作者：Jae，PANews
3月19日，Solana鏈上的穩定幣供應量正式跨越了170億美元的歷史性門檻。
這個數字不僅創下了Solana網路的新高，也折射出其生態系統在熊市中逆勢擴張，朝向網路資本市場「（Internet Capital Markets）目標邁進的韌性。
170億美元的背後，不再是單純的MEME幣投機熱潮驅動，而是一場由政策紅利、華爾街機構整合與生態協同效應下的結果。
從Stripe到PayPal，從Visa到BlackRock，華爾街與矽谷的巨頭們正用真金白銀影響Solana的發展。
從15億到170億，一條陡峭的復甦曲線
Solana穩定幣供應量的成長軌跡是一條歷經4年從谷底到巔峰的陡峭曲線。
2022年11月，受到FTX崩盤波及，Solana鏈上穩定幣總量一度萎縮至20億美元，並在15億美元的谷底徘徊了近半年。
彼時，市場對Solana的質疑也達到了頂峰，」以太坊殺手「是否已成歷史？
然而，隨後的復甦斜率讓所有人都感到驚訝。
第一階段：內生復甦期（2024年Q1-Q4）
Solana上的穩定幣供應量從年初的22億美元穩定恢復到53億美元左右。這段時期，以Jupiter和Raydium為代表的DEX協議驅動了Solana的財富效應，其低廉的互動成本吸引了大量散戶回歸。穩定幣作為鏈上交易的”剛需燃料“，開始重新積聚。
第二階段：Meme與流動性共振期（2025年Q1-Q2）
2025年初，TRUMP等政治類Meme幣的爆發引發全球流動性迅速湧入Solana。穩定幣供應量從53億美元，4個月內一路激增至128億美元，漲幅超2.4倍。
Meteora等DEX透過USDC交易對鎖定了大量流動性，穩定幣的角色從單純的資產錨點升級成鏈上交易的」流動性放大器「。
第三階段：合規與機構化紅利期（2025年Q3至今）
2025年7月，《GENIUS法案》的簽署為USDC、PYUSD等合規資產的大規模流通提供了法律保障。 170億美元的突破本質上是傳統金融資本開始透過Solana這條」高性能軌道「進行資產配置的直接體現。
值得注意的是，非USDC/USDT的穩定幣供應量在過去12個月內成長了約15倍，占到總供應量的20%以上。這種「雙超多強」的格局降低了Solana對單一發行方的依賴，進而提升了整個生態的韌性。
不過，風險依然存在。 3月18日，PPI通膨數據超預期導緻聯準會降息預期被推遲至9月，宏觀流動性正在收緊。如果這一趨勢持續，Solana上依賴高頻交易的穩定幣週轉率，或將出現斷崖式下跌。
政策紅利與巨頭的深度整合
2025年7月，《天才法案》生效為支付型穩定幣設定了清晰的」遊戲規則「。
對Solana而言，雖然法案中的禁息政策抑制了某些收益型穩定幣的擴張，但也增強了Circle、Paypal等合規資本的信心。
Solana達成170億美元穩定幣供應量的里程碑，與支付巨頭從去年以來的深度整合密不可分。
2025 年10月，Stripe為其加密產品新增Solana支援。透過此套件，Stripe可自動將穩定幣轉換為法幣，資金直接以美元結算至商家Stripe餘額，消除價格波動風險。
2025年12月，Visa宣布美國銀行可透過Solana使用USDC進行交易清算，這也是其穩定幣結算服務首次全面部署於美國銀行體系。
2026年3月，跨境支付公司西聯匯款（Western Union）與基礎設施供應商Crossmint達成合作，支持在Solana上發行USDPT穩定幣，並連接全球支付網路。
截至目前，PYUSD在Solana上的市值達到約7.77億美元，年增約600%。這項成長主要得益於「加密貨幣支付」（ Pay with Crypto）功能的推出，這項功能允許數百萬商家接受超百種加密貨幣，並以0.99%的交易費即時轉換為PYUSD。借助PYUSD，Solana的基礎設施已被帶到了全球70個國家和地區的使用者。
支付巨頭的連續採用讓170億美元的數字不再是投機資金的堆砌，而是成為支付管道轉移的真實寫照。
更重要的是，法案明確了穩定幣持有者在發行方破產時的優先清償權。這為鏈上資產提供了等同於傳統金融的消費者保護。
DeFi、RWA與AI Agent支付「三位一體」的生態協同
穩定幣規模的激增與Solana生態內的應用層爆發形成了強烈的正向回饋循環。
在170億美元的穩定幣中，有很大一部分被鎖定在各類DeFi協議中。
Kamino作為Solana上最大的借貸平台，其鎖倉量（TVL）已觸及29億美元，活躍貸款規模也達12億美元。 Kamino推出的生息流動性代幣kTokens讓用戶能夠在賺取手續費的同時，將這類憑證作為抵押品再次借出穩定幣，大幅提高了資金的使用效率。
Jupiter作為Solana的流量入口，其聚合器處理了全鏈超過70%的交易量。 Jupiter與BlackRock合作推出的JupUSD，透過將穩定幣準備金投入代幣化國債，為生態系統提供了穩健的底層流動性，流通量接近7,400萬美元。
2026年3月，Solana上的真實世界資產（RWA）市值突破18億美元，較去年同期成長超10倍。 Ondo在Solana上部署了代幣化短期美債和貨幣基金，允許用戶繞過傳統券商直接進行全天候交易。 BlackRock旗下的BUIDL基金在Solana上的規模超過5億美元，這顯示頂級資管機構已開始將Solana視為其代幣化轉型的主戰場。
另一個顯著的趨勢也開始顯現：AI Agent在Solana上的經濟產出正在爆發。
基於Solana的微秒級確認和極低成本，AI Agent能夠進行高頻的微支付操作，例如每秒數千次的API呼叫結算。相較之下，傳統銀行或緩慢的L1網路無法支援這種高頻小額的資本循環。
而穩定幣正是這些」數位勞動力「最理想的支付媒介。
然而，陽光之下必有陰影。在流動性激增的表象之下，Solana生態潛在的風險與挑戰不容忽視。
隨著流動性增加，MEV攻擊者的活動也愈發猖獗。雖然Jito等機制將部分收益返還給持有人，但高額的優先費用（Priority Fees）在高峰期可能會侵蝕Solana的低費率優勢，阻礙小額微支付的普及。
不過，可以肯定的是，鏈上穩定幣供應量突破170億美元只是Solana的一個節點。
從Stripe到Visa，再從PayPal到BlackRock，巨頭們的集體採用正在幫助Solana建構出一個超越加密圈層的金融帝國。
如何在保持高效能和低成本優勢的同時，有效應對宏觀經濟逆風和網路內部的挑戰，將是Solana未來能否持續定義「資本市場互聯網」的關鍵。
