本期看點
本期週刊統計週期涵蓋2026年3月13日- 2026年3月20日。
本週RWA鏈上總市值穩健成長至273.5億美元，而穩定幣總市值回落至3016.7億美元，月活地址數明顯下滑，持有者總數持續擴大，市場繼續從「高週轉擴張」過渡到「存量沉澱」階段。
監管框架迎來里程碑式突破：美國SEC正式批准納斯達克代幣化股票交易試點，允許代幣化證券與傳統股票共享同一訂單簿，標誌著華爾街主流交易所正式入場；參議院加密市場結構法案談判取得進展，預計近期達成妥協。
專案層面呈現「主流金融全面上鍊」的爆發態勢：美國多家區域性銀行與加拿大VersaBank拓展代幣化存款業務，Coinbase、Tempo共同推動AI Agent加密支付。
融資層面，Ironlight完成2,100萬美元A輪融資擴展合規代幣化證券基礎設施，Dtcpay完成1000萬美元A輪融資，TransFi完成1920萬美元融資，RedotPay正籌集1.5億美元融資目標以超40億美元估值赴美IPO，萬事達卡擬最高18億美元收購穩定18億美元。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2026年3月20日，RWA 鏈上總市值達273.5億美元，較上月同期大漲9.68%；資產持有者總數增至約68.12萬，較上月同期增加4.9%，與RWA規模成長率相符。
穩定幣市場
穩定幣總市值回落至3,016.7億美元，較上月同期微降1.96%，結束先前連續兩個月的回升態勢，流動性池再度承壓；月轉帳量下滑至9.06兆美元，季後下跌8.98%。
月活地址總數跌至4,902萬，較上月同期降低5.86%；持有者總數持續成長至2.38億，較上月同期增加4.98%。兩者形成明顯背離，顯示市場增量資金更多以配置性持有而非交易性需求入場，用戶基礎擴大但交易動能邊際減弱，市場繼續從「高週轉擴張」向「存量沉澱」階段過渡。
頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值較上月同期下降4.67%；USDC市值較上月同期溫和成長3.61%；USDS市值較上月同期劇增23.07%。
監管消息
根據財新網報道，中國數位人民幣營運機構將進一步擴容，央行計畫新增約12家商業銀行接入數位人民幣系統，承擔錢包開立、兌換、支付處理等職能，並負責日常營運維護。此前已有包括六大國有行在內的10家銀行參與。數位人民幣採用「央行中心化+商業銀行雙層營運」架構，人民銀行負責發行、頂層設計和系統監管，指定營運機構負責前端服務以及反洗錢、客戶識別等合規義務。隨著數位人民幣從“數位現金”升級為“數位存款貨幣”，商業銀行參與積極性被認為將有所提升，數位人民幣應用場景和覆蓋機構有望同步擴展。
美SEC批准納斯達克代幣化股票交易試點項目，並提議修訂法案明確指出15c2-11規則僅適用於股票證券
根據The Block報道，美國SEC已批准納斯達克規則變更，允許其支持代幣化股票交易。根據批准文件，符合資格的參與者可在存託信託公司營運的試點計畫中以代幣化形式結算交易。代幣化股票將與傳統股票共享同一訂單簿和執行優先級，並必須為股東提供與常規交易股票相同的權利和特權。
此舉是傳統金融與加密貨幣整合的最新例證，標誌著將市場基礎設施上鍊的重要一步。此前大多數代幣化股票僅針對非美國用戶。 SEC主席表示，未來幾週將就包括擬議的創新豁免在內的規則制定徵求公眾意見。試辦期限尚未公佈。
根據官方公告，美國證券交易委員會（SEC）今日提議對《交易法》第15c2-11條規則進行修訂，明確該規則僅適用於股票證券，這意味著加密貨幣等資產不在該規則適用範圍內。該規則規定了經紀商在報價或維持場外證券市場連續報價時的資訊收集和審查要求，旨在防止場外股票市場的操縱和欺詐交易行為。提案將在聯邦公報公佈後開放60天公眾意見徵詢期。
美國加密市場結構法案在參議院聽證會上取得進展，議員正權衡立法利弊
根據CoinDesk報道，美國加密市場結構法案CLARITY Act的談判已持續數週，目前正處於「幾乎達成」的狀態。知情人士稱，更新後的立法文本已於週四提交白宮審議，參議院銀行委員會共和黨議員當天開會商討如何彌合最後分歧。圍繞穩定幣收益的長期爭議即將達成妥協，但議員仍在討論可為社區銀行提供哪些其他讓步以換取其支持，可能包括與近期住房立法相關的條款。民主黨人仍要求禁止政府高官從個人加密利益中獲利（主要針對川普），並要求在CFTC通過新規前任命民主黨委員填補空缺。參議員Lummis表示，Coinbase CEO在近期談判中更有彈性。同時，SEC本週發布了首份加密資產分類定義。 SEC主席表示，只有國會才能改寫法律，但在此之前監管機構正提供市場所需負責任監管路徑。
歐洲央行就數位歐元ATM及支付終端整合啟動工作小組，並徵求方案
根據Cointelegraph報道，歐洲央行（ECB）啟動兩個數位歐元工作小組，向業內專家徵集方案，重點研究數位歐元在ATM、自助終端和各類支付受理基礎設施中的實現方式。首個工作小組負責為ATM和支付終端提供者制定技術規範，包括通訊技術、離線交易能力以及對既有支付標準的複用；第二個工作小組則負責設計支付解決方案和基礎設施的測試、認證和審批框架。這些工作將向包含商家、支付服務商和消費者代表的Rulebook Development Group匯報。 ECB先前計劃在2027年下半年啟動為期12個月的數位歐元試點，最終是否發行將取決於相關立法是否通過。
根據CoinDesk報道，韓國央行（Bank of Korea）聯合9家商業銀行啟動數位韓元試點第二階段，在批髮型CBDC基礎設施上測試由銀行發行的與韓元掛鉤的存款代幣，用於全國範圍的支付和政府補貼發放。本階段新加入Kyongnam Bank和iM Bank，將聚焦在大規模交易場景下的費用降低效果，緩解大型企業和小型商家的信用卡手續費負擔。先前難以實現的點對點轉帳將在本階段開放，政府計劃在今年上半年以數位貨幣形式發放部分補貼，優先用於電動車充電基礎設施等場景，並探索將數位貨幣作為AI agents支付手段的可行性。
本土見聞
L1公鏈Pharos獲協鑫新能源「對賭式」投資，估值近10億美元
根據官方公告，L1 公鏈Pharos 已與協鑫新能源（港交所代碼：0451）策略性地擴大資本合作關係。協鑫新能源已完成對Pharos 的投資，估值近10 億美元。 Pharos 發幣後3 個月內以及後續多個3 個月期間的FDV 平均值不得低於7.6 億美元，否則將不執行後續投資。這項投資使Pharos 能夠推動RWA 市場從概念試點向大規模、可持續的工業商業化轉型。
專案進度
世界黃金協會擬推出代幣化黃金框架，挑戰Tether和Paxos
根據Decrypt報道，成立於1987年的世界黃金協會正與波士頓諮詢集團合作，提出「黃金即服務」框架，旨在為代幣化黃金建立標準，挑戰Tether Gold和PAX Gold等加密原生發行商。該服務將提供一個共享網絡，使發行代幣化黃金的公司能夠接入統一平台管理實體儲備，透過持續審計增強信任，並建立產品之間的可互換性。
目前由Paxos和Tether主導的代幣化黃金市場總市值約49億美元，它們各自建立了獨立的託管和發行體系。世界黃金協會曾於2004年推出美國首支實體黃金ETF SPDR Gold Shares，目前市值達1,260億美元。該協會表示，新服務可降低發行商進入門檻，預計將催生數百種代幣化黃金產品。
根據CoinDesk報道，美國區域性銀行正聯合開發名為Cari Network 的代幣化存款平台，基於ZKsync 的私有許可鏈「Prividium」運作。參與銀行包括Huntington Bancshares、First Horizon、M&T Bank、KeyCorp 和Old National Bancorp。該網絡允許銀行將客戶存款代幣化，在受監管體系內實現跨行即時結算，代幣仍記為銀行存款，受現有監管與FDIC 保險約束。計畫於2026年正式上線，目前正測試存款代幣的發行、轉帳與兌回流程，並獲得美國中型銀行聯盟支持，旨在提供類穩定幣的全天候支付能力。
加拿大銀行VersaBank為其代幣化存款平台增加外匯兌換功能
根據Cointelegraph報道，加拿大特許銀行VersaBank為其代幣化存款平台增加外匯兌換功能，允許用戶在使用區塊鏈系統的平台上進行美元與加元的即時轉換。此功能利用Real Bank Tokenized Deposits (RBTDs) 實現24/7即時貨幣兌換，旨在透過減少對傳統外匯軌道的依賴來改善跨境交易。 RBTD是銀行存款的代幣化版本，可在區塊鏈基礎設施上轉移，同時作為發行銀行的負債，由客戶存款1:1支持，與傳統非銀行實體發行的穩定幣不同，它們在傳統銀行系統內運作。此次更新是該平台商業化進程中的一步，VersaBank自去年起一直在試行其代幣化存款系統。
Flow Traders透過24/7場外交易平台拓展至代幣化資產
根據The Block報道，加密貨幣做市商Flow Traders透過其24/7場外交易平台擴展至代幣化資產，為Franklin Templeton的鏈上貨幣市場基金BENJI和Tether Gold XAUT等產品提供“雙向流動性”，允許機構交易對手在傳統市場交易時間之外使用法幣或穩定沖幣進行交易和對沖幣。 Flow Traders CEO表示，代幣化有可能成為市場結構演變的下一步，公司將僅面向完成KYC的「許可」交易對手支持代幣化資產。
歐洲最大資管機構Amundi攜手Spiko推出基於Chainlink的代幣化公募基金
根據CoinDesk報道，歐洲最大資管機構Amundi（管理資產約2.3兆歐元）與Spiko Finance 合作推出代幣化共同基金SAFO，底層由Chainlink 提供技術支援。
EtherFi向Plume分配2,500萬美元，將代幣化RWA資產收益整合至平台
根據Cointelegraph通報，以太坊流動性再質押平台EtherFi向Plume的現實世界資產協議Nest分配2,500萬美元，將代幣化RWA收益直接整合至其平台。初始階段將配置於Plume的nBASIS金庫，該金庫與Superstate的USCC加密套利基金掛鉤，未來計劃在EtherFi介面中直接添加專用RWA金庫。此次整合將使EtherFi超過60億美元的用戶存款獲得RWA曝險。與傳統DeFi收益不同，RWA策略的回報來自政府證券利息和借貸活動等現金流量。
根據Fortune報道，PayPal宣布將其穩定幣PYUSD的錢包持有範圍新增68個國家和地區，使可持有市場總數增至70個，較先前僅限美國和英國大幅擴張。新增市場包括烏幹達、哥倫比亞、秘魯等，涵蓋南美洲、非洲和亞洲更多地區。
Coinbase正推動AI代理使用加密支付，並爭取與Cloudflare達成穩定幣合作
根據The Information報道，Coinbase正推動AI代理商使用加密貨幣進行支付，並正在爭取與Cloudflare達成穩定幣合作。由於Cloudflare在管理網路流量方面的關鍵作用，若達成協議，相關穩定幣將處於AI代理驅動的流量中佔據核心地位。同時競爭正在升溫，Stripe昨日也推出了以代理商為導向的支付協議。
根據Cointelegraph報道，SBI Holdings旗下數位資產部門SBI VC Trade宣佈在日本推出針對零售用戶的USDC借貸服務。用戶可將USDC穩定幣以固定期限協議借給平台以換取利息收益，每次申請上限為5000 USDC。該產品是向SBI VC Trade的貸款而非存款，使用者承擔直接交易對手風險。 SBI表示可能將借入的USDC重新貸出作為營運的一部分。
由Stripe和Paradigm支援的穩定幣公鏈Tempo宣布主網上線，並推出由其與Stripe共同製定的開放標準Machine Payments Protocol（MPP），用於支援穩定幣、銀行卡等多種支付方式的機器支付場景。 Tempo專為高頻、小額、可程式支付設計，強調可預測低費率、高吞吐與即時結算。 MPP引入「sessions」機制，實現授權一次後在限定額度內持續流式扣費，支援將大量小額交互聚合為單筆結算交易。第一批已接入的服務目錄包含逾100個模型、資料與基礎設施提供方，另有Visa、Mastercard、OpenAI、Shopify、Standard Chartered 等人作為合作夥伴測試跨境匯款、全球發放、嵌入式金融與代幣化存款等場景。
根據官方消息，MSX已上線美元多頭ETF $UUP.M與中期公債ETF $IEF.M的現貨交易。
融資動態
Ironlight 融資2100萬美元擴展合規代幣化證券基礎設施
根據PR Newswire報道，專注代幣化證券基礎設施的金融科技公司Ironlight Group 宣布完成2,100萬美元A輪融資。此次融資由多位華爾街及金融服務高管參與，包括前TD Bank總裁兼CEO Greg Braca，以及Sei Development Foundation 和Laidlaw Private Equity 等機構投資者。資金將用於擴展其受SEC Regulation ATS和FINRA監管的替代交易系統（ATS）Ironlight Markets，以及提供代幣化證券發行、分銷與結算平台的Ironlight Technologies。 Ironlight 目前支援私募股權、結構性產品、固定收益、私人信貸和房地產等資產的代幣化與鏈上原子結算。
新加坡穩定幣支付基礎建設公司Dtcpay完成1000萬美元A輪融資
根據Tech in Asia報道，總部位於新加坡的穩定幣支付基礎設施公司Dtcpay宣布完成1000萬美元A輪融資，由Vertex Ventures Southeast Asia & India領投。
該公司已獲得盧森堡電子貨幣機構牌照，以在歐洲經濟區擴大受監管的支付服務。 Dtcpay為企業及消費者建構穩定幣支付基礎設施，並與Visa合作推出連接數位金融與傳統金融的卡片。其平台支援穩定幣與法定貨幣之間的即時結算。
根據Globenewswire通報，穩定幣跨境支付平台TransFi完成1,920萬美元融資，包括1,420萬美元A輪股權融資及500萬美元承諾流動性融資。本輪由數位支付與金融基礎設施策略投資者Turing Financial Group領投。
據悉，TransFi利用穩定幣作為結算軌道，為新興市場提供傳統代理行和SWIFT系統的替代方案，支援40多種法幣和100多種數位資產，整合超250種本地支付方式，業務覆蓋70多個國家，服務全球超100家客戶及200萬終端用戶。新資金將用於拓展東南亞、南亞、中東、拉丁美洲和非洲市場，深化監管牌照佈局並擴大流動性網路。
香港穩定幣支付公司RedotPay正籌集1.5億美元融資，目標以超40億美元估值赴美IPO
根據彭博社報道，香港穩定幣支付公司RedotPay正就新一輪至多1.5億美元融資與多家機構洽談，此前該公司已於去年9月和12月完成超1.5億美元融資，投資方包括Coinbase和Circle的創投部門。 RedotPay目前估值超10億美元，目標以超40億美元估值於今年在美國上市。
彭博社表示，該公司在推進IPO的同時面臨高階主管頻繁變動，過去一年中至少有五名高階員工任職不到12個月，合規負責人一職兩度更替，目前在無財務長的情況下推進上市計畫。據悉，RedotPay年化總支付量於去年12月突破100億美元，較去年同期翻倍，營收達1.58億美元，用戶超600萬，覆蓋100多個國家。
根據彭博社報道，Mastercard（萬事達卡）計劃以最高約18億美元收購穩定幣基礎設施新創公司BVNK，其中包含3億美元或有對價。 BVNK曾在去年與Coinbase 就約20億美元收購進行談判，但雙方於11月終止相關討論。 Mastercard近期與超過85家數位資產及加密相關公司建立全球合作網絡，試圖在穩定幣等新興技術中保持其在支付領域的核心地位。 BVNK總部位於倫敦，此交易將進一步強化傳統支付網路在加密支付和穩定幣結算基礎設施中的佈局。
洞察集錦
專家：穩定幣真實支付佔比不足1%，絕大部分為鏈上“水分交易”
根據中國證券報報道，最新統計顯示，2025年全球穩定幣鏈上交易規模經去重後約為25兆美元，但具有實際支付背景的交易佔比不到1%。專家分析稱，絕大部分為三類「水分交易」：一是同一機構或控制主體下錢包和協議間的內部資金倒帳；二是鏈上協議在兌換過程中將同筆資金多次拆分、劃轉，虛增交易量；三是穩定幣充當虛擬貨幣兌換中介，被用於高頻投機炒作。同年，15家頭部虛擬貨幣支付機構僅處理穩定幣支付約1,320億美元，國際卡組織處理相關交易約45億美元。
花旗銀行估算香港穩定幣市場規模約1,248億港元，持牌交易所等生態將受惠
據信報報道，花旗銀行研究部預計香港金管局將於本月內公佈首批穩定幣發行人牌照。花旗借鏡內地支付機構經驗估算，未來香港平台上流通的穩定幣規模約為160億美元(約1248億港元，上下浮動80億美元)，若疊加鏈上活動激增及境外需求，該規模仍有上升空間。
分析指出，發牌將推動穩定幣生態合規化，VATP將成為必經之路。但生態圈目前才剛起步，預計未來2至3年OSL等本港市場參與者仍需較大投入，短期面臨獲利挑戰。
華爾街加速上鍊：納斯達克獲準代幣化試點，標普500首次官方入場
PANews概述：華爾街加速推動資產代幣化。首先，SEC已批准納斯達克試行代幣化證券交易，由DTC提供託管與結算服務，涵蓋羅素1000指數及主要ETF等高流動性資產，此舉在保留現有監管框架與股東權益的同時，透過區塊鏈技術優化結算鏈路，並確保同一訂單簿以避免相同訂單簿流動性分散。
其次，標普500指數首次官方授權在Hyperliquid平台推出鏈上永續衍生性商品，支持非美投資者進行全天候槓桿交易。這標誌著資產代幣化正透過「傳統市場引入區塊鏈」與「直接在鏈上建立交易體系」兩條路徑並行，驅動全球金融資產加速向鏈上遷移，代幣化股票規模已實現從不到1億美元到超40億美元的跨越。
PANews概述：穩定幣正從單一的「加密交易工具」演變為全球數位金融體系的核心基礎設施。截至2026年，全球穩定幣市場規模突破3,100億美元，年度交易額達33兆美元，其應用場景已延伸至支付、跨國結算、RWA（現實世界資產）抵押及AI驅動支付等領域。
驅動這項變革的核心因素包括全球監管框架（如MiCA和香港許可體系）的清晰化、機構資金的持續湧入以及地緣經濟對高效清算網絡的需求。儘管USDT與USDC仍佔據主導地位，但市場競爭正轉向資本效率、合規能力及生息型產品。
儘管面臨技術和監管等風險，穩定幣憑藉其全鏈路閉環生態和抗脆弱性，正成為連結傳統金融與去中心化生態、驅動系統性金融演進的重要橋樑。
PANews概述：香港首批穩定幣發行人牌照預計於2026年3月發放，由於數量有限，被視為稀缺的金融基礎設施入口。監管架構要求極高，發行人需接受接近銀行層級的監管，包括儲備資產隔離、流動性風險管理及壓力測試。
目前競爭者分為三類：以渣打銀行聯合體為代表的“銀行系”、具有真實商業場景的“產業平台型”，以及如OSL等“本地原生機構”。
穩定幣的角色已從單純的鏈上交易媒介演變為連結傳統金融與RWA（現實世界資產）結算的關鍵工具，應用場景涵蓋企業財資管理、零售支付及Web3交易流動性。
香港此舉旨在透過審慎准入建立穩健的數位金融體系，搶佔全球金融基礎設施競爭的製高點。
