出典: 李氏とその他のことについて語る
コベイシ・レターの調査報告によると、米国の長期インフレ期待は1993年以来の高水準となる4.1％に急上昇している。トランプ大統領が就任以来実施してきた関税政策がこの問題の主な原因であり、わずか2か月余りで3000億ドルを超える貿易赤字が発生し、消費者信頼感に深刻な影響を与えている。長期インフレ期待に加え、1年間のインフレ期待も2.6％から5.0％に急上昇し、3か月足らずで2倍になった。これは必然的に、投資市場に比較的否定的な感情的影響を及ぼすことになるでしょう。 
このような環境では、米国株の下落は理解し難くなく、その結果として暗号市場の下落はさらに大きくなり、一方で金は上昇を続け、史上最高値を更新します。賢明な大手ファンドは、実際的な行動で選択を行い始めているようだ。過去2か月間だけでも、金ETFへの流入額は120億ドルに達した。下の図の通りです。今年に入ってから、S&P 500 はおよそ 5% 下落している一方、金の価格はおよそ 17% 上昇している。これは経済減速の雰囲気を表しているのでしょうか?
暗号通貨市場に戻りましょう。
過去2年間デジタルゴールドとして宣伝されてきたビットコインは、金と同じ特性を持っていないようだ。ビットコインの価格も今年初めから30%下落した。そのため、現在、多くの人々が暗号通貨市場に対して弱気であり、この市場に希望はないと考えています。
しかし、ビットコインの現状を見ると、いわゆるチューリップ詐欺から米国の国家戦略準備資産に変わったため、歴史上どの時期よりも良い状況にあるように思われます。同時に、ますます多くの大規模機関がビットコインを採用し始めています。つまり、ビットコインのイメージはゆっくりと質的な変化を遂げつつあるのです。
短期および中期的には、ビットコインはまだ本物の金（デジタルゴールドの特性）になることはできません。金と比較すると、大規模なファンドにとって成熟したヘッジ手段として機能することはできません。その価格は依然として投機的要因による大きな変動の影響を受けるでしょう。現在のビットコインはテクノロジー株のように見えます。しかし、長期的には、ビットコインが世界的な資産となり、さまざまなバランスシート上で効果的な金融商品として存在するようになるのは時間の問題だと私たちは考えています。
しかし、このサイクルに関する限り、理論上の新たな強気相場は2023年（2023-2025年）に始まったように見えますが、経験からいくつかの指標を引き続き見てみると、以下の図に示すように、現在、いわゆる理論上の大強気相場（またはクレイジー強気相場）を経験していないようです。
2つの可能性があります:
まず、暗号通貨市場はもはや歴史的サイクルのいくつかの指標やルールに従わなくなりました。
第二に、暗号通貨市場は理論上、いわゆる強気相場をまだ本格的には到来させていない。
それで、あなたは個人的にこの 2 つの状況のどちらを好みますか?
この質問に対する標準的な答えはないので、ここでは具体的な答えは示しません。人によって意見は異なります。
最近の Hualihuawai の一連の記事では、トランプ氏について頻繁に言及しました。トランプ氏のあらゆる行動が市場の動向に直接影響を与えるからです。例えば：
昨年、トランプ大統領の暗号化に対する友好的な取り組みにより、ビットコインは10万ドルという歴史的な高値を突破した。しかし、今年はトランプ大統領の関税政策によりビットコインは下落を続け、市場が期待していた米国のビットコイン戦略準備金は、単に没収された資産で構成されるだけになってしまった。
一方で、トランプ大統領が就任後に実施したさまざまな政策により、市場は急落した。一方、WLFI（World Liberty Financial、トランプ家のプロジェクト）は、投資ポートフォリオにいくつかの暗号資産（ETHなどを含む）を蓄積し続けています。彼らは最近、新たな米ドルステーブルコイン USD1 を立ち上げると発表しました。これにより、かなり奇妙で興味深い現象が生まれました。
現在の全体的な市場環境では、暗号通貨市場の触媒は、外部の環境要因（内部のイノベーションが不十分な場合）にさらに依存する必要があるようです。つまり、市場が再び上昇したい場合、それは主に次の 3 つの点に依存します。
まず、トランプ大統領の関税政策は数ヶ月以内に終了する可能性があります。
2 番目に、連邦準備制度理事会は市場を刺激するために新しい量的緩和 (QE) 政策を採用します (つまり、より多くの流動性条件を提供し、一部の流動性が暗号通貨市場に波及します)。
3つ目に、世界の純流動性は増加し続けています（米ドルは依然として王者ですが、欧州連合、中国、日本からの純流動性の増加により、ビットコインなどの高リスク資産の価格もある程度上昇するでしょう）。
しかし、これらの主要なポイントは現時点ではそれほど明確ではないようで、市場が理解するまでにはしばらく時間がかかるかもしれません。
ここでは、単一の角度から仮定を立ててもよいかもしれません (これは単なる仮定であることに注意してください)。マクロのグローバルM2指標だけを見ると、この指標はしばらくの間ビットコインのトレンドに対して約70日の遅れがあるため、たとえば、2024年9月23日にはグローバルM2が108兆米ドルの段階的なピークに達し、2024年12月17日にはBTCが108,000米ドルの段階的なピークに達しました。
したがって、理論的に言えば、世界のM2は2025年3月24日に109兆米ドルの一時的なピークに達するでしょう。新しい、またはより大きなブラックスワンイベントが発生しなければ、BTCは2025年6月に一時的な高値に回復する可能性があります（これは一時的な高値に過ぎず、以前の歴史的な高値を必ず破ることを意味するものではありません）。
もちろん、上記の仮定を直接否定することもできます。それは仮定なので、正しいかもしれないし、間違っているかもしれない。ここで議論を続ける必要はありません。ここでは、可能性のあるアイデアを提供しているだけであり、投資のガイダンスとして機能するものではありません。
現在、インターネット上にはさまざまな意見や声があふれています。最近、CT（Crypto Twitter）上の一部のKOLのコメントと感情に時々注目し、次のことを発見しました。
ほとんどのKOLはすでに弱気相場を見通しているようで、また、これらのKOLのほとんどが、高水準で正確に頂点を脱出したと主張しており、私はかなり感心しています。
一部のKOLは、強気相場はまだ始まっておらず、10万ビットコインは単なる新たな出発点であると考えています。年末までにビットコインの価格は新たな高値を更新し続け、15万ドルに達するでしょう。
また、今年の第2四半期には新たな価格上昇の波が来るかもしれないと考える人もいます...など。
しかし、人それぞれ考え方や意見は異なり、それに応じて採用する戦略も異なります。他人が何を言ったり、何をしたりすることは重要ではありません。重要なのは、あなたが何をするかです。あなた自身は別の対処法を持っていますか?
私個人としては、昨年 12 月にビットコインの 10% を売却しましたが、厳密に言えば、私はまだ積極的にコインを蓄えており、再び利益の減少を「楽しんでいる」状態です。幸いなことに、私はこれまで何度もこのようなことを経験しており、現在の市場心理は私に新たな不安をもたらしていません。
資金は常に流れているため、金融市場にはホットスポットが不足することはありません。最近、金や米国株、香港株などを再び勉強し始めた人が増えているように感じます。私はこれらのいずれにも参加していません。私にはそれほど多くの時間とエネルギーがないという事実を除けば、私は暗号化の分野に集中し続け、自分自身を磨き続けることを選択します。
明日（4月2日）はトランプ大統領が最近ほのめかしている特別な日だ。大統領はその後、約25カ国からの輸入品に対する相互関税の平均15％以上の引き上げを発表する可能性がある。さらに、今週は米国からいくつかの重要な経済データが発表される予定です。今後数日間は比較的大きな市場変動が続く可能性があります。現時点で何をすべきかわからない場合は、何もしないことが最善です。
ゴールドマン・サックスが米国のインフレ期待を大幅に引き上げ、GDP成長期待を引き下げたのは、まさにトランプ大統領の可能性のある報復関税措置のせいである。同時に、ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度理事会が2025年に3回連続で（それぞれ7月、9月、11月に）金利を引き下げ、最終的にフェデラルファンド金利の予想を3.50～3.75％に維持するとも予想している。
ゴールドマン・サックスなどの一部の機関も新たな予測レポートを発表しているが、一方では高いインフレ期待、他方では金利引き下げ期待が市場に新たな不確実性をもたらしていることは間違いない。
別のデータを見てみましょう。現在、米国の平均関税率は約8％に達しており、これは1970年以来の高水準だ。今週も米国の関税戦争が激化すれば、一部の国から新たな報復政策が出てくる可能性もあり、大規模な世界貿易戦争に発展する可能性もある。つまり、今月（4月）、米国の平均関税率が1946年の記録を破る可能性がある。
さらに、騒ぎを起こすのが好きなトランプ氏にとって、関税戦争だけでは不十分なようだ。彼は最近、他にもとんでもない作戦を頻繁に実行している。例えば、トランプ大統領は昨日（3月30日）、イランが米国と合意に達しない場合は爆撃すると公に述べた。
関税戦争＋軍事的脅しはトランプ大統領の現在の得意技となっているようで、これらの出来事の影響は暗号市場や株式市場だけでなく、世界経済や情勢にも一定の影響を及ぼすだろう。
今日（4月1日）はエイプリルフールであり、明日はトランプ大統領が言うアメリカ解放記念日です（4月2日はトランプ大統領によって解放記念日と呼ばれています）。 4月は市場全体のトレンドにとって新たな始まりとなるでしょうか?それとも新しい結末？
答えは時が経てば分かるでしょう。
私たち一般投資家には、全体的な状況を変えることはできないようです。私たちが変えることができるのは、私たち自身のポジションだけです（ポジションを守り、お金を稼ぐための新しい機会を辛抱強く待ちます）。
