에서는 빨리 사는 것보다 오래 사는 것이 더 중요하다"고 말합니다.
탄도학의 미래를 저격하다
투자 시장 참여자는 추종자와 저격자라는 두 가지 유형으로 나눌 수 있습니다.
추종자들은 항상 자신이 보는 목표 위치를 향해 공격을 가합니다. 즉, 가격이 오르면 매수하고, 가격이 떨어지면 매도합니다. 그들은 항상 이미 나타난 현실을 향해 총을 쏘고 있습니다.
하지만 진정한 시장 저격수는 결코 자신의 현재 위치를 향해 총을 쏘지 않습니다. 세계적인 저격수가 풍속, 중력, 궤적, 표적의 이동 경로를 계산하는 것처럼, 그리고 최고의 야구 선수가 공의 회전, 속도, 궤적을 예측하는 것처럼, 그들은 몇 초 뒤의 미래의 위치를 조준합니다.
투자 세계에서 이는 다음을 이해하고 예상하는 것을 의미합니다.
자본 흐름의 관성 궤적
서사 진화의 역동적인 변화
시장 심리 주기의 전환점
제도적 변화와 기술적 변화의 시너지 효과
시장이 반응하기 전에 레이아웃을 완성하고, 합의가 형성되기 전에 입장을 확립하고, 추세가 확인되기 전에 수익을 확보할 수 있는 것은 미래를 예측하는 능력 덕분입니다.
정보가 넘쳐나는 이 시대에는 많은 자본을 보유하는 것이 더 이상 결정적인 이점이 되지 못합니다. 진정한 한계적 이점은 고차원적 사고에서 나옵니다. 고차원적 사고란 겉보기에 무질서해 보이는 시장에서 깊은 패턴을 파악하고, 혼란스러운 가격 변동 속에서 원인과 결과의 관계를 찾아내고, 중요한 순간에 기존 사고 틀을 벗어나 결정을 내리는 능력을 말합니다.
장기 자본과 높은 인지 능력을 갖춘 투자자에게 시장은 제로섬 게임이 아니라 자신의 사고 모델을 검증할 수 있는 기회입니다. 자신의 사고 차원이 주류 시장을 넘어설 때 부는 단지 부산물일 뿐입니다.
Alpha Sniper의 임무는 다음과 같습니다.
위의 내용은 저희 팀이 수년간의 투자 실무를 통해 정리한 사고의 틀입니다. 이는 단순한 투자 방법론이 아니라, 불확실한 세상에 대처하는 사고방식이기도 합니다. 점점 더 복잡해지는 시장 환경에서 실제적인 이점은 더 이상 정보 자체에서 나오지 않고, 정보를 처리하는 데 사용되는 프레임워크와 관점에서 나온다고 믿습니다.
