作者： Ryan Yoon ，Tiger Research分析師

編譯：Tim，PANews

兩週前，我寫道比特幣可能還不會突破10萬美元。價格曾短暫觸及9.9萬美元，隨後回落。目前其價格在9萬美元下方橫盤整理。

這個時候，大多數人都問同一個問題：“可以抄底了嗎？”

是的，可以分批抄底了。但你必須設定嚴格的停損。

比特幣進入盤整：關鍵選擇臨近

價格持穩於87,900美元上方，這是活躍買家的平均成本。

活躍實現價格代表了整個市場的損益平衡線。在2022年市場暴跌之後，花了一年半時間才重新站穩這一水平。隨著價格探底回升，市場終於能鬆一口氣了。

請密切注意這個點，將此作為你的基準線。

同時，觀察短期持有者成本線與活躍實現價格線的關係。如果短期線向下穿過活躍線，風險會迅速增加。目前，這種不利的交叉現象尚未發生。

2.鏈上跡象微弱，但潛在回報豐厚

儘管鏈上關鍵指標顯示下跌趨勢，但獲利機會依然較高，因為我們正處於價值區的底部。

MVRV Z-Score目前位於1.17。它已脫離價格便宜區間，但尚未大幅攀升。由於買方和賣方力量交織，此處的成長速度正在放緩。當前趨勢疲軟且方向不明。

aSOPR（調整後花費產出利潤率）持平於1.0。賣家以成本價交易，即便利潤微薄也選擇拋售。

NUPL為0.36，剛進入平衡區間。短期持有者NUPL為-0.155，新買家處於虧損狀態。一旦價格觸及成本線，他們就會拋售。這證實了市場情緒偏弱。

總的來說，持有者往往在略有盈利時拋售。但請注意：MVRV（市值與已實現價值的比率）接近1.10時，正是長期投資的絕佳買入時機。此時風險較低，歷史數據顯示，從該點位起算未來一年平均可獲得40%的收益。

3.比特幣「生死線」：8.4萬美元

跌破8.4萬美元會帶來極大風險，並可能引發長期拋售。

成本分佈圖顯示在8.4萬美元附近（8.3萬-8.5萬區間）存在密集的買單牆，這是近期大量買入群體的成本區間。若價格在此失守，短期持有者將面臨深度虧損，可能引發恐慌性拋售。

若比特幣價格大幅跌破8.4萬美元，將破壞現有市場結構。 12月1日當價格觸及8.3萬美元時，

市場恐慌情緒急劇升溫。 8.4萬美元不僅是圖表上的技術關口，更是維繫持倉群體損益平衡的最後防線。

4.未平倉合約：回落至低點

期貨市場的未平倉合約量回落至四月低點，這波回落表明瘋狂的槓桿頭寸已被出清。

這次大幅下滑是個好消息，低槓桿降低了市場崩盤或連續暴跌的風險。市場已經擠出了泡沫，現在具備在此堅實基礎上上漲的條件。我們可以期待從這價格區間開啟新的行情。

5.現在可以抄底，但需嚴格設定停損

鏈上工具顯示目前是抄底的最佳時機。市場泡沫已消散，預計回報將大於風險。現在建倉是明智的選擇。

但如果你在意風險，就不要只買買。設定明確的停損線，因為畢竟目前市場走勢仍不明朗。

當價格跌破活躍實現價格時，多數活躍交易者將面臨虧損。這會引發市場恐慌情緒，進而可能觸發市場崩盤。

將你的停損位設定在87900美元。這樣既能在價格下跌時買入，又能在關鍵支撐位跌破時控制風險。如果支撐位失效，請務必保留現金。