새로운 암호화폐 은행: 자산은 온체인에 보관되고, 지출에는 오프체인 접근이 필요하지 않습니다.

기사 작성자: 칠라

기사 작성자: Block unicorn

머리말

행동경제학에는 '심리 회계(mental accounting)'라는 원리가 있습니다. 사람들은 돈을 어디에 저축하느냐에 따라 돈에 대한 태도가 달라집니다. 당좌 예금 계좌에 100달러가 있으면 쉽게 찾을 수 있는 것처럼 느껴지지만, 퇴직 연금 계좌에 100달러가 있으면 손댈 수 없는 것처럼 느껴집니다. 돈 자체는 교환 가능하지만, 어디에 저축하느냐에 따라 돈을 어떻게 인식하는지가 달라집니다.

프랙스(Frax)의 설립자 샘 카제미안(Sam Kazemian)은 이를 "순자산 이론(Net Worth Theory)"이라고 부릅니다. 사람들은 남는 잔돈을 대부분의 재산이 이미 있는 곳에 두는 경향이 있습니다. 만약 당신의 순자산이 주로 찰스 슈왑(Charles Schwab)의 주식과 채권 계좌에 집중되어 있다면, 두 계좌 간 자금 이체가 매우 편리하기 때문에 연결된 은행 계좌에 달러를 보관할 것입니다. 만약 당신의 순자산이 주로 이더리움 지갑과 디파이(DeFi) 포지션에 있다면, 당신의 달러가 디파이 세계와도 마찬가지로 쉽게 연동되기를 바랄 것입니다.

역사상 처음으로 상당수의 사람들이 자신의 재산 대부분을 블록체인에 저장하고 있습니다. 그들은 커피 한 잔을 사기 위해 전통 은행을 통해 끊임없이 돈을 이체하는 데 지쳐 있습니다.

암호화폐 은행들은 모든 기능을 한곳에 통합하는 플랫폼을 구축하여 이 문제를 해결하고 있습니다. 이러한 플랫폼을 통해 기존 은행 계좌를 사용하지 않고도 이자가 발생하는 스테이블코인으로 자금을 예치하고 비자 카드로 결제할 수 있습니다.

이러한 플랫폼의 급속한 성장은 암호화폐가 마침내 충분한 실제 사용자와 충분한 실제 온체인 자금을 확보했기 때문에 이러한 플랫폼을 구축하는 것이 가치 있다는 사실에 대한 시장의 반응입니다.

스테이블코인은 일상 소비에 완벽하게 통합됩니다.

10년 넘게 암호화폐는 중개자를 없애고, 수수료를 낮추고, 사용자에게 더 많은 통제권을 부여할 것이라고 약속해 왔습니다. 그러나 한 가지 고질적인 문제는 여전히 남아 있습니다. 가맹점들이 암호화폐를 받아들이지 않고, 모든 가맹점에 동시에 암호화폐를 받아들이도록 설득하는 것은 불가능하다는 것입니다.

USDC로는 집세를 낼 수 없고, 고용주는 ETH로 급여를 지급하지 않습니다. 슈퍼마켓은 스테이블코인을 받지 않습니다. 모든 재산을 암호화폐에 투자하더라도 정상적인 생활을 위해서는 여전히 은행 계좌가 필요합니다. 암호화폐와 법정화폐 간의 모든 거래에는 수수료, 결제 지연, 그리고 마찰이 발생합니다.

이것이 대부분의 암호화폐 결제 프로젝트가 실패하는 이유입니다. 비트페이(BitPay)는 가맹점들이 비트코인을 직접 결제 수단으로 받아들이도록 하려고 시도했습니다. 라이트닝 네트워크(Lightning Network)는 P2P(피어투피어) 인프라를 구축했지만, 유동성 관리와 라우팅 안정성에 어려움을 겪었습니다. 높은 환전 비용으로 인해 두 가지 모두 큰 성공을 거두지 못했습니다. 가맹점은 고객이 해당 결제 수단을 사용할지 확신해야 했고, 고객은 가맹점이 해당 결제 수단을 사용할지 확신해야 했습니다. 아무도 먼저 나서서 행동하려 하지 않았습니다.

새로운 암호화폐 은행은 이러한 조정 문제를 완전히 숨겼습니다. 사용자는 자신의 수탁 지갑에서 스테이블코인을 사용합니다. 새 은행은 스테이블코인을 미국 달러로 환전하여 비자나 마스터카드를 통해 가맹점과 결제합니다. 커피숍은 평소처럼 달러를 받습니다. 그들은 암호화폐 거래가 관련되어 있다는 사실을 전혀 알지 못합니다.

모든 가맹점이 암호화폐를 받도록 설득할 필요는 없습니다. 사용자가 일반 직불카드를 받는 모든 가맹점(사실상 전 세계 어디에나 있습니다)에서 암호화폐로 결제할 수 있도록 환전 절차를 간소화하기만 하면 됩니다.

이 세 가지 인프라 구성 요소가 2025년까지 동시에 성숙되면 수년간의 실패한 시도 끝에 이것이 가능해집니다.

첫째, 스테이블코인이 합법화되었습니다. 2025년 7월에 통과된 GENIUS Act는 스테이블코인 발행을 위한 명확한 법적 체계를 제공합니다. 스콧 베산트 재무장관은 2030년까지 스테이블코인을 이용한 거래 규모가 3조 달러에 이를 것으로 예측합니다. 이는 미국 재무부가 스테이블코인을 금융 시스템의 일부로 공식 선언한 것과 같습니다.

둘째, 은행 카드 인프라가 상품화되었습니다. Bridge와 같은 회사는 즉시 사용 가능한 API를 제공하여 팀이 몇 주 만에 완전한 가상 뱅킹 상품을 출시할 수 있도록 지원합니다. Stripe는 Bridge를 11억 달러에 인수했습니다. 이제 팀은 더 이상 은행 카드 네트워크와 직접 협상하거나 은행 파트너십을 처음부터 구축할 필요가 없습니다.

셋째, 사람들은 이제 온체인으로 부를 축적하고 있습니다. 초기 암호화폐 결제 시도는 사용자들이 상당한 순 암호화폐 자산을 보유하고 있지 않았기 때문에 실패했습니다. 대부분의 저축은 전통적인 증권 계좌와 401k 퇴직연금에 예치되어 있었습니다. 암호화폐는 평생 저축을 보관하는 곳이 아니라 투기적 수단으로 여겨졌습니다.

지금은 상황이 다릅니다. 젊은 사용자와 암호화폐 사용자들은 이제 이더리움 지갑, 스테이킹 포지션, 그리고 DeFi 프로토콜에 상당한 부를 보유하고 있습니다. 멘탈 어카운팅(mental accounting) 방식이 바뀌었습니다. 자금을 온체인에 보관하고 체인에서 직접 사용하는 것이 은행 예금으로 인출하는 것보다 훨씬 쉽습니다.

제품 및 기능

새로운 암호화폐 은행들의 주요 차이점은 수익률, 캐시백 금리, 그리고 지리적 범위에 있습니다. 그러나 이러한 은행들은 모두 동일한 핵심 문제를 해결합니다. 바로 사람들이 암호화폐 자산에 대한 통제권을 포기하거나 자주 은행 예금으로 전환하지 않고도 암호화폐 자산을 사용할 수 있도록 하는 것입니다.

EtherFi는 매일 100만 달러 이상의 신용카드 지출을 처리하는데, 이 수치는 지난 두 달 동안 두 배로 증가했습니다. 마찬가지로, Monerium의 EURe 스테이블코인도 발행량과 소각률 모두에서 상당한 성장을 보였습니다.

이러한 구분은 이러한 플랫폼들이 단순한 암호화폐 투기가 아닌 진정한 경제 활동을 촉진하고 있음을 보여주기 때문에 매우 중요합니다. 자금이 암호화폐 영역에서 빠져나와 더 넓은 경제 시스템으로 유입되고 있습니다.

저 다리는 지금까지 없어져 있던 다리인데, 마침내 지어졌습니다.

지난 한 해 동안 경쟁 환경은 극적인 변화를 겪었습니다. Plasma One은 미국 달러 접근성이 제한적인 신흥 시장에 초점을 맞춘 최초의 네이티브 스테이블코인 은행으로 출범했습니다. Arbitrum을 기반으로 구축된 Tria는 자체 보관형 지갑과 가스비 없는 거래를 제공합니다. EtherFi는 유동성 재스테이킹 프로토콜에서 110억 달러의 총 가치(TVL)를 보유한 성숙한 신규 은행으로 발전했습니다. 스위스 규제 및 규정 준수를 우선시하는 Mantle의 UR은 아시아 시장을 공략하고 있습니다.

방법은 다를 수 있지만 모두 같은 질문을 던집니다. 전통적인 은행을 이용하는 데 시간을 들이지 않고도 온체인 부를 직접 지출할 수 있는 방법은 무엇일까요?

새로운 암호화폐 은행이 규모가 작더라도 경쟁할 수 있는 또 다른 이유는 사용자의 가치가 본질적으로 더 높기 때문입니다. 평균적인 미국인의 당좌 예금 잔액은 약 8,000달러입니다. 그러나 암호화폐 기반 사용자는 다양한 프로토콜, 블록체인 및 플랫폼에서 6자리 또는 7자리 수의 금액을 거래하는 경우가 많습니다. 이들의 거래량은 수백 명의 기존 은행 고객의 거래량을 합친 것과 같습니다. 이는 기존의 단위 경제를 근본적으로 변화시킵니다. 새로운 암호화폐 은행은 수익을 내기 위해 수백만 명의 사용자가 필요하지 않습니다. 적합한 고객 몇 천 명만으로도 충분합니다. 기존 은행은 각 고객이 창출하는 수익이 제한적이기 때문에 규모의 경제를 추구합니다. 그러나 새로운 암호화폐 은행은 거래 수수료, 환전 수수료 및 관리 자산 측면에서 각 고객의 가치가 기존 은행보다 10배에서 100배 더 높기 때문에 더 작은 사용자 기반으로도 지속 가능한 사업을 구축할 수 있습니다. 평균 사용자가 기존 은행처럼 한 달에 두 번 월급 2,000달러를 입금하지 않게 되면 모든 것이 달라집니다.

각각의 새로운 암호화폐 은행은 동일한 아키텍처, 즉 별도의 지출 계좌와 저축 계좌를 독립적으로 구축했습니다. 저위험 국채로 뒷받침되는 Frax의 FRAUSD와 같은 결제 스테이블코인은 광범위한 도입을 목표로 하며, 이를 통해 가맹점 통합을 간소화합니다. Ethena의 sUSDe와 같은 수익 창출 스테이블코인은 정교한 차익거래 및 DeFi 전략을 통해 수익률을 최적화하여 연간 4~12%의 수익률을 창출할 수 있지만, 복잡성이 가맹점의 평가 역량을 능가합니다. 몇 년 전, DeFi는 모든 자산이 수익 창출 자산이라고 가정하고 이러한 범주를 통합하려고 시도했지만, 이러한 기능 통합으로 인한 마찰이 해결된 문제보다 훨씬 크다는 것을 발견했습니다. 기존 은행은 규제 요건으로 인해 당좌 예금 계좌와 저축 예금 계좌를 분리합니다. 암호화폐는 수용성을 극대화하는 결제 계층과 수익을 극대화하는 저축 계층이 필요하기 때문에 이러한 분리를 근본적으로 재검토하고 있습니다. 두 계층을 동시에 최적화하려는 것은 둘 다 해로울 뿐입니다.

새로운 암호화폐 은행은 기존 은행이 따라올 수 없는 수익을 제공할 수 있습니다. 스테이블코인을 담보로 하는 국채 수익률을 활용하고, 규정 준수를 위한 결제 프로세스를 추가합니다. 기존 은행은 물리적 지점, 레거시 시스템, 규정 준수 비용 등 비용 구조가 근본적으로 높기 때문에 금리 경쟁에 어려움을 겪습니다. 이러한 새로운 은행은 이러한 모든 비용을 없애고 그 절감 효과를 사용자에게 제공합니다.

암호화폐 업계는 결제 시스템 구축을 위해 수많은 시도를 해왔습니다. 이번에는 무엇이 다를까요?

이번에는 상황이 다릅니다. 세 가지 필수 조건이 모두 동시에 충족되었기 때문입니다. 은행들이 참여할 의향이 있을 만큼 규제 체계가 명확하고, 팀이 신속하게 제품을 제공할 수 있을 만큼 인프라가 성숙되었으며, 무엇보다도 시장 생존력을 확보할 만큼 충분한 부를 보유한 온체인 사용자가 충분하다는 것입니다.

사람들의 심리 회계 방식이 바뀌었습니다. 과거에는 사람들이 전통적인 계좌에 재산을 보관하고 암호화폐로 투자했습니다. 이제 사람들은 암호화폐에 재산을 보관하고 필요할 때만 법정화폐로 교환합니다. 새로운 유형의 은행들이 이러한 사용자 행동 변화에 대응하기 위한 인프라를 구축하고 있습니다.

돈은 항상 우리가 가치에 대해 이야기하는 소재였습니다. 수 세기 동안 이 이야기는 그것을 검증하기 위해 중개자가 필요했습니다. 은행은 장부를 보관하고, 정부는 화폐를 뒷받침했으며, 카드 회사는 거래를 처리했습니다. 암호화폐는 중개자 없이 이 이야기를 다시 쓰겠다고 약속했지만, 여전히 기존 이야기와 새로운 이야기 사이의 간극을 메워줄 누군가가 필요합니다. 새로운 은행들이 그 역할을 할지도 모릅니다. 흥미로운 점은 두 통화 시스템 사이에 다리를 놓는 과정에서 완전히 새로운 것을 만들어낸 것이 아니라는 것입니다. 그들은 단지 한 세기 전에 존재했던 패턴, 즉 인간과 돈의 관계의 근본적인 본질을 반영하는 패턴을 재발견했을 뿐입니다. 기술은 끊임없이 변화하지만, 돈이란 무엇이고 어디에 존재해야 하는지에 대한 우리의 이야기는 놀라울 정도로 일관되게 유지됩니다. 아마도 이것이 진정한 교훈일 것입니다. 우리는 금융을 파괴하고 있다고 생각하지만, 실제로는 기존 이야기에 부합하는 곳으로 부를 이동시키고 있을 뿐입니다.

오늘은 여기까지입니다. 다음 글에서 뵙겠습니다.