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债务突破40万亿，财政部罕见出手“买美债”

三大指数最终小幅收高：道琼斯涨0.22%，标普500涨0.21%，纳斯达克涨0.16%报，终结三连跌。

昨夜，美国财政部突然宣布了一项超出市场预期的举动：将10年期到30年期长期国债的流动性回购规模直接翻倍，从每次最多20亿美元提高到至少40亿美元。就在前一天，由于投资者担心美国债务失控和AI企业疯狂发债，30年期美债收益率一度冲上近20年来的最高水平，导致美股连续三天大跌。

财政部在这个非例行时点突然出手，等于向市场释放了一个强烈信号：政府不希望看到长期利率继续飙升。消息公布后，美债收益率应声大跌。30年期美债收益率单日下跌超过9个基点，创下去年10月以来的最大单日跌幅；10年期美债收益率也回落至4.64%附近。

然而，美国的债务警报并未真正解除，最新数据显示，美国联邦债务总额已经首次突破了40万亿美元的大关，从30万亿到40万亿仅仅用了不到五年时间。本财年至今，美国政府光是支付债务利息就花掉了1.17万亿美元，同比增长15%，利息已经成为仅次于医疗保险和社会保障的第三大联邦支出。德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti指出，40万亿这个数字本身不是世界末日，真正危险的是利率上升导致借人钱的成本越来越高，美国政府的财政压力正在像滚雪球一样变大。

对于财政部这次罕见的干预，华尔街的看法非常分歧：

• Natixis美国利率策略主管John Briggs认为，财政部在非例行时间宣布这个消息，说明官员们“非常不喜欢当时债市失控的局面”。

• Evercore的经济学家则将其称为财政部版的“微型扭转操作”，认为这虽然能短期缓解压力，但根本无法解决美国巨额赤字和AI基建融资等基本面问题。

• CNBC主持人Jim Cramer则调侃道，这显然是又一次“特朗普看跌期权”，政府为了维持股市繁荣，不惜直接下场干预债市。

• RSM首席经济学家Joe Brusuelas则警告，财政部人为压低收益率的举动，可能会让美联储控制通胀的任务变得更加困难。

美联储会议纪要偏鹰：不排除继续加息，并点名AI泡沫风险

在财政部忙着给债市“止血”的同时，美联储公布的7月会议纪要却释放出了偏鹰派的信号。纪要显示，在7月的会议上，虽然美联储最终决定维持利率在3.5%至3.75%不变，但内部的分歧非常大，有三名票委（洛根、哈马克、卡什卡利）在会上明确投了反对票，主张立即加息25个基点。

更重要的是，纪要指出，多名官员认为如果通胀不能顺利回落，美联储未来可能还需要进一步加息；部分官员甚至认为，目前的限制性货币政策力度还不够。

值得注意的是，AI热潮首次以非常具体的方式进入了美联储对通胀和金融稳定的讨论。美联储官员们认为，AI建设在短期内推高了芯片、钢铁、电力和数据中心材料的价格，正在通过总需求渠道产生广泛的通胀压力。

美联储还特别警告了AI融资的脆弱性，纪要提到，许多AI企业的估值建立在极其乐观的盈利预期之上，且大量资本开支依赖借贷。如果未来市场下调对AI的盈利预期，可能会引发资产价格的广泛暴跌，并波及提供贷款的金融机构。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos解读称，这份纪要表明美联储内部支持加息的阵营比想象中更庞大。

此外，美联储主席沃什还在会上提议将每年的政策会议次数从8次减少到6次，以便有更多时间积累经济数据，不过这一提议在2027年前不会实施。

特朗普对伊朗发起“经济战争”，美元失守99，黄金、比特币迎来狂欢

特朗普周三再批利率“应显著更低”，称有助减轻近40万亿债务负担，同时赞扬现任主席沃什“做得很好”。在炮轰高利率的同时，他随即宣布对伊朗启动“经济狂怒行动”，警告任何提供规避制裁渠道的国家将面临“巨大经济后果”，点名切断石油走私、货币互换、空壳公司等路径。

国际油价悄然走高，WTI原油盘中逼近86美元，创近三周新高。美国能源信息署的数据显示，美国炼厂开工率已升至2019年以来的最高水平，而战略石油储备却处于43年来的低位，供应担忧进一步加剧。

由于财政部出手压低美债收益率，美元昨夜遭遇猛烈抛售。美元指数大跌0.86%至98.69，创下三个月来的新低。现货黄金盘中大涨近4%，一举突破4500美元/盎司的关键关口，收涨4.35%，创下六个月来的最大单日涨幅，白银现货也同步暴涨近6%。

盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen表示，财政部扩大回购向市场释放了金融环境趋于宽松的信号，这对黄金是极大的利好。目前，华尔街大行对黄金的长期前景展现出惊人的一致看涨。德银将年末目标定在4700至5100美元，高盛看至4900美元，摩根大通甚至预测2026年第四季度金价可能达到6000美元。

与此同时，比特币也迎来了爆发。OKX数据显示，比特币价格周三一度冲上70064美元，创下6月2日以来新高，并录得3月以来的最大单日涨幅。特朗普在白宫会见Coinbase等加密企业高管、SEC提出部分数字资产发行豁免方案、特朗普在Trump付费会员群喊单“Just Buy” all crypto assets的传闻，叠加长债收益率与美元走低，共同点燃了风险偏好。

AI退潮，医药爆发

财政部“救市”止住指数连跌，但真正引爆行情的是Moderna与默沙东合作的个性化mRNA癌症疫苗三期成功。医药板块以逾3.5%涨幅领跑标普十一大板块，生物科技ETF大涨近6%。

与此同时，半导体、存储、光通信等AI硬件动量股继续遭抛售，费城半导体指数跌超2%，高盛美国广义AI篮子两日累跌约7.5%，半导体ETF SOXX两日重挫近7.7%。标普500科技板块跌0.73%，而剔除AI权重后的标普500反而上涨1.03%。

高盛交易员Guillaume Soria指出，3个月与12个月动量组合之间出现罕见错位，软件与半导体之间的价差达到2020年疫苗行情以来最剧烈的两日分歧。系统化多空基金单日下跌约1.4%，动量因子贡献了约0.6个百分点的亏损。

市场正在从“买一切AI”转向“只买真正能够证明现金流和订单的AI”。

具体项目动作及股价波动：

• Moderna暴涨176.97%，创历史最大单日涨幅与历史新高。公司与默沙东合作的个性化癌症疫苗在晚期黑色素瘤三期试验中显著降低复发与远处转移风险，为首个成功的mRNA癌症疗法三期结果。空头单日账面损失约50-55亿美元。Needham称其为“里程碑式胜利”，William Blair上调评级；高盛将黑色素瘤成功概率上调至100%并大幅上调目标价，摩根大通与花旗则提醒个性化商业化门槛高、其他癌种仍待验证。

• 相关医药股全面暴涨：默沙东涨12.60%，BioNTech涨21.96%，Novavax涨10.8%，标普生物科技ETF涨5.9%，纳斯达克生物科技指数涨6.4%，礼来（+4.46%）、强生、艾伯维均刷新历史新高。

• 加密概念爆发，HYPE财库公司Hyperliquid Strategies（PURR）大涨超30%：特朗普表示，CFTC主席正研究让去中心化交易平台Hyperliquid以完全合规方式进入美国，消息刺激其股价和期权成交暴增。PURR期权成交量接近30日均值8倍，逾12万张看涨期权成交、看跌期权不足8000张。Strategy暴涨12.68%，Coinbase大涨9.55%，Circle大涨9.56%，Robinhood上涨4.63%，嘉楠科技涨超10%。

• 存储与光通信调整仍未结束：希捷下跌7.87%，西部数据下跌6.87%，闪迪下跌约3.5%；Coherent下跌6.19%，Lumentum跌超5%，光通信成为AI子板块最弱环节。

• 迈威尔科技上涨9.85%：公司与谷歌深化AI芯片合作，谷歌获最高可购入122亿美元股份的权利。分析人士认为此举或对英伟达与博通中长期份额构成竞争压力。相关芯片股集体下跌：英伟达跌0.99%，博通跌4.57%，AMD跌3.71%，英特尔跌4.02%，台积电ADR跌0.32%，费城半导体指数跌约2%。

• 黄金突破4500美元，金银矿股大涨：纽曼矿业上涨7.85%，Barrick上涨7.22%，泛美白银涨7.94%，First Majestic Silver涨12.82%，麦克莫兰铜金涨4.18%。

• 雅诗兰黛大涨约16%：公司最新财报显示亏损收窄，且年度获利展望优于市场预期。消费股表现分化明显：Target因调高全年销售预测大涨4.3%创52周新高；而La-Z-Boy因意外转亏重挫17%，TJX因季度业绩不及预期下跌4.2%。

• 其他巨头：苹果涨2.19%，尽管有报道称带摄像头的AI AirPods因供应链和软件问题被推迟至2027年推出；特斯拉涨超4%，亚马逊涨约2.5%；SpaceX下跌2.57%，此前有消息称其拟以400亿美元估值洽购AI编程初创公司Cognition，但谈判暂时被暂停；谷歌涨0.15%，YouTube据报向热门创作者提供数百万美元独家合作费，以阻击Netflix挖角。

接下来需要关注：

8月20日（周四）

• 首尔人工智能峰会8月19日至21日举行：谷歌DeepMind、谷歌云、微软研究院、英伟达、LG AI Research、现代汽车等科技领袖参会。市场关注大模型、AI云、自动驾驶、AI芯片和企业级应用新合作，相关信号可能催化全球AI软件、云计算、芯片和机器人链条。

• 世界机器人大会8月19日至23日在北京举行：宇树、优必选、新松、银河通用、天工等人形机器人及工业机器人方案将集中展示。若量产进度、订单落地或成本下降超预期，A股机器人链的减速器、伺服、电机、传感器、控制器和整机厂可能获得情绪催化。

• 20:30 美国初请失业金人数：就业数据将与此前疲弱非农共同影响美联储定价。若初请上升，将强化经济降温和9月暂停加息预期；若就业仍强，市场对“按兵不动”的信心可能下降。

• 阿里巴巴（20:00电话会）、泡泡玛特、网易、沃尔玛、中国平安、中国电信、友邦保险、李宁、富途控股业绩： 阿里是中概头号焦点，市场关注电商GMV、云智能收入、AI投入和通义千问商业化；泡泡玛特重点看IP出海、门店扩张和毛利率；网易验证游戏流水与AI工具；沃尔玛是美国消费韧性的核心风向标。

• 23:10圣路易斯联储主席穆萨莱姆接受CNBC采访：他此前表示会支持7月加息，若再次强调通胀风险和政策紧缩必要性，可能推动美债收益率反弹、美元止跌，并对黄金和AI高估值资产形成压力。

8月21日（周五）

• 07:30 日本7月核心CPI：若通胀高于预期，日央行9月加息预期升温，日元和全球利率曲线可能联动波动；若通胀回落，将缓解全球套息交易平仓压力，并降低全球长端利率上行压力。

• 08:00 韩国8月前20日出口数据：前值同比高达52.3%，主要由存储涨价和AI芯片出口驱动。本次数据是全球半导体周期和AI资本开支延续性的领先指标，直接影响三星、SK海力士、美光、台积电、AMD、英伟达及A股半导体链情绪。

• 二季度恒生指数系列检讨结果公布：中金预测紫金黄金国际、智谱、MINIMAX-W等标的位居潜在纳入候选名单前列。若纳入预期兑现，将带来被动资金配置和短线流动性催化；若落空，相关标的可能出现兑现压力。

• NYMEX纽约原油9月期货移仓换月：在霍尔木兹风险和美国对伊制裁预期下，换月可能放大近月合约波动。若现货升水扩大，将显示实物供应紧张；若价差收敛，油价上行动能可能减弱。