코인베이스: 2분기 암호화폐 시장 전망은 중립적이며, 지정학적 불확실성이 주요 요인으로 작용할 전망이다.

작성: 펠릭스, PANews

Coinbase Institutional과 Glassnode는 공동으로 2026년 2분기 "암호화폐 시장 전망" 보고서를 발표했는데, 이 보고서에 따르면 현재 진행 중인 매우 불확실한 지정학적 상황으로 인해 2026년 2분기 암호화폐 시장 전망은 중립적입니다.

PANews는 보고서의 주요 내용을 정리했으며, 자세한 내용은 다음과 같습니다.

현재 지정학적 상황은 매우 불확실하여 단기 투자에 대한 정보에 입각한 결정을 내리기가 어렵습니다. 따라서 보고서는 현재 환경에서 위험과 수익의 균형을 고려한 전략이 바람직하다고 주장합니다. 금융 시장은 주로 거시경제 사건과 급변하는 중동 분쟁의 최근 상황에 의해 움직입니다. 분쟁이 세계 경제에 미칠 최종적인 영향은 아직 불확실하지만, 국제통화기금(IMF)은 "분쟁의 기간과 범위가 제한적일 것"이라는 가정 하에 올해 세계 GDP 성장률 전망치를 3.4%에서 3.1%로 하향 조정했습니다. 그러나 옥스포드 이코노믹스는 석유 공급 차질이 심각해질 경우 "미국을 비롯한 대부분의 주요 선진국들이 경기 침체에 빠지면서" 세계 GDP 성장률이 2026년까지 1.4%까지 둔화될 수 있다고 추정합니다.

암호화폐 시장은 규제 변화와 인공지능(AI)의 부상 등 몇 가지 중요한 특수한 요인에 직면해 있습니다. 그러나 이러한 요인들은 시장을 예측 불가능하게 만드는 더 광범위한 불확실성에 비하면 훨씬 덜 중요합니다. 보고서는 거시 경제 상황이 긍정적으로 전환되어 단기적으로 많은 암호화폐 자산이 바닥을 치고 이번 분기 후반에 회복될 가능성이 있다는 점에서 조심스럽게 낙관하고 있습니다. 실제로 암호화폐와 주식 시장 모두의 기술적 지표가 전반적으로 긍정적으로 전환되었지만, 이는 이란과의 합의 도출 여부에 달려 있습니다.

지정학적 차원을 넘어, 국제통화기금(IMF)은 최근 춘계 회의에서 재무장관 및 중앙은행 총재들을 소집하여 앤트로픽(Anthropic)이 새롭게 출시한 인공지능 모델 '미토스(Mythos)'가 제기할 수 있는 잠재적 시스템적 위험에 대해 논의했습니다. 보고서는 해당 모델이 보안 취약점을 악용할 수 있는 능력이 미래 시장에 영향을 미칠 수 있다고 주장합니다.

동시에, 보고서는 단기에서 중기적으로 주목해야 할 암호학 분야의 두 가지 내재적 요인을 지적합니다. 첫 번째는 명확성 법안(Claritism Act)의 진전이고, 두 번째는 양자 후 암호학의 발전입니다.

보고서에서 지적하는 바와 같이 중동 분쟁의 완전한 종식과 유가 하락, 인플레이션 완화는 전반적인 위험 자산의 안정성을 강화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 규제 관련 사안의 긍정적인 진전 또한 암호화폐에 대한 투자 심리를 고조시킬 수 있습니다. 반대로 분쟁이 격화되고 유가가 더욱 상승한다면 투자자 신뢰도가 하락하고 세계 경제 침체 위험이 커지면서 글로벌 경제 성장을 저해할 수 있습니다.

글로벌 투자자 설문조사

2026년 3월 16일부터 4월 7일까지 전 세계 투자자 91명(기관 투자자 29명, 개인 투자자 62명)을 대상으로 암호화폐 시장 동향, 산업 포지셔닝, 위험 관리 및 기타 측면에 대한 견해를 파악하기 위한 설문조사를 실시했습니다.

설문조사에 따르면 1분기 말 투자자들의 전망이 분명히 약세장으로 기울었으며, 이는 시장이 사이클의 끝에 가까워지고 있음을 시사합니다. 현재 기관 투자자의 약 82%와 개인 투자자의 약 70%가 시장이 약세장(하락장) 또는 약세장 후반부에 있다고 판단하고 있으며, 이는 2025년 12월의 31%와 36%에서 각각 증가한 수치입니다.

하지만 투자자들은 여전히 비트코인이 상당히 저평가되어 있다고 믿고 있습니다. 기관 투자자의 75%와 개인 투자자의 61%가 비트코인이 저평가되었다고 생각하는데, 이는 작년 12월과 큰 차이가 없습니다. 반면 기관 투자자의 7%와 개인 투자자의 11%만이 비트코인이 고평가되었다고 생각합니다.

또한 비트코인 시장 점유율에 대한 기대감이 "안정적인 상태"로 전환되었습니다. 비트코인 시장 점유율이 상승할 것으로 예상하는 기관 투자자의 비율은 40%에서 25%로 감소했으며, 현재 대다수의 기관 투자자(54%)는 점유율이 현재 수준 근처에 머물 것으로 예상하고 있습니다(이전의 44%에서 증가). 반면 21%는 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

시장 개요

암호화폐(스테이블코인 제외)의 전체 시가총액은 2026년 1분기에 광범위한 매도세로 인해 약 18% 감소했습니다. 주목할 만한 점은 같은 기간 동안 스테이블코인의 총 공급량이 3,080억 달러에서 3,180억 달러로 증가했다는 것입니다. 이는 일부 매도자들이 암호화폐 생태계 내에 머물면서 시장 변동성이 완화되기를 기다렸을 가능성을 시사합니다.

거시 자산과의 상관관계 측면에서 볼 때, 2025년 4분기 비트코인의 일일 평균 수익률과 미국 주식 시장(S&P 500 지수) 수익률 간의 상관관계는 0.58까지 상승했습니다. 이는 절대적인 성과 지표에는 차이가 있지만, 이러한 상관관계는 여전히 통계적으로 유의미하다는 것을 의미합니다.

한편, 대부분의 암호화폐 시장 참여자들에게는 실망스럽게도 비트코인과 금 사이의 상관관계는 미미한 수준이며, 금은 2025년 최고의 성과를 낸 자산 중 하나로 떠올랐습니다.

암호화폐와 거시자산 간의 상관관계 행렬

비트코인

2026년 1분기 비트코인 옵션 미결제약정은 2025년 4분기 말 대비 2.4% 소폭 증가한 반면, 무기한 옵션 미결제약정은 약 8.6% 증가하며 더욱 큰 폭의 회복세를 보였습니다. 이는 2025년 10월 10일 디레버리징 이벤트 이후 비트코인 시장 구조가 정상화되고 있음을 시사합니다.

미실현 순이익/손실(NUPL)은 상대적 미실현 이익과 상대적 미실현 손실의 차이입니다. 이러한 범위는 다양한 투자자들의 투자 심리를 반영하도록 설계되었습니다.

NUPL 지표를 살펴보면, 2월 매도세 이후 투자 심리는 불안에서 공포로 바뀌었고, 이러한 상태는 2026년 1분기 말까지 지속되었습니다. 이러한 심리는 특히 이란과의 분쟁 초기 단계에서 강하게 나타났습니다. 최근 4월에는 지표가 낙관적인 영역으로 진입하는 듯한 모습을 보였지만, 여전히 뉴스 이벤트에 크게 좌우되는 경향이 있습니다.

2026년 1분기에 지난 3개월 동안 거래된 비트코인 공급량은 37% 감소한 반면, 1년 이상 거래되지 않은 공급량의 비율은 1% 증가했습니다. 이는 일부 순수 투기꾼들이 시장에서 밀려났을 가능성을 시사합니다.

아래 차트는 비트코인 총 공급량 중 수익성이 있는 상태의 비율을 보여주며, +1 및 -1 표준편차를 기준으로 두 개의 통계적 구간을 설정했습니다. 이 구간은 중요한 경고 영역과 축적 영역을 나타냅니다. 현재 이 지표는 비트코인이 축적 영역에 있음을 시사하며, 2026년 2분기까지 긍정적인 기술적 패턴이 이어질 가능성을 확인시켜 줍니다.

아래 차트는 최소 1년 동안 거래되지 않은 비트코인의 유통량과 지난 3개월 동안 활발하게 거래된 비트코인의 유통량을 비교합니다. 2026년 1분기에 지난 3개월 동안 거래된 비트코인 유통량은 37% 감소한 반면, 1년 이상 거래되지 않은 유통량의 비율은 1% 증가했습니다. 이는 순수 투기꾼들이 시장에서 밀려났을 가능성을 시사합니다.

아래 차트는 장기 보유 포지션(155일 이상 보유 기준)의 순변동과 거래소 상장 포지션의 순변동을 보여줍니다. 보고서는 이 두 데이터 포인트(즉, 장기 보유 포지션과 거래소 상장 포지션의 순변동이 동시에 증가하는 시점)가 실제 차익 실현 시점을 나타낼 수 있다고 주장합니다.

차트에서 녹색으로 표시된 기간은 장기 보유자의 보유량이 증가한 반면 거래소 보유량은 감소했음을 나타냅니다. 이는 토큰이 거래소에서 빠져나가고 있음을 시사하며, 장기 보유자들이 이 기간 동안 매도보다는 축적하려는 경향이 더 강해질 가능성을 보여줍니다.