华尔街早报：油价临近破百、债市静待贝森特“出手”，AI算力叙事再被抬高，苹果折叠屏迎大考

每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。

中东“油轮战”点燃油价，黄金三连跌、铜价创新高

三大股指集体收跌，且连续第二个交易日走低。道琼斯工业平均指数收跌1.18%，标普500指数跌0.58%，纳斯达克综合指数跌0.32%。

地缘风险在周二迅速升温，美军称摧毁五艘伊朗原油运输船，行动前伊朗革命卫队曾两次以弹道导弹袭击美舰；伊朗媒体报道油轮在哈尔克岛附近遭袭，伊朗随后警告科威特及巴林港口油轮可能成为目标，要求船员撤离。胡塞武装对沙特南部能源设施的袭击同步发酵，沙特多处装置一度关闭。WTI原油盘中逼近94美元，一度涨超2%；布伦特原油盘中逼近100美元关口，刷新数月高位。高盛小幅上调油价预测，认为中东冲突持续时间可能拉长至2027年，油价风险仍明显偏上行。

油价上行直接抬高通胀预期，货币市场对本月美联储加息概率已超过60%。美联储压力也随之上升：

麦格理将首次加息预测从12月提前至9月，并预计2027年一季度还有一次加息；
美国银行警告，如果8月核心PCE环比达到0.24%或更高，而美联储仍不行动，市场可能怀疑其抗通胀决心；
“萨姆法则”提出者克劳迪娅·萨姆则认为，美联储不应为了白宫或选举改变政策，也不应为了证明独立性而加息，关键还是看经济数据。

现货黄金失守4400美元关口并录得三连跌，高盛金属主管Anthony Kim仍认为黄金牛市只是“漫长暂停”，不是终结，并称4000美元附近是坚实底部；高盛研究部预计央行购金与储备多元化需求将推动金价在2026年底升至4900美元/盎司。

铜价继续刷新历史高位，沪铜主力合约首次站上11万元/吨；LME三个月期铜盘中触及14624美元/吨。供给端，全球铜矿产量上半年下降、智利出口受天气和矿山扰动影响；需求端，AI数据中心、电网升级和新能源车重塑用铜曲线。花旗预计铜价年底前可能升至15000美元/吨，若AI需求或制造业反弹超出矿山供给能力，最高或看至17000美元/吨。美国关税预期也在虹吸全球铜库存，盛宝银行数据显示美国持有接近70%交易所铜库存，而其消费只占全球约6%至7%。

日元走强拖累美元，债市盯紧贝森特回购

美元小幅走弱，美元指数下跌0.32%至98.855，主要被日元走强拖累；美元兑日元跌至约153.4，盘中一度触及152.89。日本工资数据强于预期，强化日本央行继续加息理由；贝森特则强硬喊话日元空头，称自己掌握日本央行和政策制定者动向，“现在庄家是我”，不惧交易员反向下注。摩根士丹利认为，套利交易仍能承受日元走强，除非出现进一步推升整体波动率的催化剂，否则日元近期反弹未必让新兴市场套利交易全面脱轨。

全球长债抛售潮未止，美国10年期国债收益率维持在约4.8%附近，30年期收益率仍处于2007年以来高位。尽管昨夜的3年期美债拍卖需求尚可，认购倍数创去年11月以来新高，但市场真正的焦点在于今晚23:00美国财政部将公布的10年至20年期国债回购最高金额。

此前美国财政部曾表示，在11月4日之前，每次长期国债回购规模至少为40亿美元，较原先的20亿美元翻倍，并保留了进一步扩大的空间。针对今晚的“出手力度”，各大机构预测不一：

摩根士丹利测算单次回购实际约束上限可能在100亿美元附近，若达到该水平，20年以上期限美债的季度净发行量可能减少约55%；
Wrightson ICAP认为50亿至60亿美元是较为合理的起点；
巴克莱则预计财政部可能采用“每次至少40亿美元”的开放式表述，以保持政策弹性。

贝森特试图淡化市场关于“财政部正在进行量化宽松”的质疑，强调扩大旧债回购是为了平息债市的“发烧”状态，旨在让市场回归均衡，而非实施量化宽松。同时，他驳斥了有关美国信用担忧的论调，指出若投资者真正担心美国债务，理应抛售美债并转投德债，但现实中美国债市表现相对更为稳健。彭博策略师Brendan Fagan提醒，若今晚公布的回购规模高于市场预期，可能被解读为财政部释放了更强烈的政策信号，从而在短期内压低长端收益率。不过，由于该回购规模相对于庞大的美债市场而言仍较小，市场分析认为，30年期掉期利差的表现或许比名义收益率更能反映市场对供给变化的真实判断。

AI算力需求“永远不够用”，芯片在大跌中独自狂欢

大盘被油价和利率压住，但资金继续买入AI算力、光通信、半导体、云计算和存储。费城半导体指数上涨1.3%，VanEck半导体ETF（SMH）涨1.19%，成分股中21家上涨、9家下跌。

OpenAI继续抬高AI需求叙事，公司不仅发布ChatGPT Images 2.5（生成速度最高提升50%，每周通过相关模型生图已超30亿张），更宣布最新未公开模型仅用88小时、调动最多约1万个AI智能体协同工作，解决了克莱数学研究所千禧年七大难题之一——纳维-斯托克斯存在性与光滑性问题，算力成本达数百万美元。

OpenAI研究员塞巴斯蒂安·布贝克称这是过去十二个月轨迹的“惊人顶点”。美国加州大学洛杉矶分校教授陶哲轩将其比作找到通往隐秘瀑布的路径，有价值但可能削弱人类深度理解过程，如同机器替人去健身房举重。更多AI图片、视频、智能体任务，意味着更多服务器、芯片、存储和网络设备需求。

IREN CEO Daniel Roberts也强化了这个逻辑，他说全球算力供应可能永远追不上AI需求，因为每上线一单位算力，反而可能激发更多需求。高盛预计，到2027年底美国数据中心容量将较2024年翻番，到2030年增至逾三倍，约125吉瓦，足以供应100多个旧金山规模城市用电。IREN计划未来一年最多投入300亿美元发展AI业务，过去12个月已通过可转债、芯片抵押融资、客户预付款和股权融资筹集约190亿美元。

苹果明日凌晨1点的发布会是消费电子最大看点，新任CEO John Ternus迎来首秀。市场关注三点：首款折叠屏iPhone起售价可能约2099美元，部分讨论甚至指向2199美元；Pro系列因内存与存储成本上升可能涨价150至200美元；标准版iPhone 18或推迟至2027年春季发布，打破十余年发布节奏。古尔曼称，内存短缺已让折叠屏iPhone定价明显超出苹果早期设想，大容量版本价格甚至可能逼近3000美元，这既是ASP利好，也是需求弹性风险。美银证券认为，发布会后苹果股价常出现“利好出尽”式回调，但今年股价在发布会前30至60天已经下跌约6%，反应将取决于涨价幅度、Siri AI采纳和管理层对折叠屏需求的表态。

具体项目动作及股价波动：

英特尔涨9.05%：市场传出公司可能在10月上调消费级PC处理器价格约10%，这是今年又一次价格动作，被视为利润率修复信号。同时，AI智能体和本地算力需求提升，也让CPU重新受到关注。相关板块：AMD涨5.9%（TAM翻倍至2万亿+Helios超额订单），台积电涨2.4%，阿斯麦涨3.8%。

高通涨3.17%：与亚马逊达成多代AI数据中心定制芯片合作，授予亚马逊最多2500万股认股权证，行权价161.26美元，对应采购上限600亿美元。
Lumentum涨11.04%：AI数据中心正在从电互联走向光互联，Lumentum直接受益。相关光通信股中，康宁涨7.56%，Coherent涨7.10%，Applied Optoelectronics涨5.70%。
CoreWeave涨11.72%：市场继续买入AI算力短缺逻辑。IREN CEO称算力供应很难追上需求，进一步推高云算力公司估值。相关股票中，NEBIUS涨7.73%（与Palantir达成战略合作，为商业客户提供AI原生计算基础设施和云平台），甲骨文涨2.36%，IREN涨5.04%。
特斯拉涨3.98%：Cybercab发布会后，马斯克确认该车驱动电机已实现“零稀土”使用，且续航未受影响，新型无稀土电机体积缩小18%、重量减轻25%、效率提升。
存储板块普遍上涨：苹果据称正在和铠侠谈3至5年NAND闪存长约，甚至可能不设价格上限。以前苹果是大买方，习惯压价；现在为了保证AI和新设备供应，也开始优先锁量。希捷涨6.49%，SK海力士涨4.83%，西部数据涨2.14%，但美光跌1.61%。
SpaceX涨3.73%，总市值重回2万亿美元。摩根大通预计9月21日生效的纳斯达克100季度调整可能将SpaceX权重从1.25%提高至约1.51%，因逾10亿股限售股解禁后，自由流通比例从不足10%升至接近30%。不过，10月底前仍有逾10亿股解禁，11月中旬财报后另有约13亿股可交易，后续指数基金配置需求与内部人士出售意愿将共同决定供需冲击。
Bloom Energy（BE）涨9.63%：公司将被纳入标普500指数，9月21日开盘前生效，带来被动资金买入预期。同时，AI数据中心用电需求强劲，也让电力和燃料电池资产获得关注。相关能源与AI电力链中，核能服务企业HGP计划借SPAC上市，主打为AI数据中心提供可调节核能供电。
安进跌10.08%：诺华相关药物三期失败，让市场担心同类降脂蛋白(a)药物前景。相关医疗股中，诺华跌13.93%，礼来跌2.22%，强生跌2.22%。
Meta跌0.53%：公司推出个人AI智能体Muse，可帮助购物、订票、预约、填表，并提供每月20美元和100美元付费版本。扎克伯格称个人AI助手是Meta最大商业机遇，但市场仍在等待真实付费转化。相关巨头：谷歌涨0.02%，微软跌1.15%，亚马逊跌0.60%。苹果跌1.17%（发布会前资金谨慎，折叠屏定价和Pro系列涨价是主要不确定性）；英伟达跌2.01%（谷歌TPU外部化和推理性价比竞争继续构成边际压力）

接下来需要关注：

9月9日（周三）

23:00 美国财政部公布10年至20年期长期国债回购最高金额：若规模明显高于40亿美元，尤其接近60亿至100亿美元，可能短线压低长端收益率、支撑成长股估值；若仅维持最低水平，市场可能解读为政策信号不足，长债抛售压力或重新升温。
9月9日至10日，美国共和党中期选举大会召开：市场关注特朗普及共和党在关税、财政、移民和能源政策上的表态。若政策基调偏强硬，可能影响美元、能源、国防、制造业回流和全球贸易链定价。
9月9日至10日，巴黎太空峰会：蓝色起源、SpaceX、StokeSpace和Starcloud等美企据悉将缺席，需关注美欧航天合作是否出现政治或商业层面的摩擦，对商业航天和卫星通信概念股可能形成情绪扰动。
9月9日至10日，第11届“一带一路高峰论坛”：在香港会议展览中心举行，李家超出席。

9月10日（周四）

01:00 苹果秋季新品发布会：首款折叠屏iPhone、iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max将亮相，这是新任CEO约翰·特努斯的首场产品大考。市场重点关注折叠屏定价、备货规模、首销安排、Pro系列涨价幅度和毛利率保护；若定价被市场接受，折叠屏、存储、面板、铰链、精密制造产业链有望受益。
01:00 390亿美元美国10年期国债拍卖：当前10年期美债收益率已升至约4.78%，本次拍卖的投标倍数、间接投标人需求和尾部利差将成为判断长端美债承接力的关键。若拍卖疲弱，收益率向5%靠近，将压制银行、地产和高估值成长股；若需求稳健，则有助于缓解利率冲击。