PANews 5月24日消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发文指出，比特币在宏观环境急剧恶化时，结构性看涨动能已消失，市场进入风险规避模式，BTC 反弹需等待动能重回正值区间。其同时表示，美元指数、美债收益率与 VIX 的宏观分析体系，强调宏观 “覆盖模式” 启动时，即便链上基本面良好也会暂时走弱。

此外，美国现货比特币 ETF 仪表盘显示数据显示，当前 ETF 资金流动量为3.628 亿美元，远低于 2024 年 12 月 132.1 亿美元峰值，高于 2025 年 11 月 - 53.6 亿美元谷底，市场处于温和积累阶段。

报告提示需关注Coinbase 溢价指数—— 该指标持续为正则确认美国现货需求强劲，转负时 BTC 上涨可靠性降低。当前市场结构分化，新约束浮现，需从七大维度拆解价格支撑与下行压力来源。