インターネット資本市場（ICM）の混沌：分散型金融における秩序と無秩序

著者: Choze 、Crypto KOL

編集：フェリックス、PANews

騒々しく、速く、そして投機的な新しいモデルが登場しています。これはインターネット・キャピタル・マーケット（ICM）と呼ばれ、暗号通貨業界で最もエキサイティングな展開だと考える人がいる一方で、最も危険な誘惑だと考える人もいます。

2025 年には、Launchcoin や Believe などのツールを使用して、一連の独立系開発者がインターネットネイティブアプリケーション用の取引可能なトークンを X (そうです、X です) 上で直接発行し始めます。結果はどうですか?アイデアがトークンになり、誇大広告が資本になり、投機が製品の魅力になる、許可のない市場が出現しました。

ICM は注目を集めているが、より大きな問題はそれがヒットするかどうかではなく、そのモデルが持続可能かどうかだ。

ICMとは何ですか?

ICM は、資本がアプリケーション開発者や作成者に直接流れる分散型プラットフォームです。ベンチャーキャピタルも銀行もアプリストアもありません。これにより、クラウドファンディング、トークン発行、株式投機の境界が曖昧になります。

開発者がアイデアを投稿します。一般の人々はトークンを通じて参加します。取引量が増えると手数料が蓄積され、開発者は利益を得ます。十分な数の人々がそれを信じれば、トークンは急騰するでしょう。そうでなければ、死んでしまいます。これは、Believe や Launchcoin などのプラットフォームのコアとなるメカニズムです。

支持者は、ICM がイノベーションを民主化すると主張しています。批評家は、仮想製品を金融化すると主張している。おそらく両方とも意味があるでしょう。

強気：まずは投機、そして構築

ICM を支持する最も強力な議論は、次の 4 つの側面に要約できます。

アイデアへの許可のない資金調達：インターネットに接続できる人なら誰でも開発者を支援できます。 VC ミーティングもゲートキーパーもありません。
連動収入: ビルダーは 50% の取引手数料を獲得し、製品を発売するための直接的な資金を得られます。
摩擦のないバイラリティ: トークンの発行を X 件の投稿に結び付けることにより、配布速度がミームコインのダイナミクスと一致します。
文化の解放: ICM は「バイブコーディング」のトレンドに従います (PANews 注: バイブコーディングは、AI によって支援されるプログラミングパラダイムです)。独立系開発者、独立系クリエイター、ニッチ分野の創始者は、小売資本を利用してゼロから 1 へと成長します。

このフライホイールは驚異的な勢いを増しています。

$DUPEの時価総額は数日間で3,800万ドルに急騰
$BUDDYはAIオーサリングツールで30万ドルのARRを達成
$FITCOINは30万回ダウンロードされ、数百万回閲覧されています

売り文句は魅力的です。アイデアにすぐに資金を提供し、宣伝効果を活用し、コミュニティの信念に基づいて製品を構築するのです。

出典: @Prateek0x_

弱気：トークン化されたノイズ

しかし、その表面下には深い構造的リスクが潜んでいます。

製品市場適合性の欠如: 多くの ICM トークンは、機能性や需要の証明がないまま発売され、単なる仕掛けやミームに過ぎませんでした。
実質よりも投機: 個人投資家は、ビジネスの基礎ではなく、誇大宣伝サイクルに基づいてトークンを購入します。
短期主義: ビルダーは取引手数料をすぐに得るため、長期的な価値を維持するインセンティブは限られています。
法的保護の欠如: ほとんどの ICM トークンは株式ではなく、説明責任を保証するための規制がありません。
ユーザーの粘着性が低い: トークンは急速に上昇する可能性がありますが、急速に下落する可能性もあります。ユーザーとプラットフォーム間の利益の一貫性を確保することは困難です。

私個人としては、この傾向は「ICM」というラベルの価値を下げ、オンチェーンIPOと流動性のあるデジタル株式という当初の約束を薄め、「ポンプ＆ダンプ」ミームコインで満たされた投機の場に変えてしまう可能性があると考えています。

活発なトレーダーの中にも、自分たちの目的は単に短期間で利益を上げることだと率直に認めている者が多く、いわゆる信奉者でさえ短期的な利益を狙っていることを示唆している。

信じる：インフラストラクチャか、それともイネーブラーか？

ICM エコシステムの中核は、誰でも数秒でトークンを発行できる Believe エコシステムです。プロセスは簡単です:

ツイートトークン（$TICKER + 名前）
結合曲線と流動性プールをすぐに生成
すべての取引手数料の50％を獲得
トークンが時価総額の閾値（10万ドル）に達すると、より深い流動性が利用可能になります。

建設業者は従来の方法で資金を調達する必要はありません。しかし、それが問題なのです。

製品が存在する前に利益が前もって得られる場合、開発者と投機家との間の境界線は曖昧になります。

$DUPE や $GIGGLES のようなプロジェクトは一定の注目を集めていますが、他のプロジェクトはミームのようなものだと感じられます。インフラは素晴らしいですが、ツールでは目的を達成できません。

二つのビジョンの物語

ICM に関しては根本的な意見の相違があります。

理想主義者は、ICM が Web3 の最終形態であると信じています。オンチェーン IPO、分散型エクイティ、そしてインターネットネイティブ企業のための透明性が高く常にオープンな金融レイヤー。
現実主義者は、これをロードマップも堀も説明責任もない、トークン化された最小限の実行可能な製品 (MVP) のための投機的な遊び場と見ています。

両方の説が流布している。どちらのビルダーが勢いを増すかによって、一方が他方に取って代わる可能性があります。

展望と落とし穴

確かに、ICM は、アイデアを早期に支援したいという願望、文化に資金を提供する喜び、将来流行するかもしれないものを推測する本能など、いくつかの現実を活用しています。

しかし、その利便性は希薄化のリスクももたらします。規律や長期的な調整がなければ、ICM は単なる「ポンプアンドダンプ」の場と化してしまう危険性があります。この場合、ミームコインは生産性の外套をまとっており、流動性によって実体の欠如が隠されています。

ICM をスタートアップ資金調達の未来と見なすプレーヤーもいる一方で、ICM を純粋に利益を生み出すツールと見なすプレーヤーもいます。この二重性により、信号とノイズを区別することが難しくなります。

今後の開発方向

ICM が誇大宣伝サイクルを超えて成熟するには、次の点を達成する必要があります。

永続的なビルダー: プロジェクトでは、単に資金を迅速に調達するだけでなく、ユーザーにサービスを提供して維持する必要があります。製品と市場が適合するチームが主導権を握る必要があります。
信頼できる指標: 画面とダッシュボードでは、量や変動性だけでなく、実際の採用状況を強調する必要があります。
進歩的な規制: トークン化されたスタートアップが価値を獲得するには、最終的には実用性とコンプライアンスを融合した法的枠組みが必要になる可能性があります。
物語の原則: 取引可能なアイデアのすべてが「ICM」であるわけではありません。長期的な価値を持つためには、用語がその意味合いを保持する必要があります。

ICM は敵ではありませんが、現時点では解決策でもありません。それらはキャンバスのようなもので、最終的な結果はそこに描かれたものによって決まります。

新しい概念ではありますが、その動作の仕組みは馴染み深いものです。重要なのは、これが構造的に重要なものに発展するのか、それともこれまでの多くの暗号通貨ブームのように衰退していくのかということだ。時間と開発の傾向が答えを与えてくれるでしょう。