바이낸스 알파가 곧 처음 출시되는데, 솔라나 L2 이야기를 전할 수 있을까요?

저자: 로렌스

2025년 5월 19일, 바이낸스 알파 플랫폼은 공식적으로 SOON 토큰($SOON)을 5월 23일에 출시할 것이라고 발표하면서 이 프로젝트를 통합한 최초의 거래 플랫폼이 되었습니다. 이러한 움직임은 Layer2 트랙의 Solana Virtual Machine(SVM) 생태계에서 중요한 획기적인 진전을 의미할 뿐만 아니라 모듈식 블록체인 기술이 대규모 적용의 새로운 단계에 접어들었다는 것을 의미합니다. 2025년까지 2,200만 달러 이상의 자금을 조달하는 스타 프로젝트인 SOON은 "분리된 SVM+OP 스택+구성 가능한 DA 계층" 아키텍처 설계를 통해 이더리움과 같은 퍼블릭 체인의 성능 병목 현상과 크로스체인 상호 운용성 문제를 해결하려고 시도합니다. 토큰 경제에서 커뮤니티 중심의 배포 메커니즘과 잠재적인 가치 확보 역량은 시장의 큰 주목을 받았습니다.

1. 팀 배경: Aleo부터 SVM 인프라까지, 업계 최고 리소스 수집

SOON의 핵심 팀은 블록체인 분야의 "올스타 라인업"이라고 불릴 수 있습니다.

CEO 조안나 젱은 이전에 프라이버시 퍼블릭 체인인 알레오(Aleo)의 부사장이었으며, 영지식 증명 기술의 상용화를 주도했습니다. 그녀는 또한 Coinbase와 OP Labs와 같은 기관에서 풍부한 Layer2 개발 경험을 쌓았습니다.

최고마케팅책임자(CMO) 루키 후는 홍콩의 대형 투자은행인 JDI 글로벌에서 태어났습니다. 그는 Sonic SVM 등 SVM 생태계 프로젝트에 대한 투자를 주도했습니다. 베이징대 HSBC 경영대학원에서 쌓은 전략적 관리 배경은 SOON의 시장 확장에 방법론적 지원을 제공합니다.

기술 책임자인 Andrew Z는 Solana 핵심 클라이언트 개발에 참여했던 Rust 언어 전문가이며 SVM 아키텍처 최적화에 대한 광범위한 경험을 보유하고 있습니다.

SOON의 자문팀에는 Solana의 공동 창립자인 Anatoly Yakovenko와 Celestia의 핵심 개발자인 Mustafa Al-Bassam과 같은 주요 인사들이 포함되어 있다는 점은 주목할 만합니다. "기술 + 자본 + 생태"라는 3중 자원의 통합을 통해 경쟁이 치열한 롤업 트랙에서 빠르게 두각을 나타낼 수 있었습니다.

2. 자금 조달 역사: 지역 사회 모금 패러다임 혁신, 2,200만 달러로 해자 구축

 이미지 출처: @_FORAB

SOON의 자금 조달 방식은 기존 벤처 캐피털 중심의 모델을 깨고 "NFT 판매 + 커뮤니티 공동 구축"이라는 혁신적인 자금 조달 메커니즘을 만들어냅니다.

2025년 1월, 이 프로젝트는 다단계 NFT 판매를 통해 2,200만 달러를 모금했는데, 이 중 51%의 토큰은 세 가지 유형의 NFT를 통해 공정하게 분배되었습니다. 900달러 티어는 3개월의 선형 잠금 해제 기간으로 단기 유동성을 제공했고, 2,850달러 티어는 장기 보유자를 선별하기 위해 12개월 잠금 기간을 두고 설계되었으며, 22,500달러의 고위험 티어는 전략적 투자자들이 생태계 구축에 깊이 참여하도록 유치하기 위해 36개월 동안 잠금되었습니다. 이러한 설계는 2차 시장에서 매도 압력에 대한 VC 주식의 영향을 피할 뿐만 아니라, 시간 차원에 따라 사용자의 위험 선호도를 차별화합니다.

투자자 라인업도 업계의 인지도를 반영합니다. Hack VC와 ABCDE Capital과 같은 최고 기관이 투자를 주도하고, Solana Ecosystem Fund와 Celestia Labs와 같은 전략적 당사자의 지원을 받았으며, 전통적인 자본인 IDG와 PAKA도 드물게 투자를 했습니다. 자금은 주로 세 가지 방향으로 투자됩니다. 40%는 메인 네트워크와 크로스체인 프로토콜의 연구 개발에 사용되고, 30%는 개발자 생태계 인센티브 계획에 투자되며, 나머지 30%는 시장 변동 대응 및 보안 감사에 사용됩니다.

3. 기술 아키텍처: 성능 경계 재구성을 위한 SVM 분리 및 산업 표준 정의를 위한 모듈형 설계

SOON의 기술 혁신은 세 가지 핵심 구성 요소를 중심으로 이루어집니다.

1. SOON 메인넷: 이더리움 최초의 SVM 롤업 실행 계층

SOON 메인넷은 Solana Virtual Machine(SVM)을 기본 합의에서 분리하여 50밀리초 블록 시간과 이더리움에서 30,000 TPS의 처리량을 달성했습니다. 이는 Optimism과 같은 OP Rollup보다 5배 이상 높습니다. 주요 기술적 혁신은 다음과 같습니다.

머클화 최적화: 머클 루트 압축 상태를 사용하여 데이터를 검증하여 크로스체인 거래 검증 효율성을 80% 높입니다.
수평 확장 아키텍처: 분산 노드가 트랜잭션을 병렬로 처리하고 EigenDA와 같은 데이터 가용성 솔루션과 결합하면 탄력적으로 650,000 TPS까지 확장할 수 있습니다.
네이티브 크로스체인 결제: 셀레스티아(Celestia)와 아바일(Avail)과 같은 모듈형 DA 솔루션과 호환되는 동시에 최종 결제 계층으로 이더리움을 사용하여 가스 비용을 아르비트럼(Arbitrum)의 1/10로 줄입니다.

2. SOON Stack: 멀티체인 롤업 배포 프레임워크

개발자는 SOON Stack을 사용하여 한 번의 클릭으로 BNB Chain 및 Ton과 같은 공개 체인에 맞춤형 SVM Layer2를 배포할 수 있습니다. 테스트넷 데이터에 따르면 이 프레임워크를 기반으로 구축된 svmBNB 체인은 15,000 TPS를 달성했으며 AI 에이전트 거래 및 실시간 게임 엔진과 같은 고성능 시나리오를 지원합니다. 이러한 "레고 스타일" 아키텍처 덕분에 SOON은 EVM과 비 EVM 생태계를 아우르는 최초의 범용 롤업 솔루션이 되었습니다.

3. InterSOON 프로토콜: 중개자 없는 크로스체인 커뮤니케이션 계층

Hyperlane의 개선된 메시징 프로토콜을 기반으로 자산과 스마트 계약이 여러 체인 간에 직접 상호 작용할 수 있으므로 크로스 체인 브리지의 보관 위험이 제거됩니다. 솔라나와 이더리움의 테스트 케이스에서 USDC 크로스체인 전송에 걸리는 시간은 평균 8분에서 22초로 단축되었고, 거래 수수료는 95% 감소했습니다.

SOON 토큰 투자 가치 평가: 매도 압력과 가치 버블의 이중 위험 해소

SOON은 혁신적인 기술 구조와 커뮤니티 기반 토큰 배포 메커니즘으로 시장의 주목을 받았지만, 토큰 잠금 해제 주기와 가치 평가 모델의 불균형이라는 이중 압력으로 인해 투자 위험이 상당히 증폭되었습니다. 이하에서는 토큰 경제의 구조적 결함, 시장의 수요와 공급 불균형, 유사 프로젝트와의 비교를 통해 잠재적 위험을 분석합니다.

1. 토큰 잠금 해제 메커니즘은 대규모 매도 압력의 위험을 숨깁니다.

SOON이 발표한 토큰 배포 계획에 따르면, 토큰의 51%는 커뮤니티(NFT 사전 판매 포함)를 통해 배포되고, 팀과 공동 개발자는 10%, 재단과 생태적 인센티브는 31%를 보유하게 됩니다. 이 프로젝트는 "선형 잠금 해제" 설계를 강조하지만 실제 잠금 해제 리듬은 여전히 시장 매도를 유발할 수 있습니다.

NFT 보유자의 단기 차익거래 동기: 커뮤니티에서 할당한 5억 1천만 개의 토큰 중 1단계(900 USD NFT)에 해당하는 3,200개의 토큰은 단 3개월 동안만 잠겨 있습니다. 이러한 유형의 투자자의 비용은 0.28~0.31 USD 범위에 집중되어 있습니다. 최초 상장 기간 동안 가격이 0.5 USD를 초과하면 이익 실현 압력이 빠르게 해소됩니다. 과거 데이터에 따르면, 소매 투자자는 잠금 해제 후 30일 이내에 보유 주식의 65%-80%를 매도하는데, 이로 인해 유통량이 50% 이상 급증할 수 있습니다.

팀 및 기관의 잠금 해제 지연 영향: 팀이 보유한 1억 개의 토큰은 12개월 잠금 기간을 갖도록 설정되어 있지만, 유사 프로젝트의 경험을 바탕으로 잠금 기간 이후 핵심 멤버의 평균 감소율은 40%가 넘습니다. 현재의 FDV(완전희석가치평가)에 따르면 잠재적 매도 압력은 최대 4억 달러에 달합니다. 또한 전략적 투자자(Hack VC, ABCDE Capital 등)가 보유한 장외주식은 OTC 시장을 통해 사전에 양도될 수 있으며, 이를 통해 간접적으로 2차 시장 공급이 늘어날 수 있습니다.

생태적 인센티브를 위한 토큰 덤핑 위험: 전체의 25%를 차지하는 생태 개발 기금(2억 5천만 토큰)은 "주문형 릴리스" 메커니즘을 채택하지만, 프로젝트 당사자는 개발자를 유치하기 위해 종종 보상을 과도하게 지급합니다. Optimism 등의 프로젝트의 운영 데이터를 참고하면, 생태적 인센티브 토큰의 실제 유통 속도는 계획보다 2~3배 빠르며, 매년 5,000만 개의 토큰이 추가로 발행될 수 있습니다.

2. 평가 버블: FDV/TVL 비율이 업계 벤치마크와 심각하게 다름

SOON 메인넷 출시 전 완전희석가치(FDV) 분석을 기준으로, 사전 설정된 총 토큰 수량 10억 개를 최저 NFT 사전판매 가치(USD 9,000만 FDV)를 기준으로 계산하면, FDV/TVL(총 잠금 가치) 비율은 최대 18.7(TVL이 USD 500만이라고 가정)로 나타나, Optimism(2.3), Arbitrum(1.8) 등 성숙한 Layer2 프로젝트를 크게 상회합니다. SVM 생태계에 속한 Sonic SVM(FDV 2억 2천만 달러, TVL 1억 1천만 달러)과 비교해도 SOON의 가치 평가는 여전히 상당한 프리미엄을 가지고 있지만, 기술적 차별화는 아직 뚜렷한 성과를 내지 못했습니다.

더욱 놀라운 점은 시장 심리가 이미 기술적 기대치를 훨씬 넘어섰다는 것입니다. SOON 메인넷 TPS(30,000)가 주류 Rollup보다 높지만, 이에 기반을 둔 Celestia DA 계층은 아직 대규모 스트레스 테스트를 거치지 않았으며, 실제 성능은 30~50% 정도 저하될 수 있습니다. 메인넷이 온라인으로 전환된 후 다운타임이나 보안 사고가 발생하면 FDV의 지원 논리가 빠르게 붕괴됩니다.

3. 경쟁 환경 악화: 기술적 선점자 우위의 창구 기간 단축

SOON의 핵심 스토리인 분리된 SVM과 모듈형 아키텍처는 Eclipse와 Movement 같은 프로젝트로부터 직접적인 영향을 받고 있습니다. Eclipse는 Polychain Capital이 주도한 5,000만 달러의 자금을 지원받았고, SOON보다 개발자 도구 호환성과 생태적 리소스 통합 기능이 뛰어난 SVM을 기반으로 하는 범용 Rollup을 Solana에 배포한다고 발표했습니다. 게다가 Celestia의 기본 DA 계층의 비용적 이점(SOON보다 60% 낮음)은 모듈형 스토리의 설득력을 더욱 약화시킵니다.

시장 점유율을 보면, SOON 테스트넷은 80개가 넘는 DApp 마이그레이션을 유치한 반면, 같은 기간 동안 Arbitrum과 zkSync의 개발자 수는 3,000명을 넘었습니다. 생태계의 콜드 스타트 지연으로 인해 실제 애플리케이션 계층이 아닌 "기술 연구소"가 될 수 있습니다.

4. 투자 조언: 변동성이 높은 주기에서의 위험 회피

요약하자면, SOON 토큰은 2025년 5월부터 8월까지 집중적인 위험 해소 기간에 진입하게 됩니다.

단기(1~3개월): 바이낸스 알파 출시 초기의 유동성 프리미엄으로 인해 가격이 0.4~0.5달러까지 상승할 수 있지만, 첫 번째 NFT 잠금 해제 라운드(8월)가 다가오면 시장 공황으로 인해 가격이 하락하고 지지 수준은 0.22달러까지 떨어질 것입니다.
중기(6~12개월): 팀 및 기관 토큰의 잠금 해제(2026년 1분기)로 인해 2차 매도 압력이 발생할 수 있습니다. 같은 기간 동안 TVL이 2억 달러를 넘지 않는다면 FDV/TVL 비율은 업계 평균으로 회귀하고 토큰 가격은 0.1~0.15 달러 범위로 절반으로 떨어질 수 있습니다.
장기(1년 이상): 모듈식 트랙의 경쟁은 치열합니다. SOON이 크로스체인 상호운용성에서 획기적인 성과를 달성하지 못한다면, 토큰은 "거버넌스 도구"로 전락해 가치 포착 능력을 상실할 수 있습니다.

위험 감수성이 낮은 투자자의 경우 메인넷 출시 후 3개월 동안 온체인 데이터(TVL, 크로스체인 자산 규모, 개발자 활동)를 기다려보고, 기술이 검증되고 토큰의 공급과 수요가 재균형을 이룬 후에 배포 기회를 선택하는 것이 좋습니다.

결론: 혁신 서사 속의 가치 함정

SOON의 모듈형 비전은 업계의 진화 추세에 부합하지만, 토큰 모델 설계와 시장 경쟁 환경은 아직 안전한 마진을 형성하지 못했습니다. 기술적 후광이 사라지면 매도 압력과 평가 버블이 해소되는 공명으로 데이비스의 더블킬이 발생할 수 있습니다. Layer2 전쟁이 '애플리케이션 랜딩'이라는 결정적인 단계에 접어들면서, 투자자들은 기술적 매개변수의 진화적 게임보다는 생태계의 실제 가치 창출에 더 많은 주의를 기울여야 합니다.