PWL 캐피털 최고투자책임자 인터뷰: 흔히 잘못 알고 있는 금융 상식 10가지 – 당신은 몇 개나 속아 넘어갔나요?

작성: 펠릭스, PANews

PWL 캐피털의 포트폴리오 매니저 겸 최고투자책임자인 벤 펠릭스는 학문적인 금융 연구를 일반인들이 이해할 수 있는 실용적인 의사결정으로 풀어내는 증거 기반 투자 전문가입니다. 최근 벤 펠릭스는 팟캐스트 "CEO의 일기(The Diary of a CEO)"에 출연하여 대부분의 사람들이 잘못된 금융 결정을 내리는 이유를 밝혔습니다. PANews는 해당 대화의 주요 내용을 정리했습니다.

진행자: 세상에는 개인 재정 및 투자에 대해 논하는 전문가들이 많습니다. 유튜브의 다른 금융 전문가들과 당신의 접근 방식은 어떻게 다른가요?

벤: 저는 항상 학술 문헌에서 지혜를 얻는 방식을 고수해 왔습니다. 이 문제들을 오랫동안 고민해 온 뛰어난 사람들이 어떤 결론에 도달했는지 살펴보고, 그것을 일반인들의 재정적 결정에 적용하는 것이죠. 집을 사든 임대하든, 자산 배분을 하든, 1만 달러를 가지고 있든 1천만 달러를 가지고 있든 투자 원칙은 동일합니다.

진행자: 투자로 돈을 버는 데 있어 심리적 요인이 차지하는 비중은 얼마나 될까요?

벤: 투자 문제는 사실 "해결"되었습니다. 저비용 인덱스 펀드를 사면 되니까요. 진짜 문제는 우리의 심리에 있습니다. 뇌는 생존을 위해 설계되었기 때문에, 오늘 돈을 꺼내 주식 시장에 투자하고, 그 기간 동안 일어나는 모든 일을 무시한 채 은퇴 자금을 마련하는 것과 같은 장기적이고 추상적인 개념을 처리하는 데는 서툴습니다. 사람들은 흔히 전략과 기법에 대해 이야기하지만, 저는 어떤 전략이나 기법을 실행하는 능력은 전적으로 개인의 정신 상태에 달려 있다고 생각합니다. 다소 역설적일 수 있지만, 가장 효과적인 방법 중 하나는 투자 내역을 보지 않는 것입니다. 학술 연구에 따르면 투자 계좌를 자주 확인할수록 위험 감수 성향이 낮아지고 수익률이 떨어집니다. 주식 시장의 일일 변동을 지켜보는 것은 극심한 불안감을 유발하여 주식 시장이 매우 위험하다는 잘못된 인식을 심어주기 때문입니다. 하지만 장기 투자자에게 주식 시장은 생각보다 훨씬 안전합니다.

진행자: 20대 초반의 젊은이들이 재정 전략을 고민할 때 어떤 조언을 해주시겠습니까?

벤: 이건 좀 까다로운 주제예요. 젊은이들은 부모님과 사회로부터 저축에 대한 엄청난 압박을 받는 경우가 많죠. 하지만 학술 연구에 따르면 소득이 낮은 시기에 과도하게 저축하는 것이 항상 최선의 선택은 아니라고 합니다. 일반적으로 소득이 높을 때는 더 많이 저축하고, 소득이 낮을 때는 덜 저축하는 것이 좋다는 원칙이 있죠. 다만, 나중에 소득이 늘어나도 저축을 하지 않고 모든 돈을 다 써버리는 나쁜 습관을 들이면 안 된다는 전제가 깔려 있습니다.

진행자: 그럼 이제 방금 언급하신 10가지 흔한 재정적 실수에 대해 하나씩 이야기해 보겠습니다.

벤: 네, 첫 번째 실수는 충분한 소득을 올리지 못하는 것입니다. 많은 사람들이 저소득은 불가피하다고 생각하지만, 사실 정규 교육, 새로운 기술 습득, 사업 시작 등 인적 자본에 투자하여 자신을 더욱 가치 있는 자산으로 만들 수 있습니다. 학술 자료에 따르면 교육과 기술은 평생 소득과 직접적인 인과 관계가 있는 것으로 나타났습니다.

진행자: 저는 젊을 때 지식과 기술을 최대한으로 끌어올리는 것이 중요하다고 항상 생각해 왔습니다. 핵심은 수요가 높고, 희소하며, 서로 보완적인 기술들을 조합하여 습득하는 것입니다. 예를 들어, 공학과 금융을 공부했는데 이제 유튜브 콘텐츠 제작 기술까지 익혔다면, 수입 잠재력이 크게 증가할 것입니다. 제가 예전에 바이오테크 회사에서 마케팅 담당자로 일했을 때, 의학적 배경은 없지만 바이오테크 관련 글쓰기 지식을 가진 작가가 평균 작가 연봉의 5배에 달하는 25만 달러를 벌 수 있다는 사실을 알게 되었습니다. 자신의 기술을 적절한 시장에 판매한다면 소득을 기하급수적으로 늘릴 수 있습니다.

벤: 네, 두 번째 실수는 저축을 충분히 하지 않는 것입니다. 부는 시간이 지남에 따라 복리 이자를 통해 불어납니다. 젊을 때 충분한 돈을 저축하지 않으면 나중에 따라잡기가 매우 어려워집니다. 건강도 마찬가지입니다. 식습관이 나쁘고 운동을 전혀 하지 않으면 55세에 심장병에 걸렸을 때 그 손상을 되돌리기가 매우 어렵습니다.

진행자: 이건 마치 "약간의 차이(The Slight Edge)"라는 책에 나오는 양치질 비유와 같아요. 오늘 양치질을 안 해도 괜찮고, 이번 주에 안 해도 괜찮지만, 5년 동안 양치질을 안 하면 결국 치과에 가서 이를 뽑게 될 거예요. 재정 관리도 마찬가지예요.

벤: 세 번째 실수는 재정적 목표를 세우지 않는 것입니다. 사람들은 종종 자신에게 좋은 삶이 무엇인지 생각하지 않고 돈을 벌거나 집을 사는 것만을 맹목적으로 추구합니다. 저희는 세 단계 방법을 개발했습니다. 첫째, 목표를 나열합니다. 둘째, 더 깊이 생각하도록 목표의 수를 두 배로 늘립니다. 마지막으로, PERMA 모델(긍정적 감정, 몰입/흐름, 관계, 의미, 성취)을 사용하여 이러한 목표를 평가합니다.

진행자: 제 목표가 페라리를 사는 거라면 어떻게 해야 할까요?

벤: 페라리 자체는 PERMA 모델에 딱 들어맞지 않을 수도 있고, 페라리가 불러일으키는 긍정적인 감정도 며칠밖에 지속되지 않을 수 있습니다. 하지만 페라리를 몰고 트랙에 가서 레이싱의 스릴을 만끽하거나(몰입), 페라리 덕분에 스포츠카 커뮤니티의 일원이 된다면(인간관계), 그때 비로소 의미가 생기는 거죠.

네 번째 실수는 잘못된 곳에 과도하게 지출하는 것입니다. 예를 들어, 출근길에 서둘러 마시려고 아이스 커피에 매일 12달러씩 쓰는 것은 기분 전환에 도움이 되지 않을 뿐더러, 더 나은 삶을 위해 저축해야 할 돈을 깎아먹는 행위입니다.

다섯 번째 실수는 투자 위험을 무시하는 것입니다. 주식 시장에 투자하지 않음으로써 발생하는 기회비용은 엄청납니다. 현금 수익률이 2%인 반면 주식 시장의 장기 기대 수익률이 7%라면, 복리 이자로 인한 5%의 차이는 놀라울 정도입니다. 지금 1만 달러를 투자하고 연 7%의 수익률을 적용하면 40년 후에는 15만 달러가 됩니다. 다시 말해, 지금 10달러를 주고 커피 한 잔을 사 마시는 것은 40년 후 150달러를 포기하는 것과 마찬가지입니다.

여섯 번째 실수는 잘못된 투자 위험을 감수하는 것입니다. 많은 사람들이 인덱스 펀드에 투자하는 대신 개별 주식, 옵션 또는 암호화폐에 투기하는데, 이러한 투자는 기대 수익률이 마이너스이고 거래 비용이 높습니다.

진행자: 집을 사는 건 어떠세요? 대부분의 사람들이 인생에서 내리는 가장 큰 결정 중 하나잖아요.

벤: 저는 거주 목적으로 집을 사는 것을 투자라고 생각하지 않습니다. 집을 사는 건 소비 욕구를 충족시켜 줄 주거 공간을 제공하는 자산을 사는 거니까요. 계약금에는 엄청난 기회비용이 따릅니다. 그 돈을 주식 시장에 투자할 수도 있었잖아요. 게다가 모기지 이자, 재산세(약 0.5~1%), 그리고 심각하게 과소평가된 유지보수 비용(실제로는 부동산 가치의 2%를 훨씬 넘는 것으로 추산됨) 등 회수할 수 없는 비용도 많습니다.

진행자: 맞아요. 해외에 집을 샀는데 정원, 물 펌프, 바닥 타일, 난방 시스템이 계속 고장 났어요. 만약 세입자였다면 이런 문제는 신경 쓸 필요도 없었을 뿐더러, 수리업체에 연락하는 데 드는 시간과 비용도 엄청 절약할 수 있었겠죠.

벤: 네, 긴급 수리비나 리모델링 비용도 있죠. 저는 집을 사는 것과 사는 것의 비용을 비교하는 "5% 법칙"을 만들었어요. 예를 들어, 30만 달러짜리 집의 월세가 1,500달러라면, 월세가 1,500달러와 같거나 그보다 적다면 임대하는 게 재정적으로 더 나은 선택이죠. 게다가 집을 사면 젊은 사람들의 이동성이 크게 제한돼요. 예를 들어, 토론토의 콘도 가격이 폭락한 상황에서, 토론토에 집을 샀는데 해외에서 고액 연봉의 일자리 제안을 받으면 곤란해질 수 있죠.

흔히 "30년 전 7만 달러에 산 집이 지금은 100만 달러가 됐다"는 예시를 들지만, 금리가 급락하고 인구가 급증했던 시기의 과거 부동산 수익률을 바탕으로 미래를 예측할 수는 없습니다. 캐나다의 경우, 2021년 최고점에 집을 샀다면 인플레이션을 감안했을 때 현재 자산 가치가 크게 하락했을 것입니다. 유동성이 걱정된다면 인덱스 펀드에 투자하는 것이 더 나은 선택입니다. 위험을 극도로 회피하고 한 곳에 장기적으로 안정적인 투자를 원하는 사람만이 부동산 투자에 나설 수 있습니다.

일곱 번째 실수는 세금 계획 기회를 놓치는 것입니다. 일반인들은 캐나다의 RRSP/TFSA, 미국의 401k/IRA, 영국의 ISA와 같이 정부에서 제공하는 세금 면제 또는 세금 유예 계좌를 최대한 활용해야 합니다. 부유층은 주식을 담보로 은행에서 세금 면제 대출을 받고 이를 매도하지 않아 양도소득세를 회피하는 등의 허점을 이용할 수 있습니다. 그러나 변동성이 큰 자산을 담보로 대출을 받는 일반인들은 상당한 마진콜에 직면할 수 있습니다.

여덟 번째 실수는 상속 계획을 소홀히 하는 것입니다. 유언장을 작성하지 않으면 자산이 정부의 기본 분배 방식에 따라 분배되어 높은 세금이 부과되거나 재산이 원치 않는 사람에게 돌아갈 수 있습니다. 특히 부양가족이 있는 경우 유언장 작성은 필수적입니다.

아홉 번째 실수는 결혼 상대를 고르는 데 있어서의 실수입니다. 학술 연구에 따르면 사람들은 '구두쇠'와 '낭비벽 있는 사람'으로 분류됩니다. 이 두 유형의 사람들은 서로에게 끌려 결혼할 가능성이 매우 높지만, 이는 종종 결혼 만족도 저하와 재정적 갈등으로 이어집니다.

진행자: 제 성공한 친구가 6~7년 동안 이혼 소송을 겪었습니다. 변호사들이 문제를 일으키고 그 과정에서 엄청난 돈을 챙겼는데, 이 때문에 원래 좋았던 두 사람의 관계가 망가졌을 뿐만 아니라 자산도 크게 줄어들었습니다. 만약 혼전 계약을 맺었더라면 모든 일이 훨씬 빨리 끝났을 겁니다.

벤: 네, 혼전 계약은 낭만적이지는 않지만, 양측이 동의한다면 미래의 재정적 재앙을 예방할 수 있습니다.

열 번째 실수는 재앙적인 위험에 대한 보험 보장이 부족하다는 것입니다. 가족의 생계를 책임지는 가장이라면, 일을 할 수 없게 되어 가족의 경제적 파탄을 막기 위해 적절한 생명 보험(저렴한 정기 생명 보험 포함)과 장애 보험에 가입해야 합니다.

진행자: 자산 배분은 어떻습니까? 전에 "가장 논란이 많은 금융 논문"에 대해 언급하신 적이 있는데요.

벤: 전통적인 견해는 젊을 때 주식을 더 많이 사고 나이가 들면 채권으로 갈아타는 것이 좋다는 것입니다. 하지만 1890년 이후 39개국의 데이터를 분석한 논문에 따르면, 최적의 장기 전략은 평생 100% 주식을 보유하는 것이며, 위험을 분산하기 위해 국내 주식에 3분의 1, 해외 주식에 3분의 2를 투자하는 것이 좋다고 합니다. 이 논문은 장기간 높은 인플레이션이 지속되는 시기에는 소위 "안전한" 채권이 오히려 큰 손실을 초래할 수 있는 반면, 주식은 상대적으로 안전하다고 주장합니다.

진행자: 사람들이 절대로 피해야 할 금융 상품은 무엇일까요?

벤: 첫째, '커버드 콜 옵션' 펀드가 있습니다. 이 펀드는 주가 상승으로 인한 큰 수익을 포기하는 대신 소액의 옵션 프리미엄을 즉시 받는데, 이로 인해 숨겨진 비용이 매우 높습니다. 둘째, '테마형 ETF'(인공지능, 대마초, 청정에너지 등에 특화된 펀드)가 있습니다. 이러한 펀드는 일반적으로 특정 테마가 정점에 달하고 자산 가격이 가장 부풀려진 시점에 출시됩니다. 이후 자산 가격이 하락하면서 이러한 펀드는 종종 매우 저조한 수익률을 기록합니다. 마지막으로, 침대 밑에 현금을 숨겨두는 방법이 있습니다. 3%의 인플레이션율을 가정하면, 현금은 20년 안에 구매력의 절반을 잃게 됩니다. 현금 보유는 본질적으로 기대 수익률이 마이너스가 될 위험을 내포하고 있습니다. 가장 좋은 방법은 저비용 인덱스 펀드에 투자하는 것입니다.

진행자: 현재 인공지능(AI) 붐이 일고 있는 가운데, 많은 사람들이 일자리를 잃을까 봐 걱정하고 있습니다. 또한 AI에 막대한 자본이 유입되면서 시장이 붕괴될 수 있다는 우려도 제기되고 있습니다. 이에 대한 당신의 의견은 어떻습니까?

벤: 역사적으로 기술 혁명은 항상 변화를 가져왔습니다. 예를 들어, ATM이 처음 등장했을 때 은행 창구 직원들이 일자리를 잃을 거라고 모두들 생각했지만, 운영 비용이 절감되면서 은행들은 지점을 더 많이 열었고, 오히려 창구 직원 수는 늘어났습니다. '제브스 역설'도 있죠. 석탄 화력 기관차의 효율이 높아지면서 운송비가 절감되어 기차 이용객이 늘었고, 석탄 산업은 번창했습니다. 시장 폭락에 대해서도 이야기하자면, 1847년 잡지 기사를 보면 당시 세계는 공황과 불확실성으로 가득 차 있었지만, 역사는 인류가 항상 살아남았고 주식 시장은 장기적으로 상승세를 보였다는 것을 증명합니다. 물론 기술 혁명 초기에 막대한 자본이 유입되면 자산 가격이 과대평가되었다가 하락하는 것은 정상적인 순환 과정입니다.

진행자: 그렇다면 주식을 살 때 어떤 생각을 해야 할까요? 예전에 한 친구가 제게 페이스북 주식을 10달러에 샀을 때, 전 세계적으로 페이스북에 대한 긍정적인 소식과 미래 기대치가 이미 그 가격에 반영되어 있었다고, 제가 다른 사람들이 모르는 비밀을 알고 있지 않는 한 그럴 가능성이 없다고 말한 적이 있습니다.

벤: 네 친구는 효율적 시장 가설을 설명하고 있는 거야. 테슬라 같은 주식을 살 때는 공개된 모든 정보가 이미 가격에 반영되어 있지. 주식을 사는 건 본질적으로 회사의 예상 미래 현금 흐름을 할인된 가격으로 사는 거나 마찬가지야. 따라서 개별 주식을 고르거나 시장 타이밍을 맞춰서 시장 수익률을 이기려는 건 헛된 시도야. 대다수의 전문 펀드매니저들도 장기적으로는 시장 수익률을 밑도는 경우가 많아. 가장 좋은 방법은 인덱스 펀드에 투자하고 시장 수익률을 받아들인 다음, 비밀번호를 잊어버리고 다시는 보지 않는 거야. 네가 통제할 수 있는 것에 집중해: 저축, 자산 배분, 그리고 세금 계획 말이야.

진행자: 피델리티와 버클리 대학의 연구에 따르면 여성은 남성보다 투자 수익률이 더 높은 경향이 있는데, 이는 남성이 더 자주 거래를 하기 때문이라고 합니다. 이 의견에 동의하십니까?

벤: 저는 이 데이터를 전적으로 신뢰합니다. 남성들은 자신감이 지나치게 넘치는 경향이 있고, 개별 주식을 고르거나 자주 거래하려 드는데, 이는 도박 중독에 더 취약하게 만들고 결국 투자 수익률을 떨어뜨리는 원인이 됩니다. 불필요한 활동을 피하는 것이 성공적인 투자의 핵심입니다.

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