1. マクロ経済ショック：関税とインフレの二重の打撃
トランプ大統領の新たな関税政策が市場パニックを引き起こす
米国は4月2日に「相互関税」政策を発表する予定で、全貿易相手国に平均15％の関税を課すと予想されており、これは従来の予想より5ポイント高い。ゴールドマン・サックスは、この措置により輸入コストが上昇し、世界的な報復措置が引き起こされ、サプライチェーンのインフレ圧力が悪化する可能性があると警告した。
3月28日、米国株式市場の「ブラックフライデー」では、S&P500指数が1.97%急落し、ハイテク株が下落を主導し、時価総額は5,050億ドル減少した。暗号通貨市場も圧力を受け、ビットコインは84,000ドルから81,565ドルに下落し、市場全体の価値は25%減少して2.9兆ドルとなった。
インフレデータは予想を上回り、金利引き下げの見通しは影を潜めた。
米国のコアPCE価格指数は2月に前年同月比2.8%上昇し、予想の2.6%を上回り、ミシガン大学消費者信頼感指数は57（2022年以来の最低）に低下した。ゴールドマン・サックスは2025年のGDP成長率予想を1.5％から1.0％に引き下げ、景気後退確率は35％に上昇した。
連邦準備制度理事会の当局者はタカ派的な見解を表明した。ボストン連銀のコリンズ総裁は「高金利を長期間維持することが適切だ」と述べた。市場の今年の利下げ予想は４倍から１～２倍に縮小し、リスク資産が売られている。
II.機関投資家のファンドの動き：ETFの差別化とリスクアセットの急増
ビットコインETFの資金フローが分散
米国のビットコインETFは2週間連続で純流出を経験し、3月の総流出額は15億4000万ドルに達し、そのうちGBTCは1日で641BTC（5645万ドル相当）を売却した。しかし、ブラックロックIBITは依然として純流入を維持しており、累積運用資産残高は400億米ドルを超え、機関投資家の長期的な信頼を示しています。
エルサルバドルはBTC保有量を増やし続けており、過去30日間で53BTCを購入し、中期目標として2万BTCを追加することで、「ビットコイン戦略準備金」としての地位を強化している。
RWAトラックはトレンドに反して上昇
トークン化された現実世界の資産（RWA）の市場規模は、2025年に500億米ドルに達すると予想されています。オンドファイナンス（ONDO）トークンの価格は210億米ドルを超えて過去最高値を記録し、総時価総額は28億米ドルとなりました。同社はブラックロックのBUIDLファンドと提携し、米国債で年率4.44%の利回りを実現し、グレイスケール、パンテラ・キャピタルなどの機関投資家のポジション獲得につながっている。
メープルファイナンスは、総融資額24億6000万米ドル、年利回り9.69%のRWA住宅ローン融資に転換しました。トークンMPLがSYRUPに交換された後、その流通市場価値は1億を超え、プライベートクレジット分野のリーダーになりました。
3. 技術革新と市場差別化：Layer2 vs. Meme
レイヤー2技術のアップグレードと制度的レイアウト
イーサリアムのPectraアップグレードは4月に開始され、実行レイヤーとコンセンサスレイヤーを統合し、質入れの柔軟性を向上させ、質入れ可能なETHスポットETFへの道を開きます。フィデリティとグレイスケールは申請書を提出しており、承認されれば数百億ドルの資金を引き出すことができる。
ソニーやドイツ銀行などの伝統的な大企業は、イーサリアム上にレイヤー 2 を構築しました。 Cエンド市場を爆発的に活性化させるまでには至らなかったものの、この技術の認知度は高まりました。 Coinbase が所有する Base Chain は、1 日あたりのアクティブ ユーザー数が 100 万人を超え、取引量は Solana を上回りました。
ミームコインの流行とリスク警告
BSCチェーンの「ミームシーズン」は継続しており、CaptainBNBは発売後6時間で13,000%急騰しましたが、ほとんどのプロジェクトは価値サポートが不足しています。トランプ一家が発行したトランプコインの時価総額は一時120億ドルを超えたが、後に「偽装された汚職の道具」として疑問視され、価格は半減した。
アナリストは、SolanaやBaseなどのチェーン上のミームコインの取引量は11%以上を占めると警告しているが、高いレバレッジと規制の不確実性（政治家によるコイン発行を制限する米国議会の法律など）により、このセクターに雪崩が起こる可能性がある。
IV.今後の展望：主要な出来事と戦略的提言
4月のリスクイベントは激しい
4月2日に発表された関税：政策が厳格化すればビットコインは8万ドルを下回る可能性も。一部の産業が免除されれば、85,000ドルまで回復する可能性がある。
4月5日の非農業部門データ：新規雇用が15万人未満であれば、金利引き下げへの期待が強まり、暗号通貨市場の反発を促す可能性がある。
長期的なトレンドと投資ロジック
ビットコインの戦略的配分: ギャラクシーリサーチは、BTC の 2025 年の目標価格は 185,000 ドルであると予測し、78,000 ～ 82,000 ドルの範囲で投資し、損切り価格を 77,500 ドルにすることを推奨しています。
RWA とコンプライアンスの機会: Ondo (ONDO) や Maple (SYRUP) などの主要プロジェクトのレイアウトを優先し、トークンのロック解除圧力に注意してください (たとえば、ONDO は今後 4 年間で毎年 19 億 4,000 万トークンをロック解除します)。
ヘッジ戦略：BTC プット オプション（行使価格 75,000 ドル）を購入し、極端なボラティリティに対処するために 20%～30% のステーブルコイン（USDC、DAI）を割り当てます。
結論：不確実性の中で構造的な機会を見つける
2025 年の暗号通貨市場は、マクロ政策、技術革新、資本ゲームの複数のテストを受けています。短期的な変動は激しいものの、RWA コンプライアンス、レイヤー 2 のアップグレード、機関投資家による ETF の流入は、引き続き長期的な主要テーマとなっています。投資家はFOMO感情を捨て去り、関税の嵐とインフレの霧の中で「危機の共存」という価値のアンカーを掴む必要がある。
—— この記事には投資に関するアドバイスは含まれませんので、慎重に投資してください。
