글쓴이: 재, PA뉴스

3월 19일, 솔라나 체인의 스테이블코인 총 발행량이 공식적으로 역사적인 170억 달러를 돌파했습니다.

이 수치는 솔라나 네트워크의 새로운 기록을 세울 뿐만 아니라, 약세장 속에서도 추세를 거스르며 확장하고 "인터넷 자본 시장"이라는 목표를 향해 나아가는 솔라나 생태계의 회복력을 보여줍니다.

170억 달러라는 규모는 더 이상 밈 코인에 대한 단순한 투기적 열풍이 아니라 정책적 배당금, 월가 기관의 통합, 그리고 생태계 시너지 효과의 결과입니다.

Stripe부터 PayPal, Visa부터 BlackRock까지, 월가와 실리콘밸리의 거물들이 실질적인 자금을 투입하여 Solana의 개발에 영향을 미치고 있습니다.

15억에서 170억으로, 급격한 회복세를 보였다.

솔라나 스테이블코인 공급량의 증가 궤적은 최저점에서 최고점까지 오르는 데 4년이 걸린 가파른 곡선을 보여줍니다.

2022년 11월, FTX의 붕괴 여파로 솔라나 체인의 스테이블코인 총액은 20억 달러까지 줄어들었고, 이후 약 반년 동안 15억 달러 수준의 최저치를 유지했습니다.

당시 솔라나에 대한 시장의 회의론은 최고조에 달했고, "이더리움 킬러"가 이제 역사 속으로 사라졌는지에 대한 질문은 이미 과거의 일이 되어 있었습니다.

하지만 그 이후의 회복세는 모두를 놀라게 했다.

1단계: 내생적 회복 기간 (2024년 1분기~4분기)

솔라나의 스테이블코인 공급량은 연초 22억 달러에서 약 53억 달러까지 꾸준히 회복되었습니다. 이 기간 동안 주피터(Jupiter)와 레이디엄(Raydium)과 같은 탈중앙화 거래소(DEX) 프로토콜이 낮은 거래 수수료로 많은 개인 투자자를 다시 끌어들이면서 솔라나의 부의 효과를 주도했습니다. 온체인 거래의 "필수 연료"인 스테이블코인이 다시 축적되기 시작한 것입니다.

2단계: 밈과 유동성의 공명 기간 (2025년 1분기~2분기)

2025년 초, 트럼프와 같은 정치적 밈의 등장으로 솔라나에 전 세계적인 유동성이 급증했습니다. 스테이블코인인 솔라나의 공급량은 4개월 만에 53억 달러에서 128억 달러로 2.4배 이상 증가했습니다.

메테오라와 같은 탈중앙화 거래소(DEX)는 USDC 거래쌍을 통해 막대한 유동성을 확보했으며, 스테이블코인의 역할은 단순한 자산 앵커에서 온체인 거래를 위한 "유동성 증폭기"로 격상되었습니다.

3단계: 규정 준수 및 제도화 기간 (2025년 3분기 ~ 현재)

2025년 7월, GENIUS 법안 서명으로 USDC 및 PYUSD와 같은 적격 자산의 대규모 유통에 대한 법적 보호 장치가 마련되었습니다. 170억 달러라는 돌파구는 전통적인 금융 자본이 "고성과 투자 경로"인 솔라나(Solana)를 통해 자산을 배분하기 시작했음을 직접적으로 반영하는 것입니다.

주목할 만한 점은 USDC/USDT 이외의 스테이블코인 공급량이 지난 12개월 동안 약 15배 증가하여 전체 공급량의 20% 이상을 차지하게 되었다는 것입니다. 이러한 "두 개의 강대국과 다수의 강력한 참여자" 구조는 솔라나의 단일 발행자에 대한 의존도를 낮추어 전체 생태계의 회복력을 강화합니다.

하지만 위험은 여전히 ​​존재합니다. 3월 18일, 예상보다 높은 생산자물가지수(PPI) 수치로 인해 연준의 금리 인하 전망이 9월로 연기되었고, 거시 유동성도 경색되고 있습니다. 이러한 추세가 지속된다면 고빈도 거래에 의존하는 솔라나(Solana) 플랫폼의 스테이블코인 거래량이 급격히 감소할 수 있습니다.

정책적 이점과 산업 거대 기업들의 심층적 통합

2025년 7월, 지니어스 법안이 발효되어 결제 기반 스테이블코인에 대한 명확한 "게임 규칙"을 정립했습니다.

솔라나의 경우, 법안에 포함된 무이자 정책은 일부 수익 창출형 스테이블코인의 확장을 억제했지만, 서클이나 페이팔과 같은 규정을 준수하는 자본의 신뢰를 높이는 효과도 가져왔습니다.

솔라나의 스테이블코인 공급량이 170억 달러라는 이정표를 세운 것은 작년부터 거대 결제 기업과의 긴밀한 통합과 밀접한 관련이 있습니다.

2025년 10월, Stripe는 암호화폐 제품에 Solana 지원을 추가했습니다. 이 제품군을 통해 Stripe는 스테이블코인을 법정화폐로 자동 변환하고, 자금을 USD로 직접 판매자의 Stripe 잔액에 입금하여 가격 변동 위험을 제거할 수 있습니다.

2025년 12월, 비자는 미국 은행들이 솔라나를 통해 USDC를 거래 결제에 사용할 수 있다고 발표했는데, 이는 비자의 스테이블코인 결제 서비스가 미국 은행 시스템 내에 완전히 도입된 첫 사례였습니다.

2026년 3월, 국경 간 결제 회사인 웨스턴 유니온은 인프라 제공업체인 크로스민트와 제휴하여 솔라나 플랫폼에서 USDPT 스테이블코인을 발행하고 이를 글로벌 결제 네트워크에 연결했습니다.

현재 솔라나(Solana)에서 PYUSD의 시가총액은 약 7억 7,700만 달러에 달하며, 이는 전년 대비 약 600% 증가한 수치입니다. 이러한 성장은 주로 "암호화폐 결제(Pay with Crypto)" 기능 출시 덕분입니다. 이 기능을 통해 수백만 개의 가맹점은 100가지 이상의 암호화폐를 결제 수단으로 받아들이고 0.99%의 낮은 거래 수수료로 즉시 PYUSD로 전환할 수 있습니다. 솔라나는 PYUSD를 통해 전 세계 70개 국가 및 지역의 사용자에게 서비스를 제공하고 있습니다.

주요 결제 업체들의 지속적인 도입은 170억 달러라는 수치가 더 이상 단순한 투기 자금이 아니라 결제 채널의 변화를 진정으로 반영하는 수치임을 의미합니다.

더욱 중요한 것은, 이 법안이 발행기관의 파산 시 스테이블코인 보유자의 우선권을 명확히 한다는 점입니다. 이는 온체인 자산에 전통 금융과 동등한 수준의 소비자 보호를 제공합니다.

DeFi, RWA 및 AI 에이전트 결제의 시너지 효과를 내는 생태계

스테이블코인 규모의 급증과 솔라나 생태계 내 애플리케이션의 폭발적인 증가는 강력한 긍정적 피드백 루프를 만들어냈습니다.

170억 달러 규모의 스테이블코인 중 상당 부분은 다양한 DeFi 프로토콜에 묶여 있습니다.

솔라나(Solana) 최대 대출 플랫폼인 카미노(Kamino)는 총 예치 자산(TVL) 29억 달러, 활성 대출액 12억 달러를 자랑합니다. 카미노의 이자 지급 유동성 토큰인 kTokens를 사용하면 거래 수수료를 벌면서 해당 토큰을 담보로 스테이블코인을 다시 빌릴 수 있어 자본 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.

솔라나의 트래픽 게이트웨이 역할을 하는 주피터의 애그리게이터는 전체 체인 거래량의 70% 이상을 처리합니다. 블랙록과의 파트너십을 통해 출시된 주피터의 JupUSD는 스테이블코인 준비금을 토큰화된 국채에 투자함으로써 생태계에 강력한 유동성을 제공하며, 유통량은 약 7,400만 달러에 달합니다.

2026년 3월, 솔라나(Solana)의 실물자산(RWA) 시가총액은 18억 달러를 돌파하며 전년 대비 10배 이상 증가했습니다. 온도(Ondo)는 솔라나에 토큰화된 단기 미국 국채와 머니마켓 펀드를 배포하여 사용자들이 기존 브로커를 거치지 않고 24시간 직접 거래할 수 있도록 했습니다. 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 펀드는 솔라나에 5억 달러 이상의 자산을 운용하고 있는데, 이는 주요 자산운용사들이 솔라나를 토큰화 전환의 핵심 거점으로 인식하기 시작했음을 보여줍니다.

또 다른 중요한 추세가 나타나고 있습니다. 솔라나에서 AI 에이전트의 경제적 생산량이 폭발적으로 증가하고 있다는 것입니다.

솔라나의 마이크로초 단위 확인 속도와 극도로 낮은 비용을 활용하면 AI 에이전트는 초당 수천 건의 API 호출 결제와 같은 고빈도 소액 결제 작업을 수행할 수 있습니다. 반면 기존 은행이나 속도가 느린 L1 네트워크는 이처럼 빈번하고 소액의 자금 유통을 지원할 수 없습니다.

스테이블코인은 이러한 "디지털 노동자"에게 이상적인 결제 수단입니다.

하지만 모든 불행 속에는 밝은 면이 있는 법입니다. 급증하는 유동성 이면에는 솔라나 생태계가 직면한 잠재적 위험과 과제를 간과할 수 없습니다.

유동성이 증가함에 따라 MEV 공격자들의 활동도 더욱 활발해지고 있습니다. Jito와 같은 메커니즘이 수익의 일부를 보유자에게 돌려주기는 하지만, 높은 우선순위 수수료는 피크 시간대에 솔라나의 낮은 수수료 이점을 약화시켜 소액 결제 도입을 저해할 수 있습니다.

하지만 170억 달러가 넘는 온체인 스테이블코인 공급량은 솔라나 이야기의 한 부분에 불과하다는 것은 분명합니다.

Stripe부터 Visa, PayPal부터 BlackRock에 이르기까지, 이러한 거대 기업들의 집단적인 도입은 Solana가 암호화폐 영역을 초월하는 금융 제국을 구축하는 데 도움이 되고 있습니다.

솔라나가 "자본 시장의 인터넷"을 지속적으로 선도해 나가려면, 높은 성능과 낮은 비용이라는 이점을 유지하면서 거시경제적 역풍과 내부 네트워크 문제를 효과적으로 해결하는 것이 핵심이 될 것입니다.