這篇是我們《玩轉外匯——貨幣家族》專題的第三篇文章。在前面的文章裡介紹了英鎊和加元。今天介紹的兩種貨幣，都有共同的特點——避險貨幣，在全球疫情持續流行的當下，也可以增加一種投資選擇。

日元

我們先來介紹一下日元（代號：JPY）。作為我們的鄰居，日本也是旅行，留學，代購的主要目的地。了解日元的屬性有利於更好的選擇兌換外匯或出國時機，進一步提升性價比。

日元同樣有自己的招牌特色— “避險貨幣” 。當大家預期最近會有風險狀況，或者是有一些黑天鵝事件發生的時候，比如之前的原油價格戰，會選擇用日元來規避風險，日元也就會升值。

主要原因如下：

日元屬於低息貨幣，日本銀行的利率比較低，是日元成為避險貨幣最直接的原因。喜歡關注財經新聞的小伙伴應該會發現，當經濟下行時，就要降息來刺激經濟，美聯儲最近更是緊急降息+無限QE（量化寬鬆）才把美股從多次熔斷的狀況中穩住。日本長期低利率，降無可降，在有危機時候，別國貨幣可能降息和貶值，日元是不太可能降息，所以日元就避險了。

此外呢，日本擁有僅次於中國的外匯儲備，而且可以自由的流通兌換，可以很好的支撐日元。日本目前有超過1萬3千億美元的外匯儲備，當本國貨幣被大量拋售時，可以利用外匯儲備買入本國貨幣干預外匯市場，以維持該國貨幣的匯率。這樣投資者也就對日元更有信心了。

其實還有一個原因是套息交易（carry trade）的廣泛使用。接下來我就簡單講一下套息交易是怎麼操作的。顧名思義，就是把錢存到利率更高的銀行，到期之後，再換成需要用的貨幣。

上圖就是一個例子。首先套息交易的雙方是有要求的，一方是低利率貨幣，另一方是高利率貨幣，就像日元和盧布。負利率就意味著錢存在銀行里是會縮水的，既然貨幣可以在全球流通，那當然要存在利率高的地方嘍。

只是這樣的操作當然是有風險的，不要忘了，除了利率，還有匯率，利率只是影響利息的部分，匯率影響的可是本金，丟西瓜撿芝麻的事情，要不得。

那在這個例子中，如果預期到俄羅斯的經濟狀況變差或者風險升高，就有可能採取降息的措施刺激經濟，投資者就會停止套息交易，換回日元。而貨幣跟商品其實是一樣的，大家都想要的時候，就會升值；大家都拋售的時候，就會貶值。也就是下面的思路：

瑞郎

接下來介紹另一種避險貨幣，瑞郎（代號：CHF）。因為瑞士是永久中立國，所以它沒有加入歐盟，也保留了自己的貨幣。

那麼瑞郎成為避險貨幣的原因又有哪些呢？首先是跟日元類似的，瑞郎也處於負利率狀況，而且比日元還要低，達到了-0.75%。因此瑞郎也是套息交易的理想選擇之一，成功實現了跟銀行借款，銀行還要倒付利息的理想狀態。

當然嘍，瑞郎也有獨特的避險特性。受銀行保密法的影響，瑞士一直保持政治中立，而且在兩次世界大戰中都順利渡劫，這也使得瑞郎成為“避險天堂”。其國內商業環境高度良好，不少歐洲公司總部設在瑞士，金融完善程度更是不在話下。

值得一提的是，瑞士是唯一堅持金本位的國家。該國25%的現金是靠黃金儲備支撐的，這使得瑞郎和金價的相關性達到了80%。這意味著金價一旦上升，瑞郎就會隨之獲益。因此大家對待瑞郎要有著金子般的信心。

上圖也可以直觀的看到這種相關性，黃金價格上升時，瑞郎升值，美瑞貨幣對的價格下降。 （拼圖成功！）

當然了，戰績都是打出來的，不是吹出來的，瑞郎的避險屬性可圈可點： 08年金融危機瑞郎一度漲幅高達30%。

但是！ ！ ！瑞士央行和日本央行都有乾預外匯市場的傳統，這個其實在自由世界還是比較少見的，對於外匯投機者來說稱得上是“臭名昭著”。畢竟成為大家信賴的安全港雖是好事，但貨幣升值過快，對於出口的成本壓力也會增大。因此，當日元，瑞郎升值到某些關鍵位置時，央行會出來降溫。

關注新聞的同學可能會注意到，在我們被川普扣上“匯率操縱國”帽子的時候，有黑歷史的瑞士央行也在瑟瑟發抖~

預告一下：在了解了兩種避險貨幣之後，接下來要出場的依然是我們的鄰居，但貨幣的特性卻截然相反，屬於商品貨幣，你能猜到是哪個貨幣嗎？

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