华尔街早报：9月首日股债双杀，30年期收益率重返干预前高，AI长久期资产遭重新定价

每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。

战火穿过霍尔木兹，特朗普敦促炼油商增产遇阻

美股三大指数全线收跌，道琼斯工业平均指数跌0.79%，标普500指数跌0.71%，纳斯达克综合指数跌1.03%。恐慌指数VIX涨9.52%至16.34，情绪从贪婪快速滑向恐慌。

Citadel Securities首席股票及衍生品策略师Scott Rubner警告称，9月美股进入“战术性下行窗口”，建议逢高减仓、低价买保护。他指出，财报利好出尽、零售和回购需求进入季节性弱期、期权到期规模庞大，而对冲成本仍处低位，风险收益比已不再支持追涨。

9月第一个交易日，华尔街没有等来“开门红”，等来的是中东火药味、油价飙升和全球长债抛售。美军于美东时间9月1日中午对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击，特朗普称目标包括伊朗雷达系统，并警告若伊朗反击，美国将以“更强力量”回应；伊朗方面则宣称将对美国敌人予以毁灭性打击，并向约旦亚喀巴湾沿岸美军营地发射重型弹道导弹。

WTI 10月原油期货收涨5.20%，报90.22美元/桶，盘中一度升至90.60美元上方，为7月下旬以来首次突破90美元；布伦特原油涨4.6%，报94.65美元/桶，盘中突破96美元。成品油市场涨势更加凶猛，柴油价格飙升至逾四年高位，美国取暖油期货与原油价差升至每桶106美元以上，创历史纪录；零售柴油价格已达5.63美元/加仑，逼近2022年俄乌战争创下的5.80美元/加仑历史极值。

盛宝银行高级商品策略师指出，新一轮敌对行动引发市场对霍尔木兹海峡能源流动长期中断的担忧。高盛一阶衍生品交易主管Rich Privorotsky认为，柴油才是这轮上涨的核心，2月以来全球成品油批发价上涨40美元/桶，柴油贡献四成以上；全球成品油出口同比下降600万桶/日，降幅25%，其中波斯湾和俄罗斯占降幅的75%。

面对能源价格的剧烈波动，特朗普周二在白宫召集马拉松石油、雪佛龙、菲利普斯66等十余家炼油商高管开会，敦促其在11月中期选举前提高国内汽油和柴油产量以平抑油价。然而，炼油商高管表示，联邦政府设定的生物燃料掺混配额政策反而推高了终端油价。

长债抛售潮卷土重来，美元回血，黄金跌破4300美元

全球长端收益率同步上行，美国10年期国债收益率升至约4.80%，日内上行约5个基点，创特朗普任内新高；2年期美债收益率升至约4.40%，日内上行约6个基点；30年期美债收益率盘中一度升至5.29%，为8月19日贝森特干预债市以来的高位。

日本10年期国债收益率三十年来首次突破3%，德国10年期升至3.36%，法国10年期升至4.21%，英国30年期升至5.869%，分别创下多年高位。彭博全球政府债券指数收益率连续四天走高至3.72%，回到2008年中水平。

财政部此前扩大美债回购计划的“救火”效果正在消退，摩根大通资产管理组合经理称，美债回购可能被AI建设带来的供给洪流淹没；法国外贸银行北美美国利率策略主管认为，长端收益率会一直维持高位，直到福利改革改变赤字图景，回购只是杯水车薪。美国银行美国利率策略主管也指出，利率市场始终无法守住任何显著的下行幅度，投资者要求更高风险补偿才愿意拉长期限。

美联储理事Michael Barr表示，如果通胀没有明显放缓，美联储应准备加息。CME数据显示，市场预计9月加息概率升至约68%，一周前还不到40%。“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，持续攀升的能源价格正在重新考验美联储此前对通胀冲击“暂时性”的判断。战争打不完、油价下不去，美联储9月会议正陷入“加不加都难”的政策困局。

美元指数上涨0.27%至99.8附近，回到贝森特干预前水平；现货黄金一度跌破4300美元，白银也一度跌破64美元。First Eagle投资组合经理Idanna Appio指出，黄金与实际利率之间的背离已经持续一段时间，二者终归要收敛；《股票交易者年鉴》创始人Jeff Hirsch则提醒，黄金历史上常在7月中站稳后进入秋季和年底的季节性强势，但昨夜的交易核心显然不是季节性，而是实际利率。

利率绞杀久期资产，软件与半导体领跌，能源独涨

受利率上行影响，长久期资产遭抛售，软件ETF（IGV）跌超3.46%，半导体ETF（SOXX）跌超2.10%，收至一个月低点。高盛美国广义AI指数跌1.92%，剔除AI后仅跌0.36%，AI跑输幅度扩大。

能源板块成标普500唯一明显收涨板块，能源ETF涨1.27%。运输股则遭柴油成本重创，道琼斯运输指数跌2.51%至5月以来最低。小盘罗素2000跌1.23%，连跌三日；高贝塔动量篮子跌破7月低点。

但AI需求本身并未被证伪，计算机硬件巨头戴尔盘后大涨超8%，昨夜收跌6.87%，公司二季度营收470亿美元，同比增长58%；调整后每股收益7.04美元，远超预期；并将全年营收指引大幅上调至1920亿美元。AI服务器订单达到609亿美元，积压订单950亿美元。

此外，AI初创公司Anthropic发布新模型Fable 5.1，在8项基准测试中领先，科研能力得分翻倍，并通过大幅下调缓存读取价格及工作负载成本，加速AI应用层的降本竞争，市场视其为Anthropic冲刺2万亿美元估值IPO前的客户争夺战。高盛指出，尽管短期受利率冲击，但超大规模云厂商资本开支依然强劲，Agentic AI有望成为新催化剂，预计存储芯片DRAM和NAND在2026至2028年仍将供不应求。

具体项目动作及股价波动：

甲骨文跌5.27%：压力来自资产负债表和资本开支预期，2026财年举债430亿美元，资本开支556.6亿美元，自由现金流为负237亿美元。
软件股集体承压，IGV跌3.46%；ServiceNow跌3.44%，Snowflake跌3.51%，Palantir跌3.47%，Adobe跌2.29%。
英伟达收跌1.51%：半导体整体承压，主要原因是美债收益率上行压制高估值AI股。知名分析师郭明錤称，英伟达重启AI推理预填充芯片Rubin CPX，预计2027年初量产，采用168GB HBM4显存，专攻长上下文推理中的预填充与KV Cache生成。
美光收跌2.64%：除半导体板块走弱外，美光台湾工会威胁罢工也带来压力。台湾地区是美光全球最大制造基地，工会称超过80%成员支持罢工，美光则表示今年绩效奖金将创历史新高，细节10月公布。
苹果涨2.61%：约翰·特努斯接替库克出任第八任CEO后的首个交易日，市场没有给管理层交接打折，反而给出溢价。特努斯在首封全员信中预告，下周iPhone发布将“非同凡响”，这成为科技巨头红海里少有的正面叙事。
亚马逊跌1.87%：美国联邦贸易委员会联合22个州起诉公司，指控其在广告竞价中做手脚、多收超过200亿美元，涉及120万广告主。

特斯拉收跌3.22%：公司将于9月3日在得州奥斯汀举行Cybercab发布活动，市场仍关注Robotaxi专用车型是否能真正打开商业化路径，但昨夜高利率和风险偏好下行压过产品催化。
网络安全龙头Palo Alto Networks跌5.24%：发布超预期指引，预计2027财年调整后EPS为4.16至4.19美元，高于市场预期4.11美元；下一代安全业务ARR预计110.75亿至111.75亿美元，同比增长22%至23%。CEO Nikesh Arora称，AI进展正把网络安全推向CIO优先事项清单顶端。
医疗保健板块ETF涨0.66%：生物技术公司Moderna大涨9.93%，美国银行将其目标价从40美元大幅上调至170美元；疫苗研发公司Novavax涨8.00%；制药巨头Novartis涨6.04%，多发性硬化症口服药后期临床数据积极支撑股价。
GoPro收涨40.38%，两日暴涨近90%：将以2.85亿美元卖身给光通信企业Starman，从运动相机切入AI数据中心光收发器、政府、国防、航空航天和机器人市场。YouTube明星Mark Fischbach据悉持有公司8.5%股份，成为第一大股东，进一步增强散户关注度。
能源股集体上涨：埃克森美孚涨2.25%，雪佛龙涨2.38%，康菲石油涨2.79%。油价突破90美元，直接改善上游油气公司利润预期。能源ETF涨1.27%。
运输股下跌：柴油价格飙升推高物流成本，道琼斯运输指数跌2.51%，运输业ETF跌2.63%。联邦快递 FDX跌1.91%，UPS跌0.80%。
戴尔跌6.87%，盘后涨超8%：盘中跟随AI硬件股下跌，盘后因财报大超预期反弹。公司上调全年营收指引至1920亿美元，AI服务器订单和积压订单均强劲。
Credo Technology跌近9%，盘后下跌超10%：Q1营收4.79亿美元，同比增长114.7%，调整后EPS为1.20美元，均高于预期；公司预计2027财年光学业务营收超过6亿美元，并称AEC业务仍是最大业务，与5家超大规模云厂商建立合作。但毛利率环比略降、板块整体估值承压，使股价被获利盘砸下。光通信股普跌，Lumentum跌5.01%，AAOI跌近4%，Coherent、康宁跌超2%。

接下来需要关注：

9月2日（周三）

22:30 美国EIA原油库存、战略石油储备库存：在美伊冲突升级、霍尔木兹海峡风险抬升背景下，库存数据的重要性被放大。若商业库存下降且SPR补库预期增强，WTI和布伦特可能继续获得支撑；若库存意外累积，油价风险溢价可能回吐一部分。
SEMICON Taiwan国际半导体展举行，至9月4日：会议聚焦先进封装、HBM、半导体设备和材料。若产业链释放扩产或技术突破信号，将利好先进封装、存储、设备、材料和台积电供应链。

9月3日（周四）

02:00 美联储公布经济状况褐皮书：褐皮书将提供就业、消费、信贷、房地产和通胀的一线观察。若报告显示工资和服务通胀仍有黏性，将强化9月加息预期；若就业与消费明显降温，则市场可能重新押注美联储按兵不动。
博通美股盘后财报、慧与科技、Snowflake、NetApp、FuelCell Energy、C3.ai、ChargePoint财报：博通是本周AI硬件板块号事件，市场聚焦AI半导体收入指引、定制AI加速器订单、AI网络芯片需求和大客户集中度；慧与看AI服务器和企业硬件需求；Snowflake看数据云和AI应用消耗；NetApp看存储；C3.ai看企业AI软件；ChargePoint看电动车充电基础设施。

特斯拉Cybercab发布会：特斯拉将在奥斯汀发布无方向盘、无踏板的Cybercab。市场关注其是否正式加入Robotaxi车队、商业化许可进展、量产时间表和单位经济模型；若发布超预期，特斯拉、自动驾驶、传感器、车载计算和Robotaxi概念将获得催化。
2026世界动力电池大会举行，至9月4日：特斯拉、宁德时代、比亚迪等产业龙头参会，并将发布动力电池产业发展指数。全固态电池、快充、电池安全和储能技术若出现重要进展，将影响新能源车、电池材料、设备和储能板块。