著者: Delphi Digital
編集：グレンドン、テックブニュース
Delphi Digital が Sui のアーキテクチャ、エコシステム、トークン経済について最後に詳しく調査して以来、ネットワークはインフラストラクチャとアプリケーション スタックの両方の領域でいくつかの重要なアップグレードを完了しました。このフォローアップレポートでは、Bitcoin Finance (BTCfi) インフラストラクチャの構築、貸付プロトコル Suilend の成長軌道、Aftermath Finance の拡大など、エコシステムの主要な開発状況を分析します。
インフラストラクチャ面では、Mysticeti v2 のリリースにより、競合の少ないトランザクション用の「Fast Path」が導入され、レイテンシが大幅に削減され、バリデーターのワークロードのバランスが再調整されました。同時に、Move VM 2.0 は、高度な構成可能性、領域ベースのメモリ管理、モジュール型アーキテクチャ、およびより複雑で動的なオンチェーン ロジックをサポートするように設計された機能強化により、大幅な実行の改善を実現します。
一方、Pilotfish がシャーディングを推進して真の水平スケーラビリティと柔軟なバリデータ構成を実現するにつれて、Sui のスケーリング ロードマップは改善し続けています。 Sui によるこれらの改善は、ローカライズされたオブジェクトベースの手数料市場の実装と、優先トランザクションの送信やコンセンサス ブロック フローなどの MEV 対応の最適化によってさらに強化されました。
エコシステムのアップデート
SuiのDEX取引量は前四半期の高値から減少しているが、分散型ストレージプロトコルWalrusのWALトークンが3月27日にオンラインになってから取引量が増加していることがわかる。
SuiのBTCfi
BTCfi は最近、Sui 上の新たなニッチとして登場し、従来は受動的な担保と見なされてきたビットコインに、貸付、ステーキング、利回り獲得の基礎をもたらしました。 DeFiLlamaによれば、BTCfi分野における総ロック価値（TVL）は、再担保BTC、アンカーBTC、分散型BTCなどさまざまな資産をカバーし、1億ドル未満から45億ドル以上に増加している。
2024年末、SuiはBabylon LabsおよびLombard Protocolとの提携を発表し、LBTCを通じてネイティブBTCステーキングを導入すると発表しました。 LBTC は、Sui および Cubist プラットフォーム上で Lombard によって直接鋳造された流動性ステーキング トークンであり、ユーザーが預金、鋳造、クロスチェーン、ステーキングを管理できるように設計されています。数週間後の2024年12月、SailayerはLBTCおよびWBTCと提携し、LBTCおよびWBTCのBTC再ステーキングの機会を開始しました。これに先立ち、ロレンゾ・プロトコルは、BTCの収益を集約し、CetusやNaviなどのDeFiプロトコルと統合することを目指したBabylonを利用した流動性ステーキングトークンであるstBTCをSuiで立ち上げました。 2025年2月初旬、Sui BridgeはWBTCやLBTCなどのラップされたBTC資産のサポートを追加し、それ以来、587以上のBTCがSui DeFiプラットフォームに流入しました。
現在までに、1億1,100万ドルを超えるラップされたBTCが、Suilend、Navi、CetusなどのSuiネイティブプロトコルに預けられています。
SuiのDeFiプロトコル
スイレンド
Suilend は、Sui エコシステムにおける貸付プロトコルです。運営開始から1年も経たないうちに、2024年2月に年間収益が1,500万米ドルに達し、そのうち70%がSENDの財務に流入しました。この金庫は当初、「mdrop」から120万SUIを受け取りました。
Suilend はまた、遊休流動性を貸付市場に預けることで資本効率を最大化することを目指し、マネー マーケット コンポーネントを統合した自動マーケット メーカー (AMM) である Steamm も立ち上げました。このプロトコルは、一定の製品見積もり、ステーブルコインのプロフェッショナル見積もり、市場変動に基づく動的な手数料見積もりなど、さまざまな見積もりシステムをサポートする構成可能なアーキテクチャを備えています。 Steamm は、遊休資金が取引可能な状態を保ちながら貸付市場で利回りを生み出すことができるようにすることで、資本効率を向上させ、bToken メカニズムを通じて流動性プロバイダーに追加の利益をもたらします。
余波
MetaStablesは、ユーザーがクロスチェーン資産またはネイティブ資産を預けて、mUSD（米ドルにペッグ）やmETH（ETHにペッグ）などのステーブルコインを発行できる金庫システムとして、SuiのAftermathによってインキュベートされ、将来的にはmBTCなどのメタトークンのローンチが計画されています。オラクルベースの為替レート（Pythなど）を使用して、金庫資産間のスリップのない取引を実行し、AMMスリップによる非効率性を回避し、預け入れ資産の貸し出しをサポートして収益の増加を実現します。 MetaStablesのアイデアは、メタトークンを促進し、ユーザーがmPOINTSを獲得できるようにすることで、流動性の断片化の問題に対処することです。
MetaStablesに加えて、Aftermathは、完全にSui上に構築されたオンチェーンの永久契約注文帳であるPerp DEXもテストネットで立ち上げました。
Walrusがライブ配信開始
分散型ストレージプロトコル「Walrus」は2025年3月27日にメインネットを立ち上げ、Standardcryptoが主導する1億4000万ドルの資金調達を完了した。
Walrus は Sui 上に構築された分散型ストレージ ネットワークで、NFT 資産、AI モデルの重みからブロックチェーン アーカイブや Web サイトのコンテンツまで、さまざまなデータを保存するように設計されています。また、Celestia や EigenDA と同様に、ロールアップのデータ可用性レイヤーとしても機能します。 Walrus はメタデータとガバナンスのために Sui を活用しますが、ストレージ タスクを別のノード セットにオフロードすることで、Sui バリデーターのオーバーヘッドを回避します。
Walrus の中心となるのは、強力なデータ回復機能を備えた効率的なシングルパス ファイル エンコーディングを可能にする 2 次元エンコーディング プロトコルである Red Stuff です。システムはステーキングベースの WAL トークン インセンティブ モデルを通じて保護されており、ノードは稼働時間とデータの正しい処理に対して報酬を受け、障害や悪意のある動作に対してはペナルティを受けます。 WAL トークン経済の内訳は次のとおりです。
- コミュニティ準備金：43%
- コア貢献者: 30%
- Walrusユーザーエアドロップ: 10%
- 補助金：10％
- 投資家: 7%
テクノロジーの最新情報
隋核開発プロジェクト
Mysticeti V2 アップデート
Delphi Digital は、以前のレポート「Sui Network: モノリシックな競合の謎を解明」で Mysticeti v1 を詳細に取り上げました。送信ルールを DAG 構造に直接埋め込むことで、ブロック認証の必要性を排除します。これにより、各ブロックの送信時間は理論的には 3 ラウンドのメッセージにのみ遅延され、Sui のコンセンサス遅延が約 1900 ミリ秒 (Bullshark テストネット) から約 390 ミリ秒に短縮されます。さらに、ブロックごとに 1 つの署名のみが必要なため、バリデーターの CPU 負荷が軽減され、実行スループットと応答性が向上します。
Mysticeti-FPC (v2) は Mysticeti-C (v1) を拡張し、完全なコンセンサスを必要としないトランザクション、特に単一のアドレスのみが所有する資産が関係するトークン転送や NFT 鋳造などの一般的なシナリオに「高速パス」を導入します。 Mysticeti-FPC は、別のプロトコル (FastPay や Sui Lutris など) を実行する代わりに、高速パス ロジックを同じ DAG に埋め込み、追加のメッセージング、冗長な暗号化操作、および合意後のチェックポイントを回避します。
Move VM 2.0の機能強化
Sui の Move VM v2 は、実行効率とシステムの構成可能性に重点を置いた基礎的な最適化です。コアの改善点には、アリーナ割り当て、パッケージ キャッシュ、低ロック競合などがあり、負荷時のレイテンシを削減するように設計されています。パッケージ間ポインター参照 (システム レベルのアクセスを含む) による内部呼び出しが大幅に高速化されました。
さらに、仮想マシンでは、検証、最適化、実行のための多段階の抽象構文ツリー (AST) が導入され、パッケージ間の仮想テーブルの解析と更新のためのリンク ロジックも導入され、モジュール開発が簡素化されます。初期のベンチマークでは、さまざまな実行パスで 30% ～ 65% の高速化が示されています。これにより、Sui は Move VM v2 を使用して、より複雑で高スループットのユースケースに拡張できるようになります。
PilotFishによる実行シャーディング
Pilotfish は、Sui のオリジナルの単一マシン実行モデルのボトルネックを解消する、水平にスケーラブルな実行エンジンです。従来、Sui バリデータはモノリシックであり、コンセンサス、データ取得、状態実行を単一のマシンで処理し、コンピューティング、メモリ、ストレージの点で垂直スケーリングによって制限されていました。
Pilotfish は、この全体を 3 つの異なるレイヤーに分割します。
- プライマリ: トランザクションの順序付けとコンセンサスを処理する中央コーディネーター。
- SequencingWorkers (SW): トランザクションの抽出とルーティングを担当するスケーラブルなノード。
- ExecutionWorkers (EW): オンチェーン状態の断片を保存し、実際の実行を実行する水平に分散されたマシン。
Pilotfish のシャード ワークロード分散:
- 各トランザクションは特定のシーケンサー ワーカーにルーティングされます。
- 各オンチェーン オブジェクト (つまり状態) は、特定のエグゼキュータにマッピングされます。
複数のシャードにまたがるオブジェクトにアクセスする必要があるトランザクションは、調整されたデータ交換、つまりエグゼキュータがオンデマンドでリモート状態を要求するプルベースのモデルを通じて対処されます。これにより、並列実行を犠牲にすることなく一貫性が維持され、完全なトランザクション データではなくメタデータのバッチに基づいてコンセンサスに達する Sui の遅延コンセンサス設計とうまく結びつきます。
これにより、共有メモリなしで並列処理が可能になり、計算集約型のワークロードを利用可能なハードウェアに応じて直線的に拡張できるようになります。ベンチマーク テストでは、Pilotfish はベースライン実行エンジンと比較して、わずか 8 つの EW を使用して最大 10 倍のスループット向上を実現できることが示されています。
水平スケーリングにより、バリデータ インフラストラクチャに真の回復力をもたらすことができます。ハードウェア コストとプロビジョニングの遅延によって厳しく制限される垂直スケーリングとは異なり、水平スケーリングでは、バリデーターが汎用サーバー (AWS または GCP 上の 32 コア サーバーなど) を弾力的に起動して、需要の急増に対応できます。トラフィックが続く場合、バリデーターはよりコスト効率の高いベアメタル サーバーに移行できます。
影響は3つあります。
- バリデーター操作はハードウェアに依存しなくなり、特別なハイエンド構成は必要ありません。
- インフラストラクチャのプロビジョニングは弾力的かつプログラム的になり、需要に基づいて自動的にスケーリングされます。
- 設計スペースにより、Sui のオブジェクト中心の状態モデルによって実現されるパッケージ固有の料金市場や優先キューなどの Sui ネイティブのイノベーションのための余地が生まれます。
これにより、Sui は、集中化を高めたり、レイテンシを犠牲にすることなく、コンシューマー グレードのトランザクション スループットを吸収できる数少ない実行環境の 1 つになります。
オブジェクトベースのローカル料金市場の実装
Sui は、料金をコンピューティング料金とストレージ料金の 2 つの主要部分に分割する多次元参照ガス価格設定メカニズムを使用します。では、Sui のローカル手数料市場は、Sui オブジェクトのコンテキストではどのように機能するのでしょうか?
Sui は、Ethereum とは異なり、Solana の料金体系に似たオブジェクトベースのローカル料金市場メカニズムを実装します。 Sui は、単一のオブジェクトまたは資産に関連する特定のニーズに基づいて料金を設定します。 Sui 上の各資産またはアプリケーションには独立した手数料市場があり、ネットワーク全体に影響を与えることなくローカルな調整が可能です。
対照的に、イーサリアムは統一されたグローバル手数料市場を運営しており、そこではすべての取引がネットワーク全体の混雑に寄与し、需要の増加期間中はチェーン全体で手数料が高くなります。同様に、Solana は、特定の紛争状態オブジェクトまたはアカウントに関する手数料を調整するローカライズされた手数料市場システムを使用します。
Sui は、コストを「状態」ではなく「オブジェクト」に直接関連付けることで、ローカリゼーションの概念をさらに拡張します。手数料を特定のオブジェクトに関連付けることで、Sui はさまざまな資産に関係するトランザクションを並行して処理し、手数料の相互作用や輻輳のオーバーフローを回避できます。この分離により、Sui 上の他のアプリケーションがすでに非常にアクティブであっても、新しいアプリケーションは高いレベルのアクティビティに到達できるようになります。たとえば、DEX 上の人気のある取引ペアは、独自のニーズに基づいて手数料を個別に調整できます。これにより、オブジェクトレベルの粒度を持つ Sui のネイティブ料金市場は、ユーザーベースにとってより公平になり、開発者ベースにとってはより効率的になります。
標準バランストータライザー
Sui の「Canonical Balance Accumulators」はオブジェクトベースの設計を使用しており、残高はオンチェーンの Move オブジェクトです。これらのオブジェクトは、契約内の抽象的な概念ではなく、独立した検証可能な状態オブジェクトです。この設定では、実行が共有グローバル ストレージではなく特定のオブジェクトへのアクセスのみに依存するため、トランザクション レベルの並列処理が実現されます。
Ethereum は、残高を追跡するために ERC-20 契約の集中型マッピングを使用します。すべての転送は共有状態をトリガーし、並列処理を妨げ、コントラクト固有のロジックに構成可能性を結び付けます。各トークンには独自の実装があり、統合のエッジケースが頻繁に発生します。
Solana はトークン アカウントを介して残高を処理するため、並列実行が容易になります。ただし、開発者はトランザクションごとにすべてのアカウントを事前に指定する必要があります。これにより、モジュール式システムの構築に対する抵抗が生じ、動的な状況下での柔軟性が制限されます。
Sui はプロセスを簡素化します。 BalanceManager のような標準化されたバランス オブジェクトとマネージャーは、プロトコルが状態を所有することなくバランスを追跡および変更するための明確な方法を提供します。実行はデフォルトで水平方向にスケーラブルであり、バランス調整ロジックはカスタム インターフェースにラップされることなくモジュール間で移植可能です。オブジェクトレベルの料金市場、分離性、および調整オーバーヘッドのない構成可能性により、構築とロック解除がはるかにクリーンになります。
マルチ署名アカウントの実装
Sui のマルチ署名実装は、重み付けされた k-of-n 署名モデルに基づいています。各署名者に重みが割り当てられ、すべての重みの合計が事前に設定されたしきい値に達するかそれを超えると、トランザクションが実行されます。これにより、3 人のうち 2 人の署名者を必要とする、または 1 つのキーが常に他のキーで署名することを強制して 2 要素認証 (2 FA) などの設定を有効にするなど、柔軟な署名ポリシーが可能になります。
Sui のアプローチは、同じマルチ署名内で異種のキー スキームをサポートするという点でユニークです。ユーザーは、Ed25519、secp256 k1、secp256 r1 キーを単一の認証オブジェクトに混在させることができるため、特殊なツールを必要とせずに、より構成可能なウォレットと保管設計が可能になります。
承認を単一の不透明な署名に圧縮するしきい値署名とは異なり、Sui のマルチ署名では、どのキーがどの承認に署名したかが公開されます。これにより、複雑なマルチパーティコンピューティング (MPC) 設定を必要とせずに、監査可能性とパーティ間の調整が向上します。そのため、推論しやすくなり、参加者のローテーションも簡単になり、Sui トランザクション モデルとネイティブに互換性が生まれます。
MEV開発に関するSui氏
優先取引提出
実行レベルでは、Sui は Gas ベースの優先順位メカニズムを通じて共有オブジェクト上の競合を解決します。優先ガスオークション (PGA) は、主要な調整層として機能します。 Sui の実行はオブジェクト中心であり、同じオブジェクトを変更するトランザクションはシリアル化される必要があるため、PGA は混雑料金メカニズムとして機能し、オブジェクトのホットスポットや DEX のボラティリティが発生する場合に特に役立ちます。
SIP-19 は、オフチェーンで組み立てられたトランザクションのグループを単位として送信するためのソフト バンドリング メカニズムを導入します。これにより、逆オークション（Shio 経由など）が可能になり、検索者は自分のトランザクションを高い実行確率でバンドルに添付するために入札できるようになります。
SIP-45 はコンセンサス増幅機能を追加します。ガス価格が kx RGP を超えるトランザクションは、異なるバリデーターによって複数回送信され、コンセンサスにおけるその存在が効果的に増幅されます。これにより、同期されていないバリデーターやリーダーのローテーションによって引き起こされるボラティリティが軽減され、ガス価格が包含優先度を正確に反映するようになり、スパムの抑制と公平性の向上につながります。
ミスティセティブロックストリーミング
Sui が取り組んでいる最も興味深いアップグレードの 1 つは、ブロック ストリーミングです。フルノードはコンセンサス ブロックに直接サブスクライブできるため、保留中のトランザクションが確定するまでの 200 ミリ秒未満の遅延でアクセスできるようになります。これにより、同じ場所にいる検索者の利点が減少し、MEV の機会へのアクセスが民主化されます。
オフチェーンリレーとは異なり、許可なしでオープンです。また、サードパーティのノードにトランザクションの順序に関する決定論的なビューを提供し、投機的実行、裁定取引、および買い戻しロジックをほぼリアルタイムで実行できるようにします。
Sui が有害な MEV に対処できるように、タイムロック暗号化が計画されており、MEV の収益分配モデルも検討されています。インセンティブは、検索者だけでなく、バリデーター、アプリケーション、ユーザーにも利益をもたらします。
DevX アップデート
Sui には DevX の改善がいくつか加えられています。 Move Registry は、オンチェーンでのパッケージの名前付きおよびバージョン付きインポートをサポートすることで依存関係の管理を形式化し、脆弱なアドレスベースのリンクを排除します。主要なフレームワークとライブラリはオープンソース化され、レジストリ サポートが提供されるため、開発者はアプリケーションを安全に作成およびアップグレードできます。さらに、Sui は、詳細なデバッグをサポートするためにプログラマブル トランザクション ブロック (PTB) 再生機能と Move トレース機能を提供しており、開発者はトランザクション実行をステップ実行し、マルチコール フロー内の障害状態を正確に特定できます。
結論は
Sui は前四半期にかなりのハイライトを経験しました。 Mysticeti v2 と Pilotfish は単なる通常のアップグレードではなく、Sui が負荷のかかった状態でトランザクションを処理する方法とバリデーターがインフラストラクチャを実行する方法を変更します。 Move VM 2.0 では、モジュラー アプリケーションを構築する開発者向けにも多くの改善がもたらされています。これらの改善により、Sui は調整オーバーヘッドを追加することなく、高頻度の使用ケースを真にサポートできるようになります。
エコシステムの観点から見ると、BTCfi は明らかに楔形化しており、機関投資家に好まれる可能性があります。 Suilend や Aftermath などのプロトコルは、オブジェクトベースのステーブルコイン、AMM レンディングハイブリッド、メタトークンなど、Sui アーキテクチャとネイティブに互換性のある新しいプリミティブを実験しています。現時点で興味深いのは、需要が急増したときに手数料市場がどのように動くか、ソフトバンドリングやブロックストリームなどの MEV ツールが求職者に採用されるかどうか、そして Pilotfish のようなインフラストラクチャがバリデーターの経済性を実際にどう変えるかを見ることです。
これに加えて、デルファイ・デジタルは機関投資家の関心が高まっていることに気付いており、カナリー・キャピタルは第1四半期にカナリーSUI ETFの申請を行った。これに先立ち、グレイスケール、フランクリン・テンプルトン、ヴァンエック、リブレ、アント・ファイナンシャルなどの金融機関も関与していると報じられていた。彼らは皆、トークン化されたファンドから上場投資証券（ETN）に至るまで、関連する投資商品をSuiネットワーク上で立ち上げました。
