원저자: 재러드 미토비치 , 월스트리트 저널
작성: 페기, 블록비츠
편집자 주: AI 트레이딩은 "모델 중심의 설명"에서 "하드웨어 병목 현상"으로 전환되고 있습니다.
지난 한 해 동안 인공지능(AI) 관련 논의는 주로 대규모 기업, 클라우드 공급업체의 자본 지출, 그리고 AI 애플리케이션이 실제로 수익을 창출할 수 있는지 여부에 집중되었습니다. 그러나 최근 미국 주식 시장의 급등세는 투자자들이 AI 인프라 사슬에서 더욱 근본적이고 희소한 요소인 스토리지, 반도체 제조, 고성능 칩 공급에 대한 가치를 재평가하고 있음을 보여줍니다.
메모리 칩 부문의 급증은 인공지능(AI) 산업의 확장이 보다 현실적인 단계에 접어들었음을 보여줍니다. 학습 데이터, 모델 매개변수, 추론 워크로드, 데이터 센터 확장에 따라 고성능, 대용량 스토리지 및 컴퓨팅 하드웨어가 요구되고 있습니다. 애플과 같은 단말기 기술 대기업에게는 스토리지 가격 상승이 비용 압박을 의미하지만, 마이크론, 샌디스크, 인텔, 삼성과 같은 칩 제조업체에게는 새로운 수익 사이클의 시작을 알리는 신호입니다.
시장이 단순히 낙관론에만 좌우되는 것은 아니라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 웰스파고의 투자심리지수는 2021년 이후 처음으로 '매도' 신호를 보내며 현재 시장이 과열되었음을 시사합니다. 인공지능(AI)은 여전히 중요한 테마이지만, 투자자들의 관심은 다른 방향으로 옮겨가고 있습니다. 이제 누가 가장 훌륭한 AI 기술을 선보이는가가 아니라, 누가 공급 병목 현상을 진정으로 해결하고 자본 지출을 매출과 이익으로 전환할 수 있는가에 관심이 집중되고 있습니다.
한편, 중동 정세, 유가 변동성, 연준의 금리 인상 기대감 등이 시장에 불안정한 요인으로 작용하고 있습니다. 다시 말해, 미국 증시의 사상 최고치 경신은 인공지능(AI) 열풍에만 기인한 것이 아니라, AI 인프라 부문의 호황, 완화된 지정학적 위험, 유동성 기대감 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.
AI 강세장이 점점 더 "실질적인" 양상을 띠고 있습니다. 컴퓨팅 성능, 저장 공간, 에너지, 공급망이 실질적인 제약 조건이 되면서, 시장은 단순히 스토리를 전달하는 기업뿐만 아니라 핵심 인프라를 제공할 수 있는 제조업체에게도 보상을 제공하고 있습니다.
다음은 원문입니다.
존 G 마방글로/EPA/Shutterstock
화요일, 투자자들이 메모리 칩 부문으로 몰려들면서 나스닥 종합지수와 S&P 500 지수가 사상 최고치를 경신했고, PHLX 반도체 지수는 닷컴 버블 이후 최고의 상승세를 이어갔습니다.
3월 말 이후 반도체 지수는 54% 상승하며 25일 거래 범위에서 2000년 3월 이후 최고의 상승률을 기록했습니다. 인공지능에 필요한 핵심 특수 칩에 대한 수요가 급증하면서 칩 제조업체들은 시장 수요를 충족하기 위해 생산량을 늘리고 있습니다.
저장 장치 가격 상승은 애플과 같은 기술 대기업의 비용을 증가시키지만, 반도체 제조 업계 전체에는 호재입니다. 화요일 상승세에 힘입어 인텔 주가는 13% 급등하며 시가총액이 약 5440억 달러에 달해 오라클과 존슨앤존슨을 넘어섰습니다. 샌디스크, 마이크론, 퀄컴 주가도 모두 10% 이상 상승하며 기술주 중심의 나스닥 종합지수를 1% 끌어올렸습니다.
웰스파고 증권의 수석 주식 전략가인 오성권은 고강도 AI 작업에 필요한 컴퓨팅 칩을 설계, 제조 또는 판매하는 기업들이 현재 진행 중인 대규모 AI 인프라 개발의 가장 큰 수혜자라고 말했습니다. 그는 "바로 그 부분이 진정한 병목 현상"이라고 덧붙였습니다.
권씨는 AI 거래가 건전한 사이클에 접어들었다고 언급하며, 투자자들이 자본 지출에서 기술의 상업적 수익 창출 잠재력으로 관심을 돌리고 있다고 분석했다. 이러한 관심의 변화는 지난주 아마존과 구글 같은 거대 기술 기업들의 실적 발표에도 반영되었는데, 투자자들은 이들 기업의 막대한 AI 투자가 실제로 수익으로 이어졌는지에 더 큰 관심을 보이고 있다.
인공지능(AI)에 대한 과대광고에도 불구하고, 웰스파고의 투자심리지수는 2021년 11월 이후 처음으로 '매도' 신호를 보냈다. 권 씨는 최근 금융시장의 상승세를 '설탕 과다 섭취'에 비유하며, 이는 투자자들이 포트폴리오에 보호 조치를 추가해야 할 시점임을 시사한다고 설명했다.
애플이 인텔과 삼성전자에 미국 내 기기용 핵심 칩 생산을 맡기는 방안을 검토 중이라는 보도가 나오면서 투자자들의 낙관론이 커지고 인텔 주가가 상승했다. 삼성전자 주가 역시 한국 증시에서 약 5% 상승했다.
미국 주요 증시 지수 중 나스닥이 상승세를 주도했고, S&P 500 지수는 0.8%, 다우존스 산업평균지수는 0.7%(356포인트) 상승했습니다. S&P 500의 11개 업종 모두 상승했으며, 소재와 기술주가 상승세를 이끌었습니다. 러셀 2000 중형주 지수는 1.8% 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다. 금융 서비스 업종은 코인베이스와 페이팔의 구조조정 발표 이후 하락 출발했으나 이후 손실을 만회하며 결국 보합세로 마감했습니다.
화요일, 투자자들은 월요일 페르시아만에서 발생한 충돌 이후 미국과 이란이 전면적인 충돌을 피할 수 있을 것이라는 기대감에 부풀었다.
근월물 브렌트유 선물은 4% 하락한 배럴당 109.87달러를 기록했습니다. 월요일, 가장 활발하게 거래되는 원유 선물 계약은 이란이 아랍에미리트의 주요 석유 터미널과 호르무즈 해협의 선박들을 공격한 여파로 거의 4년 만에 최고치를 경신했습니다. 그러나 피트 헤그세스 미국 국방장관은 화요일, 테헤란과의 4주간의 휴전 협정이 여전히 유효하다며 공격의 영향을 경시했습니다.
뱅크 오브 아메리카 자산운용의 수석 투자 이사인 빌 노시(Bill Northey)는 "현재 상황이 크게 악화된 것으로 보이지 않아 시장이 안심하고 있다"고 말했다.
그는 화요일 중동 지역의 적대 행위가 다소 완화된 것처럼 보이지만, 이 분쟁이 향후 미국의 경제 지표와 연준의 금리 결정에 계속해서 영향을 미칠 것이라고 덧붙였습니다. 예를 들어, 호르무즈 해협이 안전하게 완전히 재개방된다면, 높은 인플레이션에 대한 시장의 기대감이 약화되고 미국 10년 만기 국채 수익률이 하락할 것입니다.
노시 교수는 "우리의 기본 평가에 따르면 이러한 변동성은 계속될 가능성이 높다"고 밝혔습니다.
