作者：Jae，PANews

3月19日，Solana链上的稳定币供应量正式跨越了170亿美元的历史性门槛。

这一数字不仅创下了Solana网络的新高，也折射出其生态系统在熊市中逆势扩张，向”互联网资本市场“（Internet Capital Markets）目标迈进的韧性。

170亿美元的背后，不再是单纯的MEME币投机热潮驱动，而是一场由政策红利、华尔街机构集成与生态协同效应下的结果。

从Stripe到PayPal，从Visa到BlackRock，华尔街与硅谷的巨头们正在用真金白银影响着Solana的发展。

从15亿到170亿，一条陡峭的复苏曲线

Solana稳定币供应量的增长轨迹是一条历经4年从谷底到巅峰的陡峭曲线。

2022年11月，受到FTX崩盘波及，Solana链上稳定币总量一度萎缩至20亿美元，并在15亿美元的谷底徘徊了近半年。

彼时，市场对Solana的质疑也达到了顶峰，”以太坊杀手“是否已成历史？

然而，随后的复苏斜率让所有人都感到意外。

第一阶段：内生复苏期（2024年Q1-Q4）

Solana上的稳定币供应量从年初的22亿美元稳步恢复到53亿美元左右。这一时期，以Jupiter和Raydium为代表的DEX协议驱动了Solana的财富效应，其低廉的交互成本吸引了大量散户回归。稳定币作为链上交易的”刚需燃料“，开始重新积聚。

第二阶段：Meme与流动性共振期（2025年Q1-Q2）

2025年初，TRUMP等政治类Meme币的爆发引发全球流动性迅速涌入Solana。稳定币供应量从53亿美元，在4个月内内一路激增至128亿美元，涨幅超2.4倍。

Meteora等DEX通过USDC交易对锁定了大量流动性，稳定币的角色从单纯的资产锚点升级成链上交易的”流动性放大器“。

第三阶段：合规与机构化红利期（2025年Q3至今）

2025年7月，《GENIUS法案》的签署为USDC、PYUSD等合规资产的大规模流通提供了法律保障。170亿美元的突破本质上是传统金融资本开始通过Solana这一”高性能轨道“进行资产配置的直接体现。

值得注意的是，非USDC/USDT的稳定币供应量在过去12个月内增长了约15倍，占到总供应量的20%以上。这种“双超多强”的格局降低了Solana对单一发行方的依赖，进而提升了整个生态的韧性。

不过，风险依然存在。3月18日，PPI通胀数据超预期导致美联储降息预期被推迟至9月，宏观流动性正在收紧。如果这一趋势持续，Solana上依赖于高频交易的稳定币周转率，或将出现断崖式下跌。

政策红利与巨头的深度整合

2025年7月，《天才法案》生效为支付型稳定币设定了清晰的”游戏规则“。

对于Solana而言，虽然法案中的禁息政策抑制了某些收益型稳定币的扩张，但也增强了Circle、Paypal等合规资本的信心。

Solana达成170亿美元稳定币供应量的里程碑，与支付巨头从去年以来的深度整合密不可分。

2025 年10月，Stripe为其加密产品新增Solana支持。通过这一套件，Stripe能自动将稳定币转换为法币，资金直接以美元结算至商户Stripe余额，消除价格波动风险。

2025年12月，Visa宣布美国银行可通过Solana使用USDC进行交易清算，这也是其稳定币结算服务首次全面部署于美国银行体系。

2026年3月，跨境支付公司西联汇款（Western Union）与基础设施提供商Crossmint达成合作，支持在Solana上发行USDPT稳定币，并连接全球支付网络。

截至目前，PYUSD在Solana上的市值达到约7.77亿美元，同比增长约600%。这一增长主要得益于“加密货币支付”（ Pay with Crypto）功能的推出，这一功能允许数百万商家接受超百种加密货币，并以0.99%的交易费即时转换为PYUSD。借助PYUSD，Solana的基础设施已被带到了全球70个国家和地区的用户。

支付巨头的连续采用让170亿美元的数字不再是投机资金的堆砌，而是成为支付渠道转移的真实写照。

更重要的是，法案明确了稳定币持有者在发行方破产时的优先清偿权。这为链上资产提供了等同于传统金融的消费者保护。

DeFi、RWA与AI Agent支付“三位一体”的生态协同

稳定币规模的激增与Solana生态内的应用层爆发形成了强烈的正反馈循环。

在170亿美元的稳定币中，有很大一部分被锁定在各类DeFi协议中。

Kamino作为Solana上最大的借贷平台，其锁仓量（TVL）已触及29亿美元，活跃贷款规模也达到12亿美元。Kamino推出的生息流动性代币kTokens让用户能够在赚取手续费的同时，将这类凭证作为抵押品再次借出稳定币，大幅提高了资金的使用效率。

Jupiter作为Solana的流量入口，其聚合器处理了全链超过70%的交易量。Jupiter与BlackRock合作推出的JupUSD，通过将稳定币准备金投入代币化国债，为生态系统提供了稳健的底层流动性，流通量接近7,400万美元。

2026年3月，Solana上的真实世界资产（RWA）市值突破18亿美元，同比增长超10倍。Ondo在Solana上部署了代币化短期美债和货币基金，允许用户绕过传统券商直接进行全天候交易。BlackRock旗下的BUIDL基金在Solana上的规模超过5亿美元，这表明顶级资管机构已开始将Solana视为其代币化转型的主战场。

另一个显著的趋势也开始显现：AI Agent在Solana上的经济产出正在爆发。

基于Solana的微秒级确认和极低成本，AI Agent能够进行高频的微支付操作，如每秒数千次的API调用结算。相比之下，传统银行或缓慢的L1网络无法支持这种高频小额的资本循环。

而稳定币正是这些”数字劳动力“最理想的支付媒介。

然而，阳光之下必有阴影。流动性激增的表象之下，Solana生态潜在的风险和挑战不容忽视。

随着流动性增加，MEV攻击者的活动也愈发猖獗。虽然Jito等机制将部分收益返还给持有人，但高额的优先级费用（Priority Fees）在高峰期可能会侵蚀Solana的低费率优势，阻碍小额微支付的普及。

不过，可以肯定的是，链上稳定币供应量突破170亿美元只是Solana的一个节点。

从Stripe到Visa，再从PayPal到BlackRock，巨头们的集体采用正在帮助Solana构建出一个超越加密圈层的金融帝国。

如何在保持高性能和低成本优势的同时，有效应对宏观经济逆风和网络内部的挑战，将是Solana未来能否持续定义“资本市场互联网”的关键。