EigenLayer 證明對以太坊安全空間的需求≠ 對以太坊安全空間貨幣化。
Babylon 的對手實際上是BTC Spot ETF，安全性和回報的承諾不如鏈下。
經過一年的烈火烹調和中道崩殂，我們終於取得共識，人們對BTC 的需求，就是對BTC 自身的需求，無法擴展至對BTC 質押資產、BTC L2 和基於BTC 的DeFi 上。
復刻以太坊的成功與失敗
Babylon 並不是新項目，只不過長期無法完成融資，停留在學術研究領域。
Solv 也不是初始創業方向，多次調整方向後的應時而舉，青雲直上Binance。
Bitlayer/BEVM/Merlin 等BTC L2 算是新項目嗎，只能說50% 的幾率算，大部分和WBTC 同期成立，事實證明，沒有走通的道路並沒有在二次嘗試上見證奇蹟。
即使是符文(Runes) 也沒有復刻銘文的奇蹟暖暖，最終寒了人心，卻道天涼好個秋。
圖說：BTC etf圖片來源：@sosovalue
2025 年Q1 季度報，只有BTC Spot ETF 成功，除了比特幣自身，ETF 是最可靠的投資工具，和ETH ETF 形成鮮明對比，以太坊鏈上生態百花齊放，BTC 鏈下交易熱火朝天。
不得不承認，BTC 不需要L2 和質押等重複造輪子的場景，沒有智慧合約不是Babylon 的市場空間，而是健壯性的必然選擇。
雖然現階段人們對Vitalik 和以太坊冷嘲熱諷，但是BTC 和Solana 的全部創新，大多數是對以太坊的模仿和改造，Solana 拿走DeFi 和Meme，BTC拿走質押體系和生息場景，玩起了數字黃金的RWA。
但Solana 至少階段性成功，而BTC 本身堅挺，8 萬美元叫回落，SOL 100 開頭心裡苦，更難受的是被階段性證偽的BTCFi。
ETH L2 並不失敗，至少培育出Base 等接班人，價格的失敗不等於缺少實用化場景，但是BTCFi 質押層、L2 和DeFi 只有失敗和更失敗。
總之，BTCFi 沒有復刻以太坊的成功，反而因循以太坊失敗部分的全部。
主網安全貨幣化之殤
如前所述，Eigenlayer 希望將以太坊的安全空間貨幣化，進而拆分成隔間出租給有安全需求的專案方，本質上Eigenlayer 不提供安全性，只是對安全性的搬運工。
緣何這套不能被遷移至其他公鏈呢？
諸如LSD/LRT、Meme、DEX 等都可以被各條公鏈學習，並未出現水土不服的病症，唯獨BTC 無法復刻嗎？
事實上，各鏈只偏向一種模式：資產發行產品，無論其外包裝是L2 還是質押/再質押體系。
如果大家對SVM L2 賽道也抱持好感，那我們可以提前預測一下，1000 億市值規模的Solana 撐不起郊區經濟學，北京需要城市副中心，通遼顯然不需要。
BTC 也是如此，萬億的比特幣生態只有一個產品，即BTC 自身，如果借靠BTC 做一些邊緣套利，比如WBTC 和ETF，那麼會增強BTC 的市值，會得到市場的承認和獎勵。
但越雷池一步，希望將BTC 的價值遷移到自身代幣上，都會面臨一個千古難題，怎麼讓人把大餅換成你的Token，難度比孫割讓人把USDT 換成USDD 還要高100 級。
圖說：BTC 持有人分佈圖片來源：River.com
各個BTC 質押協議熱火朝天，但是全球主要BTC 分佈在交易所和資管公司手裡，BTC 鏈上質押體系只是個名詞，很難被稱為實體。
歸根到底，比特幣質押體系無法等同於持有BTC 而來的安全感，如果質押體系無法成立，那麼BTC L2 和BTC DeFi 也無法成立。
二龍不相見
ETH L1 擁擠，進行了大規模L2 基建，最終被Pump Fun 偷家，這就是過去半年幣圈故事的全部。
近期，如果不是BTC L2 開始進行發幣前造勢，可能快節奏的幣圈人已經忘記還有這遠古記憶，按我個人觀點，唯一的贏家是Merlin Chain 的快速發幣＋長期運營。
圖說：BTC L2s 發展史圖片來源：Galaxy Research
越早發幣敗人品，越晚發幣難控盤，如果注定要被散戶罵，不如選擇賺錢多的方式，這就是過去一年BTC L2 故事的全部。
比對一下，ETH 本身需要L2 分擔流量，現階段的博弈只是央地關係的財政關係調整，EVM 生態本身的乏力和L2s 沒太大關係，就算以太坊多收L2s 的稅，散戶也不會重回EVM 生態。
SVM L2 也是如此，Pump Fun 進入獲利曲線的末期，選擇的續命方式是搶AMM DEX 的現金流，如果是在以太坊生態，大機率就是Pump Fun Chain 的出現。
BTC L2 最為尷尬，相較於Vitalik 和以太坊基金會的支持和引導，BTC L2 的技術方案混亂無序，既有削足適履模仿ZK/OP 路線的模仿怪，也有一門心思在既有操作碼上打補丁的細節控，還有欺負者滅祖要給比特幣腳本補全功能的維新派。
相較於SVM L2 的去中心化，BTC L2 又顯得“項目方+VC”攢局色彩重了一點，畢竟公鏈聯創Anatoly 和Solana 基金會針對SVM L2 的態度都是“不支持、不反對、不鼓勵、不拒絕”，沒想到長期被稱為機房鏈的Solana 才是真正貫徹去中心化理念的OG 才是真正貫徹去中心化的理念。
就這樣，如此生活365 天，直至邁入後VC、後做市商時代的Listing 節點，在圍觀群眾的不理解和震驚中，BTC L2 紛紛宣告了空投方案和代幣經濟學機制。
只是BTC 自身，選擇不管這些紛擾，80000 也好，1 塊也罷，數字黃金還是美債救星，都是外物於我何加焉。
結語
自BTC 誕生，人們發展出規模龐大的錢包、挖礦、包裹資產等產業，為以太坊生態奠定了基礎，甚至是Vitalik 本人也是Bitcoin Magazine 培育出的種子。
但BTC 過於特殊，相較於需要面對Mass Adaption、外部性的諸多競品而言，比特幣本身沒有主導人員，不必像Movement 等後輩去攻略政治體系。
如同AI 的內在機制一樣，這個荒誕的世界的沒有可解釋性，BTC 選擇不解釋，BTCFi 希望探索出新路，結果證明老路更具穩健性。
