コインベース戦略ディレクター：機関投資家の関心は止まらず、DeFiとステーブルコインは爆発的に増加するだろう

著者: BitpushNews メアリー・リュー

Bitpush主催のCryptoAI Summit 2025にて、Coinbase Institutionalの戦略ディレクター、John D'Agostino氏と独占インタビューを行いました。暗号通貨の制度化における重要な参加者として、ジョンはビットコインの進化する役割、機関による暗号通貨の採用、分散型金融、ステーブルコインに関する業界の洞察を共有しました。

ゲストプロフィール

John D'Agostino 氏は Coinbase Institutional の戦略ディレクターです。彼は、いくつかの大手ヘッジファンドやベンチャーキャピタルファンド、上場企業、およびオルタナティブ投資管理協会 (AIMA) の取締役を務めています。

2019 年、ジョンは AIMA デジタル資産ワーキンググループの共同設立者となりました。 2021年、ニューヨークの英国領事館より英国皇室資産管理タスクフォースの議長に任命された。 2022 年にジョンは AIF グローバル年金ネットワークの金融イノベーションフェローに任命され、2024 年には MIT コンピューター科学および人工知能研究所 (CSAIL) のフェローに任命されました。

ニューヨーク商品取引所の元戦略ディレクターとして、ジョンはドバイ政府と提携して中東初のエネルギーデリバティブ取引所を設立する取り組みを主導し、その活動はニューヨークタイムズのベストセラー 2 冊 (『Rigged』と『Start Up Of You』) の題材となりました。

「ビットコインはハイテク株全般から乖離している」

サミット前日、BTCは数カ月ぶりに10万ドルに戻り、投資家の間で「強気相場」の復活についての議論が巻き起こった。

こうした市場心理についての見解を問われたジョン・ダゴスティーノ氏は、次のように述べた。「ビットコインは以前にも10万ドルに到達しており、こうした数字は心理的に非常に重要な意味を持つ。こうした数字は、人々がこうした資産にさらに注目するきっかけとなる可能性がある。原油が初めて1バレル100ドルを突破した時のことを覚えている。あれは大きな出来事だった。しかし、特定の数字に偏りすぎるべきではない。より重要なのは、ビットコインがテクノロジー関連株全般から乖離したのと同時に、この価格トレンドが見られることだ。私にとって、こちらの方が興味深い」

ジョン氏はBitpushにこう語った。「もしビットコインが今日10万ドルではなく9万ドルだったとしても、4月と5月初旬にこのようにデカップリングしていたとしても、私は投資家として依然として満足していたでしょう。ポートフォリオのシャープレシオとアップサイドキャプチャーレート（ソルティーノレシオと呼んでいます）を向上させるためにビットコインを購入したのであれば。他の資産との経済的な関係性においても、絶対的なパフォーマンスにおいても、ビットコインは人々の期待通りに動いているのです。」

機関投資家のクジラ：10年にわたる「静かな蓄積」

スポットビットコインETFが承認されて以来、ますます多くの機関投資家がビットコインに投資し始めています。 SoSoValueのデータによると、5月15日時点で、米国のスポットビットコインETFへの流入総額は3億4,347万ドルに達し、4月中旬以来5週間連続の流入が続いている。

ジョン・ダゴスティーノ氏はBitpushに対し、「ビットコイン価格が下落し、人々がビットコインにあまり注目していない時期でさえ、機関投資家の関心は高まり続けています。機関投資家というと、多くの人がヘッジファンドや資産運用会社を思い浮かべます。これらの機関の責任は、新たな収益源とアルファの源泉を見つけることです。アルファを生み出す可能性のある新たな資産クラスに注目する責任があります。そのため、10年間、彼らの関心は静かに高まり続け、一度も止まったことはありません。本質的に、この成長はゆっくりと着実に続いてきたのです。」と語った。

ジョンはこう説明した。「彼らは他の資産クラスとの相関性が低い資産を非常に好み、ボラティリティも好みます。一部の個人投資家はボラティリティに警戒するかもしれませんが、機関投資家はこのボラティリティを好みます。彼らは、下落時に保護を提供し、取引を可能にするボラティリティを持ち、さらに幅広い資産が上昇した際に利益を得られる資産を好みます。つまり、ビットコインはこれらすべての特性を備えているのです。」

機関投資家は平均的な個人投資家よりも取引量が多く、取引頻度も高く、報告義務も厳しい傾向があるため、機関投資家向けの市場、つまり規制に準拠した市場が必要です。私たちは既にそれを備えています。Coinbaseは10年間、規制に準拠した運営を続けています。しかし最近、米国では政府と規制当局によるこの資産クラスの扱い方が変わり、機関投資家は米国で規制上の問題に巻き込まれることを心配することなく、規制に準拠したプラットフォームで取引する自信が深まりました。これは比較的最近の変化です。ですから、当然のことながら、機関投資家の関心は高まっていますが、その関心は決して衰えていません。

政府と政府系ファンドもこの波に加わろうとしている

Bitpushは以前、ニューハンプシャー州が米国で初めて「戦略的ビットコイン準備金」法案を可決した州になったと報じており、ジョン氏は政府機関の関与が高まっていることにも言及した。「多くの州、国、政府系ファンドは、公表していなくてもすでに投資を行っている」と彼は語った。

彼はBitpushにこう語った。「正直なところ、この流れを阻んでいるのはリーダーシップの交代だけだと思います。新しいリーダーが選出されれば、よりオープンで、テクノロジーを理解し、このイノベーションについて学ぶ意欲のある人々が生まれます。彼らが時間をかけて有権者の声に耳を傾け、テクノロジーを理解する限り、私たちが向かう方向は明らかです。今後、ますます多くの州、国、そして政府系ファンドのような政府支援機関が、ビットコインを研究し、購入するだけでなく、こうした資産を保有していることを認めるようになるでしょう。それは時間の問題です。」

DeFiとステーブルコインは完璧なパートナー

ジョンは DeFi とステーブルコインの発展について非常に楽観的であり、DEFI の急速な拡大はステーブルコインのサポートと切り離せないと考えています。

同氏は次のように述べた。「中央集権型取引所（CEX）と分散型取引所（DEX）は今後も増加し続けると考えていますが、今が分散型金融（DeFi）にとって好機であり、ステーブルコインにとっても刺激的な時期であることは間違いありません。この2つは互いに補完し合っています。DeFiには安定的でスケーラブルな取引レイヤーが必要であり、ステーブルコインはこのニーズを完璧に満たしています。ステーブルコインはDeFiアプリケーションの潤滑油のような存在であり、デリバティブからクロスボーダー決済まで、様々なアプリケーションの急速な拡大を可能にします。」

ジョン氏は、今後1～3年で、ステーブルコインに基づくDeFiアプリケーション、特にクロスボーダー決済とデリバティブの分野が飛躍的に成長すると考えています。同氏はビットプッシュに対し、「ステーブルコインの取引量が数兆ドルに達するという予測は少し強引かもしれないが、市場が今よりもはるかに大きくなることは間違いない」と語った。

「短期的な価格に関係なく、ビットコインは依然としてポートフォリオの最適化に大きな影響を与えている」

ビットコインの将来の動向についての見解を尋ねられたジョン氏は、取引所の中心的な機能は市場を予測することではなく、信頼できる価格発見メカニズムを提供することだと述べた。同氏は、端数の数字（9万ドルや10万ドルなど）には心理的な影響があると述べたが、より注目に値するのはビットコインと伝統的資産（特にテクノロジー株）の相関関係の変化だ。「ビットコインが低い相関関係を維持できれば、価格が一時的にある時点で止まったとしても、ポートフォリオに対する最適化効果は依然として大きいだろう。」

ジョン氏の意見により、投資家たちは暗号通貨市場が個人投資家中心から機関投資家中心へと移行しつつあるという確信を深めた。コンプライアンスの枠組みがますます完璧になり、政府系ファンドが静かに計画を立て、DeFiインフラが進化し続けるにつれ、私たちはこの業界における新たな質的変化の重要な局面に立っているのかもしれない。