收益率和石油继续上涨，预示着通胀上升，但在经济衰退时这些东西都会下降。

美国十年期国债正在爆炸

更高的收益率意味着政府需要支付更高的利息、经济疲软、通胀更高、印钞更多，甚至收益率更高，该反馈循环的关键要素是更多印钞。

如果经济能够增加货币供应量，就可以避免经济衰退，但会以更高的通胀和收益率为代价。如果不增加私人信贷创造，反馈循环就会自行崩溃并走向衰退和通货紧缩。

"即我们可能会陷入严重的衰退，同时也会遭受通货膨胀的厄运循环。"

经济衰退和通货紧缩中的收益率下降成为人们首要关注的问题，尤其是在后金融危机时代，债务负担的增加超过了新债务的生产率。要么我们正走向衰退，要么收益率和通胀将会升温。

大多数分析师将难以捉摸的软着陆视为最好的情况。因此，我们必须预期利率很快就会达到峰值并开始下降。我们无法确定何时，但要在美联储转向或宣布正式衰退之前。

石油与通货膨胀

许多人将油价上涨的成本推动效应视为通胀再度加速的原因。随着库欣库存崩溃，石油可以推高中看到了这张图表，它完美地体现了普遍存在的混乱。

石油价格上涨可能会在我们的现代经济中同时导致衰退和通货膨胀。事实上，这并不是因果关系。库存水平低并不等于供应紧张，库存水平和价格都是实体经济中更基本的供给和需求的症状。

低库存和高油价意味着需求一直超过供应。高油价反过来会导致需求破坏，迫使需求下降，从而导致价格下跌和库存增加。这在图表上非常明显，并且是主导动态，除非私人信贷创造水平提高。

这看起来像是石油带来的成本推动型通胀正在向我们袭来吗？不，看起来需求正在下降并陷入衰退。

经济衰退期间，股票和比特币中股票通常会下跌。但是，经济衰退前的一年通常是看涨的。比特币只经历过一次衰退，但目前，我们预计它的表现将像风险资产一样。

经济衰退可能会于 2024 年下半年甚至更晚开始。这意味着当前的股票抛售（恰好与第三季度末的季节性紧缩相对应）以及比特币的低迷表现将有一年的时间扭转和反弹。

如果经济衰退即将来临，我们应该预计股票和比特币在中期会上涨，但在经济衰退迫近时才会下跌。标准普尔 500 指数股票高于 50 日移动平均线的百分比支持股市近期反转。当低于20%时，相当于触底。

消费者物价指数 (CPI) 和收益率可能无法在较长时间内走高。然而，这还有很长的路要走，在此期间，我们应该预计随着收益率、石油和消费物价指数的下降，股票和比特币将会上涨。

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