원본 게시물: @radigancarter
작성: 빅 클로스 | PANew 랍스터
저는 아내의 대피와 오만 테러 공격 대응을 처리하는 와중에도 약 일주일 동안 이 문제에 대해 틈틈이 생각해 왔습니다. 이것이 제가 현재 이 전쟁이 향후 6~12개월 동안 시장에 어떤 영향을 미칠지 생각하는 방식입니다. 예측하려는 것이 아니라, 사건 전개 과정에서 가장 가능성이 높은 중간 경로를 파악하여 유연하게 대처하고 기회를 포착하려는 것입니다.
제 임무는 변함없이 투키디데스와 같은 연대기 작가가 되는 것입니다. 위험을 감수하고 진실을 추구하며 사실을 명확하게 밝히는 것이죠. 강대국들이 다시 한번 충돌하고 우리 모두가 이 불확실성의 무게를 느끼는 지금, 제 유일한 관심사는 개인 투자자로서 어떻게 가족을 보호할 수 있을까 하는 것입니다.
앞으로 네 단계가 있을 것으로 예상합니다.
1단계: 부인
지금 우리의 상황은 이렇습니다.
시장 변동은 전적으로 개장 초 대통령의 발언에 따라 좌우되었습니다. 모두가 이 새로운 중동 전쟁이 이스라엘에게 단기간에 그치기를 간절히 바랐습니다. 파월 의장은 이스라엘이 남파르스 가스전을 폭격하는 모습을 지켜보면서도 "이것은 스태그플레이션이 아니다"라고 시장을 안심시켰고, 아마도 속으로는 휴대전화를 던져버리고 싶었을 것입니다.
2단계: 6주 후 트리거 포인트
전쟁이 계속된다면, 이 단계는 4월 중순 여섯째 주에 도래할 것입니다.
6주 차가 되면 에너지 인프라 차질로 촉발된 유가 충격은 운송비, 식료품, 소비재에까지 전파될 것입니다. 소비자물가지수(CPI) 데이터는 공황 상태를 야기하기 시작하고, 기술주는 밸류에이션 배수가 하락하면서 실질적인 어려움을 겪게 될 것입니다.
이유는 간단합니다. 에너지 가격 상승으로 소비자물가지수(CPI)가 오르면서 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대감이 완전히 사라졌기 때문입니다. 파월 의장은 이미 이러한 기대감을 누그러뜨리기 시작했으며, 4월과 5월 데이터가 이를 최종적으로 확인시켜 줄 것입니다.
파월 의장이 금리 인하에 대한 마지막 희망마저 꺾어버리면 시장은 "감정적 붕괴"를 겪을 것입니다. 하지만 지난 15년간의 모든 매도세와는 달리, 이번에는 단순히 "저점 매수"를 하고 연준의 구제를 기다릴 수 있을지 확신이 서지 않습니다.
이러한 인플레이션은 가스전과 LNG 터미널 폭격으로 인한 공급 측면의 요인에 의해 발생합니다.
연방준비제도에는 쓸모없는 경제학 박사들이 잔뜩 있고, 돈을 뚝딱 찍어낼 수 있는 컴퓨터도 있지만, 석유 엔지니어도 없고 지하에 액화천연가스(LNG) 생산 라인도 없습니다. 통화 정책으로는 이 문제를 해결할 수 없습니다. "금리 인하 기대"를 반영해 가격이 책정된 기술주들은 "금리 동결"을 반영해 재평가될 것이고, 모두가 올여름 내내 우울해할 것입니다. 결국 쉬운 해결책은 없다는 사실을 깨닫게 될 테니까요.
3단계: 긴 여름과 인공지능
이 단계는 실적 발표 시즌이 시작되는 7월과 8월을 겨냥합니다. 이때 전장에서 발생한 손실이 실제 수치에 반영될 것입니다.
기업 이익은 기대에 미치지 못할 것이고, 실업률은 상승할 것이다. 이러한 전쟁 상황 속에서 기업들이 에너지 소비 증가에 대처하기 위해 비용을 절감함에 따라 인공지능이 노동력을 대체하는 속도는 더욱 빨라질 것이다. 정치인들은 11월 중간선거를 앞두고 공황 상태에 빠지기 시작할 것이다.
세 번째 단계는 제가 기대해왔던 매수 기회를 제공합니다.
그 시점에는 제가 주시하고 있는 품질 목표들이 상당히 할인된 가격으로 나타날 것으로 예상됩니다. 왜냐하면 모두가 이 모든 상황에 지쳐 있고, 치솟는 비용에 분노하고 있으며, 고용 전망에 불안해하고 있고, 가을 중간 선거를 앞두고 정부가 뭔가 조치를 취해야 한다고 강력하게 요구하고 있기 때문입니다.
그리고 정부는 분명히 조치를 취할 것입니다. 우리는 아프가니스탄 전쟁 때처럼 "비용 절감"에서 "낭비"로 방향을 바꿨습니다. 전쟁 발발 3주도 채 안 되어 비용은 수천억 달러까지 치솟았고, 줄어들 기미조차 보이지 않았습니다. 연방준비제도는 결국 굴복할 것이고, 정치인들은 재정 지원을 제공할 것이며, 우리는 이스라엘과의 전쟁 비용을 충당하기 위해 1조 달러가 넘는 빚을 더 지게 될 것입니다. 그저 인내심을 갖고 기다리십시오.
4단계: 2026년 말부터 2027년까지
연준은 금리를 인하했고, 3단계에서 매입한 자산들은 수익을 실현하기 시작했습니다.
저는 또한 이번 전쟁 이후 4단계는 에너지 독립과 에너지 풍요에 매우 집중될 것이라고 생각합니다. 중간선거 이후 의회 양당은 모두 같은 목소리를 낼 것입니다. 누구도 "국민의 고통 해결을 방해한다"는 낙인이 찍히고 싶어 하지 않을 테니까요. 게다가 이는 금리 인하, 지출 확대, 일자리 창출을 위한 완벽한 구실을 제공할 것입니다.
이란과의 이번 전쟁은 투입 측면 통제의 필요성을 부각시킬 것입니다. 저는 미국 관할권 내, 또는 적어도 서반구에 위치한 자산들이 수혜를 입을 것으로 예상합니다.
이러한 모든 사건들을 배경으로 인공지능(AI)은 더욱 빠르게 발전할 것입니다. 수익 압박에 직면한 기업들은 가능한 한 많은 인건비를 AI로 대체할 것입니다. 이러한 기업들은 우리가 일반적으로 생각하는 AI 기업이나 기술 기업은 아니지만, 생산성 향상은 2027년 이후 해당 기업들의 수익에 반영될 것입니다.
이번 전쟁에서 인공지능 이야기는 단순히 인공지능을 개발하는 기업에 관한 것뿐만 아니라, 생존을 위해 인공지능에 의존하는 기업에 관한 것이기도 합니다. 이것이 제가 올여름 집중해 온 구조적 변화입니다.
전쟁은 어떻게 시작되었는가
이제 전쟁 발발까지 거의 3주가 남았는데, 저는 여전히 대부분의 사람들이 이 전쟁의 지속 기간을 과소평가하고 있다고 생각합니다. 제가 최악의 시나리오를 예측하는 것이 아니라, 그 이유는 다음과 같습니다.
이란의 의사결정을 이끄는 신학적 틀은 서구 정치인과 논평가들이 가정하는 유인 메커니즘과 전혀 맞지 않습니다.
시아파 전통은 시아파의 세 번째 이맘인 후세인 이븐 알리의 이야기에 기반을 두고 있습니다. 그는 서기 680년 카르발라 전투에서 수천 명의 적군과 단 72명의 동료만을 데리고 싸우다 죽음을 맞이할 것을 알면서도 끝까지 싸워 나갔습니다. 시아파 신학에서 불의에 맞서는 것은 의무이며, 특히 승리가 불가능할 때는 더욱 그렇습니다. 패배와 죽음은 패배가 아니며, 압도적인 불의에 굴복하는 것이야말로 진정한 패배입니다.
이스라엘과 미국이 이 전쟁을 벌인 방식은 마치 시아파 이슬람의 기원 이야기를 재현하는 듯한 교묘한 속임수와 같았습니다. 그들은 외교를 기만적인 구실로 삼아, 오만 외무장관이 외교적 돌파구를 발표하는 와중에 하메네이와 그의 가족을 암살했습니다. 이는 후세인이 안전한 통행을 약속받은 직후 학살당한 사건과 정확히 일치하는 것이었습니다.
그래서 이스라엘이 아무리 표적 살해를 자행해도 이란은 무릎 꿇지 않을 겁니다. 이스라엘은 이 사실을 알지만 신경 쓰지 않습니다. 가자지구처럼 테헤란을 폭격해서 중동 전체를 혼란에 빠뜨릴 겁니다. 그들은 그 혼란을 즐길 겁니다. 그럼 미국은요? 저는 절대 그러지 않을 겁니다.
시아파 신학은 고통을 "정의의 길을 걷고 있다"는 증거로 재정의합니다. 이러한 전통은 아랍 부족들이 아라비아 반도를 휩쓸며 로마와 페르시아 영토를 정복하기 시작한 7세기로 거슬러 올라갑니다. 고대 문명이었던 페르시아는 아랍인들의 정복을 부당하다고 여겼고, 따라서 시아파 신학은 페르시아 정체성 속에서 자연스럽게 자리 잡게 되었습니다.
이스라엘과 미국은 지도자를 암살하고 합동 공대지 미사일(JASSM) 몇 발을 투하하는 것으로 외세에 저항하며 역사를 쌓아온 나라를 굴복시킬 수 있다고 믿는데, 이는 참으로 어처구니없는 생각입니다. 우리는 테러와의 전쟁과 우크라이나 전쟁에서의 실패로부터 아무것도 배우지 못한 채, 전쟁을 벌여야 할 대상을 제대로 파악하지 못하고 있으며, 여전히 사이코패스 같은 인물들이 우리의 외교 정책을 거부하도록 내버려 두고 있습니다.
현 상황
전쟁이 20일째에 접어들었고, 분쟁은 루비콘 강을 건넜다.
어제 이스라엘은 세계 최대 가스전인 이란의 사우스 파르스 가스전을 공격했습니다. 이에 대한 보복으로 이란은 역시 세계 최대 LNG 시설인 카타르의 라스 라파엘레 LNG 시설에 심각한 피해를 입혔습니다. 카타르 에너지는 가스 수출을 중단하고 불가항력(force majeure)을 선언했으며, 가스 액화 시설 가동을 중단했습니다.
카타르는 전 세계 LNG 거래량의 약 20%를 차지하며, 그중 80% 이상이 일본, 한국, 중국, 대만으로 향합니다. 이러한 공급망이 현재 차질을 빚고 있으며, 회복에는 수년이 걸릴 것으로 예상됩니다.
이스라엘 디젤의 65%와 휘발유의 59%를 공급하는 하이파의 바잔 정유소와 걸프 지역의 다른 에너지 기반 시설도 영향을 받았습니다.
저는 카타르에 대해 직접적인 경험이 있습니다.
저는 라스 라판 산업 단지(RLIC)에서 5년간 LNG 시설 시운전 전 작업에 참여했습니다. 카타르 에너지는 해상 가스전과 LNG 생산 라인부터 수출 터미널과 LNG 선단까지 모든 것을 소유한 수직 통합 기업입니다.
이 LNG 생산 라인들은 규모가 엄청납니다. 20년 전 건설 당시, 25만 명의 노동자들이 매일 아침 무더운 산업 도시의 건설 현장으로 달려갔고, 크레인들은 마치 숲처럼 빽빽하게 들어서 있었습니다. 특히 손상, 수리, 검사를 거친 후 이 생산 라인들을 재가동하는 것은 결코 빠른 과정이 아니었습니다. 이 천연가스 생산 라인들은 마치 작은 도시와 같으며, 수천억 달러의 비용이 투입되었고, 복잡한 시스템을 갖추고 있으며, 일부 부품은 맞춤 제작되어 납품에 수년이 걸리기도 합니다.
미사일과 위트니스-136 드론이 이러한 장치에 충돌하여 1차 및 2차 파편 손상, 화재, 폭발 충격파를 일으키면 체계적이고 단계적인 점검과 단계적 재가동이 필요합니다. 맞춤 제작되어 장기간에 걸쳐 납품되는 부품이 손상될 경우, 중국이나 한국에서 새 컨테이너를 제작하고, 선박에 적재하고, 부두로 운송한 후, 맘무트 중량물 운송팀이 천천히 목적지까지 운반하는 데 수개월 또는 그 이상이 소요될 수 있습니다.
RLIC의 손상이 심각하지 않아 몇 달 안에 복구될 수 있기를 바랐습니다. 하지만 안타깝게도 그렇지 않은 것 같습니다.
이번 사태는 다른 산업에도 직접적인 파급 효과를 미칩니다. 카타르의 해상 가스는 황 함량이 매우 높으며, 카타르는 이 자원을 최대한 활용하여 가스에서 액체 황을 분리하고 파이프라인을 통해 운송하여 황 알갱이를 생산한 후, 이를 벌크선으로 전 세계에 수출하여 비료, 화학제품, 시멘트, 정제 석유 제품 생산에 사용하고 있습니다. LNG 생산 중단은 일련의 연쇄 반응을 촉발할 것이며, 그 2차 및 3차 파급 효과는 현재 정확하게 예측하기 어렵습니다. 하지만 한 가지 분명한 것은 이러한 상황이 장기간 지속될 경우 세계 경제가 예상치 못한 방식으로 흔들리기 시작할 것이라는 점입니다.
찰스 제프가 말했듯이, 경제는 에너지에 의해 완전히 바뀌었습니다. 세계 에너지 공급이 중단되고 영구적으로 사라지게 되면, 각국은 대체 에너지 수입처를 찾기 위해 고군분투할 것입니다. 중동 지역의 에너지 생산량 감소는 세계 에너지 가격을 상승시키고 있으며, 높은 가격에 에너지를 확보하지 못하는 기업들은 사업 중단과 인력 감축에 직면할 것입니다.
방향: 스태그플레이션으로 인한 경기 침체로 향하고 있음.
호르무즈 위기
에너지 기반 시설 공격 외에도 분쟁은 지역 전역으로 확산되고 있습니다. 이스라엘은 레바논 남부를 침공하여 약 1,000명을 살해하고 거의 백만 명에 달하는 난민을 발생시켰습니다. 2016년 IS와의 전투에서 핵심적인 역할을 했던 이라크의 친이란 시아파 민병대인 인민동원군(PMF)도 분쟁에 가담하여 이라크, 사우디아라비아, 쿠웨이트, 요르단에 있는 미군 시설을 공격했습니다. 이로 인해 미국은 해당 지역에서 병력을 감축하고 철수할 수밖에 없었으며, 이는 이 지역에서의 작전 수행 능력을 더욱 약화시켰습니다.
요약하자면, 레반트에서 페르시아만과 아라비아 반도에 이르는 전 지역이 이제 이란의 화력 아래 놓여 있습니다.
저는 호르무즈 해협을 여러 번 건넜습니다. 전쟁이 시작된 이후로 20척이 넘는 배가 공격을 받았고, 이란 혁명수비대(IRGC)는 이 지역의 미군 기지를 50차례나 공격했습니다.
만약 예멘의 후티 반군까지 고려한다면, 후티 반군이 홍해 해상 운송을 공격하기 시작하는 순간 전 세계 해상 및 에너지 무역은 양분될 것입니다. 역사적 사례로는 오스만 제국의 실크로드 폐쇄, 1914년 여름 제1차 세계 대전 발발로 인한 세계 경제적 여파, 그리고 영국 제국의 종말을 예고했던 1956년 수에즈 운하 위기를 들 수 있습니다.
따라서 전쟁이 끝나고 4단계로 접어들면서 투자자들은 보유 자산을 재검토하고 자산의 안전성과 자산이 위치한 관할권을 신중하게 고려할 것으로 예상합니다. 주요 관할 구역을 거치지 않고 최종 시장에 도달할 수 있으며, 비교적 안전한 관할권에 있는 자산일수록 프리미엄이 붙을 가능성이 높습니다.
승진 사다리 오르기
일부 사람들은 이란이 이미 호르무즈 해협을 장악하고 있는데 왜 미국은 이란의 생명 유지 기반 시설을 공격하지 않느냐고 묻습니다.
표적 암살, 분쟁 지역 확산, 에너지 생산 시설 공격 등 일련의 사태 악화는 백악관 인턴들이 전쟁 보고서를 마치 비디오 게임처럼 꾸며냈다고는 할 수 없지만, 결코 가볍게 볼 문제가 아닙니다.
불행히도 우리는 이미 생명 유지 기반 시설을 목표로 삼고 있었습니다. 전쟁 7일째 되는 날, 미국은 이란의 케슘 섬에 있는 해수 담수화 시설을 공격했습니다. 이 섬은 호르무즈 해협 입구를 지키는 요충지이며, 혁명 수비대가 수십 년 동안 광범위한 지하 시설을 건설하고 강화해 온 탁월한 지질학적 조건을 자랑합니다.
다음 날 이란은 이에 대한 보복으로 바레인의 해수 담수화 시설을 드론 공격으로 타격했다. 쿠웨이트와 아랍에미리트 또한 자국의 해수 담수화 시설이 미사일 공격을 받았다고 보고했다.
담수화 시설을 잃는 것은 걸프 국가들과 이스라엘에게 실존적 위협이 될 것이다.
걸프 지역에서는 담수화된 물의 90% 이상이 단 56개의 담수화 시설에서 생산됩니다. 쿠웨이트와 바레인에서는 담수화된 물이 국가 용수 공급량의 약 90%를 차지하고, 제가 있는 오만에서는 86%, 이스라엘에서는 약 80%, 사우디아라비아에서는 약 70%, 아랍에미리트에서는 약 42%를 차지합니다.
미국과 이스라엘이 생명 유지에 필수적인 기반 시설을 계속해서 공격한다면, 이란은 상응하는 보복 공격을 감행할 것이며, 방공 자원이 점점 부족해지는 상황에서 이러한 시설들을 타격하는 것은 더욱 쉬워질 것입니다. 이는 걸프 국가들과 이스라엘에게 치명적인 비대칭적 취약점을 의미합니다. 이 지역에서 약 6,400만 명의 사람들이 영향을 받을 수 있습니다. 이는 시리아 내전을 왜소하게 만들 정도의 인도주의적 위기와 난민 사태를 촉발할 것이며, 그 여파는 유럽과 터키까지 확산될 것입니다.
석유가 현대 중동을 건설했지만, 담수화는 중동을 유지시켜 줍니다. 그리고 이란은 석유와 담수화 모두에서 우위를 점하고 있습니다. 이스라엘은 계속해서 담수화 기술을 발전시켜 나갈 수 있지만, 결국에는 정점에 도달할 것이고, 그때가 되면 이란은 이스라엘의 담수화 시설을 공격할 것입니다.
2단계: 6주 후 트리거 포인트
위 내용은 1단계, 즉 현재 상황과 어느 쪽도 물러서려 하지 않는 이유, 그리고 갈등이 지속될 수 있는 이유에 대한 설명입니다.
물론 트럼프가 내일 트루스 소셜에서 "영광스러운 승리, 전쟁 종결, 그리고 놀라운 합의가 이루어졌다"라고 발표할 수도 있습니다. 설령 그게 전부 거짓이라 할지라도 모든 것을 바꿔놓을 수 있죠.
호르무즈 해협이 이란의 통제하에 남아 있든 그렇지 않든, 그리고 미국이 이미 '수에즈 사태'와 같은 상황을 겪었든 간에, 이 모든 일이 유가 충격이 공급망에 도달하기 전에 발생한다면 모든 것이 뒤집힐 수 있습니다.
그래서 저는 이런 생각을 해 봅니다. 어떤 말이 오가든, 어떤 합의가 이루어지든 간에, 어느 시점 이후에는 에너지 가격 상승이 되돌릴 수 없는 현상이 될까요?
제 대답은 6주입니다. 6주 차가 되면 현실 부정 기간이 끝나고, 인플레이션 데이터는 깊숙이 자리 잡은 피해를 반영하게 될 것입니다.
모든 신보수주의자들이 중동 이야기를 하고 있다.
제 계산 논리는 다음과 같습니다.
1~2주차: 정제유 가격 조정(이미 완료). 주유소에서 휘발유와 경유 가격을 재조정했고, 취약국에서 공급 부족 현상이 나타나기 시작했습니다. 유가는 전쟁 이전 수준보다 약 40% 높은 수준입니다.
3~4주차(현재): 화물 및 물류 비용이 조정되기 시작하고, 운송업체들은 새로운 유가에 따라 가격을 재조정합니다. 2월 생산자물가지수(PPI)가 전년 동기 대비 0.7% 상승(예상치 0.3%)한 것은 이러한 단계의 초기 징후였으며, 4월의 인플레이션 데이터는 더욱 악화될 것으로 예상됩니다.
5~8주차: 지난 2주 동안 누적된 운송 및 물류 비용이 상승하여 식품, 건축 자재, 제조 상품 등 소비재 가격에 반영되며, 이러한 상품들은 모두 가격 재조정의 대상이 됩니다.
6주 차에 이르자 높아진 비용은 소비자에게 전가되었고, 특히 에너지 생산 시설들이 가동을 중단한 상황에서는 분쟁이 끝나더라도 가격은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다.
6주 전만 해도 휴전이 이루어졌다면 대부분의 피해를 되돌릴 수 있었을 것입니다. 계약이 완전히 갱신되지 않았고, 기업들은 이전 가격으로 돌아갈 수 있었으며, 연방준비제도는 금리를 인하할 수 있었고, 이론적으로는 모든 것이 이전과 같은 상황으로 돌아갈 수 있었기 때문입니다.
6주 후, 휴전이 이루어졌다 하더라도 이미 발생한 가격 전이는 되돌릴 수 없습니다. 가격 재조정은 이미 진행되었으며, 5월과 6월 소비자물가지수(CPI) 데이터는 전장의 상황과 관계없이 이를 반영할 것입니다.
그때가 되면 소비자물가지수(CPI) 데이터는 금리 인하에 대한 남은 희망을 완전히 없애버릴 것이고, 파월 의장은 금리를 동결하겠다고 발표할 것이다. 기술주들의 밸류에이션 배수는 낮아질 것이고, 시장은 불행해질 것이다. 아무도 행복하지 않을 것이다.
3단계: 긴 여름과 인공지능
이번 여름 계획은 해변에도 가고 헬스장에도 가고, 인내심을 기른 다음 여름이 끝날 무렵에 상황을 진지하게 검토하는 것입니다.
8월이 되면 기업 재무 보고서에는 현장에서 이미 나타난 손실이 반영되기 시작할 것입니다. 한편, 인공지능이 노동력을 대체하는 물결은 계속해서 가속화될 것이며, 기업들은 에너지 투입량 증가에 대한 압박에 대처하기 위해 가능한 모든 곳에서 비용 절감을 추진할 것입니다.
과거에도 기업들은 채용 과정에서 인공지능(AI)을 활용해 왔지만, 이제는 에너지 가격 급등과 물가상승이라는 악재까지 겹치면서 이러한 추세가 더욱 가속화되고 있습니다. 수익 마진 감소, 배럴당 95달러까지 치솟는 유가, 그리고 비용 절감의 절박한 필요성에 직면한 기업들은 가능한 모든 곳에서 직원들을 AI 도구로 대체하려 할 것입니다. 이는 혁신적인 전략이라기보다는 생존 본능에 가까운 행보입니다.
경기 침체기에는 비용 절감의 가장 확실한 수단이 되므로 인공지능 도입이 가속화될 것입니다.
아이러니하게도 이는 개별 기업에는 완벽하게 유리하지만 총수요를 파괴합니다. 일자리를 잃은 노동자들의 소득은 경제에서 사라지고, 일시적으로 일자리를 유지한 사람들은 고용 전망에 대한 불확실성 때문에 필수적이지 않은 소비를 줄일 것이며, 특히 에너지 충격으로 생활비가 계속 상승하는 상황에서 이러한 현상은 더욱 심화될 것입니다.
따라서 에너지 충격으로 물가가 상승하고 고용이 과거의 어떤 모델 예측보다 훨씬 빠르게 악화되더라도 놀라지 않을 것입니다. 인공지능으로 인한 일자리 감소가 경기 침체를 구조적으로 증폭시키고 있기 때문입니다.
이것이 제가 생각하기에 타이밍과 관련하여 가장 중요한 점입니다.
연방준비제도의 고용 승인 조치는 예상보다 빨리 발동될 것입니다. 이는 전쟁 때문만이 아니라, 인공지능(AI)이 보이지 않는 곳에서 일자리 감소를 체계적으로 가속화하고 있기 때문입니다. 이로 인해 전체 일정이 단축되어 9월 금리 인하가 가능해질 것입니다.
연방준비제도는 딜레마에 직면할 것입니다. 한편으로는 통제할 수 없는 인플레이션에, 다른 한편으로는 악화되는 고용 시장에 직면하게 될 것입니다. 중간선거로 인해 금리 인하 압력을 받게 될 가능성이 높기 때문에, 연준은 여름까지는 금리를 동결한 채 버티다가 9월에 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.
이러한 환경에서 AI 및 기술 관련 주가는 하락할 수 있지만, 그 이면에는 오히려 더 강력한 논리가 자리 잡을 것입니다. AI를 도입한 기업들은 경기 침체를 극복했고, 그렇지 않은 기업들은 파산으로 향하고 있기 때문입니다. 따라서 주가가 최저점에 있을 때 장기 투자 관점에서 가장 매력적인 투자 대상이 될 것입니다.
이것이 바로 제가 인내심을 갖고 기다린 후, 3단계 위기 상황에서 AI로 인해 혁신을 이룰 기술 및 연구 기업에 투자하려는 이유입니다.
4단계가 끝나고 나면 사람들은 이렇게 생각할 겁니다. "당연히 파산한 구리 광산 회사를 사들였어야 했어. 호르무즈 해협의 공급이 끊기고 유황 부족 사태가 발생했을 때, 그 회사는 30톤짜리 채굴 트럭을 무인 기계로 개조하고 있었고, 이제 양당 모두 에너지 독립을 지지하면서 화폐 발행이 활발하게 이루어지고 있잖아. 이보다 더 당연한 사실일까?"
중간선거
연방준비제도, 백악관, 그리고 의회는 각기 다른 임무를 맡고 있지만, 모두 같은 날짜, 바로 11월을 맞이해야 합니다. 현직 대통령은 누구도 "스태그플레이션에 무능하다"는 낙인을 찍히고 싶어 하지 않으며, 연준 의장 역시 경제가 악화되는 동안 손 놓고 있는 사람으로 비춰지고 싶어 하지 않습니다.
이러한 이해관계의 일치가 바로 교착 상태를 타개하는 원동력입니다. 연준은 8월 잭슨홀 회의에서 9월 금리 인하를 시사할 것이고, 모든 정치인은 "우리가 행동에 나섰다"를 선거 구호로 내세울 것입니다.
시장이 예정보다 4~6주 정도 빠르게 움직일 것으로 예상되므로, 7월과 8월은 제가 점진적으로 포지션을 구축해 나가는 것을 진지하게 고려해 볼 수 있는 기간이 될 것입니다.
인공지능으로 인한 고용 악화는 실제로 연준에 도움이 되었습니다. 연준은 이를 "시장에 굴복한 것"이 아니라 "고용 비상사태에 대응한 것"으로 규정하여 인플레이션 압력이 완전히 가라앉기 전에 금리를 인하할 수 있는 정치적 명분을 얻었습니다.
2027
이번 전쟁이 끝나면서 에너지 독립은 거대한 초당적 정치 쟁점이 될 것입니다. 마치 세계 테러와의 전쟁이 국방비 지출에 영향을 미쳤던 것처럼 말입니다. 다만 이번에는 에너지 부문이 핵심입니다.
카타르의 사우스 파르스 LNG 터미널과 사우디아라비아의 정유 시설들이 화염에 휩싸이면서 에너지 인프라의 취약성은 부인할 수 없는 사실이 되었습니다. 모든 정치인들은 "다시는 중동에 의존하지 않겠다"는 공약을 내세우며 선거 운동을 펼칠 것입니다. 의회 양당은 인프라 투자, 자원 추출 확대, 인허가 제도 개혁, 원자력 에너지, 청정에너지 분야에서 긴밀한 협력 관계를 유지할 것입니다.
무엇보다 중요한 것은, 저는 끊임없이 스스로에게 상기시킵니다. 저는 예측하는 것이 아니라, 단지 적응하고 있을 뿐입니다.
만약 진정한 평화 협정이 이루어진다면, 즉 트럼프 대통령이 "끝났다"라고 트윗하는 것뿐 아니라, 진정한 휴전, 호르무즈 해협 재개방, 보험 시장의 재개방, 그리고 협조적인 이란 측의 참여가 이루어진다면, 저는 언제든 전략을 조정할 준비가 되어 있습니다.
하지만 솔직히 말해서, 라리자니가 살해당하고 이스라엘이 협상 가능한 사람들을 계속해서 암살하는 상황에서, 그런 희망은 날이 갈수록 사라지고 있습니다.
이것이 현재 제가 가지고 있는 사고의 틀입니다. 예측이 아니라 언제든 수정할 수 있는 틀일 뿐입니다.
