아이작 올라툰지 지음

편집자: Vernacular Blockchain

고립된 생활을 하지 않는 한, 암호화폐에 관여한 사람이라면 지난 몇 달 동안 이더리움의 하락세를 눈치채지 못한 사람은 거의 없을 것입니다. 가격 움직임, 시장 지배력, 커뮤니티 감정 등 모든 것이 역대 최저 수준입니다! 최고가 암호화폐는 큰 하락세를 보일 것으로 보입니다. 이번 주기의 역대 최고치를 경신하지도 못했습니다. 하지만 지난 며칠 동안 이더리움은 회복세를 보이고 있는 것으로 보입니다. 몇 달 동안 실적이 저조한 이유는 무엇인가? 현재의 추진력이 다시 건강한 상태로 돌아갈 수 있을까?

이더리움의 딜레마

이더리움이 어려움을 겪고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 2024년 12월 이후, 시장 심리 변화로 인해 전체 암호화폐 시장이 하락할 때마다 비트코인만 이전 가격으로 반등하여 돌파할 수 있었고, 이더리움은 하락 후 원래 지점으로 돌아갈 가능성이 거의 없었습니다.

최근 몇 달간 이더리움의 시장 성과는 다음과 같습니다. 2024년 11월에는 시장이 상승세를 보이며 비트코인 ​​가격은 약 96,405달러, 이더리움 가격은 3,703달러에 달할 것으로 예상됩니다. 2024년 12월 1일, 시장은 약간 하락세를 보였으며, 비트코인은 93,557달러로, 이더리움은 3,337달러로 하락했습니다. 두 주요 암호화폐 모두 그 달 말에 중요한 가격 수준에 도달했지만, 상승세를 유지하지 못하고 다시 하락했습니다.

약 한 달 후인 2025년 1월 1일, 비트코인 ​​가격은 전달보다 약간 높은 94,500달러에 거래되고, 이더리움은 3,298달러로 더 하락했습니다. 2월 1일까지 가격 데이터에 따르면 비트코인은 84,381달러로 급락했고 이더리움은 2,236달러로 하락했습니다. 비트코인은 그 달 말에 102,000달러에 도달했지만, 이더리움은 이전 최고치로 반등하지 못했습니다. 실제로 비트코인은 2월에 84,381달러에서 4월에 94,304달러로 상승한 반면, 이더리움은 계속 하락하며 이전 최고치를 다시 테스트하지 못했습니다. 실제로 차트 데이터에서 볼 수 있듯이 BTC/ETH 비율이 확대되었습니다.

 출처: CoinMarketCap

기사 작성 당시 이더리움은 2,400달러 선에서 거래되고 있는데, 최근 몇 달간의 성과를 고려하면 괜찮은 상승폭입니다. 하지만 아직은 높은 가격대에 이르지 못했습니다. 이더리움 시장의 문제점은 정확히 무엇인가? 몇 가지 주요 사항을 분석해 보겠습니다.

비트코인과 밈 코인이 주목을 받고 있다

최근 몇 달 동안 비트코인과 밈 코인이 주목을 받았습니다. 미국 정부가 비트코인 ​​매장을 설립할 계획이라는 소식을 들었을 것입니다. 이 계획은 소매 투자자와 기관 투자자 사이에서 폭넓게 논의되었으며, 많은 미국 주 정부도 전략적 비트코인 ​​매장량을 구축하는 데 나서고 있습니다. 텍사스와 뉴햄프셔는 이 측면에서 진전을 이루었고, 미국 내 다른 주와 일부 다른 나라들도 마찬가지였습니다.

주권 국가의 이익은 시장 고래와 기관 투자자들의 관심을 더욱 끌었습니다. 최근 마이클 세일러는 Strategy(구 MicroStrategy)가 비트코인을 추가로 매수하여 가장 많은 비트코인을 보유한 상장 기업으로서의 입지를 공고히 했다고 발표했습니다. Strategy는 총 2,100만 개의 비트코인 ​​중 555,000개 이상의 비트코인을 보유하고 있습니다.

비트코인이 주목을 받으며 이더리움을 압도하는 가운데, 밈 코인도 같은 움직임을 보이고 있습니다. 안타깝게도 이러한 밈 코인은 이더리움 체인에서 출시되지 않았습니다. 2025년 가장 성공적인 밈 코인 중 하나인 Fartcoin은 시가총액이 10억 달러를 넘으며 Solana 체인에서 출시되었습니다. 인기 있는 밈 코인 발행 플랫폼 PumpFun도 Solana에 있습니다. 눈치채지 못했을 수도 있지만, 2024년 후반과 2025년에 만들어진 가장 인기 있는 밈 토큰의 대부분은 PumpFun에서 나왔습니다.

 출처: CoinMarketCap

따라서 이더리움은 명백히 이러한 인기의 물결을 놓쳤습니다. 또한, 별다른 혁신이 나타나지 않으면서 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 논의도 크게 줄었습니다. 전반적으로 이더리움은 어떤 주요 열풍의 중심이 아니다. 가격을 끌어올릴 만한 요인은 없다.

하위 네트워크로의 유동성 흐름

이더리움의 높은 가스 수수료는 이더리움 성장의 큰 장애물이었습니다. 더욱 심각한 점은 이더리움 네트워크가 Polygon, Optimism, Base, Linea, Arbitrum 등과 같은 2계층 네트워크로 넘쳐난다는 것입니다. 이러한 2계층 네트워크는 유동성을 놓고 이더리움과 경쟁합니다. USDC가 존재하기 때문에 이러한 네트워크는 운영을 완료하는 데 많은 ETH가 필요하지 않습니다. 이러한 2계층 플랫폼에서는 다양한 활동이 일어날 수 있다는 점은 말할 것도 없고, 따라서 이더리움 메인 체인을 통과하는 거래량이 줄어듭니다. 따라서 온체인 사용량이 높으면 ETH 수요가 증가해야 했지만 현재는 그렇지 않습니다.

경쟁 네트워크

우리는 이미 솔라나와 같은 경쟁자가 이더리움의 시장 지배력을 어떻게 잠식할 수 있는지에 대해 언급했습니다. 사실 Solana는 개발자와 사용자에게 더 나은 경험을 제공합니다. 더 빠르고, 더 저렴하고, 더 강력한 체인을 원하지 않는 사람이 있을까요? Coingecko의 Solana 보고서에 따르면, Solana 체인의 지속적인 활동은 왜 더 많은 개발자와 소매 투자자를 유치하는지에 대한 빛을 비춥니다. 눈에 띄는 이유는 다음과 같습니다.

더 높은 성능과 확장성: Solana는 초당 최대 3,000개의 거래를 처리할 수 있으며, 이론적으로는 최대 65,000 TPS까지 처리할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 초당 15건의 거래를 처리할 수 있는 이더리움의 처리 용량은 이에 비할 바가 아닙니다. Solana가 대규모 거래를 처리할 때 비용이 매우 저렴하다는 점을 고려하면 개발자들이 Solana를 선호하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 활발하고 도움이 되는 생태계: Solana 생태계는 개발자에게 풍부한 리소스와 도구를 제공하여 성장을 촉진합니다. 솔라나 생태계는 개발자 툴킷과 자금 조달 기회를 제공하여 새로운 프로젝트가 원활하게 시작될 수 있도록 합니다. 솔라나와 마찬가지로 애벌랜치도 인기와 역량 면에서 성장하고 있습니다. 이러한 레이어 1 플랫폼의 기관적 도입은 이더리움의 지배력을 더욱 약화시킬 것입니다. 하이퍼리퀴드와 트론은 각각 영구 선물 거래와 스테이블코인 시장에서 진전을 이루었습니다.

제한된 기관 관심

글로벌 기업, 시장 거대 기업, 국가들이 비트코인을 계속 축적하는 반면, 이더리움의 상황은 전혀 다릅니다. Coingecko 데이터에 따르면, 이더리움을 보유한 상장 기업은 매우 적으며, 총 가치는 5억 달러 미만인 반면, 비트코인의 경우 그 가치가 500억 달러가 넘습니다.

암호화폐 ETF 시장에서는 비트코인과 이더리움에 대한 수요 사이에 엄청난 격차가 나타나고 있으며, 이더리움은 비트코인처럼 높은 유입을 기록하지 못하고 있습니다. ETF 유입 데이터에 따르면 비트코인은 선두주자 이점과 널리 받아들여진 가치 저장 기능으로 인해 많은 대형 투자자들을 끌어들였습니다. 이더리움이 현물 ETF에서 수십억 달러를 기록했음에도 불구하고, 그 수치는 여전히 비트코인에 크게 뒤처져 있습니다.

이더리움의 희망: 다시 돌아올까?

이더리움은 시장 지배력을 회복하고, 광범위한 투자를 유치하고, 가치가 급등하기 위해 각성이 필요합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 이더리움은 방금 업그레이드를 진행했습니다. 이는 환영할 만한 발전이지만, 이더리움 레이어-2 생태계에서 자산과 데이터를 연결하는 과제를 해결하지는 못합니다. Solana와 같은 경쟁자는 여전히 사용자가 여러 분산 애플리케이션(DApp) 간에 원활하게 전환할 수 있기 때문에 유리한 입장에 있습니다. 그럼에도 불구하고, 이번 업그레이드는 이더리움 가격에 긍정적인 영향을 미친 것으로 보이며, 이더리움 가격은 지난 24시간 동안 20% 상승해 2,400달러에 도달했습니다. 이번에는 이 최고의 대체 토큰이 다시 등장할까요? 최근 업그레이드가 이더리움 체인에 얼마나 많은 개선을 가져올지, 그리고 이것이 ETH를 다시 ​​올바른 길로 되돌리기에 충분할지 지켜봐야 합니다.