2025년, 투기는 줄어들고 인프라는 늘어나며 NFT 시장은 실용주의로 전환

NFT 거래 활동은 2025년 3분기에 회복 조짐을 보이며, 과대광고 이후 장기 하락 추세가 꺾였습니다.

2년간의 시장 위축과 이야기의 변화 이후, 온체인 시장은 새로운 발판을 마련했습니다. 더 이상 우량 수집품이나 투기적 예술에 의해 성장이 주도되지 않고, 저비용 인프라, 로열티 프로그램, 스포츠 관련 자산에 의해 성장이 주도됩니다.

이러한 자산 거래의 핵심은 지위 상징보다는 실용성에 있습니다.

NFT 거래량 반등, 매출 역대 최고치 경신

이더리움의 확장성 향상으로 거래 활동이 L2로 확대됨에 따라, 솔라나는 높은 처리량과 압축 기술로 입지를 굳건히 다졌고, 비트코인 비문(inscription)은 거래 수수료 시장의 성장과 함께 흥망성쇠를 거듭하는 수집형 문화로 발전했습니다. NFT 시장의 초점은 저비용 인프라와 실용적인 적용 시나리오로 옮겨갔습니다.

오늘날 시장 성장을 견인하는 핵심은 아바타 기반 NFT보다는 거래 수수료 수준과 유통 채널입니다.

덴쿤 업그레이드는 경제 지형을 완전히 바꿔놓았습니다. 이더리움의 EIP-4844 제안은 롤업의 데이터 비용을 줄이고, L2 거래 수수료를 몇 센트 수준으로 낮추었으며, 주류 사용자를 위한 가스프리 또는 스폰서 채굴 프로세스를 지원했습니다.

업그레이드 이후 L2 계층 거래 수수료가 90% 이상 감소했습니다. 이러한 변화는 채굴 행동에 반영되었으며 Base가 핵심 유통 채널이 되는 데에도 기여했습니다.

Solana 생태계 내에서 압축 기술은 로열티 프로그램과 액세스 기반 애플리케이션을 위한 대규모 NFT 발행을 가능하게 합니다.

1,000만 개의 압축 NFT를 배포하는 데 드는 비용은 약 7.7 SOL이며, 부하가 높은 상황에서도 중간 거래 수수료는 여전히 0.003달러에 가깝습니다.

비트코인 비문(inscription)은 멤풀(mempool) 사이클과 채굴자 수익과 밀접하게 연관되어 발전하면서 자신만의 틈새 시장을 개척해 왔습니다. 2025년 2월 기준 비문 건수는 8천만 건을 돌파하여 역대 NFT 판매량 상위 3위 안에 들었습니다.

수요는 회복되었지만 우려는 여전히 남아 있습니다.

DappRadar 데이터에 따르면, NFT 거래량은 2025년 3분기에 거의 두 배로 늘어나 15억 8천만 달러에 달했으며, 거래 건수는 1,810만 건으로 분기별 거래 건수의 새로운 기록을 세웠습니다.

스포츠 관련 NFT는 특히 좋은 성과를 보였으며, 거래량은 전월 대비 337% 급증한 7,110만 달러를 기록했습니다. 이러한 자산의 순환적 유용성, 특권, 그리고 로열티 혜택은 소비 행동을 기본 가격과 분리합니다.

시장은 여름에 급격하게 회복했지만 그 후 침체되었습니다. CryptoSlam에 따르면 2025년 7월 매출은 5억 7,400만 달러에 달했습니다(올해 두 번째로 높은 수치). 하지만 9월에는 전체 암호화폐 시장의 위험 감수성 감소로 매출이 전월 대비 약 25% 감소했습니다.

이러한 추세는 시장이 "평균 판매 가격이 낮아지는" 새로운 단계에 접어들었음을 확인시켜 주며, 고유 사용자 수와 유틸리티 애플리케이션 범주가 안정적으로 유지되더라도 NFT의 총 거래 가치는 여전히 전체 암호화폐 시장에 따라 변동할 것임을 나타냅니다.

유통 채널의 중요한 역할이 점점 더 명확해지고 있습니다. 핵심 기능과 스폰서십 수수료 메커니즘이 내장된 지갑은 이전에 사용자 도입을 저해했던 마찰 비용을 제거합니다.

Coinbase 스마트 지갑은 지원되는 앱에서 키 로그인 및 가스 요금 후원 서비스를 제공합니다. Phantom은 2025년 1월에 월간 활성 사용자가 1,500만 명에 달한다고 발표했는데, 이는 모바일 및 소셜 채굴 채널에 대한 트래픽 지원을 제공하는 사용자 기반입니다.

문화와 사회적 트래픽이 서로를 강화하는 블록체인 네트워크에서 이러한 배포 및 도달 기능은 매우 중요하며, Base가 대표적인 예입니다.

올해는 저비용 주조, 조라의 일괄 주조 리듬, 파캐스터와 연계된 유통 채널 덕분에 베이스의 NFT 거래량이 일부 지표에서 솔라나를 넘어섰습니다.

이러한 추세는 창작자가 유통 플랫폼을 선택할 때 먼저 유통 데이터를 모델링한 다음 수수료 계획을 역으로 매칭하기 시작했다는 것을 의미합니다.

로열티는 더 이상 수익 구조의 핵심이 아닙니다.

2022년 시장이 정점을 찍은 후, 거래 플랫폼 간 경쟁으로 인해 대부분 시장에서 로열티 지급이 선택 사항이 되면서 창작자의 로열티 수입은 급격히 감소했습니다.

난센 데이터에 따르면, 로열티 수익은 2023년에 2년 만에 최저치를 기록했으며 이전 수준으로 회복하지 못했습니다.

이와 대조적으로, 의무적 로열티 징수를 지원하는 거래 플랫폼의 등장이 증가하고 있습니다. 2023년 말, 매직 에덴(Magic Eden)과 유가 랩스(Yuga Labs)는 크리에이터에게 로열티 징수를 의무화하는 이더리움 거래 플랫폼을 공동 출시하여 영향력 있는 브랜드에 안전한 유통 채널을 제공했습니다.

현재 시장은 이중 구조를 형성하고 있습니다. 개방형 시장에서는 낮은 수수료율, 1차 시장 판매, 지식재산권(IP) 협력, 소매 연계가 창작자의 주요 수익원이 되고, 폐쇄형 생태계에서는 계약을 통해 로열티를 의무화하고 고급 NFT 발행을 담당합니다.

자금 흐름에 인센티브 메커니즘이 지배적인 분야에서는 거래 플랫폼의 시장 점유율이 여전히 역동적으로 변화합니다.

솔라나 생태계에서 매직 에덴과 텐서는 독점적 지위를 누리고 있으며, 보상 프로그램과 프로그램 설계에 따라 시장 점유율이 변동합니다. 각각의 시장 점유율은 일반적으로 40%에서 60% 사이를 오가며, 시기에 따라 변동폭이 큽니다.

이는 구조적 변화가 아니라 인센티브 순환의 결과입니다. 시장 점유율 차트는 시장 환경의 변화를 보여주는 것처럼 보일 수 있지만, 결국에는 평균 수준으로 회귀할 것입니다.

창작자에게 가장 중요한 것은 단일 플랫폼을 기본으로 삼는 대신, 출시 계획 단계에서 배포 계획을 협상하는 것입니다.

사용자 흐름은 단기 개발 경로를 보여줍니다.

스포츠, 티켓팅, 로열티 프로그램은 그 혜택이 순환적이고 반복적이며, 핵심적인 온체인 기능이 기존 티켓팅 및 전자상거래 프로세스에 내장되어 있기 때문에 확장이 가능합니다.

DappRadar의 2025년 3분기 데이터에 따르면 스포츠 NFT 거래량 성장률이 전체 시장을 넘어섰으며, 여기에는 아직 전체 시즌이나 리그 수준의 협업 프로젝트는 포함되지 않았습니다.

게임 부문의 성장세는 더욱 탄탄했습니다. Messari 데이터에 따르면 Immutable의 zkEVM 아키텍처와 실시간 데이터는 지속적인 거래 증가를 보여줍니다. "이더리움 레벨의 보안을 보장하고 L2 계층의 사용자 경험을 최적화하는" Immutable의 설계는 자산 보관 및 지속적인 2차 거래 수수료 요구 사항을 충족하는 데 매우 적합합니다.

지적 재산권 및 라이선스 파트너십은 NFT가 디지털 수집품(JPEG)에서 소비자 채널로 확장되는 데 중요한 교량 역할을 합니다. Pudgy Penguins는 3,000개 이상의 월마트 매장에 입점하여 NFT에서 오프라인 소매 및 라이선스 수익으로 이어지는 채널을 구축했습니다.

이제 제작자는 각 블록체인의 비용과 사용자 경험을 명확하게 구분할 수 있습니다.

이더리움의 L1 계층은 여전히 출처 인증 및 고가 예술 작품 분야에서 우위를 점하고 있습니다. 대부분의 플랫폼에서 가스 요금은 크게 변동하며, 로열티 징수는 선택 사항입니다.

Dencun 업그레이드 이후, 이더리움의 L2 계층(Base 등)의 거래 수수료는 몇 센트로 낮아져 스폰서 거래나 가스 없는 거래를 지원하게 되었고, Base와 Farcaster 생태계는 소셜 배포 채널을 제공했습니다.

Solana의 압축 기술은 수백만 개의 NFT를 1달러 단위로 발행하는 동시에 모바일 우선 지갑 생태계를 통해 광범위한 접근을 가능하게 합니다.

Bitcoin Inscription은 희소한 수집품 분야에 초점을 맞추고 있으며, 거래 수수료가 상승하는 것은 단점이라기보다는 시장 특징입니다.

거시환경 패턴의 진화

NFT 시장의 연간 거래 규모는 2025년 50억 달러에서 65억 달러 사이로 예상되며, 상반기 평균 판매 가격은 80달러에서 100달러 사이를 유지할 것으로 예상됩니다. 이 수준은 내년 시장 시나리오의 기준이 됩니다.

CryptoSlam의 월별 매출을 핵심 데이터로 삼고 DappRadar의 카테고리 분석과 결합하면 다음과 같습니다.

하락장 시나리오: 암호화폐 시장이 침체되고 평균 판매 가격이 하락할 경우, 총 NFT 거래량은 40억 달러에서 50억 달러로 감소할 수 있습니다. 수수료에 민감한 애플리케이션은 솔라나와 이더리움 L2 계층에 집중될 것이며, 이더리움 L1 계층 아트 시장은 안정적으로 유지될 것이며, 명문 시장은 비트코인 거래 수수료 주기에 따라 변동할 것입니다.

기준 시나리오: 내장형 지갑과 소셜 채굴 채널이 계속 확장되고, 스포츠 및 라이브 이벤트 프로젝트가 시즌 내내 확장되고, 브랜드가 필수 로열티 플랫폼에서 새로운 제품을 출시하려고 시도하면 총 NFT 거래량은 60억~90억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

상승장 시나리오: 모바일 유통이 획기적인 성장을 달성하면(기본 및 키 로그인이 채굴 프로세스의 표준이 되고, 팬텀의 월간 활성 사용자가 2,000만 명을 넘고, 티켓팅 시범 프로젝트가 주류 솔루션이 되고, 게임 자산이 지속적인 거래를 발생시킴) 총 NFT 거래량은 100억~140억 달러에 이를 수 있습니다.

위의 세 가지 시나리오에서 이더리움 L2와 솔라나는 시장 점유율을 장악하고, 이더리움 L1은 틈새 시장에 집중하며, 비트코인 인스크립션은 희소한 수집품으로 안정적으로 유지될 것입니다.

성장 속도를 결정하는 6가지 핵심 변수

1. 지갑 사용자 경험 및 배포 역량: 핵심 관찰 지표에는 주요 채택률, 스폰서십 수수료 사용량, Phantom 및 Coinbase 스마트 지갑의 월간 활성 사용자 수가 포함됩니다.

2. 의무적 로열티 징수 범위: OpenSea의 정책 전환 및 창작자를 지원하는 Ethereum 생태계 내 거래 플랫폼의 건전성을 포함하여 고급 NFT 발행에 영향을 미칩니다.

3. 스포츠 및 티켓 판매 파트너십 확장: 시범 프로젝트에서 풀 시즌 파트너십으로 확장하여 일회성 거래를 반복적인 수익으로 전환합니다.

4. Base와 Zora 발행 리듬: 소셜 유통 채널의 지속 가능성은 월별 코인 발행량, 전체 NFT 거래량에서 Base가 차지하는 비중, Farcaster Frames의 연계 효과로 판단할 수 있습니다.

5. Solana 압축 기술의 도입률: NFT 채굴량과 백만 자산당 배포 비용을 압축함으로써 로열티 프로그램과 미디어 애플리케이션이 시범 프로그램에서 정상화로 전환되고 있는지 확인할 수 있습니다.

6. 비트코인 거래 수수료 주기: 비문과 룬과의 연관성은 메모리 풀의 혼잡 수준에 따라 바뀌며 수집품의 가격에 계속 영향을 미칩니다.

하지만 두 가지 위험이 남아 있습니다. 워시 트레이딩과 스팸은 여전히 GMV와 매출을 왜곡할 수 있으므로, 평균 매출과 자연 검색을 기준으로 필터링된 대시보드를 확인하는 것이 더 안전합니다.

거래 플랫폼의 인센티브 구조는 시장 점유율 차트가 변동하는 것처럼 보이게 할 수 있습니다(에어드랍 주기로 인해), 특히 솔라나의 이중 독점 내에서 그렇습니다.

따라서 창작자의 출시 계획은 처음부터 이러한 변동성을 고려해야 합니다.

또 다른 운영상의 제약은 수익 설계입니다. 로열티가 대부분 선택 사항인 개방형 시장의 맥락에서 1차 시장 판매, 지적 재산권 라이선싱 및 소매 협력이 수익 부담을 더 많이 지게 됩니다.

의무적 로열티가 있는 폐쇄형 플랫폼은 일부 브랜드에게만 고급 유통 채널을 제공할 수 있으며, 대부분의 크리에이터가 이용하기 어렵습니다.

"엔드게임"에서 "마이그레이션"으로의 산업 변화

JPEG 과대광고는 끝났고, NFT 인프라 비용은 크게 낮아졌으며, 적용 분야는 티켓팅, 스포츠, 게임 및 지적 재산권으로 전환되었으며, 지갑과 유통 시스템도 사용자의 기존 시나리오에 침투하기 시작했습니다.

블루칩 NFT의 대표적 프로젝트인 Bored Ape Yacht Club은 AWS에서 호스팅되는 JPEG에 6자리 수의 금액을 투자한 투자자들에게는 여전히 불안정한 입장에 있습니다.

2021년에 74 ETH 이상에 판매되었던 이 시리즈의 NFT는 현재 9 ETH에 불과해 3년 만에 87% 하락했습니다.

비대체성 토큰 분야의 투기적 열풍은 끝났을지 모르지만, 이로 인해 기반 기술이 실제 사용 사례에서 수용될 수 있을까요?

답은 시간이 지나야 알 수 있겠지만, 현재의 징후는 고무적이지만, 이러한 희망은 높은 수준에 갇힌 사람들과는 아무런 상관이 없습니다.

2025년 3분기 NFT 시장은 거래량 15억 8천만 달러, 매출 1,810만 건으로 마감되었으며, 시장 구조는 실용성을 향해 계속 진화해 왔습니다.