监管政策利好下的 RWA 赛道也日益受到加密行业的关注。

在本篇文章中，对当前Web3消费者应用的主流范式做一个综述，并探究一下各自的机遇与挑战。

当前加密货币市场出现回撤的主要原因有二，其一从微观角度来看，接连发生的黑客攻击事件，引发了传统资金的担忧，避险情绪加温。其二从宏观上讲，DeepSeek开源周进一步戳破美国AI泡沫，叠加川普政府实际政策推进方向，一方面引爆了市场对美国滞涨的担忧，另一方面开启了中国风险资产重估。

总的来讲，zkTLS 是一种结合零知识证明（ZKP）和TLS（传输层安全协议）的新型技术，在Web3赛道中主要用于在链上虚拟机环境中，可以在无需信任第三方的情况下验证其所提供的链下HTTPS 数据的真实性。

“特朗普发币”标志着美国新自由主义的正式回归，适者生存与野蛮生长将成为这个新时代的主旋律。更具体的说，在去监管的背景下，Web3将扛起美国新周期内金融创新大旗。

总的来说，笔者认为当下包括加密市场在内的众多高成长型风险资产，短期内价格将持续收到打压，原因在于美国国债市场因期限溢价放大，中长端利率走高，对其产生了不利影响，而出现这个现状的原因在于，市场在定价美国债务危机。

总的来说，纵观2024展望2025，笔者认为用四句话来概括颇为合适，从草莽到普世、从混沌到秩序、从萧条到泡沫、从保守到变革。接下来，笔者会用一些自认为比较具有代表性的事件来分享一下自己的感想与展望。

上周加密货币市场经受了较大的回撤，市场上普遍归因为美联储主席鲍威尔的所谓“鹰派降息”，引发了风险市场对通胀与经济衰退的担忧，但是据笔者分析，这恐怕只是引起资本恐慌的次要因素，真正的影响在于特朗普在上周三联合马斯克发起的对国会短期支出案的强势施压，甚至扬言取消债务上限规则所引发的不确定性，引爆了资金的避险情绪。

近期市场剧烈震荡的原因，就是在BTC价格突破新高之后，如何继续捕获增量价值，我的观点是重点要观察BTC是否可以接棒AI，成为美国在特朗普执政下迎来的新政经周期内驱动经济增长的内核。于此的博弈已经随着MicroStrategy的财富效应而展开，但整个过程势必仍面临众多挑战。

我觉得MicroStrategy股价上涨的原因在于“戴维斯双击”，通过融资购买BTC的业务设计，将BTC的增值与公司盈利绑定，并通过结合传统金融市场融资渠道的创新设计而获得的资金杠杆，使公司具备了超越自身持有的BTC增值带来的盈利增长的能力，同时随着持仓量的扩大，使公司拥有一定的BTC定价权，进一步强化这种盈利增长预期。

随着监管环境的改善预期升温，我认为ETH Staking板块会是直接收益最大的板块，作为龙头项目的Lido也有可能摆脱当前的价格窘境。

总的来说，本次美国大选，双方的“媒体战争”将极大的削弱主流媒体与X社交媒体的公信力，而Web3社交媒体平台或许能够迎来新的发展机遇。

总的来说，从11月5日周二开始接下来的一周内，选举结果会陆续公布，这段时间，结果公布的进展将持续影响资产价格。

总的来说，我认为ETH长期趋势是没有问题的，因为市场上事实上没有直接竟品，因为在Ethereum的叙事中，“去中心化的执行环境”这个定位里更关键的是“去中心化”而非“执行环境”，这个基本盘并没有变化，造成当下ETH发展陷入瓶颈的核心原因有两个，其一是Restaking赛道对主流技术发展路径的Layer2造成了吸血鬼攻击，分流了大量ETH生态的资源。而受制于Restaking的核心机制不会对ETH创造增量需求，直接导致了应用側无法获得足够的发展资源与用户关注，推广与用户教化陷入停滞。其二则是Ethereum生态的关键意见领袖正在贵族化，形成一个利益阶级，开发者生态欠缺足够激励，创新自然乏力。

马上将要到来的大选结果，可能让 DOGE 迎来新的价值周期。

不论该事件走向如何，我都认为这是一次值得被关注的尝试，对于MEME类项目的运营范式将会产生不小的影响。同时我也试着抽象出一些对MEME赛道的观察，希望可以与大家探讨。

整个案件的源头应该是Crema Finance，而Nirvana Finance是在黑客被捕捉后被主动交代出来从而锁定的。

总的来说，我认为World Liberty Financial的核心价值在于寻找新的募款渠道，缓解特朗普2024竞选在募集经费上的劣势，那么对WLFI代币投资的本质是对特朗普当选的押注，是一种政治献金。

总的来说，这轮下跌的核心原因，表面上是美国非农就业数据的“反弹不及预期”，一定程度上引发了市场对美国衰退的担忧，本质上是伴随着英伟达的二季度财报的公布，业绩增长速度放缓，作为这轮牛市的核心驱动力的英伟带开始了杀估值，由此资本加快了在科技股板块去杠杆的步伐，以规避风险。

总的来说，我认可Ethereum作为一个社会实验，希望打造一个去中心化、去权威甚至去信任的“赛博移民国家”的愿景，以及其基于Rollup的L2的扩容方向。Ethereum真正面临的问题在于两个，其一是Restaking对于L2扩容方案的竞争关系即稀释了生态发展的资源，又降低了ETH的价值捕获能力。其二是Ethereum系关键意见领袖正在贵族化，因为爱惜羽毛，所以缺乏对生态建设的积极性。