인터넷 자본시장(ICM)의 혼란: 분산형 금융의 질서와 무질서

작성자: Choze , Crypto KOL

편집자: Felix, PANews

새로운 모델이 등장하고 있습니다. 시끄럽고, 빠르고, 추측적입니다. 이를 인터넷 자본 시장(ICM)이라고 하는데, 어떤 이들은 이를 암호화폐 분야에서 가장 흥미로운 발전으로 보는 반면, 다른 이들은 이를 가장 위험한 방해 행위로 봅니다.

2025년에는 독립 개발자들이 Launchcoin과 Believe 같은 도구를 사용하여 X에서 직접 인터넷 기반 애플리케이션용 거래 가능 토큰을 발행하기 시작했습니다(네, 바로 그겁니다). 결과는 어떻게 되나요? 아이디어가 토큰이 되고, 과대광고가 자본이 되고, 추측이 제품의 매력이 되는 허가 없는 시장이 등장했습니다.

ICM이 주목을 받고 있지만, 더 큰 의문은 그것이 성공할지 여부가 아니라 이 모델이 지속 가능할지 여부입니다.

ICM 이란 무엇인가요 ?

ICM은 자본이 애플리케이션 개발자와 제작자에게 직접 흐르는 분산형 플랫폼입니다. 벤처 캐피털도 없고, 은행도 없고, 앱 스토어도 없습니다. 크라우드펀딩, 토큰 발행, 주식 투자 간의 경계가 모호해졌습니다.

개발자가 아이디어를 게시합니다. 대중은 토큰을 통해 참여합니다. 거래량이 증가함에 따라 수수료가 누적되고 개발자는 이익을 얻습니다. 충분한 수의 사람들이 이를 믿는다면 토큰은 엄청나게 상승할 것입니다. 그렇지 않으면 죽을 것이다. 이것이 Believe와 Launchcoin과 같은 플랫폼의 핵심 메커니즘입니다.

지지자들은 ICM이 혁신을 민주화한다고 주장한다. 비판론자들은 이것이 가상 상품을 금융화한다고 주장한다. 아마도 둘 다 말이 될 겁니다.

강세: 먼저 추측하고 나중에 구축하세요

ICM을 지지하는 가장 강력한 주장은 네 가지 측면으로 요약될 수 있습니다.

허가 없이 아이디어에 자금을 지원: 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 빌더를 지원할 수 있습니다. VC 회의도 없고, 게이트키퍼도 없습니다.
정렬된 수입: 건설업체는 50%의 거래 수수료를 벌어서 제품 출시에 필요한 직접 자금을 조달합니다.
마찰 없는 바이러스성: 토큰 발행을 X개 게시물에 연결함으로써 배포 속도가 밈 코인 역학과 일치합니다.
문화적 잠금 해제: ICM은 "바이브 코딩"의 추세를 따릅니다(PANews 참고: 바이브 코딩은 AI가 지원하는 프로그래밍 패러다임입니다). 독립 개발자, 독립 창작자, 틈새 시장 창업자는 소매 자본을 활용해 0에서 1로 사업을 확장합니다.

이 플라이휠은 엄청난 추진력을 얻었습니다.

$DUPE 시가총액, 며칠 만에 3,800만 달러로 급증
$BUDDY, AI 저작 도구로 연매출 30만 달러 달성
$FITCOIN은 30만 번 다운로드되었고 수백만 번 조회되었습니다.

이 제안은 매력적입니다. 아이디어에 즉시 자금을 지원하고, 과대광고를 이용한 다음, 커뮤니티의 믿음을 바탕으로 제품을 만드는 것입니다.

 출처: @Prateek0x_

하락세: 토큰화된 노이즈

하지만 표면 아래에는 깊은 구조적 위험이 숨어 있습니다.

제품-시장 적합성 부족: 많은 ICM 토큰은 기능성이나 수요 증명 없이 출시되었으며, 단순한 속임수나 밈에 불과했습니다.
실질적인 내용보다 추측이 우선: 소매 투자자는 사업 기본 요소보다는 과대광고 주기를 기준으로 토큰을 매수합니다.
단기주의: 건설업체는 거래 수수료를 즉시 벌기 때문에 장기적 가치를 유지하려는 인센티브가 제한적입니다.
법적 보호 부족: 대부분의 ICM 토큰은 자본이 아니며 책임을 보장하기 위한 규제가 없습니다.
사용자 접착성이 낮음: 토큰은 빠르게 상승할 수도 있지만, 빠르게 하락할 수도 있습니다. 사용자와 플랫폼 간의 이해관계의 일관성을 보장하는 것은 어렵습니다.

저는 개인적으로 이러한 추세가 "ICM"이라는 라벨을 훼손하고, 온체인 IPO와 유동적인 디지털 주식에 대한 원래 약속을 약화시키며, "펌프 앤 덤프" 밈 코인으로 가득 찬 투기적 장소로 전락시킬 가능성이 있다고 생각합니다.

활발하게 거래하는 사람들 중에서도 많은 사람이 단순히 빨리 이익을 내는 것이 목적이라고 솔직하게 인정하는데, 이는 소위 신봉자라 하더라도 단기적인 거래를 하고 있다는 것을 시사한다.

믿음 : 인프라인가, 아니면 지원 수단인가?

ICM 생태계의 핵심은 누구나 몇 초 만에 토큰을 발행할 수 있는 Believe 생태계입니다. 과정은 간단합니다.

트윗 토큰($TICKER + 이름)
즉시 본딩 커브 및 유동성 풀 생성
모든 거래 수수료의 50%를 획득하세요
토큰이 시가총액 한도($100,000)에 도달하면 더 많은 유동성을 확보할 수 있습니다.

건설업체는 전통적인 방식으로 자금을 조달할 필요가 없습니다. 하지만 문제는 바로 여기에 있어요.

제품이 출시되기도 전에 수익을 선불로 획득하면 건설업체와 투기업체의 경계가 모호해집니다.

$DUPE와 $GIGGLES 같은 프로젝트가 어느 정도 인기를 얻고 있는 반면, 다른 프로젝트는 밈에 더 가까운 듯합니다. 인프라는 인상적이지만 도구가 그 목적을 달성하지 못합니다.

두 가지 비전의 이야기

ICM에 대한 의견은 근본적으로 다릅니다.

이상주의자들은 ICM이 Web3의 최종 형태라고 믿는다. 온체인 IPO, 분산형 주식, 인터넷 기반 기업을 위한 투명하고 항상 개방적인 재무 계층.
현실주의자들은 이를 로드맵도 없고, 참호도 없고, 책임도 없는 토큰화된 최소 실행 가능 제품(MVP)을 위한 투기적 놀이터로 봅니다.

두 이론 모두 유포되고 있다. 어느 건설자가 추진력을 얻느냐에 따라 한 건설자가 다른 건설자를 대체할 수도 있습니다.

전망과 함정

물론, ICM은 몇 가지 현실을 잘 활용합니다. 즉, 아이디어를 일찍 지원하려는 욕구, 투자 문화의 즐거움, 미래에 인기가 있을 만한 것에 투자하려는 본능이 그것입니다.

하지만 그 편의성은 희석의 위험도 가져온다. 규율이나 장기적인 협력이 없다면 ICM은 그저 또 다른 "펌프 앤 덤프" 장소로 전락할 위험이 있습니다. 이 경우, 밈 코인은 생산성이라는 외투를 두른 채, 유동성이 실체의 부족을 가린다.

일부 업체는 ICM을 스타트업 자금조달의 미래로 보는 반면, 다른 업체는 ICM을 순전히 수익 창출 도구로 봅니다. 이런 이중성 때문에 신호와 잡음을 구분하기 어렵습니다.

향후 개발 방향

ICM이 과대광고 주기를 넘어 성숙해지려면 다음과 같은 사항을 달성해야 합니다.

지속 가능한 건설자: 프로젝트는 단순히 자본을 빠르게 모으는 것뿐만 아니라, 사용자를 확보하고 유지해야 합니다. 제품-시장 적합성을 갖춘 팀이 주도권을 잡아야 합니다.
신뢰할 수 있는 지표: 화면과 대시보드는 볼륨이나 변동성만이 아니라 실제 채택을 강조해야 합니다.
진보적 규제: 토큰화된 스타트업이 가치를 얻으려면 결국 실용성과 규정 준수를 모두 충족하는 법적 틀이 필요할 것입니다.
내러티브 원칙: 모든 거래 가능한 아이디어가 "ICM"은 아닙니다. 이 용어는 장기적인 가치를 갖기 위해 본래의 의미를 유지해야 합니다.

ICM은 적은 아니지만, 현재로서는 해결책도 아닙니다. 그들은 마치 캔버스와 같아서 최종 결과는 그 위에 무엇이 그려졌는지에 따라 달라집니다.

새로운 개념이기는 하지만, 작동 원리는 낯설지 않습니다. 중요한 것은 이것이 구조적으로 중요한 사건으로 발전할 것인지, 아니면 이전의 많은 암호화폐 열풍처럼 사그라들 것인지입니다. 시간과 개발 추세가 답을 알려줄 것입니다.