作者：Nancy，PANews
全球AI股穿越至暗时刻，终于迎来久违的集体反攻。然而，“AI股神”Leopold Aschenbrenner，却倒在了黎明前。
据外媒最新报道，Leopold旗下对冲基金Situational Awareness在AI股剧烈回调中遭遇重创，其大部分股票投资组合已被城堡投资（Citadel）接手。
在高杠杆的资本游戏中，这位新晋的明星投资人在基金成立2年后就仓皇折戟华尔街。所谓的认知优势、人脉资源，乃至时代红利，最终也难逃去杠杆与流动性风暴的清算。
倒在反弹前夜，城堡投资拿下百亿带血筹码
故事还在，仓位却没了。
7月30日，据《金融时报》报道，由于此前AI相关股票大幅回调造成严重亏损，Leopold旗下对冲基金Situational Awareness正寻求投资者追加资金，同时向部分投资者开放购买基金投资组合资产的选项。
在7月24日发给投资者的信函中，Leopold承认基金“未能幸免”于近期市场波动，尤其受到亚洲科技股下跌影响。但他认为，此轮回调反而创造了自2025年初以来最具吸引力的投资机会，并鼓励投资者在8月1日前追加资金。
他在信中写道：“如果你一直在等待合适的时机加仓，现在或许就是那个时刻。”
然而，市场并没有按照他的剧本发展。本周，AI股继续自杀式向下俯冲。
《华尔街日报》援引知情人士报道称，Situational Awareness紧急与多家大型机构展开了谈判，包括Millennium在内的多家大型多策略基金曾参与竞购，而高盛、摩根大通等主要经纪商则参与协调资产出售。
最终，在7月30日市场传出，美国亿万富翁Ken Griffin旗下投资公司城堡投资敲定交易，接手该基金的大部分上市股票持仓。据悉，此次交易涉及约160亿美元上市股票资产，成为近年来华尔街规模最大的紧急资产出售之一。
几个月前，Situational Awareness还是华尔街的明星AI对冲基金之一。不到两年时间，仅靠8名成员，该基金管理规模从最初的55亿美元增长至超450亿美元。截至今年6月底，基金上半年净回报率一度达到439%。
而站在聚光灯下的Leopold，也被市场视为AI时代的新一代投资明星。165页AI爆款预测文《Situational Awareness》、天才少年人设、被OpenAI解雇的戏剧性经历、顶级人脉资源，以及爆表的基金收益，让年仅25岁的Leopold成为华尔街机构和散户争相“抄作业”的对象，其持仓被市场反复研究。
然而，市场先生最终还是给这位AI投资新星上了一课。虽然眼下AI股市已暴力反弹，但这位AI叙事最坚定的布道者，最终却成为这轮回调中最惨烈的牺牲者。目前，Situational Awareness资产规模已回落至约100亿美元。
不过，Leopold并未退出牌桌，其基金仍在继续运营，并保留包括约50亿美元Anthropic股权在内的大量私人资产，同时持有部分公开市场仓位。
与此同时，Leopold原计划将于本周末将结婚的未婚妻Avital Balwit，是Anthropic首席执行官Dario Amodei的幕僚长，这层关系也让外界关注，这位年轻投资人未来能否借此重新翻盘。
股神落幕引猜测，AI豪赌倒在杠杆困局
当一家年轻、高调、曾被散户热烈追捧的AI明星基金陷入危机，并最终将大量仓位转手给华尔街老玩家时，故事的另一个主角，被称为秃鹫的城堡证券，也迅速在市场中引发了诸多猜测。
一方面，城堡投资长期以来擅长从被迫卖家手中收购资产，这已成为其标志性操作风格之一。当其他对冲基金或机构因巨额亏损、保证金追缴或流动性危机而被迫紧急抛售时，Citadel往往能迅速出手，以折扣价接手大量资产并从中获利。
历史上，类似案例并不少见。比如2006年，Amaranth Advisors因天然气交易巨亏，被迫出售能源投资组合，城堡投资随后接手相关资产；2007年，Sowood Capital因保证金压力和流动性危机陷入困境，城堡投资以大幅折扣收购其几乎全部信贷投资组合；同年，城堡投资还向陷入困境的E*Trade提供资金支持，并接手其部分问题资产。如今这一幕再次在Situational Awareness身上上演，且在低价接手后市场便出现大反弹。
城堡投资就像一个耐心的猎人，静待猎物出现。而引发市场热议的是，城堡投资的关联公司城堡证券似乎扮演了“里应外合”的角色，间接加速了市场的崩塌。
就在本周三美联储利率决议前夕，城堡宏观策略主管Frank Flight在报告中指出，新任美联储主席Kevin Warsh更倾向于通过一次出人意料的加息来强化抗通胀信誉、结束以往过度依赖“前瞻指引”的做法，并重新确立央行独立性。在AI相关股票本就大幅波动、杠杆资金承压的敏感窗口，这则“意外加息”的预判被部分市场参与者视为额外的恐慌催化剂。然而美联储最终维持利率不变。
然而，真正导致Leopold倒下的，是高度集中的赛道押注，叠加杠杆放大后的风险。过去两年，Situational Awareness几乎将全部筹码押注在AI产业链上，并通过约4倍杠杆放大收益。在上涨周期中，杠杆成为收益加速器，帮助其创造惊人回报，也造就了“AI股神”的市场光环。但随着市场转向，同样的杠杆就变成了致命武器，该基金重仓的AI数据中心、电力、存储和GPU云相关标的在此轮AI退潮中跌幅显著，持仓大幅回撤迅速触发保证金追缴，最终不得不紧急甩卖大部分仓位。不仅如此，Leopold的基金还做空了AI利空的软件股，而这些股票却在AI股下跌时反弹，相当于仓位两头挨打。
在某种程度上，城堡投资的紧急出手也减少了市场潜在的连锁抛售风险。通过迅速以折扣价接手大量仓位，其避免了被迫卖家在流动性枯竭时进一步压低价格，从而在一定程度上缓冲了更大范围的恐慌蔓延与市场冲击。
事实上，风险并非只存在于Situational Awareness一家。近期，高盛向客户发布的报告中指出，今年前五个月对冲基金总杠杆率的累积增幅，是其自2016年开始追踪该数据以来录得的最大规模扩张。而AI行情逆转引发的抛售已触发杠杆警报，据金融时报近日透露，多家银行已要求那些持仓高度集中于特定行业的基金提供额外抵押品。
颇有讽刺意味的是，Leopold曾在2024年的采访中提到，避免崩盘是第一和第二要务。押注AGI不仅要判断对大方向，还必须能扛住短期个别失误带来的冲击，并精准把握时机与押注顺序。然而从年内盈利439%到百亿资产爆仓出售，他仅用了约一个月时间。
这场史诗级失利，或许是Leopold付出的最残酷一课。他看到了AI的未来，却低估了市场波动的力量。真正能够穿越周期的人，依靠的不只是洞察未来的能力，更是风险控制、情绪管理以及在极端行情下保持生存的纪律。尤其是在杠杆的刀尖上跳舞，即便方向正确，仍可能倒在半路。
